Conversation with Blockworks Co-founder: 27 Predictions for 2026

整理 & 编译：深潮 TechFlow

ゲスト：Mike Ippolito, Blockworks 共同創業者

ホスト：David Hoffman

ポッドキャストソース：Bankless

オリジナルタイトル：27 Crypto Predictions for 2026 （Ethereum Renaissance， BlackRock Chain & More）

放送日：2026年12月31日

要点まとめ

David Hoffman と Mike Ippolito は、なぜ2025年が史上最高値を記録しながらも異常に困難な年となったのか、そしてこの緊張がなぜ2026年に重要となるのかについて議論した。彼らは、暗号業界が「2002年のインターネット」のような段階に入りつつあると考えている——投機が次第に後退し、ファンダメンタルズが重要になり、業界の統合が加速する時期だ。

対話は、Ethereumが復活を迎える可能性がある理由、Bitcoinのセンチメントがなぜ苦境に立たされる可能性があるのか、予測市場とパーペチュアル契約の実際のパフォーマンス、そして暗号業界が誇大広告から真の価値創造へと移行する中で、ビルダーと投資家が注目すべきポイントをカバーしている。

（このビデオの内容は、Mikeが提案した 27の予測 に基づいているが、すべての予測を完全にカバーしているわけではなく、その中からいくつかの重要なポイントを選んで深く議論している。）

ハイライト要約

• 私は暗号通貨が世界により大きなポジティブな影響を与えることを望んでおり、暗号業界が「無法地帯」や「詐欺」のレッテルを貼られることにうんざりしている。
• Bitcoinの2026年のパフォーマンスは金に劣るだろう。
• 2026年はDeFiにとって非常に良い年になるだろう。
• 2026年はEthereumの年となり、Bitcoinは厳しい年を経験する可能性があり、Solanaは比較的静かな年となり、Hyperliquidは課題に直面するだろう。
• 2025年は最高でもあり最悪でもある年だった。私たちは皆が期待していた価格の強気相場を迎えなかった。
• 暗号通貨市場は、過去の無法地帯的で非合理的な状態から、次第により合理的でファンダメンタルズに基づいたものへと変化している。
• 複利成長の可能性を持つプロジェクトを見つけ、正しいプロトコルを選択できれば、2026年以降には良い機会があるだろう。
• 2026年には、複数の重要なカテゴリーで統合のトレンドが続く可能性がある。今後3年間、「生き残ることが勝利」が業界の主旋律となるだろう。
• ビルダーは準備を整え、可能な限り創造性を発揮し、大局を考え、目標達成に努める必要がある。彼らは買収されるか、自らの分野で勝ち抜き統合を実現するかのどちらかだ。
• 2025年と2026年は配置の年であり、熱狂現象はなく、誰も暗号通貨で突然大金持ちになることはない。
• サイクルにおいて、人々が退屈し、疲れ、市場に消耗されていると感じるとき、実は粘り強く続けるための最良の機会である。
• 2026年は複数の重要カテゴリーが統合される年となるだろう。もう一つのテーマは株式市場と暗号通貨の融合だ。
• 注目に値するDATSがあるとすれば、それはおそらくTom Leeのものだろう。
• トレーダーにとっては、暗号通貨と株式のすべての取引を同じプラットフォームで完了できることを望んでいる。
• Ethereumは資産発行のチェーンであり、Solanaは分散型取引所のオンチェーン価格発見の場である。
• 量子コンピューティングは単なる暗号通貨の問題ではなく、社会全体に影響を与えるものだ。
• 中央集権型取引所は、その戦略構築方法に応じて、規模を縮小または拡大するだろう。今後、より多くの買収が見られ、これらのローンチパッドや中央集権型取引所が積極的に参加するだろう。

2025年を振り返る：最高でもあり最悪でもある年

David Hoffman：2026年を展望するにあたり、2025年の暗号通貨業界の状況をどのように評価または要約しますか？

Mike Ippolito：

私の見解では、2025年は最高でもあり最悪でもある年だった。主な理由は、皆が期待していた価格の強気相場を迎えなかったことだ。Bitcoinや主要なコインは史上最高値を記録したが、全体的なパフォーマンスは期待に沿わず、特にアルトコインに投資した投資家にとっては厳しかった。幸運にも数少ない好パフォーマンスのコインを選ばなかった限り、ほとんどの人は大きな損失を被った。

EthereumとSolanaは異なるタイミングで史上最高値を突破したが、その幅は非常に小さく、全体的に混乱を感じさせるものだった。これは暗号通貨投資史上、最も困難な年の一つであり、特にリスクカーブが高い投資家にとっては厳しかった。価格の観点から見れば、この年は混乱と挑戦に満ちていた。

暗号業界は今、これまで以上に意義深いものになっていると考える。今年の重要なテーマの一つは「認知的不協和」だ。多くの人はこの状況が不合理だと感じるだろう：米国における暗号通貨への規制姿勢は「熊抱擁」に転じたように見え、多くの天才的なプロジェクトが生まれ、より明確な方向性も見えてきた。これらは資産価格の上昇を後押しするはずだが、市場は期待に応えなかった。

その背景には、暗号通貨市場が過去の無法地帯的で非合理的な状態から、次第により合理的でファンダメンタルズに基づいたものへと変化していることがある。この変化は以前から予測されていたが、今になって初めて顕在化し始めている。市場には多くの優れたプロジェクトが存在し、改善を続けているが、価格は下落し続けている。この現象は、市場が投機的評価からファンダメンタルズ評価へと徐々に移行しているため、2026年のテーマとなる可能性がある。

市場には多くの優れたプロジェクトがあるが、その価格設定は一貫して理想的ではなかった。これは2026年まで投資家を悩ませ続けるだろう。しかし、複利成長の可能性を持つプロジェクトを見つけ、正しいプロトコルを選択できれば、2026年以降には良い機会があるだろう。

David Hoffman：

そうだね、もし2025年初頭に人々に「EthereumとSolanaがどちらも史上最高値を更新する」と言ったら、皆は強気相場が来たと思うだろう。しかし実際には、これらの突破は本当の意味での影響を与えなかった。Ethereumは史上最高値をわずかにかすめただけで、すぐに下落し、失望を感じさせた。Solanaのパフォーマンスはもう少し長く続いたが、特別な意味はなかった。史上最高値を一貫して上回っている唯一のコインはBitcoinだが、それでも現在は史上最高値から30%から40%下落している。

つまり、ある意味では確かに史上最高値を目にしたが、市場は本当の強気相場の雰囲気を感じていない。さらに、2025年は新しい暗号通貨コミュニティを惹きつけることもなかった。実際、すべての暗号通貨投資家は少なくとも3年以上この分野にいて、現在の中央値は5年かもしれない。これは市場参加者の業界への期待が形成されているが、それらの期待が今年打ち砕かれたことを意味する。

あなたが言ったように、私たちはますます成熟している。もはや無法地帯ではなく、市場の無法地帯への期待は実現せず、これが市場活動の低迷につながっていると思う。

Mike Ippolito：

同意する。リスナーに例えを挙げよう。皆、インターネット業界との比較を好む。私は私たちが今、2001年末から2002年初頭のWeb 2.0の段階に似た状況にあると思う。インターネットバブル期には、多くの大胆なアイデアがあり、すべてが可能に思えた。人々は完全なインターネット世界を構築することを想定した。最終的にそのビジョンは正しかったが、当時の経路依存性と時間計画には明らかに問題があり、多くのインフラが過剰に建設された。

最近、特にGPUの使用に関連するAI駆動の議論を多く耳にする。2001年から2002年にかけてのダークファイバーの状況は、今日のGPUの状況と正反対だ。当時、海底ケーブルと帯域幅の建設は非常に大規模で、投資家は通信会社に熱狂し、それらがインターネットのインフラを所有すると考えた。しかし問題は、これらの建設が深刻な過剰状態に陥り、最終的に大きな弱気相場を引き起こしたことだ。当時、人々はインターネットが死んだと考え、信頼を再構築するのに数年を要した。

その間、新世代のビルダーが市場に参入し始めた。彼らは既存のインフラを認識し、それを基盤として、新しい創造的な機会を見つけ、世代を超えて受け継がれる企業を築いた。この現象は重要なテーマ——統合——を示している。2026年には、複数の重要なカテゴリーで統合のトレンドが続く可能性がある。今後3年間、「生き残ることが勝利」が業界の主旋律となるだろう。

私のアドバイスは、ビルダーは準備を整え、可能な限り創造性を発揮し、大局を考え、目標達成に努めるべきだ。率直に言って、ビルダーとしての戦略には基本的に2つの選択肢がある：買収されるか、自らの分野で勝ち抜き統合を実現するかだ。これが現在最も実行可能な2つの戦略的経路である。

2026年を展望する

David Hoffman：2025年と2026年は非常に重要な配置の年であり、特にEthereumにおいてそうだと思う。この見方は他の分野にも当てはまると思う。Ethereumに関して言えば、EthereumのL1プロトコルは今年かなり良いパフォーマンスを示したと思う。例えばzkEVMについて、皆がEthereumの話題をしているが、その発展速度は私たちの予想よりも速い。

おそらく私たちはzkEVMにおいて1年から2年先行しており、これにより2026年にはブロック生成速度を大幅に低下させることができるだろう。Ethereumプロトコルにはまだ構築、提供、リリースすべき一連の技術的改善があり、これらは2026年に実現すると思う。2026年末までに、EthereumのL1プロトコルは、トークン化やウォールストリートなどの成長機会を捉えるために、より良い位置に自らを置くことができるようになると予想する。将来何がオンチェーン化されるにせよ、Ethereumはより適切な技術プロトコルとなるだろう。

さらに、私たちは「クリア法案」について話すことができると思う。クリア法案が2026年に通過することを願っており、これにより暗号通貨業界全体がトークン化の可能性を捉えるために、より良い位置に自らを置くことができるようになる。Solanaでさえ、言及する価値がある。SolanaはついにFiredancer技術の統合を迎えた。この技術が真に統合され、市場に受け入れられるには時間がかかる。

2025年と2026年は静かな配置の年であり、熱狂現象はなく、誰も暗号通貨で突然大金持ちになることはないと思う。もし誰かが本当に豊かになったとしても、それは個別の現象であり、例外だ。私たちは集合的に努力し、すべての要素を正しい方法でテーブルの上に配置し、今後数年間で可能な価値の獲得に備えている。これはポストバブル時代の特徴であり、現在は方向性を再調整し、正しい方法でインフラを構築し、将来の成長に備える時だと思う。

Mike Ippolito：

この点には完全に同意する。これは前向きな兆候だと思う。通常、人々がこれらのことを話題にするとき、ある種の雰囲気がある：そう、これらは最終的に起こる、避けられないことだ。しかし同時に、人々はアルトコインで100倍のリターンを得られないことに不満を感じる。

しかし、言いたいのは、長期的に見て、今、真の富を築くことは1995年よりも容易かもしれないということだ。過去5年間、暗号通貨分野でお金を稼いだ人はほとんどいない。彼らは公には大きな利益を得たと主張するかもしれないが。その理由は、これは非常に困難な投資環境であり、安定したリターンを提供する資産がほとんどないからだ。

Bitcoin、Ethereum、Solanaを除けば、他のほぼすべての資産は投資対象というより取引ツールに近い。例外はあることを知っているが、全体的に、私は依然として非常に楽観的だ。私たちはついに、真に持続可能な環境を構築できる段階に入り、複利成長を実現する勝者は大きな成功を収めるだろうと思う。