トランプ取引マニュアル：現在はすでに第九ステップに入っている
- 核心的な見解：米国の独立系調査機関The Kobeissi Letterは、米国とイランが2週間の停戦合意に達したことは、その「紛争シナリオ」が第九ステップ（合意の物語構築）に入ったことを示しており、第十ステップ（市場の暴力的な再評価）が間もなく到来すると警告している。歴史的なパターンは、不確実性の解消が株式市場の急騰と原油価格の急落を引き起こすことを示している。
- 重要な要素：
- 機関が追跡する「紛争シナリオ」の第九ステップ（合意達成と物語構築）はすでに実現しており、トランプ氏の「極限の圧力で譲歩を引き出す」という一貫した交渉論理に合致している。
- 第十ステップ「市場の暴力的な再評価」は今後数週間のうちに発生すると警告しており、防御的なポジション（エネルギーへのエクスポージャーが高く、株式へのリスク選好が低い）は解消を余儀なくされるだろう。
- 歴史的な類推によれば、今回の停戦は2025年4月の「90日間の関税停止」と性質が類似しており、後者は貿易協定の成立と市場が前回の安値を再テストしなかったことと同時に発生した。
- 市場への影響パターンは以下のように予想される：不確実性の急激な低下がポジション調整を引き起こし、株式市場は急騰する可能性がある一方で、原油価格は航路再開への期待から急落する。
- 同機関は強調している：このような市場環境においては、「パターン認識」は非常に高い利益価値を持ち、具体的な合意の構造は、その発表のタイミングほど重要ではない。
原文著者：趙穎
原文出典：ウォールストリート・ジャーナル
米国とイランの停戦合意の成立は、繰り返し検証されてきたシナリオに沿って精密に進行している。
米国の独立系マクロ調査機関The Kobeissi Letterは最新の見解で、トランプ氏が米国、イラン、イスラエル間の2週間の停戦合意を発表したことで、同機関が追跡する「紛争シナリオ」の第9ステップが正式に到来したと述べている。これは合意の成立とナラティブ・フレームワークの構築を意味し、同機関の当初の予想より約10日遅れての到来となった。
The Kobeissi Letterは、トランプ氏の取引マニュアルに照らせば、トランプ氏の枠組みにおけるあらゆる重大な対立は、最終的に「極限の圧力による譲歩の引き出し」というナラティブで幕を閉じると指摘している。
この進展が市場に与える潜在的な影響は看過できない。The Kobeissi Letterは、第10ステップ——すなわち合意が正式に発表された後の市場における暴力的な再評価——が今後数週間のうちに到来すると指摘する。その時、長らく防御的なポジションを維持してきた投資家は、ポジションを強制的に急速に決済する圧力に直面し、株式市場は急騰する可能性があり、原油価格は海運ルートの再開期待が確立されるにつれて急落する可能性がある。
停戦と関税一時停止：同じ論理
CCTVニュースによると、イラン側の現地時間8日未明の情報によれば、パキスタンのシャバーズ・シャリフ首相は、イランと米国の代表団を首都イスラマバードに招き交渉を開始するよう招待した。シャバーズ・シャリフ首相はまた、イラン・米国間の停戦はイラン時間8日午前3時30分（北京時間8日午前8時）に発効すると述べた。トランプ氏は、この停戦の窓は「最終的な確定と促進」のために使用され、関係者間の恒久的な和平合意の調印につながると述べた。
The Kobeissi Letterは、今回の米イラン間の2週間停戦を、トランプ氏が2025年4月に発表した「90日間の関税一時停止」と同列に扱い、両者の性質が非常に類似していると見ている。
2025年4月9日、債券市場が激しく動揺する中、トランプ氏は大半の貿易相手国に対する追加関税を90日間一時停止すると発表した。その後数週間のうちに米中貿易協定が成立し、市場はそれ以前の安値を再びテストすることはなかった。The Kobeissi Letterは、今回の停戦発表と前述の関税一時停止のタイミングがほぼ丸1年違いであると指摘している。
同機関は、このパターンは偶然ではないと考えている。トランプ氏は2025年1月の就任以来、関税戦争、ベネズエラ、グリーンランド交渉、そしてイラン問題において、非常に一貫した交渉論理——口頭での圧力、極限の圧力による譲歩の引き出し、最終的に「取引」で決着——に従っている。
第9ステップ：合意のナラティブ構築
The Kobeissi Letterが整理した10ステップの「紛争シナリオ」によれば、第9ステップの核心は合意の成立とナラティブ・フレームワークの構築である。
同機関は、トランプ氏の枠組みにおけるあらゆる重大な対立は、最終的に「極限の圧力による譲歩の引き出し」というナラティブで幕を閉じると指摘する。中国、EU、インドとの貿易協定であれ、インテルやレアアース分野における企業交渉であれ、あるいは2025年にトランプ氏が終結に導いた複数の紛争であれ、このパターンはすべて裏付けられている。
イラン問題に関して、The Kobeissi Letterは、イラン政府が崩壊しなかった場合、最終的な合意には核問題と連動した停戦取り決め、執行メカニズムを伴う地域安全保障枠組み、またはコンプライアンス基準を条件とする制裁調整案が含まれる可能性があると見ている。同機関は、「具体的な構造の重要性は、タイミングとナラティブ・フレームワークの重要性には遠く及ばない」と強調している。
第10ステップ：暴力的な再評価を待つ
The Kobeissi Letterは投資家に対し、合意発表後の市場の再評価は、しばしば突然かつ段階的ではなく暴力的に起こることを警告している。
その理由は、現在の市場参加者が概ね防御的なポジション——エネルギーへのエクスポージャーが高く、株式リスクは圧縮され、暗黙の不確実性によりボラティリティが高止まりしている——にあるためである。一度不確実性が突然解消されれば、これらのポジションは急速に決済され、集中的な市場への衝撃を形成する。
同機関は、2025年4月、8月、10月、および2026年1月の歴史的ケースを引用し、関税の一時停止や枠組み合意の発表が行われるたびに、株式市場は大幅な急騰を見せ、原油価格は海運ルートの再開期待が確立されるにつれて急速に下落したと指摘している。The Kobeissi Letterは次のように結論づけている：「この市場において、パターン認識は非常に高い収益価値を持つ。」
