분석: 비트코인 6만 2000달러 대 하락, 시장서 옵션 '고통점 효과' 이론 의문 제기

Odaily星球日报 보도에 따르면, 비트코인이 100억 달러 규모의 옵션 만기를 앞두고 지속적인 약세를 보이며 시장에서 회자되던 '최대 고통점 가격'(Max Pain) 72,000달러보다 현저히 낮은 수준에 머물자, 해당 이론의 유효성에 대한 의문이 다시 고개를 들고 있다. '최대 고통점 이론'은 옵션 매도자가 시장 조작을 통해 기초 자산 가격을 최대 고통점에 근접하도록 유도하여, 옵션 매수자가 만기 시 최대 손실을 보게 하고 결과적으로 매도자의 이익을 극대화할 수 있다는 이론이다. 이 이론은 과거 비트코인이 일부 월간 및 분기별 옵션 만기 전 관련 가격대에 근접하면서 시장의 주목을 받았으나, 최근 비트코인이 약 67,000달러에서 60,000달러 아래로 하락하며 예상과 달리 72,000달러에 근접하는 움직임을 보이지 않아 이론과 배치되는 양상을 보였다. Wintermute의 장외 트레이더 Jasper De Maere는 이번 옵션 만기 규모가 막대함에도 불구하고, 최근 시장에서는 뚜렷한 가격 고정 현상이 관찰되지 않았다고 언급했다.

그러나 시장은 여전히 이번 옵션 만기로 인한 변동성 리스크에 주목하고 있다. Deribit은 앞서 6월 분기별 옵션 만기가 올해 가장 큰 규모의 유동성 이벤트 중 하나이며, 대량의 계약이 만기되거나 이후 주기로 롤오버(Rollover)되면서 단기적인 시장 변동성을 심화시킬 수 있다고 밝힌 바 있다. (CoinDesk)