9月初旬、連邦準備制度理事会を取り巻く人事と権力構造は、引き続き加速的に変化した。

9月3日、ホワイトハウスが次期連邦準備制度理事会（FRB）議長をできるだけ早く決定する意向を明らかにしたと報じられました。スコット・ベサント財務長官は11人の候補者との面接プロセスを開始しており、今週金曜日から1週間かけて行われます。

一方、「円滑な政権移行」をめぐる人事と権力構造は激化の一途を辿っている。一方では、トランプ大統領による労働統計局（BLS）長官の解任が、公式データの独立性に対する市場の懸念を引き起こしている。他方では、連邦準備制度理事会（FRB）のアドリアン・クーグラー理事が8月初旬に正式に辞任し、理事の座は新たな理事に空席となった。

連邦準備制度理事会（FRB）の新理事であり、ホワイトハウス経済諮問委員会（CEA）前議長のスティーブン・ミラン氏は、トランプ大統領によって指名され、9月4日に上院銀行委員会で証言を行いました。ミラン氏は書面証言の中で「金融政策の独立性」を強調しました。ミラン氏は「独立性の維持」を中核メッセージとして承認プロセスを開始する予定であり、迅速な承認プロセスが期待されています。

ますます多くの動きが見られる中、市場は将来への混乱に包まれています。次期FRB議長は誰になるのか、市場の注目が集まっています。

連邦準備制度理事会議長の11人の候補者は誰ですか?

FRBの任命規則によると、FRB議長は理事会の現職メンバーでなければならない。パウエル現議長の任期は2026年5月まで、理事としての任期は2028年1月までである。パウエル氏が退任後も理事に留任する場合、トランプ大統領が擁立する次期議長候補の選択肢は限られることになる。現在の主要候補者11名には、FRBの体制側、元当局者、ウォール街のベテランなど、政財界のエリートリーダーが含まれている。

クリストファー・ウォーラー

セントルイス連邦準備銀行の元調査部長であるクリストファー・ウォーラー氏は、豊富な学歴と政策実務経験の両方を有しています。関係者や予測市場からは、ウォーラー氏が最有力候補と目されています。「データ主導でありながら比較的柔軟な」アプローチで知られるウォーラー氏は、最近、迅速な利下げを公に支持し、インフレ圧力が緩和した後、さらに早期に金利を引き上げることを希望しています。ステーブルコインに関するウォーラー氏の講演は明確かつ一貫性があり、法規制と準備金規制の枠組みの中で民間主導のイノベーションを推進しています。

彼はトランプ大統領の最初の任期中に自ら指名された。「ルールに精通し、ハト派的な姿勢」を持つこの現職長官は、トランプ大統領にとって最も安心できる後継者かもしれない。

ミシェル・ボウマン

監督担当副議長のミシェル・ボウマン氏は、「タカ派規制当局」の代表的人物とみなされている。連邦準備制度理事会（FRB）の最年少理事の一人である彼女は、最もタカ派的な女性代表である。

今年8月、彼女は、監督上の理解を深めるために連邦準備制度理事会の職員が少量の暗号資産を保有することを認めるべきだと提案し、規制のトーンにおいて以前よりも「技術中立」なシグナルを送りつつ、金融政策における物価安定の優先性を強調した。

フィリップ・ジェファーソン

連邦準備制度理事会（FRB）の現副議長であるフィリップ・ジェファーソン氏（63歳）も、有力候補の一人です。彼は学術的および組織調整の分野で豊富な経験を持ち、FRBの日常業務に精通しています。「保守派」を代表するジェファーソン氏は、雇用とインフレのバランスに関して比較的慎重な姿勢をとっています。既存の枠組みの継続性を確保する候補者の一人と目されています。

彼が選出されれば、史上初のアフリカ系アメリカ人連邦準備制度理事会議長となることは注目に値する。

ローリー・ローガン

ロリ・ローガン元ダラス連銀総裁は、以前はニューヨーク連銀で公開市場操作（OP）を指揮していました。ニューヨーク連銀での23年間の経験により、彼は市場戦略と危機管理において高度なスキルを身につけました。2008年の金融危機と2020年のパンデミックの両方において、成功裏の対応を主導しました。彼はトレーディングの専門知識で知られる中央銀行家とされています。

ケビン・ワーシュ

元連邦準備制度理事会（FRB）理事のケビン・ウォルシュ氏は、危機サイクルの経験と強力な改革政策の両方を持つ候補者です。彼の義父はエスティ・ローダー家の後継者です。彼はわずか35歳で、連邦準備制度理事会（FRB）史上最年少の理事に就任しました。FRBを退任後、スタンフォード大学フーバー研究所で金融政策改革を研究しました。

ワシントンやウォール街との深いコネもプラスとみなされ、早くも2017年のドラフト最終ラウンドで人気候補とみなされた。

ジェームズ・ブラード

セントルイス連邦準備銀行の元総裁、ジェームズ・ブラード氏は、インフレ転換点の早期兆候を見抜く能力と、学界と市場を結びつける手腕で知られています。ブラード氏は2021年という早い時期から市場にインフレリスクを警告し始めましたが、その個性と独自の見解から、長年にわたりFOMCにおいて比較的型破りな投票実績を維持してきました。

ケビン・ハセット

ホワイトハウス国家経済会議（NEC）のケビン・ハセット委員長は、トランプ大統領と深い関係にあります。その立場上、ハセット委員長はほぼ毎日トランプ大統領のために経済データを分析し、トランプ大統領からは「経済学の教授」と呼ばれています。

両陣営は政策理念が似通っており、彼は政治的な信頼性が高い候補者となっている。彼の弱点は、中央銀行での勤務経験の不足である。

マーク・サマーリン

ジョージ・W・ブッシュ政権の経済チーム元メンバーであるマルコ・サマーリンは、国家経済会議（NEC）の副議長を務めました。しかし、彼は連邦準備制度理事会（FRB）改革案の中で最も急進的な案を提唱し、FOMCのコミュニケーションと制度レベルでの「プロセス再構築」を提唱したため、「体制内の改革者」と評されました。

ラリー・リンジー

ラリー・リンゼイ氏は、ジョージ・W・ブッシュ大統領の首席経済顧問やクリントン政権下で連邦準備制度理事会（FRB）理事を務めた経歴を持つ超党派の政治家です。ホワイトハウス、中央銀行、そして市場の間で政策を調整する能力に長けており、ドットコムバブルの崩壊を正確に予測しました。しかし、70歳という高齢ながら、現代の金融政策ツールに関する理解度について市場から厳しい批判にさらされています。

デビッド・ゼルヴォス

ジェフリーズのチーフ・マーケット・ストラテジスト、デビッド・ザーボス氏は、率直なスタイル、鋭いコメント、そして独自の戦略的視点で知られる、市場の最前線で活躍する専門家です。しかしながら、彼は市場に対する鋭い感覚を持ち、1990年代にニューヨーク連銀で勤務した経験から、連邦準備制度理事会（FRB）と緊密な連携を維持しています。

リック・リーダー

ブラックロックのグローバル債券部門最高投資責任者（CIO）であるリック・リード氏は、おそらく最も大規模な資産運用の実務経験を持つ候補者だろう。彼はブラックロックで4兆ドル以上の資産を運用しており、運用資産は幾度もの経済危機サイクルを経験してきた。

ここ数ヶ月、メディアは金融緩和とリスク選好の回復を明確に支持してきました。政策決定者への転向は、市場経験と政策立案の専門知識の転用可能性、そして潜在的な利益相反の可能性を問うことになります。市場はまた、ファンド運用から政策立案への転向に伴う潜在的な利益相反についても懸念しています。

暗号通貨に優しい候補は3つ？

その中で、最も人気の高い候補者であるクリストファー・ウォーラー氏は、「暗号資産・ステーブルコイン・決済イノベーション」の利用シナリオに関して最も体系的な立場をとっています。

ウォーラー氏は当初から、暗号資産を冷静に、そしてほとんど厳しい目で見てきた。かつて彼は、ほとんどの暗号資産を「野球カード」に例えた。つまり、本質的な価値を持たず、その価格は感情と信頼の微妙なバランスによって決まる、と。こうした非常にボラティリティの高い投機資産について、ウォーラー氏は「市場は自らの利益と損失を負担する」と主張し、失敗した投資のツケを納税者に押し付けるべきではないと主張した。

ウォーラー氏はステーブルコインについて異なる視点を示している。ステーブルコインがまだ暗号資産の補助的な存在に過ぎなかった2021年という早い時期から、ウォーラー氏はその可能性を見出していた。「ステーブルコインは決済効率を向上させ、国際競争を促し、スピードを向上させることができる」と繰り返し強調したが、これは議会が法整備を行い、適切かつ透明性の高い準備金・保管ルールを確立することを前提としている。2024年と2025年のその後の演説でも、ウォーラー氏は議会に対し、銀行の取り付け騒ぎや決済システムの混乱を防ぐための法案を可決し、ステーブルコインが真に安全な「合成ドル」となるよう繰り返し訴えた。

ウォーラー氏は一貫して、イノベーションは民間セクターが主導すべきであり、政府の役割は「高速道路を建設する」ことだと主張してきた。つまり、FedNowのようなインフラ整備は車線であり、車両は市場競争によって動かされるということだ。しかし同時に、非銀行系決済機関や分散型プラットフォームに対する規制の欠如は、レバレッジの蓄積、バブルの発生、そして最終的には金融安定への脅威につながる可能性があると警告した。

ウォーラー氏とは異なり、リック・リード氏とデビッド・ザーヴォス氏は、理論面および政策面での貢献にとどまらず、暗号資産業界に深く関わっています。リック・リード氏の関与は、彼が運用するファンドや業界活動においてより顕著です。ブラックロックのグローバル債券部門最高投資責任者として、彼はCircleやBullishといったプロジェクト関連活動に参加しただけでなく、ブラックロックのチャネルを通じて、ステーブルコインや暗号資産クレジットへの特定の投資に関与し、支援してきました。公開文書によると、彼は暗号資産取引プラットフォーム、ステーブルコイン発行者、暗号資産レンディング会社が参加する数多くの公開およびプライマリーマーケットイベントにも参加しています。

デビッド・ゼルヴォスは、数多くの暗号資産関連プロジェクトに積極的に参加し、支援してきました。eToro（取引プラットフォーム）、Circle Internet Group（USDC発行会社）、Bullish（ピーター・ティールとアラン・ハワードが支援する暗号資産取引所）、Figure Technology Solutions（暗号資産住宅ローン融資プラットフォーム）などへの投資や支援を行ってきました。さらに、MicroStrategyの早期ビットコイン購入計画を支援し、間接的に企業によるビットコイン導入を促進しました。

総じて、ウォーラー氏は連邦準備制度の「制度重視」を体現し、ザーボス氏とリード氏はウォール街の「資本重視」を体現している。将来、どちらかが議長に就任すれば、FRBの政策方向性は「金融緩和と仮想通貨の制度化」という二つの力によって推進され、規制に従順な仮想通貨市場にはより明確な成長の道筋が開かれることになるだろう。

要約する

学界、政界、そしてビジネス界を網羅する候補者リストを見ると、連邦準備制度理事会（FRB）議長の交代は、単に金融政策のペースの問題にとどまらず、世界の金融市場と暗号資産業界の制度的方向性に直接影響を与えることがわかります。市場にとって、異なるプロフィールを持つ候補者のアイデンティティと進路は、将来の市場の方向性をそれぞれ異なる形で示しています。

同時に、観測筋は、トランプ大統領の頻繁な指名と人事が、FRBの独立性に対する市場の懸念を強めていると警告している。新議長が過度な「政治化」の延長とみなされれば、短期的には金融緩和とリスク選好が加速する可能性があるが、中長期的には米ドル資産のボラティリティとFRBの信頼性を高める可能性もある。

最終的に誰が政権を握るかに関わらず、暗号資産業界にとって真の利益は「友好的なレッテル」ではなく、制度化を実現できるかどうかにある。ステーブルコイン関連法、銀行統合、そして分散型決済の境界線は、業界がこれらの政策の長期的な恩恵を享受できるかどうかを決定づける上で極めて重要となるだろう。

言い換えれば、新会長の就任は単なる始まりに過ぎないかもしれない。市場がもっと注目すべきは、システムが真にコンプライアンスと透明性の向上に向けて進んでいるかどうかだ。