30日間で2回の値上がり率が40%超、Bitget Pre-IPOが疑問の中から「うま味」を生み出す

著者：White Runner

SpaceX の IPO 目論見書が一夜にして話題を席巻した。

このスーパーユニコーン企業はついに、その財務状況を公開市場に開示した。宇宙船、スターリンク、マスク、火星計画、そして最大1.75兆ドルに達する可能性のある目標評価額。ロイター通信によれば、SpaceXの今回の上場は、史上最大級のIPOの一つとなり、後期テクノロジー企業の資金調達やエグジットの価格設定方法を書き換える可能性さえあるという。

一般の人々に最も広く知られている未上場企業の一つとして、誰もがSpaceXに注目しているが、実際にその株式に事前に参加できるのは、ごく一部のインサイダー、機関投資家、一次市場の投資家だけである。

しかし、市場はすでに待ちきれていない。

Bitget上でのSpaceX関連商品preSPCX（旧preSPAX）は、すでに40%以上の上昇を見せている。SpaceXのIPOはまだ途上だが、それを巡る期待の取引は、すでに先に始まっている。

「暗号資産の物語」から「クロスアセットの機会」へと移行する富の効果

かつて、CEXが最も簡単にユーザーを引き付ける機会は、主に暗号資産内部からもたらされていた。新規通貨の初値公開、Launchpad、Meme、先物契約、プラットフォームコインなどである。ユーザーが関心を持つのは、誰が次の人気プロジェクトを獲得できるか、誰が値が付く前にチケットを手に入れられるか、ということだった。

しかし、弱気相場においては、このロジックは持続することがますます難しくなっている。純粋な暗号ネイティブ資産のストーリーテリングの密度は低下し、新規通貨は上場と同時にピークを迎え、Memeのホットスポットは急速に移り変わり、プラットフォーク単独での「新規上場」では、持続的に富の効果を生み出すことが難しくなっている。

その一方で、外部の金融市場が新たな材料を提供している。一方で、伝統的な海外株式へのアクセスはより難しくなり、他方で米国株、AI、商業宇宙事業、Pre-IPOなどの資産が、世界中から資金を引き付け続けている。ユーザーの高品質な海外資産への関心は消えていないが、直接参加するための経路が狭まっているのだ。

ここに新たなミスマッチが生じている。トレーダーは必ずしも暗号通貨だけを取引したいわけではなく、彼らが取引したいのは、リターンの想像力をかき立てられるすべての対象なのだ。米国株、金、外国為替、AI、SpaceX、OpenAI、そしてこれらの資産の上場前の期待値さえも、新たな取引対象となり得る。

SpaceXは最も典型的なサンプルである。まだ正式なIPOは行われていないが、その上場期待を巡って、Binance、Bitget、Trade.xyzなどのプラットフォークはすでに関連する無期限先物契約を発表しており、ユーザーはSpaceXの価格変動予想を事前に取引できるようになっている。また、フィナンシャル・タイムズも、この種の商品は株式の所有権を提供するものではなく、本質的にはユーザーがSpaceXの上場前後の評価額の変動に賭けるものだと指摘している。

このような複数の背景の中で、BitgetのPre-IPOの意義は、単にいくつかの新商品を追加したことにあるのではない。CEXの資産供給の境界が拡大しつつあることを示している。つまり、「誰が次の人気コインを上場させるか」から、「誰がより早く、世界の人気資産への期待を取引可能な商品にできるか」へと移行しているのだ。

新規コインがもはや魅力的でなくなった今、未上場の巨大企業が取引所の新しいストーリーとなっているのだ。

Bitget IPO Prime：疑問から評判の逆転へ

Bitget IPO Primeがローンチされた当初、市場の第一反応は好奇心と疑問が混ざったものだった。

これも当然だろう。SpaceXやOpenAIはまだ上場しておらず、一般ユーザーが突然、取引所でそれらのPre-IPO関連商品を購入できるようになったと言われても、最初の反応はたいてい「チャンスが来た」ではなく、「これは空気を取引しているんじゃないか」「これは本当に株式なのか」「評価額が高すぎるのではないか」というものだ。

その後、Bitgetの大中華圏責任者である謝家印氏が、Twitter上でユーザーの疑問や感情に積極的に応えているのが確認できる。IPO Primeの商品ロジック、原資産の出所、Republic の発行における役割、そしてpreSPAX、preOPAIと実際の株式、経済的権益との境界線について解説している。

同氏は、初期ルールに不備があったことを認めつつ、「すべてのルールの反復は批判によって生まれた」と述べる一方で、BitgetがIPO Primeを立ち上げた核心的な目的は、これまで機関投資家や高額所得者だけのものだった一次市場の機会を、敷居を下げてより多くの一般ユーザーに提供することだと繰り返し強調している。

また、同氏はツイートの中で、preOPAIが「ネット上で唯一、実際の株式によって裏付けられたトークン」であることを何度か強調しており、複数のKOLも記事を執筆して肯定的な結論を示しており、この「実際の株式による裏付け」が、世論の方向転換における重要な注釈の一つとなった。

その後、市場は最終的に実際のリターンによって説得された。価格パフォーマンスの実現、ルールとメカニズムの改善、商品構成に対するユーザーの理解の深まりに伴い、当初の疑問は「倍になるのか」「次の商品に期待」「VIPレベルをどう上げるか」といった議論に取って代わられた。

ある意味で、preSPCXはIPO Primeの教育的負担と世論の圧力を負い、preOPAIはより成熟した商品ストーリーとより明確な市場期待の中で評判を逆転させた。Bitget IPO Primeは、疑問視された新しいコンセプトから、ユーザーが継続的に関心を持ち参加したいと思うPre-IPO資産への入り口へと変貌を遂げたのである。

Bitgetの発表によると、IPO Primeの最初のプロジェクトであるpreSPCXの総供給量は94,000トークン、総購入額は6,110万ドル、購入価格は650ドルであった。preOPAIは第2期プロジェクトであり、総購入量は29,082トークン、総購入額は約2,108万4,450ドル、購入価格は725ドルであった。これに加えて、SPCXUSDT、OPAIUSDTの無期限先物契約も存在する。

最高上昇率で見ると、preSPCXは650ドルから948ドルへと45.8%上昇し、preOPAIは725ドルから1079ドルへと48.8%上昇しており、確かに明確な帳簿上の利益を生み出している。この利益には、私の見解では3つの源泉がある。

第一の層は、購入価格と二次市場での価格決定との間の価格差である。ユーザーがIPO Primeを通じて購入し、現物が上場すると、市場はSpaceXやOpenAIの上場前の期待に基づいて価格を再設定する。流動性の低いPre-IPOエクスポージャーにとって、現物取引はより明確なエグジット、ポジション調整、短期取引の余地も提供する。

第二の層は、参加ハードルの変化である。従来のPre-IPOは、多くの場合、機関投資家、高額所得者、資産証明要件を満たす人々のみを対象としており、一般ユーザーがSpaceXやOpenAIのようなレベルの対象にアクセスすることは困難だった。 Bitget IPO Primeは、このような一次市場に近い機会を、一般的な取引所ユーザーでも参加できる購入・取引商品に変えている。富の効果は価格上昇からだけでなく、「以前は参加できなかったものが、今は少なくとも入り口がある」という点からも生じる。

第三の層は、VIPエアドロップによる追加収益である。BitgetはpreSPCXに関連して2回のVIPエアドロップを設定した。1回目は既存のVIPユーザーを対象とし、賞金プールは760トークンのpreSPCX。2回目はキャンペーン期間中に新たにアップグレードしたVIPユーザーを対象とし、賞金プールは190トークンのpreSPCX。2回の合計で950トークンとなる。

購入価格650ドルで計算すると、名目上の価値は約61万7500ドル（現在の価格では86万500ドルに上昇）に相当する。これにより、IPO Primeは単なる購入商品ではなく、プラットフォームのユーザー権益システムにも組み込まれたことになる。

（VIP5の兄貴のエアドロップ大当たりは羨ましい限り。謝家印氏の「聞き入れ」姿勢も評判に繋がった）

この3つの価値こそが、Bitget IPO Primeで特筆すべき点である。購入は初期のチケットを提供し、現物は取引の流動性を提供し、VIPエアドロップはPre-IPOエクスポージャーをユーザー権益システムに組み込み、SPCXUSDTとOPAIUSDTはSpaceXの上場前の期待を先物市場にさらに拡張している。

したがって、Bitget IPO Primeに対する市場の見方は変化し続けている。初期の疑問は、構造、評価額、流動性に集中していた。一方、現在は、第1期と第2期の商品がすでに示した上昇率、VIPエアドロップによる追加収益、そして今後もSpaceXやOpenAIレベルの対象を継続的に獲得できるかどうかに、より注目が集まっている。

現時点では、Bitget IPO Primeはそのロジックを初期段階で実証したと言える。つまり、トップクラスの未上場企業への期待を、一般ユーザーが参加でき、プラットフォームが配布でき、市場が取引できる、新たな富の入り口へと変換したのである。

米国株商品からPre-IPOへ：Bitgetのオールアセット戦略

Bitgetのプロジェクトへの長期的な参加という視点から見ると、BitgetがPre-IPOに取り組むのは、孤立した動きではない。取引所全体の競争の中で捉えれば、これはCEXが暗号ネイティブ資産から世界の資産への期待の拡大へと進む一部であり、同社のUEX（ユニバーサル取引所、全資産取引所）戦略の延長線上にあると言える。

かつて取引所間の競争は、トークンの上場速度、先物契約の流動性、Launchpadの割り当て枠、プラットフォームコインのエコシステムを巡るものだった。現在、競争は横方向に拡大している。ユーザーはBTC、ETH、Memeだけでなく、米国株、金、外国為替、AI、SpaceX、OpenAI、そしてこれらの資産が正式に取引開始される前の期待値も取引したいと考えている。

米国株とPre-IPO商品に関して言えば、Binance、OKX、Bitgetはすでに異なる道を歩み始めている。

全体的に見ると、3社の違いは次のようにまとめられる。BinanceはTradFiエクスポージャーの先物契約化に傾いており、OKXは株式とPre-IPOの無期限先物カテゴリーの急速な拡大に傾いており、Bitgetは商品タイプのカバレッジがより包括的で、現実の資産による裏付けを強調し、購入、現物、先物、VIPエアドロップなどのメカニズムを通じて、より豊かなユーザー権益エコシステムを構築している点にある。

取引所の動向から観察すると、米国株商品は明らかにCEXの次の拡大方向となっている。Pre-IPO、トークン化株式、株式先物、RWA指数は、その形態は異なるように見えるが、本質的には同じ問いに答えている。すなわち、取引所はどのようにしてユーザーを「暗号通貨だけを取引する」ことから、「世界の重要な資産を取引する」ことへと拡大させるのか、という問いである。

取引所にとって、これは新たな資産供給、新たな取引シナリオ、そして新たなユーザー維持方法を意味する。ユーザーにとっては、取引対象が変化していることを意味する。かつて人々はCEXで次の新規コインを探していたが、今や人々は、次の未上場のSpaceXやOpenAI、あるいはトークン化、先物化、指数化できる次のグローバル資産を探し始めるかもしれない。

したがって、BitgetのPre-IPOによる富の効果は、個々のプロジェクトの上昇率だけで見るべきではない。それは、CEXのクロスアセット競争における一つの切り口のようなものだ。誰がより早く認知度の高い資産を発見し、それを取引可能な商品に仕立て上げられるか。その者が、次の資産供給競争において先手を打つことができるだろう。

富の効果を持続させる鍵は、誰がグローバルな物語をユーザーの機会に変えられるかにある

SpaceXの意義は、単にロケット会社を資本市場に送り出すことではない。それが公開市場にもたらす真の価値は、商業宇宙事業、スターリンクネットワーク、軌道上インフラ、AI、そして未来の宇宙経済を組み合わせた想像力である。IPOの価値は、株主に出口を提供することだけではなく、長らく私募市場にとどまっていたこの超大作の物語が、初めて世界の資金による公開の価格決定を受けることにあるのだ。

BitgetのUEX戦略も、同様のロジックを指し示している。それは単にいくつかの米国株やPre-IPO商品を追加することではなく、世界の高品質資産、米国株、金、外国為替などを、年中無休の暗号通貨取引の入り口にパッケージ化して、暗号資産ユーザーに提供することなのである。

また、BitgetのSpaceXとOpenAI関連商品は、1ヶ月足らずで40%以上上昇し、VIPユーザーには購入価格換算で合計61万7500ドルのエアドロップが行われた。購入価格差、二次市場の流動性、VIP権益、先物取引が、大きな富の効果を生み出している。現在の恐怖感情に満ちた弱気相場環境において、これほど明確なポジティブフィードバックは、まさに得難いもの