業界全体が不況に陥っていたにもかかわらず、LBank の資金調達曲線が逆方向に上昇したのはなぜでしょうか?

最近の市場調整局面において、暗号資産業界には明確でありながらほとんど言及されることのなかった境界線が浮かび上がりました。ほとんどの取引所の資金調達カーブが同時に弱まる一方で、一部の取引所は大きく異なる動きを見せました。リスク回避の動きから大量の資金が取引所から引き揚げられ、ステーブルコインへの純流入額は全体的に減少し、デリバティブ保有額は引き続き縮小しました。業界は典型的な「引き潮」の局面に入り、流動性は外部的にも内部的にも急速に再評価されています。

しかし、全体的な環境の悪化を背景に、LBankの資金調達パフォーマンスは顕著な反例となっている。CoinGlassのデータによると、主要プラットフォームにおけるオンラインアクティビティ（OI）と資金フローは概ね減少している一方で、LBankの保有資産は安定しており、純流入額は増加傾向を示している。この逆張り傾向は業界のコンセンサスを覆し、調整期における注目すべき構造的現象となっている。

市場のセンチメントは変化する可能性があるが、ファンドが行う選択はより現実的であることが多く、このようなトレンドに反する変化は、より深い構造的な違いが影響していることを示唆することが多い。

調整サイクルにおける業界の概況：新たなデータギャップ

10月11日の暴落以来、暗号資産市場はボラティリティの高い局面に突入し、主要資産価格が急落し、投資家のリスク選好度は急落しました。これに伴い、取引所内外の流動性が同時に逼迫し、取引所から大量の資金が流出し、プラットフォームウォレットの残高は数年ぶりの低水準に落ち込みました。2025年10月13日だけでも、世界中の中央集権型取引所が保有するビットコインの量は約215万枚にまで減少し、2023年以来の最低水準を記録しました。

このデータの不一致は、相当量の資金が取引所から引き揚げられ（コールドウォレット、ステーキング、DeFiへと流れ）、明確な「引き潮効果」を示していることを示しています。通常、取引所の残高の減少は、投資家がリスクのある時期に傍観者または長期保有を選択していることを示唆し、残高の増加は売買の意図の両方を示しています。最近、ほとんどの主要取引プラットフォームは純流出または純流入の減少に直面しており、成長の勢いを維持することが困難になっています。

しかし、業界全体の低迷を背景に、LBankは異なる傾向を示しました。この期間中、複数のトークンの保有量は増加を続けました。例えば、BSVの保有量は187万契約に達し、世界市場の78%を占めました。GMTの保有量は1億3200万契約に達し、21%を占めました。BELの保有量は世界第2位で、33%を占めました。ROSEの保有量は世界第5位で、8%を占めました。

業界全体が衰退しているとき、資金調達カーブが単独で上昇することは「構造的な逆流」を意味します。資本は感情よりも敏感で誠実であり、この逆流はプラットフォームが真に差別化された競争優位性を持っている場合によく発生します。だからこそ、LBankのパフォーマンスは詳細な分析を必要としているのです。

高利回り商品の構造的な魅力

市場が低迷する局面では、投資家は概して同じジレンマに直面する。それは、ステーブルコインをどこに投資するかという問題だ。高リスク資産を追い続けることは現在のセンチメントに合致するが、コインを単に保有するだけでは機会損失を被り、何もせずにいることになる。そのため、上場投資信託（ETF）の利回り商品は、ファンドが「保有」するか「撤退」するかを判断する上で、ますます重要な要素になりつつある。しかし、業界の多くの利回り創出ツールには、長期のロックアップ期間、複雑な階層型システム、段階的な利回り、さらにはスマートコントラクトのリスクを負うためにDeFiに参入しなければならないという要件など、依然として大きな参入障壁が存在する。これらの要因により、ユーザーが弱気な市場に真に参加することは困難となっている。

対照的に、LBankのステーブルコインを活用した柔軟な投資商品は、「ロックアップ期間なし＋安定した年利」という特徴で際立っています。ユーザーはUSDTまたはUSDCを入金するだけで毎日のリターンを得ることができ、市場が反転した際には簡単に取引口座に戻ることができます。この非常に柔軟なリターン構造は、市場低迷期におけるファンドの根底にある心理、「つまりリターンを得ながらもいつでも資金を引き出せる」という心理に完全に合致しています。

さらに重要なのは、LBankの当座預金の利回りには、よくある「段階的制限」といった隠れた基準がないことです。利用者は均一な金利を目にし、実際に受け取る利回りも全く同じで、資金規模に基づいて強制的に段階的に調整されることはありません。この透明性のある仕組みは、中規模から大規模の資金を持つ利用者にとって特に重要であり、予測される利回りと実際の利回りが完全に一致することを意味します。

この優位性は、11月6日に開始された年率500%のステーブルコイン・プロモーションにおいて極限まで増幅されました。このプロモーションには93,118人以上のユーザーが参加し、累計保有額は6,743万ドルに達しました。市場が低迷する重要な時期に開始されたこの高インセンティブ商品は、短期的なリターン期待を大幅に向上させただけでなく、「LBankに資金を保有する方が効率的」という市場コンセンサスをさらに強化し、最終的には目に見える資金集約効果を生み出しました。

しかし、LBankが弱気市場においても確固たるリターンを生み出す能力を構築できるのは、利回りサービスを当座預金レベルに限定していない点にあります。当座預金は「資金の保持」を担い、デュアルカレンシー投資は「効率性の向上」を担います。ユーザーが市場の動向に賭けたくない一方で、資金を完全に休眠状態にしておくことも望まない時期には、デュアルカレンシー投資は市場の弱さに対応する最適なツールとなります。トレンド予測は不要で、短期レンジの判断のみで当座預金よりも高いリターンを得ることができます。サイクルが短く、決済が速いため、満期を迎えた資金はすぐに取引エリアに戻ることができ、ユーザーは市場のトレンドを待ちながら安定したリターンを得ることができ、方向性が見えればすぐに市場に参入することができます。

さらに重要なのは、各水準における現在の市場に対応する目標価格を比較し、直近の1～2つの主流水準をテストしたことです。LBankのデュアル通貨建て利回りは、同水準の商品の中で最高水準です。

柔軟な預金制度は資金流出を防ぎ、デュアル通貨システムにより市場が低迷する局面でも資金の高効率性を維持します。これら2つの要素がLバンクの「資金バッファー構造」を構成しています。この構造こそが、Lバンクが資本流出が蔓延する中でステーブルコイン資産の持続的な成長を実現できた理由です。多くの利用者にとって、新たなデフォルト戦略が生まれました。それは、まずLバンクに資金を保有し、柔軟な預金制度やデュアル通貨システムを通じて継続的な収益を生み出し、その後、市場状況に応じて適切なタイミングで市場に参入するというものです。この「常に利用可能で、常に効率的」な資金運用アプローチこそが、今回の市場低迷期におけるLバンクの最大の競争優位性を直接的に構成しています。

新しいサイクルにおける潜在的な変数: 業界の流動性の状況は再形成されつつあります。

利回り構造がファンドがLBankに留まる理由を説明するならば、より深い理由は業界構造における大きな変化に関係していると言えるでしょう。過去10年間、CEXの競争モデルは規模、つまりユーザー数、取引の深み、そしてブランドの評判の高さを重視する傾向にありました。しかし、最近の調整はより根本的な傾向を露呈させました。業界は規模に基づく競争から効率性に基づく競争へと移行しつつあるのです。

流動性が低下し、機会が減少すると、ユーザーはマーケティングや「ゲームプレイ」から、次のような核心的な疑問へと焦点を移します。どのプラットフォームが成長資産を最初に特定できるのか？どのプラットフォームがトレンドのプロジェクトを最も早く立ち上げることができるのか？弱い市場においても、どのプラットフォームが依然として取引機会を創出できるのか？

これらの問題は、トークンをリストする機能という 1 つのコア機能にまとめることができます。

上場能力とは、単に上場件数や上場スピードだけを指すのではなく、資産発掘、プロジェクトのスクリーニング、早期価格設定、流動性確保、そして綿密な維持管理といった一連の能力を網羅するものです。これを検証するため、11月の重要な期間における主要4取引所の上場実績を比較分析しました。その結果、この期間において、LBankとGateはBinanceとBybitよりも大幅に早く上場したことがわかりました。新規上場件数やトレンドトピックの捕捉スピードといった点において、LBankの優位性は明らかです。

新規株式公開（IPO）の市場パフォーマンスは、この違いをさらに明確に示しています。同じ取引期間において、LBankのIPOは平均204%の増加を記録し、市場シェアは約17%で、他のプラットフォームを大幅に上回りました。主要4取引所に上場された直近10件のプロジェクトのパフォーマンスをさらに比較すると、さらに顕著な差が明らかになります。LBankの新規トークンは平均131%の増加を記録し、上昇トレンドにあるトークンの数が最も多かったのに対し、Binanceは64%、Gateは31%の増加、OKXは全体で8.5%の減少を記録しました。

これは単に価格上昇率の違いだけではありません。マクロ経済の圧力と規制の不確実性が高まる中で、より柔軟で効率的、かつ資産運用能力に優れた中規模プラットフォームが、より希少な市場シェアを獲得していることを示しています。さらに重要なのは、この「上場優位性」が取引量の目に見える増加につながっていることです。Coingecko のデータによると、2025年末までにLBankは1003種類の資産と1181種類の取引ペアをサポートし、同規模の他のプラットフォームを大幅に上回り、新たな資産のための主要な流動性ゲートウェイの一つとなるでしょう。

プラットフォームが新商品の投入に積極的であればあるほど、商品選定プロセスがより正確で、価格設定がより効果的であればあるほど、ユーザーはそれを「次の機会への入り口」と見なす可能性が高くなります。市場サイクルが低迷している状況では、継続的に取引機会を創出できるプラットフォームは、大手企業よりも速いペースで構造的な成長を遂げるでしょう。

業界競争の次の段階においては、規模ではなく効率性が中核となりつつあります。

引き戻しサイクルは、本質的に業界の再編サイクルです。既存の資金が限られており、機会が乏しい場合、流動性は最も効率的なプラットフォームに積極的に流入します。LBankにとって、引き戻しサイクル中に資金調達カーブが上昇し続けているという事実は偶然ではなく、柔軟な利回りシステム、透明性の高い低コスト構造、迅速な上場能力、そしてより効率的な早期価格設定と流動性構成能力といった一連の構造的優位性が長期にわたって積み重なった結果です。

業界の状況は一夜にして変わることはありませんが、今後の動向は明確です。次の業界競争はもはや「誰が最大か」ではなく、「誰がより効率的か」という点に焦点が当てられるようになるでしょう。継続的に新たな資産を提供し、取引機会を創出し、効率的な流動性を維持できる取引所は、次のサイクルにおいてより重要な地位を占めるでしょう。

LBank は、この新たな競争分野での進歩を加速させています。