LBank Labs：2026年の暗号通貨業界の展望

導入

2025年には、暗号資産業界は真に成熟するでしょう。好ましいマクロ経済要因に後押しされ、ビットコインは世界的なマクロ資産へと成長し、暗号資産市場は正式に世界舞台に登場します。成熟には、かつてないほどの清算量、流動性マーケットメーカーへの圧力、そして規制の細分化といったプレッシャーが伴います。しかし、市場のボラティリティが高まる中、暗号資産業界は根本的な構造的変革を遂げつつあります。分散型自律技術（DAT）、大規模なオンチェーン・リアルワールド・アセット（RWA）、インテントセントリック・インフラストラクチャ、そして成熟を続けるステーブルコインシステムは、暗号資産経済の境界を絶えず拡大させています。

LBank Labsは、CoinGeckoおよびCoinGapeと提携し、「2026年暗号資産業界展望」を発表しました。機関投資家やプロ投資家に将来を見据えた洞察を提供し、次期サイクルの主要な推進要因を分析しています。本レポートは、進化するマクロ経済トレンド、次世代DeFi、ステーブルコインの融合、予測市場、そして現実世界経済のトークン化など、2026年に最も影響力のある投資テーマを体系的に概説しています。合成経済はもはや単なる未来像ではなく、ブロックチェーン上に徐々に構築されつつあります。2026年は、この新たな状況を誰が形作っているのかを真に明らかにするでしょう。

マクロ市場と規制：崩壊後の時代における構造改革

2026年の市場は、「長期にわたる高金利」と金融危機後の清算という構造的な環境下で推移しました。連邦準備制度理事会（FRB）が基準金利を3.00%～3.25%の範囲に維持したことで、すべてのデジタル資産に対して3%という重要な「無リスク金利」の閾値が設定されました。この金利水準は、分散型金融（DeFi）プロトコルが実質的かつ持続可能な有用性と収益を生み出すことを要求し、エコシステム全体をインフレ的なトークン経済モデルから遠ざけることになりました。この高金利環境は、欧州中央銀行（ECB）のハト派的な利下げ政策とは対照的であり、ドル建てステーブルコインへのキャリートレードによる多額の資金流入を促し、暗号資産経済におけるドルの優位性をさらに強固なものにしました。同時に、2025年10月10日に発生した「フラッシュクラッシュ」によって市場構造は根本的にリセットされました。地政学的に引き起こされたこの190億ドルの清算イベントにより、市場に残っていた高リスクの投機的レバレッジが急速に解消され、十分な資本を備えた機関投資家と現実世界での応用に重点を置いた堅牢なプロトコルが主導するその後の回復の基盤が築かれました。

現在、世界の規制環境は明確に2つの異なる経済システムに分化しています。1つは「規制対象システム」であり、米国のGENIUS法（ステーブルコインに関する国家イノベーション法）と欧州のMiCAフレームワークに基づいて運営されている機関やプロジェクトを包含しています。GENIUS法は非常に重要であり、ステーブルコインを米ドルの国際準備通貨としての地位を維持するための戦略的ツールと定義し、発行者に100%の無担保準備資産の保有を義務付けています。このシステムはセキュリティを大幅に強化する一方で、発行者にとっての「リターン問題」も引き起こし、革新的なセカンダリーPayFiプロトコルに対する市場需要の持続的な増加につながっています。

もう一方の端にあるのは「ソブリン市場」であり、これは主に連邦準備制度の直接的な規制管轄外で運営されている、高度に垂直統合されたプラットフォームによって支配されています。アジアの主要市場で規制のペースが収束するにつれ、この明確な構造的乖離は、暗号資産業界が制度化、コンプライアンス、そして実用的アプリケーションの価値によって推進される新たなグローバルフェーズへと不可逆的に移行しつつあることを示しています。

DeFiセクター：イノベーションの進化と「ポストAMM時代」

2026年、DeFiエコシステムは投機的な初期段階から徐々に脱却し、実世界資産（RWA）がオンチェーン・リターンの中核となるでしょう。RWAスーパーサイクルは個人投資家によって推進されているのではなく、ゼロ金利時代（ZIRP）の終焉に伴う機関投資家レベルの「金融物理学」に起因しています。法的に組織化された特別目的会社（SPV）を通じて、トークン化された債券や米国債がオンチェーンに体系的に導入され、市場に予測可能で持続可能なオンチェーン・リターンを提供します。

この緊密な統合により、金融インフラの効率性は飛躍的に向上し、従来の債券決済サイクルはT+2から10分未満に短縮されます。これにより、オンチェーン取引は大手銀行にとって無視できない重要な効率化要件となっています。同時に、ダイナミックDeFiプロトコルはWeb2デジタルバンクと急速に融合しています。ますます多くのフィンテック企業が、バックエンドの利回りを準拠したDeFi流動性プールにルーティングし、「見えないDeFi」を通じて個人ユーザーに高利回りの貯蓄商品を提供しています。

このトレンドは、非管理型ウォレットと従来の銀行口座の境界線を曖昧にし、ユーザーのエントリーポイントやインターフェースをめぐる激しい競争を引き起こしています。DeFiはもはや明確な形で存在するのではなく、むしろインフラとして主流の金融システムに組み込まれています。

この構造的変化は、特化とパフォーマンスを軸とした技術革命を伴っています。汎用的なレイヤー1ブロックチェーンの時代は終わり、高度なパフォーマンス最適化を基盤とし、特定のアプリケーションシナリオに合わせてカスタマイズされた特化型ブロックチェーンが台頭しています。Hyperliquidはこのトレンドの好例であり、オーダーブックをオンチェーンに完全移行することで、中央集権型取引所（CEX）と分散型取引所（DEX）の間に長年存在していたパフォーマンス格差を埋めることに成功しました。Hyperliquidは「Appleのような」垂直統合パスを採用し、ブロックチェーン自体、取引所システム、トークン標準を同時に構築することで、外部エコシステムへの依存を排除し、純粋なパフォーマンスという点で従来の中央集権型取引所に真っ向から挑んでいます。最終承認時間は0.2秒で、中央集権型システムに迫る取引速度と執行効率を実現しています。RWAが従来の金融リターンをオンチェーンに導入する一方で、Ethenaは暗号資産固有のリターンを「インターネット債券」へと拡大することに成功しました。デルタ中立戦略（ETHのロングステーキングと永久契約のショートを同時に行うこと）は、GENIUS法のステーブルコイン準備金要件を回避しながら、リターン構造を安定化させます。現在、このメカニズムは年率約8%～12%の変動利回りを生み出しています。この「インターネット債券」は、暗号資産エコシステムにおいて独立したリスクフリーの利回りベンチマークとなりつつあり、フェデラルファンド金利とは異なるネイティブな暗号資産参照金利として機能し、DeFiエコシステムにおける機関投資家のデフォルトの「当座預金口座」へと徐々に進化しています。

ステーブルコインセクター：分岐する発展の道筋

2026年までに、ステーブルコインは交換手段からインターネット上のシステム決済レイヤーへの転換を明確に完了し、取引量は世界の銀行カードネットワークに匹敵する規模に達しました。この成熟は、GENIUS法の「スポンジ効果」に根本的に起因しています。この法律は、規制対象のステーブルコイン発行者に短期米国債を準備資産として使用することを義務付け、ステーブルコインを機関レベルで世界のドル輸出システムに正式に統合し、米国イールドカーブの短期部分において最大1500億ドルという価格に鈍感な構造的需要を生み出しました。このように、多極化した世界情勢において、ステーブルコインは米国債の資金調達を支える戦略的な金融ツールへと進化しました。

このシステムの根本的な矛盾は「利回り問題」にあります。GENIUS法は、規制対象のステーブルコイン発行者（USDCなど）が保有者に利息を支払うことを禁じているため、市場は「貨幣的属性」（ステーブルコイン自体）と「利回りの源泉」（DeFiプロトコル）を構造的に分離しています。この分離により、「PayFi」（ペイメントファイナンス）アプリケーションが生まれ、ユーザーは無利息のステーブルコインを様々なプロトコルに預けることで、他のオンチェーンシナリオで利回りを得ることができます。その結果、資金は従来の銀行システムから、24時間365日利用可能な仮想通貨金融インフラへと継続的に流入し、より高い資本効率を実現しています。

現在の市場では、3つの異なる発行体戦略が見られ、決済チャネルレベルで明確な勝者が台頭しています。Tether（USDT）はもはやステーブルコインの発行にとどまらず、その膨大な流通量を活かして多様な代替資産運用プラットフォームへと転換を図っており、AIコンピューティング能力とコモディティトレードファイナンスに50億ドル以上を投資することで、米国銀行システムへの依存を大幅に低減しています。一方、Circle（USDC）は銀行システムを全面的に活用することを選択しており、徹底したコンプライアンスと伝統的な金融システムとの統合を推進しています。

一方、規制市場は非米ドル建てステーブルコインの台頭による課題に直面しています。例えば、MiCA要件に準拠したユーロ建てステーブルコイン（EURCなど）は、上場廃止の波により、欧州で徐々に普及が進んでいます。新興市場では、「暗号通貨のドル化」のトレンドが加速を続けています。同時に、PayPalがSolana上で発行するPYUSDに代表されるPayFiテクノロジースタックは、段階的な取引手数料とB2Bシナリオに特化した機密性の高い送金プロトコルにより、少額決済や国際送金の分野で明確な優位性を確立しています。

ステーブルコインシステムにおける大きな差別化を背景に、新興発行体は主要取引所との提携を通じて製品化と規模拡大を加速させており、その代表例がWorld Liberty Financial（WLFI）です。2025年8月、WLFIと提携した最初の中央集権型取引所（CEX）の一つであるLBankは、米ドルにペッグされたステーブルコイン「USD1」を発行し、同時にUSD1をベースとしたポイントベースのロイヤルティシステムを導入しました。ユーザーはUSD1のスポット取引、保有、ステーキングを通じてポイントを貯め、追加の報酬を獲得できます。これらのポイントはWLFIエコシステム内で報酬の交換やガバナンストークンのエアドロップに使用でき、ステーブルコインの利用を長期的な参加インセンティブへと転換しています。同時に、LBankはUSD1投資商品も立ち上げ、ユーザーはUSD1をDeFiプロトコルに接続してより高い利回りを得ることができ、コンプライアンス遵守の枠組みの中で「ステーブルコインが金利を生まない」という構造的な問題点を効果的に軽減しました。この連携は、取引、インセンティブ、リターンの三重の連携を通じて、USD1の世界的な流通効率を大幅に向上させるだけでなく、小売ユーザーに、決済型ステーブルコインから利回りを生み出すPayFi資産へのスムーズな移行への明確な道筋を提供します。

最終的に、「利回り問題」に関する規制裁定は、2つの明確な道筋によって解決されました。第一に、機関投資家向けの許可制システムと、リターンを生み出すトークン化された国債商品（ブラックロック・モデルなど）。第二に、個人ユーザー向けのカプセル化トークン、すなわちステーブルコイン上に利回りを生み出すデリバティブ版を構築することです。その結果、利回りを生み出さないネイティブ・ステーブルコインを単に保有するだけでは、エンドユーザーにとって徐々に魅力を失っています。

決済分野におけるPayFiの台頭

PayFiは2026年に最も代表的な成長セクターとなり、決済メカニズムとDeFiの時間価値機能の深い統合を実証し、従来の金融システムでは実現が困難な全く新しい金融商品を生み出しています。本質的に、PayFiは「プログラム可能なお金」の実用化であり、スマートコントラクトを通じて資金フローのタイミングと発動条件の管理を自動化します。

B2Bシナリオにおいて、PayFiの最も影響力のある応用分野は、請求書ファクタリングとサプライチェーンファイナンスです。流動性プールは、トークン化された請求書に基づいて、企業にステーブルコイン資金をリアルタイムで前払いすることができます。これにより、従来は60～90日の支払いサイクルで固定されていた運転資金が解放され、「貨幣の時間価値」がオンチェーンシステムに直接導入されます。一方、ストリーミング給与計算は、従来の給与計算モデルに徐々に取って代わりつつあり、従業員への支払いを秒単位で可能にすることで、資本回転率と資金循環速度を大幅に向上させています。

新たな銀行システムの進化において、DeFi-as-a-Service（DaaS）モデルが重要な役割を果たしています。Revolut、Juno、Xapoといった暗号資産対応の新しいデジタルバンクは、もはや単なる決済ゲートウェイではなく、フルスタックのDeFiサービスプロバイダーへと徐々に進化しています。2026年までに、これらの機関はウォレット管理とガス料金を抽象化し、MorphoやAaveといったバックエンドレンディングプロトコルをユーザーインターフェースに直接統合することで、信頼できる「キュレーター」として機能するようになるでしょう。

このアーキテクチャの下で、新しいタイプの銀行はユーザーに「使い捨ての利回り生成口座」を提供できます。つまり、ユーザーの遊休資金は自動的に低リスクで過剰担保されたDeFi金庫に送金され、機関投資家レベルの利回り（年率約4～5%）を獲得しながら、デビットカードによる即時支払いが可能になります。このモデルでは、新しい銀行はDeFiプロトコルの分配レイヤーとして機能し、従来の銀行アプリケーションの使い慣れたユーザーエクスペリエンスを維持しながら、グローバルなオンチェーン利回りへの包括的なアクセスを実現します。

小売業者や企業によるブロックチェーン導入のロジックは、経済効率、すなわちコストとスピードによって完全に左右されています。クロスボーダーB2B決済分野では、ステーブルコインが徐々にデフォルトの決済チャネルとなりつつあり、従来のシステムの数分の1のコストで数秒以内に決済を完了することで、SWIFTネットワークの高額な手数料と長い遅延を回避しています。加盟店のアクセスは事実上摩擦がなく、専門サービスプロバイダーがステーブルコインの処理と加盟店の銀行口座への法定通貨の決済を担当するため、ブロックチェーン決済チャネルは加盟店にとって実質的に「見えない」状態となっています。この圧倒的な効率性の利点により、従来型銀行はステーブルコインチャネルを自社の金融サービスシステムに統合せざるを得なくなっています。さらに、多国籍企業はオンチェーンの現金管理ソリューションの導入を加速させており、ステーブルコインを利用して世界中の子会社間で24時間365日いつでも即時の流動性送金を実現し、従来の銀行システムにおける長年の「資金滞留」問題を根本的に解消しています。

市場の動向を予測する：企業ヘッジ層の形成

2026年までに、予測市場業界は規制のない「フラッシュカジノ」からイベントドリブン契約版の「ニューヨーク証券取引所」へと変貌を遂げました。重要な転換点は米国市場への再参入でした。Polymarketなどのプラットフォームは、米国商品先物取引委員会（CFTC）からノンアクションレター（非行動通知書）を受け取り、認可取引所を買収しました。同時に、KalshiはRobinhoodなどの主流の証券プラットフォームと統合し、イベント契約を2,500万人以上の個人ユーザーアカウントに直接届けることを可能にしました。

政治イベントは依然として特定のサイクルにおいて取引量を押し上げていますが、真の成長エンジンは高頻度で持続可能な流動性源へと移行しています。スポーツベッティングは取引量の新たな中核的な原動力となり、企業収益デリバティブの台頭により、予測市場は初めてファンダメンタル投資家にとって日常的なツールとなりました。トレーダーは、企業が1株当たり利益の予想を0.03ドル上回るかどうかに基づいてロングまたはショートのポジションを取ることができるようになり、予測市場はイベントドリブン型の商品から高頻度の金融商品へと変貌を遂げています。

技術面では、予測市場のインフラは急速に高性能化と自動化へと進化しています。BTCやETHといった資産の15分以内の決済に対する需要の高まりは、「オラクルレース」を巻き起こしており、市場はより長期的ではあるがより安全な紛争解決メカニズムに頼るのではなく、即時の価格確認を可能にする低レイテンシーのソリューション（ChainlinkやPythなど）をますます好むようになっています。こうした背景から、取引量の大部分は現在、AIエージェントや自動取引モデルによって処理されており、予測市場は徐々に人間主導の取引モデルから脱却しつつあります。

競争環境も明確に分化しています。一つはKalshiに代表される「ラスベガスモデル」で、その中核的な強みはコンプライアンス、法定通貨システムとの緊密な統合、そして規制下でのユーザーへの預金利息サービスにあります。もう一つはPolymarketに代表される「DeFiモデル」で、独自の暗号資産イノベーション能力と流動性の高いトレンドイベントを活用することで、純粋な取引量で圧倒的な優位性を築いています。

同時に、2026年に向けて、ウォッシュトレーディング、オラクル攻撃、州法および地域法の断片化に起因する継続的な規制摩擦など、新たなリスクが出現しています。これらの要因により、プラットフォームは、予測市場の拡大に伴い、長期的な安定的な運営を確保するために、ガバナンスメカニズムと技術的安全対策において引き続き高い警戒を怠ってはなりません。

AIエージェントトラック：エージェント経済の出現

2026年、エージェントエコノミーは初めて大規模導入を達成しました。当初は煩雑な従量課金制のプロトタイプシステムでしたが、遅延決済と自動化された信頼メカニズムを基盤とした実稼働レベルのインフラへと進化し、ユーザーには実質的に意識されることなく運用されました。重要なブレークスルーは、潜在的なx402 V2メカニズムによってもたらされました。マッチメーカーは数千ものマイクロリクエスト（例えば、トークン1つあたり、API呼び出し1つあたり、または検索結果1つあたり0.001ドル）を一括処理し、単一のオンチェーントランザクションで決済できるようになりました。これによりコストは桁違いに削減され、専用クリアリングハウス間で激しい競争が繰り広げられました。中には超高速性を重視するクリアリングハウスもあれば、ゼロ知識プライバシーを優先するクリアリングハウスもありました。

この過程で、LBankはx402プロトコルを駆使したAIエージェント決済トラックをターゲットに、BNKR（最大増加率996%）、PING（989%）、ZARA（347%）、X420（291%）、SANTA（250%）、AURA1（240%）など、複数のx402プロトコルコンセプトトークンを発売しました。LBankは、継続的かつ集中的な新製品の発売と綿密なサポートを通じて、物語の変曲点を捉え、初期投資家の優先チャネルとなり、x402エコシステムの加速を主導しました。さらに、LBankはzkPassをリリースし、BoostHub活動を開始し、実際の取引シナリオとオンチェーン決済ニーズの形成を加速し、x402プロトコルを概念実証から高頻度かつ持続可能な使用へと推進しました。

同じ技術的枠組みは、AIラボとコンテンツ所有者間の長年の構造的な対立も解決します。従来のrobots.txtメカニズムは徐々に機能不全に陥り、動的な「クロールごとの課金」価格表に置き換えられました。これにより、AIエージェントは必要なコンテンツをリアルタイムで交渉し、実際に消費したトークンに対してのみ料金を支払うことができます。このモデルは、両者のサブスクリプション負担を根本的に排除し、コンテンツの取得と価値交換を、洗練されたオンデマンドかつプログラム可能な経済ロジックへと回帰させます。

長年の信頼のボトルネックは、「評判を担保とする」メカニズムによって完全に解決されつつあります。ERC-8004は初期の草案から事実上の信用スコアリングシステムへと進化しました。良好な支払い履歴を持つエージェント（その行動はx402ログによって不変的に記録されます）は、マッチメーカーからNet-30またはNet-60の信用枠を取得できるため、取引ごとに即時の前払いを行う必要がなくなります。

一方、ユーザーはERC-7710セッションキーを介して限定的な権限を一度付与するだけで済みます。ERC-8004ベースの検出メカニズム、エージェント間のネゴシエーションプロセス、x402経由の支払い決済を含む「プロトコルメザニン」全体が、単一の「エージェント承認」スイッチの背後に隠されます。ウォレットはユーザーインターフェースに表示されなくなり、ソフトウェアがタスク完了に必要なコンピューティングパワー、データ、およびサービスに対して自動的かつシームレスに支払いを行います。

このモデルでは、エージェントエコノミーはもはや単なるデモンストレーション段階ではなく、正式にデフォルトの運用モードとなっています。支払い、信頼、実行がインフラストラクチャ層の機能に統合されているため、エージェントはユーザーの介入を最小限に抑えながら継続的に動作することができ、分散型スマートエコノミーの大規模実装を加速します。

ロボティクストラック：DePAIと機械経済

2026年までに、暗号技術とロボット工学の統合は、散発的なDePIN実験から真の機械経済へと進化し、その推進力は主にx402プロトコル（HTTP 402 Payment Required）の普及に支えられるでしょう。このシンプルで普遍的な標準により、ロボットやAIエージェントは初めて、現実世界で自律的に発見、交渉、支払いを行うことが可能になります。オンチェーンのマイクロ決済を通じて、電力、帯域幅、メンテナンスサービス、離着陸許可などのリソースをリアルタイムで取得できるようになります。決済資産は主にステーブルコインの形態をとります。

このシステムでは、無人配送ドローンはあらゆる太陽光発電所で自動的に充電でき、倉庫ロボットは競合施設から動的に地上スペースを借りることができ、自律走行車は道路の優先権をリアルタイムで入札できます。これらはすべて、手動によるサブスクリプションやオフチェーン課金を必要とせずに実現します。閉鎖的で孤立したロボット群の時代は終わりを迎え、オープンで自由に連携できるハードウェアネットワークへと移行しつつあります。そこでは、機械自体が独立した経済主体として機能し、自律的に収入と支出を行います。

「エージェントベースコマース」の台頭により、ソフトウェアエージェントと物理ロボットの境界はますます曖昧になるでしょう。AIエージェントは、現実世界のタスクを実行するために物理的なハードウェアを日常的に使用し、スマートコントラクトのエスクローメカニズムを通じてロボットスウォームに支払いを行います。このプロセスは、Virtual ProtocolやOpenMindのFABRICなどのレイヤーで調整可能です。同時に、高価値のロボット機器は収益を生み出す資産としてトークン化されます。投資家は、特定の都市（ニューヨークやシンガポールなど）のドローン配送ネットワークや清掃ロボットスウォームの株式を保有し、x402を介して運用コストを決済した後、トークン保有者に割り当てられた報酬を自動的に受け取ることができます。

生態学的観点から見ると、マシンエコノミーは明確な分業体制を示すでしょう。Baseはエージェントのインテリジェンスと複雑なコラボレーションにおいて主導権を握り、Solanaはマシン間の大規模かつ階層化されたコストを伴う高頻度のマイクロペイメントを処理し、PeaqはデバイスのIDと物理的な作業負荷を検証するための権威ある台帳として機能します。これら3つは、新興ロボットエコノミーの「神経系」を構成し、DePAI主導のマシンエコノミーの大規模運用を支えます。

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