델파이 디지털: 연방준비제도의 유동성 완충장치가 고갈되었고, 암호화폐 시장의 주요 역풍이 물러가고 있을 수 있습니다.

델파이 디지털이 X 플랫폼에 게시한 기사에 따르면, 오데일리 플래닛 데일리의 보도에 따르면, 연방준비제도의 역환매조건부채권(RRP) 잔액이 2조 달러가 넘는 최고치에서 거의 0으로 감소했는데, 이는 유동성 버퍼가 고갈되었음을 의미합니다.

2023년 기준, RRP는 재무부 일반회계(TGA) 보충을 충당할 만큼 충분히 컸으며, 국채 발행을 흡수하여 은행 지급준비금 고갈을 방지했습니다. RRP 잔액이 바닥을 치면서 이 완충액은 사라졌습니다. 향후 국채 발행이나 TGA 구조조정은 은행 지급준비금을 직접적으로 고갈시킬 것입니다.

연준은 두 가지 선택에 직면해 있습니다. 지급준비금 감소를 허용하고 레포 금리가 다시 급등할 위험을 감수하거나, 대차대조표를 직접 확대하여 유동성을 공급하는 것입니다. 2019년 상황을 고려할 때, 두 번째 선택지가 더 유력합니다. 이는 연준이 유동성을 인출하는 방식에서 시장에 다시 공급하는 방식으로 전환할 것임을 의미하는데, 이는 지난 2년과는 큰 차이가 있습니다.

양적 긴축(QT)이 종료되고 총자산총액(TGA)이 감소함에 따라, 2022년 초 이후 처음으로 한계 유동성이 순흑자로 돌아섰습니다. 암호화폐 시장의 주요 역풍이 물러가고 있는 것으로 보입니다.