Spaceレビュー｜物語への熱狂に別れを告げ、Web3は実務に基づく基盤構築の構造化新段階へ

時の針が2025年の最後の夜を刻む中、TRONエコシステム内でユニークな思想の集いが開かれました。SunPump、JUST、AINFT、BitTorrent、WINkLinkの5つのプロジェクトが共同で主催した年越しスペースは、祝祭の雰囲気と深い業界考察を融合させ、リラックスした交流の中で独自の年間「思想サロン」を構築しました。

本イベントは「振り返り×感情×選択×展望」を中心的なナラティブとして、過去1年間の暗号市場の重要な転換点を体系的に振り返り、その上で将来の価値の方向性に関するコンセンサスを醸成することを目的としています。議論では、市場に影響を与える構造的変化を深く分析するとともに、業界が実務志向の発展段階へと移行する過程で、真に注目に値する革新のシグナルと価値の基盤を共同で探求しました。

本稿は、このスペースでの対話のエッセンスと業界洞察を体系的に整理し、市場の実践者が極端な変動をどう反省し、資本の流れをどう観察したかを示すだけでなく、TRONエコシステムが分散型金融、クロスチェーンインフラ、AI融合イノベーションなどの分野での協調的な実践を通じて、複雑なサイクルの中で回復力、活力、長期的発展の可能性を兼ね備えた価値エコシステムをいかに構築しているかを深く解読します。この集いは単なる年間総括ではなく、Web3世界の将来の発展経路に対する集団的思考と展望と見なすことができます。

2025年を振り返る：TRONエコシステムの協調的進化と価値の沈殿

過ぎ去った2025年は、暗号市場が深い「リアリズム」による調整を経験した年でした。市場を経験したゲストたちは議論の中で一つのコンセンサスに達しました：業界はナラティブ依存の熱狂に別れを告げ、より冷静で、より実務志向の段階に入っている。ゲストのAnna湯圓が要約したように、この年は「現実に教育され、徐々に冷静になった年」であり、かつての「ナラティブが価格を駆動する」という単純な論理は繰り返し機能せず、市場感情は年初の楽観的な期待から、年末の慎重さと実務志向へと徐々に移行しました。

この変化の引き金の一つは、多くのゲストが骨身に染みて覚えている「10.11」市場のフラッシュクラッシュでした。経験者であるAnna湯圓は「40%の借入ポジションが依然として清算された」経験を指摘し、市場リスクは方向性の誤判断だけでなく、極端な相場状況と流動性の瞬間的な枯渇を深刻に過小評価することにあると述べました。システミックリスクの前では、いかなるレバレッジ戦略も小さく見え、「生き残ること」がサイクルを乗り越えるための第一の法則となった。

さらに、市場の冷静さは資金の選択にも表れています。ゲストのweb3猴子は「強者恒強」という言葉で資本の構造的な流れを明らかにしました：多くの新興プロジェクトが市場で検証（反証）された後、資金はむしろビットコイン、イーサリアムなどのコア資産へと加速的に回帰しており、これは市場がより確固たる価値のよりどころを追求していることを意味します。

課題は山積みですが、革新は止まらず、むしろ緻密な取り組み能力がより試されるようになりました。まさにこのような真の効用を追求し、リスク管理を強調する業界の新たな基調の中で、TRONエコシステムの年間パフォーマンスは、「いかにしてサイクルを乗り越えるか」を観察する絶好の例を提供してくれました。

2025年を通じて、TRONエコシステムのSunPump、JUST、AINFT、BitTorrent、WINkLinkの5つのコアプロジェクトは、その行動で「実務的な構築」と「エコシステムの深化」に生きた注釈を加えました。これらはそれぞれの分野で画期的な進展を遂げただけでなく、緊密な連携を通じて、より回復力と活力に満ちた分散型エコシステムを共同で構築しました。

まず、DeFiアプリケーションのレベルでは、JUSTはその堅実なプロトコルパフォーマンスにより、TRONエコシステムの価値の安定装置としての地位を確立しました。その中核プロトコルであるJustLend DAOの総預かり資産価値（TVL）は年央に1000億ドルに迫り、業界トップクラスを維持し続けており、市場のその安全性と革新的なモデルに対する高い評価を示しています。同時に、エコシステムの健全性はコア業務への広範な参加にも表れています：2025年12月31日現在、TRXのオンチェーンステーキング量は92.5億枚を突破し、ステーキングに参加したアドレス数は13,417を超え、ステーキングの年間利回りは6.65%で安定しており、エコシステム内の堅実な収益基盤を構成しています。

プロトコルの堅実なパフォーマンスと市場の評価に加えて、コミュニティコンセンサスによって推進されるトークン買い戻し・焼却メカニズムも、JST保有者の長期的な信頼を高める重要な決定となりました。このメカニズムは、オンチェーンで透明性のある方法で、プロトコル収益とトークン価値を直接連動させます。第一期の焼却では、JustLend DAOの既存収益が活用され、総額59,087,137 USDTのうち、30%（17,726,141 USDT）が初回の買い戻し・焼却に充てられ、559,890,753 JSTが焼却されました。これは総供給量の約5.66%に相当します。この実質的なデフレ行動は、JSTの長期的価値モデルに信頼できる基盤を築きました。

JUSTは、買い戻し・焼却による価値創造に取り組む一方で、GasFree機能を通じて参加障壁を下げ、ユーザーがエコシステムに深く参加できるようにすることにも尽力しています。現在、GasFreeの提携先は9社に拡大し、11月の総取引数は423,173件、1日平均14,105件、総取引額は750億ドルを超えました。この革新は中小ユーザーに特に恩恵をもたらし、エコシステム規模の持続的かつ健全な成長を促進しています。

次に、革新的アプリケーションと資産パラダイムの探求の最前線では、AINFTとSunPumpがエコシステムの開拓者の役割を果たしました。2025年、AINFTはデジタルアートプラットフォームから「AI+Web3」インフラストラクチャーへのブランド戦略的アップグレードを成功裏に完了し、TRONエコシステムにインテリジェントなインタラクションツールから分散型AIモデルまでの多層的なエンパワーメントをもたらすことを目指しています。そのプラットフォームトークンNFTは2025年9月にBinance Alphaへの上場を成功させ、世界最高峰の取引所からの流動性サポートと市場露出を獲得しました。

SunPumpは、活発なMeme取引エコシステムを構築することで、TRONネットワーク内で文化創造と資産流動を結ぶ中核的なハブとなりました。その提供するAIワンクリック発行ツールSunGenXは、創作と発行の障壁を大幅に下げ、文化的創造性を取引可能な資産にシームレスに変換します。この革新的なツールの推進により、プラットフォームで累積作成されたMemeトークンの数は10万を突破しました。同時に、SUN.ioエコシステムはSunPumpと深く連携し、CEXアライアンスの設立、AIアシスタントSunAgentのアップグレード、分散型パーペチュアル契約プラットフォームSunXの立ち上げなど、一連の組み合わせを通じて、発行、取引、デリバティブサービスまでの完全なエコシステムの閉ループを構築しました。

最後に、オラクルとクロスチェーンインフラストラクチャーの拡張は、エコシステムが現実世界と多様なブロックチェーンネットワークを接続する道を開きました。分散型オラクルWINkLinkは、信頼性の高いデータサービスにより、決済、取引、ウォレット、さらにはプライバシーコンピューティングなど、複数の重要な分野に深く入り込み、DeFi、RWAなどの革新的アプリケーションを駆動する安全な基盤となりました。過去1年間で、WINkLinkは17の新規プロジェクトと戦略的提携を結び、累計エコシステムパートナーは36に達しました。

同時に、BitTorrent Chain（BTTC）は2.0バージョンへの飛躍的なアップグレードを完了し、クロスチェーン総額は163億ドルを突破しました。さらに注目すべきは、そのBitTorrentファイルシステム（BTFS）で、グローバルノード数は200万を超え、年間ストレージ容量は800PBを超えています。WINkLinkとBitTorrentの連携は、TRONエコシステム内のデータと資産の流通を支える基盤ネットワークを共同で構築し、エコシステムの相互接続性と価値拡張に堅固な保証を提供しました。

市場がマクロ的な変動の中でプロジェクトの本質的価値を吟味するとき、TRONエコシステムは過去1年間の技術インフラ、経済モデル、コミュニティ運営における着実な積み重ねを通じて、風波に耐えるだけでなく、革新の波を持続的にリードする可能性を備えていることを証明しました。

2026年を展望する：Web3市場の実務志向の発展と価値シグナル

今回の年越し円卓会議の後半では、議論の焦点は過去の振り返りから将来の展望へと移りました。ゲストたちはそれぞれ2025年の深い経験に基づき、2026年への期待と最も注目する市場シグナルを共有しました。彼らの議論は、業界のコンセンサス図を共同で描き出しています：市場は全面的な強気相場への期待に別れを告げ、要求がより高く、機会と課題がより構造化された新たな段階に入っている。そして個人の成功は、システム的な能力の構築とコアトレンドの把握により大きく依存するようになります。

2026年の市場全体について、幣圈Peterは機関投資家の継続的な買い増し、伝統的資金の流入などのマクロ的観点から、主要資産の下支え力に対して「楽観的」な態度を維持していますが、彼はまた、資金がより厳しくなること、「強者恒強」のマタイ効果がメインストリームコインとアルトコインの相場格差を悪化させることを鋭く指摘しています。

この判断は、現在の市場価値の流れのトレンドと一致しています。つまり、資金は単にナラティブに依存する資産から、真の効用、安定したキャッシュフロー、巨大なエコシステムサポートを備えたプロジェクトへとシフトしているということです。例えば、TRONエコシステムは、ステーブルコイン決済分野での絶対的な主導的地位（世界のUSDTオンチェーン流通量の過半を担う）とそこから派生する強力なDeFiエコシステムにより、短期的な補助金に依存せず、内生的な循環能力を備えた「デジタル金融インフラストラクチャー」を構築しています。このような真の決済、借入需要によって駆動されるエコシステムは、まさに市場が追求する回復力と持続可能性を示しています。

「2026年に持ち込むべき最も注目すべき市場シグナルは何か」について、ゲストたちの分析は流動性、革新、コンプライアンスの三角フレームワークに焦点を当てました。まず、AI、予測市場、RWAなど、真の効用を持つ革新的なアプリケーションシナリオが大きな期待を寄せられています。これは、市場のオンチェーン原生の高度なアプリケーションに対する需要を反映しています。これらは単なる「ナラティブ」ではなく、新たな需要とビジネスモデルを創出しようとする実務的な探求です。

次に、資金構造の深い変化は、市場が成熟に向かう根本的なシグナルです。 これは2つの不可逆的なトレンドに表れています：一つは、機関資金がETFなどの透明でコンプライアンスに準拠したチャネルを通じて持続的かつ大規模に流入することです。これは単なる増加資金ではなく、リスク管理、カストディサービス、ファンダメンタル分析に対するより高い要求をもたらし、市場の専門性のハードルと安定性を高めています。もう一つは、ステーブルコインのオンチェーンでの構造的な成長と多様なシナリオへの浸透であり、取引媒体を超えてオンチェーン金融の基礎資産となり、その規模と信頼性がDeFiひいては暗号エコシステムが増加資本を受け入れる能力を直接決定します。

最後に、コンプライアンスとファンダメンタルズの重みが増し続けます。 世界的な規制枠組みの急速な進展と、機関投資家が市場の重要な参加者となるにつれて、「規制に友好的」で「監査に耐えられる」ことは、追加点から入場券へと変わります。これは、プロジェクトのコンプライアンス進捗（ライセンス取得、運営の透明性など）、実際の効用（ユーザーアクティビティ、収益創出能力）、トークンエコノミーのファンダメンタルズ（価値捕捉メカニズム、インフレ/デフレモデル）が、曖昧なビジョンやマーケティングナラティブに完全に取って代わり、資本決定の中核的根拠となることを意味します。ゲストが洞察したように、将来のサイクルを乗り越えられるのは、透明で健全かつ真の価値捕捉能力を備えた経済システムを構築したプロジェクトであり、それらの成長は外部の流動性投機よりも、エコシステム内生的な価値創造により多く依存するようになります。

コンプライアンスの勢いを資本の動力に変換するという点で、TRONエコシステムの2025年の実践は、象徴的な例と言えます。Tron Inc.はナスダックに上場しただけでなく、「TRX マイクロストラテジー」計画を開始し、TRXを上場企業のバランスシート上の準備資産に組み入れ、エコシステム全体が主流のコンプライアンス資本へのコ