机构对HYPE定价差这么多？从40美元到360美元
- コア見解：HyperliquidのトークンHYPEの評価を巡り、市場では明確な意見の乖離が生じている。保守派は現在の収益力を反映した40～60ドルを適正と見る一方、強気派のレンジは100～150ドル、そして超強気派は全世界の取引所を比較対象とし、そのストーリーの天井は未だ遠いとして180～360ドルという急進的な予測をしている。
- 主要要素：
- HYPEの現在の時価総額は約144億ドル、FDVは約567億ドルであり、市場は「perp DEX」から「グローバルな取引インフラ」への評価ロジックの乖離の中でその価格を決定している。
- Arthur Hayesは2026年8月のHYPE目標株価を150ドルと予測しており、その核となるロジックは、HYPEが「キャッシュフローマシン」として、継続的な自社株買いを通じて利益をトークン保有者に還元する点にある。これは伝統的なアルトコインというよりも、取引所に類似したモデルである。
- 調査機関DCoの弱気シナリオ評価モデルでは、HYPEは60ドルに達するべきだとしている。その論拠は、Hyperliquidの収益規模がCMEの15%に達している一方で、評価額はCMEを大きく下回っており、HIP-3や将来のマルチアセット取引ネットワークの可能性が織り込まれていないことにある。
- Coinpediaは長期複利モデルに基づき、HYPEは2030年までに185ドルに達すると予測している。その核となるロジックには、perp取引高の拡大、HyperEVMエコシステムの成長、そして効果的な買い戻しメカニズムが含まれている。
- 市場のコンセンサスは、HYPEの価格はそのストーリーの天井に比べて依然として大きな上昇余地があるというものである。機関投資家（例：21Shares）は、Hyperliquidが伝統的市場のクローズ時にオンチェーンでの価格発見力を発揮し、地政学的リスクや原油市場の急変に先んじて価格付けを行っていることを発見している。
Hyperliquid は、間違いなく最近の暗号資産市場で最も注目される銘柄です。そのトークン HYPE も好調に上昇を続け、現在は 56 ドルを超えています。
約 2 億 5400 万枚の流通供給量に基づくと、その流通時価総額は約 144 億ドルです。一方、最大供給量 10 億枚に基づく完全希釈評価額（FDV）は約 567 億ドルとなります。
すでに高すぎるとみなし、大型投資家が投機的に多額の空売りを行う一方で、これはまだ始まりに過ぎず、Robinhood Markets、CME Group、Nasdaq と比較して評価する見方もあります。
暗号資産プロジェクトのバリュエーションロジックは、通常、明確です。L1 はエコシステム、DeFi は TVL、Meme は感情とトラフィック、プラットフォームトークンは手数料と買戻しに注目します。しかし、HYPE は複合体です。Perp DEX であると同時に、独自のチェーンとエコシステムを持ちます。プラットフォームトークンの特性と実際のキャッシュフローの両方を備え、BNB に似ている一方で、世界規模の取引所のように従来の金融世界への浸透を進めています。
では、HYPE の価値は一体いくらなのでしょうか？
Arthur Hayes：150 ドル｜380 億ドルの流通時価総額｜1500 億ドルの FDV
現在、市場で最も広く共有されている HYPE の目標価格は、Arthur Hayes によるものです。
2026 年 3 月、Arthur Hayes は記事「$$HYPE Man」の中で次のように書いています。「2026 年 8 月の $$HYPE の目標価格は 150 ドルです」。8 月までに 150 ドルを見込んでいます。
Arthur Hayes がこの数字を提示した核心的なロジックは、単に取引量の増加を見るのではなく、Hyperliquid が暗号資産業界で真の意味での「キャッシュフローマシン」の一つになったと考えることにあります。彼は記事の中で次のようにも述べています。「Hyperliquid ほど、トークン保有者に利益を還元しているプロジェクトは、暗号資産全体を通じて他にありません」。
彼は、Hyperliquid は従来のアルトコインというよりは、自社株買いを継続的に行う取引所に似ていると述べています。
DCo：60 ドル｜152 億ドルの流通時価総額｜600 億ドルの FDV
Arthur Hayes の強気な見方とは対照的に、調査機関 DCo はより伝統的なバリュエーション分析の立場を代表しています。
2026 年 3 月 13 日、DCo が公開した Hyperliquid のバリュエーションモデルに関する投稿が広く拡散されました。その中で、「HYPE の現在の価格 37 ドルは、弱気市場の目標価格 60 ドルを下回っている」と述べられています。つまり、最も保守的な「弱気市場バリュエーションモデル」であっても、HYPE は 60 ドルに達するはずであり、現在の価格はすでに彼らの予測位置に近づいていることになります。
DCo のロジックの核心は、Hyperliquid を直接 CME と比較することにあります。彼らは、Hyperliquid の当時の収入規模はすでに CME の 15% 近くに達しているものの、全体的なバリュエーションは CME を大きく下回っていると考えています。市場は、HIP-3、マルチアセット取引、グローバルな流動性ネットワークといった将来の可能性を、HYPE の価格に真に織り込んでいないとみています。
Coincub 保守版：120 ドル｜305 億ドルの流通時価総額｜1200 億ドルの FDV
Coincub 強気版：300 ドル｜762 億ドルの流通時価総額｜3000 億ドルの FDV
調査プラットフォーム Coincub が提示したモデルは、暗号資産相場の動向予測に基づき、2 つのバージョンに分かれています。
保守的な予測は 50～120 ドルです。Coincub のバリュエーションロジックは、Hyperliquid が徐々にチェーン上のデリバティブインフラとなり、中央集権型取引所の取引量を継続的に吸収していくというものです。そして、もし暗号資産の強気相場が再来すれば、HYPE は 180～300 ドルまで上昇すると彼らは考えています。
彼らは、Hyperliquid は優れた DeFi プロトコルであるだけでなく、Binance や Coinbase といった世界的な取引プラットフォームと競争し始めており、機関投資家のトレーダーに採用され、「グローバルな取引インフラ」のバリュエーション体系に入りつつあると見ています。
CoinCodex：100 ドル｜254 億ドルの流通時価総額｜1000 億ドルの FDV
定量予測プラットフォーム CoinCodex は、自社の予測ページで、そのアルゴリズムモデルによると、HYPE は 2027 年 2 月までに 100 ドルに達すると予想される一方、2026 年の予想レンジは依然として 41～56 ドルに集中していると述べています。
CoinCodex の見解では、HYPE には確かに長期的な成長の余地がありますが、市場は短期的にすでに期待を先取りしていると見ています。
Coinpedia：185 ドル｜470 億ドルの流通時価総額｜1850 億ドルの FDV
Coinpedia の HYPE 予測ページでは、2030 年の価格レンジを 105～185 ドルとしています。
そのロジックの核は、長期複利モデルに基づく計算です。Hyperliquid の Perp 取引量の継続的な拡大、HyperEVM エコシステムの成長、手数料収入の継続的な増加、そして長期的な買戻しメカニズムの有効性を考慮しています。
3Commas：45-50 ドル｜114-127 億ドルの流通時価総額｜450-500 億ドルの FDV
3Commas がまとめた TradingBeasts と WalletInvestor のモデルでは、2026 年の HYPE の予想価格は依然として 45.2～49.6 ドルに集中しています。
彼らのモデルは、よりテクニカル分析と過去のボラティリティ予測に重点を置いており、Hyperliquid に「グローバル取引所プレミアム」をあまり与えていません。
つまり、彼らの見解では、現在の価格は妥当なレンジに達しているということになります。
Axel Bitblaze：180-360 ドル｜457-914 億ドルの流通時価総額｜1800-3600 億ドルの FDV
機関や調査モデルに加え、X（旧Twitter）上では、ますます強気な超強気派の意見も見られるようになっています。
暗号資産分野のトップ KOL である Axel Bitblaze は、HYPE の妥当な価格は 180～360 ドルの範囲にあると主張し、多くのフォロワーの支持と賛同を得ています。
彼のロジックの核心は、Hyperliquid が最終的にはBinance のプラットフォームとしての特性、Solana のチェーンとしての特性、そして CME の取引としての特性を同時に持つようになるというものです。
HYPE のバリュエーションの天井はどこか
ここ最近の明確な価格見解をすべてまとめると、市場における HYPE のバリュエーションには階層が形成されていることがわかります。
多くの機関の見解では、40～60 ドル、約 100～150 億ドルの流通時価総額、約 400～600 億ドルの FDV は、Hyperliquid の現在の収益力をほぼ反映しており、つまり現在の価格は短期的には天井に達していると見られています。
一方、強気のレンジは 100～150 ドル、すなわち約 250～380 億ドルの流通時価総額、約 1000～1500 億ドルの FDV です。
最も強気な超強気派は、すでに HYPE を 180～360 ドルへと押し上げ、数千億ドルの FDV に相当すると見込んでいます。
さらに、明確な価格予測は示していないものの、多くの機関が HYPE は再評価されるべきだと論じています。
Matt Hougan 氏はかつて、市場は依然として Hyperliquid を単なる暗号資産 Perp DEX として価格設定しているが、Hyperliquid が目指しているのは、株式、為替、コモディティ、予測市場をカバーするグローバルな取引プラットフォームであると述べました。
21Shares は調査の中で次のように述べています。「Hyperliquid は、反応が速いだけでなく、従来の金融システムよりも約 48 時間早く、この衝撃（地政学的リスクなど）の価格付けを完了しました」。
機関はこぞって、地政学的な紛争や原油市場における価格発見能力について、従来の市場が閉鎖されている間、Hyperliquid 上のオンチェーン契約が先行的にグローバルな価格付けを完了していることを発見しました。
これこそが、5 月以降、多くの機関が Hyperliquid を UNI や dYdX と比較するのをやめ、CME、ICE、Nasdaq と比較し始めた理由です。
これこそが市場が活性化された理由であり、短期的に調整が入るかどうかに関わらず、市場の基本的なコンセンサスは、HYPE の価格はそのナラティブの天井に対してまだ大きな成長の余地があるということです。
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