2025年10月、暗号資産市場は待望の力強い反発を見せました。BTCは約12万6200ドルまで上昇し、ETHは4957ドルを突破し、ともに大幅な上昇を記録しました。この反発を支えた主な要因は、マクロ流動性の向上と業界リスクの解消でした。連邦準備制度理事会（FRB）は9月中旬以降、政策金利を25ベーシスポイント引き下げ、4.00～4.25%の範囲にとどめ、年内にさらに50～75ベーシスポイントの引き下げを予定しています。米ドル安と実質金利の低下は、リスク資産の魅力を大幅に高めました。さらに、デレバレッジが完了し、ロングポジションの清算圧力が緩和され、反発の基盤が築かれました。オンチェーンデータは、資本流入と取引活動の同時増加を示しており、市場回復への根本的な支持を示しています。

リスク回避が高まり、金は最高値を更新

国際金価格は1オンスあたり4,000ドルを突破し（データ出典：ブルームバーグ、ワールドゴールドカウンシル）、過去最高値に達しました。金価格の高騰は、米ドル安、地政学的リスクの高まり、そして中央銀行の金保有量の継続的な増加によって牽引されています。データによると、中央銀行の43%が金保有量をさらに増やす計画であり、米ドル準備金の割合は引き続き減少しています。一方、ビットコインは「デジタルゴールド」と見なされていますが、短期的な安全資産としての特性は依然として不安定です。過去のデータによると、ビットコインはリスクイベント時には株式市場と高い相関性を示しますが、長期的には法定通貨の切り下げやインフレリスクに対するヘッジの可能性を秘めています。金とビットコインは互いに補完し合います。前者は安定した防御戦略を提供し、後者は成長に対する回復力を提供します。投資家はリスク許容度に基づいて投資ポートフォリオを階層化することができます。

オンチェーン資金は健全です。ステーブルコインは豊富で、長期保有は堅調です。

オンチェーンデータによると、ステーブルコインの時価総額は3,100億ドルを超え（出典：CoinMarketCap）、USDTの供給量は1,782億ドルを超え（出典：Tether）、OTC流動性が潤沢であることを示しています。クジラファンドは構造的な乖離を経験しています。一部の大規模短期トレーダーは高値で現金化を進めている一方で、長期保有者からの売り圧力は和らぎ、「旧ファンドの流出と機関投資家の流入」の流れに変化が生じています。BTC取引所の残高は約210万に減少しており、供給逼迫が続いていることを示しています。一方、オンチェーンの活動も増加しており、BTCの1日あたりのアクティブアドレス数は73万を超え、ETHのアクティブアドレス数は50万に迫っており、市場センチメントの回復を示しています。

オプション市場のシグナル：低ボラティリティと慎重な楽観論が共存

デリバティブ市場は「低ボラティリティ、慎重」な見通しを示しています。BTCとETHの30日インプライド・ボラティリティは2年ぶりの低水準で、短期的なボラティリティに対する市場の期待が限定的であることを示唆しています。オプションの歪みはマイナスに転じ、投資家による下落ヘッジの増加を反映しています。プット／コール比率は0.72に上昇しましたが、これはキャッシュ担保プットの売却が一因です。この戦略は、安定したレンジでプレミアムを獲得しながら、安値で買いポジションを取るものです。これは、市場全体の見通しが依然として強気であり、調整局面が予想されることを示唆しています。

セクターローテーションが加速：RWAとプラットフォームコインが上昇を牽引し、MEMEの人気が回復

主要仮想通貨の価格上昇は、他のセクターへの資金流入を促進しています。BNBは、活発な取引と拡大するエコシステムに支えられ、1,190ドルの最高値を更新しました。RWA（リアル・ウェイト・オン・チェーン）セクターの時価総額は年初来で260%急上昇し、機関投資家の注目を集めています。ブラックロックのオンチェーン国債ファンドBUIDLは29億ドルに急上昇し、従来型金融とDeFiの融合が加速していることを示しました。市場は現在、「構造的強気相場」の中期にあり、主要資産は着実に上昇し、テーマ別セクターは急速に入れ替わっています。投資家は短期的なセンチメントよりも、ファンダメンタルズと資金フローに注目すべきです。

戦略的推奨事項：ストラクチャード商品は攻撃と防御の両方に役立ちます

ボラティリティの高い上昇局面では、Matrixportは、リターンとリスク効率を向上させるために、ストラクチャード商品の活用を推奨しています。アキュムレーター：ディスカウント価格で保有資産を増やすことができ、長期的な強気相場に適しています。デキュムレーター：プレミアム価格で保有資産を減らすことができ、高い水準でのキャッシュアウトに適しています。FCN債券：レンジ相場で安定したクーポンを獲得できます。デイリー・デュアルカレンシー商品：柔軟な裁定取引により、短期的に高いリターンを得ることができます。

マルチ戦略の組み合わせにより、「前進時には攻め、後退時には守り」という構成ロジックを実現でき、相場が変動しても金利収入が得られ、突破口が開けば利益を上げることができます。

Matrixportは、マクロ環境と市場構造の変化に引き続き注目し、投資家がデジタル資産の新たなサイクルで着実に前進できるよう支援していきます。

上記の内容は、資産運用部門責任者のダニエル・ユー氏によるものです。本記事は著者の個人的な見解のみを反映したものです。

免責事項：市場にはリスクが伴いますので、投資にはご注意ください。この記事は投資アドバイスではありません。デジタル資産取引は非常にリスクが高く、変動が激しい場合があります。投資判断は、個々の状況を慎重に検討し、金融専門家にご相談いただいた上で行ってください。Matrixportは、提供された情報に基づくいかなる投資判断についても責任を負いません。