規制緩和：SECは「イノベーション免除」メカニズムを導入し、仮想通貨企業が「まず参加して後でチケット代を支払う」ことを可能に

オリジナル | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

ウェンザー（ @wenser 2010 ）

昨日、米国証券取引委員会（SEC）のポール・アトキンス委員長は、革新的な暗号資産商品の迅速な立ち上げを促進するため、暗号資産企業向けの「イノベーション免除」メカニズムを提案しました。SECとCFTCは既に米国市場の開放に向けて連携していました。暗号資産市場構造法（Crypto Market Structure Act）の成立見込み、イーサリアム担保ETFの早期承認の可能性、トランプ大統領による暗号資産退職金制度の推進といった好ましい政策と相まって、米国暗号資産市場は商品とファンドの両面で急速な成長を遂げると予想されています。Odaily Planet Dailyは、これらの政策動向に基づき、将来予測分析を実施します。おすすめの記事 ：「米国SECとCFTCが初めて連携：米国の暗号資産規制は全面的に転換、永久契約と24時間365日取引の開放へ」

「イノベーション免除メカニズム」が導入される可能性。仮想通貨企業は「先にバスに乗って、後で切符を買う」ことができるようになるのだろうか？

9月初旬、米国証券取引委員会（SEC）と米商品先物取引委員会（CFTC）は共同声明を発表し、規制の調和、規制上のギャップの解消、取引時間の延長、そして革新的な免除措置の活用を通じて、米国市場の競争力を強化する意向を示しました。現在、仮想通貨関連企業（すなわち規制対象事業体）向けの革新的な免除措置がまず導入される可能性があり、その期限は年末に設定されています。

具体的には、この免除により、暗号資産企業は既存の証券規制（ハウイーテストに基づく証券認証など）の制約を一時的に免除され、トークン化された資産、ブロックチェーン基盤、マルチアセット上場投資信託（ETP）などの新しいデジタル資産商品を迅速に立ち上げることができるようになります。現在、米国におけるIPO活動が低迷している中、この措置は暗号資産IPOの発展を効果的に促進するでしょう。

このプロセスにおいて米国SECが果たす役割は、過度な介入をせず「実験環境」を提供する「親」のようなものであり、米国を拠点とする多くの暗号資産企業、特にDeFiプロトコル、暗号資産取引所、およびさまざまなETFファンドを申請する資産運用機関は、さまざまな種類の製品ビジネスの試みを行うためのより大きな自由を持っています。

これはまた、「一時的な規制緩和政策」によって、SECが独自の規則を策定する間、暗号資産企業がより緩やかな規制監督基準の下で事業を運営できるようになることを意味します。このモデルは国際的な「サンドボックス」の慣行に似ていますが、厳格な要件よりも原則的な条件に重点を置いています。この動きは、暗号資産企業が新製品、新事業、そして新モデルの立ち上げを大いに促進することは間違いありません。結局のところ、多くのレッドラインがあった以前の規制環境と比較して、暗号資産市場の発展を促進するための第一条件は、不必要な規制の撤廃です。

さらに、この政策は、米国議会が推進するステーブルコイン規制法案であるGENIUS法、および大統領金融市場作業部会のPWG報告書とも呼応しています。Project Cryptoの主な推進力である米国証券取引委員会（SEC）の長期目標は、暗号資産の流通および保管に関する規則をローカライズし、オフショア構造への依存を排除することです。

注目すべきは、これは現SEC委員長ポール・アトキンス氏と前SEC委員長ゲイリー・ゲンスラー氏の規制に対するアプローチが著しく異なることを反映している点です 。ゲンスラー氏は最近、「在任中、仮想通貨業界を厳しく規制してきたことについて後悔はない」と公に述べています。この両者の際立った対照は、今日の米国における仮想通貨に配慮した規制の必要性と緊急性を間接的に浮き彫りにしています。結局のところ、破壊は常に建設よりも容易なのです。

これは、米国規制当局が今年後半に一連の有利な政策を打ち出す重要な理由でもあるかもしれない。彼らは、バイデン政権時代にSEC前議長が残した「混乱」を解消し、米国暗号資産業界の急速な発展のための環境を整える必要があるのだ。

一連の好ましい要因が軌道に乗りつつあり、トランプ大統領の暗号通貨退職プランの930億ドルの購入計画もまだ進行中です。

今後の四半期では、米国の暗号通貨市場は次のような一連の有利な政策を導入するでしょう。

9月中旬、米国証券取引委員会（SEC）は、BTC/ETHを除くスポット仮想通貨ETFの上場プロセスが75日間に短縮されたと発表しました。BitwiseのCIOであるマット・ホーガン氏は、早ければ10月にも上場基準が統一される可能性がある と述べています。資金流入が保証されているわけではありませんが、ETF開発の歴史が示すように、これは新たな仮想通貨ETPの急増を招く可能性があります。ブルームバーグのETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏 は、「歴史的に見て、米国証券取引委員会（SEC）がETFにこのような基準を導入した前回は、上場数が倍増しました。今後12ヶ月で100以上の仮想通貨ETFが上場される可能性があります」 とコメントしています。Faraday Futureの創設者である賈悦亭氏も、 「SECの簡素化された仮想通貨ETF上場プロセスは、Solanaのような資産への道を開くものです」と述べています。

9月20日、米国証券取引委員会（SEC）によるETH担保ETFの最終承認期限は2026年4月だが、アナリストのアクセル・ビットブレイズ氏は、承認は2025年10月に前倒しされる見込みだと 述べた。同氏はさらに、「ブラックロックのETH担保承認の次の期限は10月であり、承認される可能性が高いと思う」と付け加えた。

9月23日、米国議員9名（下院金融サービス委員会のフレンチ・ヒル委員長と資本市場小委員会のアン・ワグナー委員長を含む）がSECのポール・アトキンス委員長に書簡を送り、トランプ大統領が8月に 発令した大統領令「401(k)年金制度への代替資産アクセスの民主化」の迅速な実施を促した。議員らはSECに対し、労働省が暗号資産を401(k)年金制度に組み入れられるよう規制を調整するのを支援するよう要請した。書簡では、現在約9,000万人の米国の退職年金制度投資家が代替資産への投資を制限されていると指摘している。401 (k)年金制度が資金の1%を暗号資産に投資することを認めれば、930億ドルの追加資金が流入する可能性があり、これは2024年1月以降のビットコイン現物ETFへの流入額606億ドルを上回る額となる。

昨日、ホワイトハウスデジタル資産諮問委員会のパトリック・ウィット事務局長は、2025年韓国ブロックチェーンウィークカンファレンスにおいて、暗号市場構造法案が2025年末までに可決されることを期待していると 述べました。この法案は、デジタル資産に関する包括的な規制枠組みを確立し、暗号資産規制におけるCFTC（米国商品先物取引委員会）とSEC（米国証券取引委員会）の責任分担を明確にすることを目的としています。ウィット氏は、ホワイトハウスが海外の暗号資産企業の本国送還を積極的に推進していることを強調し、政府は業界との対話に応じる用意があると述べました。現在、共和党主導のCLARITY法案が超党派の支持を得て下院を通過しており、上院も2025年責任ある金融イノベーション法案を提出しています。

さらに、SECのポール・アトキンス委員長は、革新的な免除制度の発表において、米国は商業的実現可能性を最優先し、起業家精神を阻害する旧来のルールを回避しなければならないと改めて強調した。これは、 Fox Businessのインタビューで彼が最近掲げたスローガン「IPOを再び偉大なものに」と相まって、米国の暗号資産経済の活性化に向けた彼の決意と自信を示している。

結論：米国の暗号資産業界は再建される前に再構築されなければならない

もちろん、ある程度急進的な政策転換には一定のリスクが伴います。例えば、いくつかの革新的な政策は、米国の投資家保護を弱め、短期的な市場ボラティリティを悪化させる可能性があります。さらに、これらの政策の具体的な有効性はまだ不透明です。SEC とCFTCの円卓会議は予定通り9月29日に開催され、政策変更に関する更なる明確化が図られる予定です。

しかし、いずれにせよ、トランプ政権が「最後まで仮想通貨に友好的な姿勢を維持する」という決意は揺るぎない。次のステップは、資本側がいつ市場に参入するかを見守ることだ。