実世界資産（RWA）のトークン化が急速に進展する中、市場では「あらゆるものがRWAになり得る」という議論が高まっています。8月7日に香港で発表された「RWA産業発展調査レポート：2025年産業」は、こうした盲目的な楽観主義に異議を唱え、資産審査の基準と枠組みを体系的に提案しています。

報告書は、すべての資産が価値の安定性、法的所有権の明確性、オフチェーンデータの検証可能性という3つの主要な基準を満たしているわけではないと指摘しています。RWAトークン化において「すべてがRWAになり得る」というのは誤った主張です。大規模な着地を成功させる資産は、以下の要件を満たす必要があります。

RWA業界は現在、概念実証から実世界への応用への移行という重要な局面にあります。Deflamaのデータによると、2025年6月までにRWAの総ロック額（TVL）は125億ドルに達し、2024年から124%増加する見込みです。RWAのトークン化は、世界の金融業界およびブロックチェーン業界にとって重要な焦点となっており、従来型の金融機関、金融機関、テクノロジー企業、そして暗号資産プロジェクト間の協力を促進しています。

様々な組織が、業界横断的な連携、コンプライアンスに関するパイロットプロジェクト、そして基盤となる技術革新を通じて、RWAの概念実証から大規模応用への移行を加速させています。例えば、シティグループやスタンダード・チャータードといった大手グローバル銀行は、決済、資産運用、そしてクロスボーダー取引におけるRWAの活用を検討しています。アント・ファイナンシャルは、機関投資家レベルのRWA取引向けに特別に設計されたブロックチェーン・プラットフォーム「Jovay」を立ち上げ、スループットを大幅に向上させ、ユーザーの応答時間を短縮しました。

様々な資産タイプがチェーン上で徐々にトークン化されるにつれ、新エネルギーはその「堅固な需要」と信頼できる「デジタル遺伝子」により、RWAにとって理想的なアンカー資産となっています。同時に、不動産RWAの適用シナリオは拡大し続けていますが、実践においてはいくつかの代表的な方向性が形成されています。例えば、主流資産は5つあります。金、債券、売掛金、ファンドなどの金融資産、充電スタンドや太陽光発電などの新エネルギー資産、ホテルや不動産などの不動産、炭素クレジット、データ、知的財産権などの無形資産、そしてGPUハードウェアなどのコンピューティングパワー資産です。RWAは「中国らしさ」を体現し、グリーンファイナンスと実体経済の資金調達シナリオにおける巨大な可能性を示しています。GPUなどのコンピューティングパワー資産は、AI産業「RWA」においても商業用不動産などの分野で検討されていますが、不動産登記の違い、評価の不一致、現地の規制遵守などの課題に直面しています。

報告書はまた、RWAとステーブルコインの深い統合は「オンチェーン金融」のパラダイムアップグレードを示し、暗号エコシステムにおける「アイドル取引」と「ルートレストークン」の問題を解決し、単純な「暗号通貨投機」から「オンチェーン価値インターネット」への変革を促進すると指摘した。

RWAによってもたらされた新たな機会に対応して、規制当局は、業界のイノベーションに明確かつコンプライアンス遵守の道筋を提供することを目指し、徹底的な監督の原則とサンドボックス試験メカニズムを段階的に導入してきました。世界中の規制当局は、一般的に徹底的な監督の原則を採用し、ライセンスアクセスシステムの確立を通じて市場障壁を確立しています。また、革新的なアプリケーションに管理された試験環境を提供するために、規制サンドボックスメカニズムも構築しています。

本報告書は、RWAの台頭は偶然ではなく、伝統的資産の流動性不足、ブロックチェーン技術の成熟度向上、そして市場需要の変化といった複数の要因が重なった結果であると強調しています。しかしながら、RWAの発展は依然として、各国間の規制の大きな違い、オフチェーンデータの透明性の不足、一部の資産の流動性の低さなど、大きなリスクに直面しています。さらに、技術的なセキュリティ上の脆弱性や契約上の複雑さも潜在的なリスクとなります。したがって、技術革新を追求する一方で、リスク管理とコンプライアンスを最優先にすることが不可欠です。

「RWA 産業発展研究レポート・産業版 2025」は、香港ウェブ 3.0 標準化協会、香港理工大学、広東・香港・マカオ大湾区国際情報技術協会デジタル経済研究センター、IEEE コンピューター協会ブロックチェーンおよび分散型台帳標準化委員会によって開始されたと理解されています。