原作者：cyclop（@nobrainflip）

Odaily Planet Daily ( @OdailyChina ) がまとめました。翻訳は Azuma ( @azuma_eth )が担当しました。

編集者注：MegaETH（MEGA）の株式公開は、北京時間今夜午後9時に正式に開始され、議論が白熱しています。参加すべきでしょうか？期待されるリターンは？Plasma（XPL）の成功を再現できるでしょうか？

以下、海外KOLのcyclop（@nobrainflip）氏が今回の公募ラウンドについて見解を述べています。FOMO（取り残されるかもしれないという不安）に駆られた一部のコメントとは異なり、cyclop氏は、現在の応募超過率、評価額の成長ポテンシャル、そして公募ルールの設計を考慮すると、特に影響力や過去の参加実績のない個人投資家にとって、この大規模公募の富裕効果は多くの人が想像するほど誇張されたものではないと考えています。

以下は、Odaily Planet Daily が翻訳した cyclop のオリジナル コンテンツです。

最近、暗号通貨に関するソーシャルメディアの会話をフォローしているなら、MegaETH（MEGA）の株式公開に関する無数の投稿を間違いなく目にしたことがあるでしょう。

この熱狂は一体どこから来るのでしょうか？なぜこれほど多くの人がこの株式公開に注目しているのでしょうか？答えは簡単です。今日、個人投資家が利益を得られる唯一の方法は、ICO（イニシャル・トークン・オファリング）だからです。

ミームトークンは低迷し、アルトコインの時価総額は最安値を更新し続け、10月11日の暴落は個人投資家の流動性をさらに枯渇させました。この時期に無作為にコインを保有するのは最悪の選択です。しかし、ステーブルコインを保有し、新規IPOへの投資に注力すれば、わずか2～3ヶ月でポートフォリオを2倍、3倍に増やすことも可能でしょう。

市場センチメントは変化し、このサイクルのICOブーム期に既に突入しています。様々なIPOプラットフォームの中でも、Echoは特に人気です。なぜでしょうか？Echoの前回のIPOであるPlasma（XPL）が驚異的なリターンを生み出したからです。

XPL のこのラウンドでは、申し込んだ資金 1 ドルごとに少なくとも 1.5 ドルの利益を得ることができ、規模に制限はありません。これは、XPL の評価額が公募時と比較して開始後に 30 倍以上増加したためです (公募の評価額は 5 億ドルで、開始後の FDV は一時 150 億ドルを超えました)。一方、申し込み規模は「わずか」 20 倍でした。

さらに重要なのは、オンチェーン経験、ソーシャルインフルエンス、エコシステムとのつながりに関わらず、誰でもこの公募に参加できることです。EchoのKYC認証を通過し、入金するだけで参加できます（先着順ですが、第2フェーズでは30分間の運用時間があります）。

問題は、MEGAがXPLの奇跡を再現できるかどうかだ。今回は全員が利益を得られるだろうか？

率直に答えましょう - いいえ！

XPLの目覚ましい富の創出効果は、当時EchoやICO市場全体がまだ軌道に乗っていなかったという事実によるものでした。XPLの公募総額は10億ドルで、これは20倍の応募超過となりました。配分には加重係数はなく、応募額に基づいて均等に配分されました。

Polymarketは、MEGAの今回の公募において、総申込額が25億ドルを超え、より現実的には30億ドルから40億ドル程度になると予測しています。これは、60倍から80倍の申込超過を意味します。公募時における最大評価額が約9億9,900万ドルであることを踏まえると、今回の公募ではトークンの5%を売却する予定であり、最大資金調達目標額は約5,000万ドルとなります。一方、MEGAの現在の市場前評価額は、公募による上昇余地の約4.5倍に過ぎません。

MEGAの割当額も申込規模に応じて均等に分配されていたとしたら（現実にはそうはならないだろうが、「人手不足、資金不足」という状況を浮き彫りにするだけだ）、申込額1ドルにつき、実際の利益はわずか0.056～0.075ドル程度にとどまるだろう（本来の数字は0.04ドルだが、これは計算ミスと思われる）。対照的に、XPLの公募では申込額1ドルにつき1.50ドルの利益が生まれており、この差は歴然としている。

MegaETHは、各勝利アカウントへの最低割り当て額が2,650ドルであることを明らかにしました。これは、おおよそ最低利益が約10,000ドルになることを意味しますが、簡単な計算をしてみましょう。

• すべての当選アカウントが最低割り当て額の 2,650 ドルを受け取った場合、当選アカウントの総数は約 18,867 になります。
• 各当選アカウントに 5,000 ドルが割り当てられると、当選アカウントの総数は約 10,000 になります。
• しかし、公募初日の登録者数は10万人を超え、最終的には40万人から50万人が参加するものと予想されている。

簡単に言えば、入札に勝ち、割り当てを獲得できるのは 1/50 人程度です。

はっきり言って、「お金を払って祈る」だけではお金は稼げません。1万ドルでも18万ドルでも（投資限度額は18万6282ドル）、宝くじに当たらなければ何も得られません。

MegaETH は、次のような特定の指標に基づいて加入者を優先順位付けすると考えています。

• メディア露出やコミュニティへの影響があるかどうか。
• ディープオンチェーンアクティブレコードがあるかどうか。

プロジェクトチームは、全員に一定の量を提供するのではなく、これらのグループに優先順位を付けます。

では、株式公開で本当に儲けることができるのは誰でしょうか?

• 潜在的な選択基準（メディアでの存在、アクティブなオンチェーン記録）を満たしている場合は、1日に数万ドルを稼ぐことも完全に可能です。
• あなたが真の MegaETH OG であれば、割り当てを受ける資格は間違いなくあります。
• しかし、あなたが何の利点もなく、ステーブルコインへの投資方法しか知らない単なる個人投資家である場合、期待収益はゼロになる可能性があります。

要約すると、これは暗号通貨市場の一貫した論理です。つまり、早起きでなければ、誰かの出口流動性になってしまうということです。

ICOブームに参入するのに最適な時期は、XPLの公募時でした。あの時に全力で取り組むべきでした。今になって気づいたのなら、もう手遅れかもしれません。結局のところ、MEGA公募は宝くじではなく、選抜メカニズムが働いています。その目的は、一般大衆に利益をもたらすことではなく、真の利益を少数の人々の手に集中させることです。

誇大広告をチャンスと勘違いしないでください。これはXPLのようなものではなく、単なるFOMO（取り残されるかもしれないという不安）の繰り返しです。投資家の95%は何も手に入らず、平均以上のリターンを得られるのはわずか5%です。

そして最も残酷な真実は、実はあなたは自分がどちら側に属するかをすでに知っているということです。