日足チャート8連陽で強気回帰：ETHが2300ドルを突破、クジラが底値買いを継続

オリジナル | Odaily（@OdailyChina）

著者｜Golem（@web 3_golem）

市場がOpenClawの「ザリガニ」に注目する中、BTCは暗号市場全体と共に静かに1週間上昇を続けている。

OKXの相場によると、BTC価格は3月9日から3月16日まで8日連続で上昇し、74,000ドルの突破に成功、最高74,451ドルを記録した。アルトコイン市場も大盤の牽引で着実に上昇し、ETHは過去7日間で12.5%以上上昇して2,300ドルを突破、SOLは過去7日間で13%以上、BNBは過去7日間で10%以上上昇した。Quantify Cryptoのデータによると、過去1週間で暗号市場時価総額上位200のトークンのうち、週足で陰線を引いたのはわずか31トークンで、残り169トークンは陽線を引いた。

暗号市場の恐怖・貪欲指数によると、先週の暗号パニック指数も極度の恐怖圏から脱し、現在のパニック指数は39で、ほぼ中立感情圏に入ろうとしている。市場心理の好転を促した要因は何か？暗号市場の流動性にはどのような変化が現れたのか？今回の上昇は単なる段階的な反発なのか、それとも潜在的な底値確認なのか？Odailyは本稿で簡潔に分析する。

ホルムズ海峡の開放に期待、今週のFRB利上げ決定は「現状維持」か

マクロ面では、暗号市場の反発を促した最大の要因は、3月10日にトランプ氏がイランとの戦争は基本的に終結したと発表し、同時に原油価格安定化のための複数の措置を発表したことだろう。例えば、中東のギャップを相殺するため一部のエネルギー制裁を免除することを検討し、他国と共に大規模な石油備蓄放出計画を開始するなどだ。

下図の通り、3月10日には国際原油価格が90ドル/バレルを下回るまで下落した。国際原油価格とビットコイン価格には負の相関があり、基本的なロジックは、原油価格が下落すると世界的なインフレ脅威が低下し、市場は世界の中央銀行、特にFRBが利下げする可能性が高まると予想し、市場により多くの流動性が生まれるため、ビットコインはそのような推論の下で事前に反発するというものだ。

ブレント原油とWTI原油の過去1週間の価格推移

しかし、3月10日以降、原油価格は再び上昇し始めた。主な理由は、トランプ氏の戦争に対する態度が一貫せず、紛争は「すぐに」終わるかもしれないと言ったり、イランに痛烈な一撃を与えると言ったり、自分自身でイランとの合意を望んでいるかどうかわからないと口にしたりしていることだ。同時に、イランの新最高指導者ムジェタバ・ハメネイ師は、ホルムズ海峡を敵対国とその同盟国のタンカーや船舶に対して閉鎖すると誓った。

幸いなことに、トランプ氏はホルムズ海峡閉鎖を回避するための措置を講じようとしている。Axiosの3月16日報道によると、トランプ氏はホルムズ海峡を再開するための多国間連合の結成を模索しており、今週後半に発表する予定だという。また、4人の情報筋によると、ペルシャ湾でのタンカー航行の妨害が続く場合、トランプ氏はイランの重要な石油中継基地であるハルク島の占領も検討しているという。ハルク島はイラン沿岸から約15マイルの位置にあり、イランの原油輸出の約90%を担っている。先週金曜日、トランプ氏は同島の軍事施設への攻撃を命じたが、石油施設は攻撃しなかった。

しかし、先週の原油価格の反発はビットコインの下落を招かず、むしろビットコインは上昇傾向を維持した。その理由は、市場が今週のFRB利上げ決定で金利据え置きがほぼ確実視されているためだ。Polymarketのデータによると、今週3月19日のFRB3月会合で金利据え置きの確率はほぼ100%に近く、CME「FedWatch」も同様に、トレーダーがFRBの金利据え置き確率を99.1%と見ていることを示している。

イラン紛争と原油価格の上昇はFRBに新たなインフレ脅威をもたらしたが、エネルギー価格の急騰が消費者物価と経済成長にどれほどの打撃を与え、その打撃が一時的なものか持続するものかを慎重に評価するにはまだ時間が必要だ。したがって、戦争の霧に包まれた状況下では、「現状維持」が最良の戦略となっている。

モルガン・スタンレーのエコノミストたちは、FRBが6月と9月にそれぞれ25ベーシスポイントの利下げを行うという予測を堅持している。彼らは、利下げが遅れる可能性があり、それはFRBが将来的により激しい行動を取らざるを得なくなることを意味すると考えている。

しかし、投資家は今年のFRBの利下げに対して盲目的に楽観すべきではない。なぜなら、FRBは金利を設定できるが、ホルムズ海峡を再開することはできず、政策決定の鍵はこの紛争がどれだけ続くか、そしてトランプ氏の次の行動にかかっているからだ。

BNPパリバ証券チーフUSエコノミストのジェームズ・イーグルホフ氏は、FRB当局者が今週の利上げ会議期間中に、今後数ヶ月以内に利下げまたは利上げを行う計画であることを示すために表現を変えるかどうかに注目すると述べた。

しかし、原油価格が下落しているのにビットコイン価格が放物線的に上昇しているのは、短期的な技術的調整の側面が強く、「過度に解釈する必要はない」と考えるアナリストもいる。

暗号ETFは3週連続で純流入、クジラ/機関が買い続ける

マクロ面での緩和に加え、資金面でも、ビットコインなどの主要通貨は構造的な買いを迎えている。3月15日、ブラックロックのデジタル資産部門責任者はライブ配信で、世界のETF資金流入上位20銘柄の中で、ブラックロックのビットコインETFだけがマイナスリターンだが、投資家の90%が下落するほど買っている状態であり、この現象はビットコインが激しい売買と長期の蓄積期にあることを示していると述べた。

この発言を裏付けるデータもある。SoSoValueのデータによると、ビットコイン現物ETFとイーサリアム現物ETFはともに3週連続で純流入を記録した。ビットコイン現物ETFの合計純流入額は約21億1900万ドル、イーサリアム現物ETFの合計純流入額は約2億6500万ドルだった。

さらに、ビットコイン現物ETFは先週の取引日（米東部時間3月9日～3月13日）に、2026年に入って初めて5日連続の資金流入を記録し、流入資金総額は7億6700万ドルだった。前回同様の連騰が発生したのは2025年11月下旬で、当時現物ビットコインETFは11月25日から12月2日まで5日連続で純流入を記録し、合計2億8461万ドルが流入した。

ビットコイン現物ETFとイーサリアム現物ETFの3週連続純流入

オンチェーンのクジラや機関も先週から底値買いを開始しており、ビットコイン以外にも、クジラたちはETHの購入を好んでいる。

Arkhamの監視によると、先週、あるクジラは合計1億3130万ドル相当のETHを購入し、それらを2つのウォレットに分散して保管した。0x743dで始まるクジラアドレスも先週、2479万ドルを費やして11,985 ETHを購入し、平均購入価格は2,068ドルだった。さらに、6ヶ月間休眠していたクジラアドレス (0x2d85) が、2,179ドルで5,003 ETH（1,090万ドル相当）を購入した。注目すべきは、このアドレスが6ヶ月前に約4,300ドルの高値でETHを売却したことだ。

今日もなお、クジラがETHの底値買いを続けている。クジラ billΞ.eth (@0xbilly) は平均価格2,248ドルで7,769 ETH（総額1,746万ドル相当）を購入した。

ビットコインの底値は確認され、上昇チャネルは開かれたのか？

この反発を受け、多くのアナリストはビットコインの底値が確認されたと考えている。

Matrixportのアナリストは、現在の暗号市場心理は弱気で、多くのトレーダーが金や原油などの他の資産に注意を向けているが、ビットコインは5ヶ月連続で下落しており、これは歴史的に珍しく、同様の動きはしばしば段階的な反発の前兆となる、と指摘する。同時に、アルトコインの総時価総額も歴史上何度も反発が始まった水準に戻っており、ステーブルコインの資金が市場に再流入するにつれて、流動性条件も継続的に改善している。総合的に見ると、これらのシグナルは、暗号市場が反発する可能性が徐々に高まっていることを示している。

オンチェーン分析モデルも、ビットコインの現在のネットワーク売り圧力がサイクルの低位にまで低下し、市場が明らかな蓄積段階にあることを示している。Sell-side Risk Ratioは、市場参加者のネットワーク全体のコストベースに対する利益確定活動の活発度を測定するために使用される。この指標が適応的上限閾値を上回ると、分配シグナルがトリガーされ、売り手が市場を支配していることを示す。指標が下限閾値を下回ると、蓄積シグナルがトリガーされ、売り圧力が極めて低いことを意味する。

データによると、現在の売り圧力レベルはサイクル平均の約6分の1まで低下している。同時に、180日移動平均のSell-side Risk Ratioは過去60日間で3,210から1,913に下落し、1,297ポイントの下落を記録し、依然として1日約20ポイントのペースで下落を続けている。歴史的に、1,500から2,000の範囲は、通常、2019年（BTC約3,000～6,000ドル）および2022-2023年のベアマーケット中期（BTC約1.6万～2万ドル）の売り圧力レベルに対応している。しかし、現在のBTC価格は依然として約6.7万～7.2万ドルの範囲にあり、明らかな構造的乖離を示している。

これは、早期に安値で買いだめした保有者が、6.4万ドルから10.7万ドルの範囲で大規模な利益確定を完了し、その範囲で売却しなかった保有者は現在も保有を続けていることを意味する。ビットコイン価格が10万ドルから11万ドルに再び定着し、大規模な利益確定が伴う場合にのみ、新たな分配シグナルが再びトリガーされる可能性がある。

したがって、この動きは短期的な反発ではなく、新たな上昇のシグナルであると考える見方が多い。

米国10年債利回りと中国10年債利回り（US10Y×CN10Y）を組み合わせたマクロモデルが最近、「極めて正確な」強気クロスシグナルを発した。歴史的データによると、この指標は2013年、2017年、2020-2021年、2023年のブルマーケット前に同様のシグナルを発しており、それぞれビットコインの上昇率は約8,700%、1,900%、600%、350%以上に達した。アナリストは、ビットコインが200週移動平均線付近で安定して反発すれば、価格は8月頃に10万ドルを探る可能性があるが、7.8万ドルの重要な抵抗線を突破できない場合、依然として「ブルマーケットの罠」を形成するリスクがあると考えている。

今に至っても、短期的な変動を無視し、ビットコインの長期的な価値に集中する人もいる。Bitwise Asset Managementの最高投資責任者（CIO）であるマット・ホウガン氏がその一人だ。同氏は、ビットコインが現在、金や政府債が支配する世界的な価値保存市場のより大きなシェアを占めることができれば、ビットコインは最終的に1枚あたり100万ドルに達する可能性があると述べた。

しかし、100万ドルという目標は、正確な予測というよりは、ビットコインが成熟して世界の主要な通貨資産となることの略称であり、その結果は長期的な機関の採用と価値保存