Meitu は最初でも最も成功した企業でもないかもしれないが、何か新しいことに挑戦した最も早い企業の一つであることは間違いない。

厦門を拠点とするこのテクノロジー企業は、2021年という早い時期に1億ドルを投資してビットコインとイーサリアムを購入し、バランスシートに計上しました。これは当時としては非常に珍しい取引でした。最終的に、 Meituは保有ポジションを清算して5億7000万元の利益を上げ、その80%を株主への配当に充当しました。これはまさに「暗号資産の成功例」と言えるでしょう。

Meitu CEOの呉欣宏氏は、もしもう一度選択しなければならないとしたら、事業の相乗効果を狙った資産配分を選ぶかもしれないと認めているが、今回の取引は、ビットコインが企業にとって戦略的な配分ツールになるだけでなく、適切な市場機会を捉えれば株主還元にも変換できることを証明している。

今日、ビットコインから始まり、他のブロックチェーン資産へと拡大する企業がますます増えています。Meituの事例は、歴史に徐々に「遡及的に加えられ」ていると言えるでしょう。

ビットコインは、依然として多くの企業にとって仮想通貨への参入の出発点となっています。スペインのコーヒーチェーン、Vanadiは最近、11億ドル以上をビットコインに投資すると発表し、最初の購入を完了しました。日本の上場企業であるMetaplanetはさらに一歩進んで、「アジア版MicroStrategy」への完全な変革を発表しただけでなく、革新的なデリバティブ戦略を通じて保有資産を強化しています。

同時に、中小企業もビットコインをバランスシートに組み入れようとし始めています。スウェーデンのデジタル資産仲介・調査会社K33は最近、10ビットコインを購入しました。主要企業に比べると規模ははるかに小さいものの、この動きは企業が「調査」から「保有」へと移行する明確なトレンドを裏付けています。ビットコインは徐々に、取引量に柔軟に対応できる戦略的な資産になりつつあります。大規模な投資にも適しており、中小企業が投資を試みる柔軟性も備えています。

メタプラネットは現在6,796ビットコインを保有しており、平均購入コストは約89,492ドルです。2025年第1四半期には、現金担保付きビットコイン・プットオプションの販売による収益は7億7,000万円に達し、総収益の88%を占めました。一方、従来のホテル事業の収益は12%未満でした。戦略的変革の発表以来、メタプラネットの株価は30倍近く上昇し、1株当たりビットコイン保有量の前年比成長率を示す「BTC利回り」指標を導入しました。この数値は第1四半期に170%に達し、これは同時期のマイクロストラテジーの3.8倍に相当します。このモデルは、アジア企業がコンプライアンス体制の下でビットコイン資産にアクセスするための明確な道筋を提供し、企業の通貨保有の持続可能性とレバレッジ効果をさらに検証するものです。

同時に、暗号資産準備戦略はビットコインから他のソブリンチェーン資産へと拡大し始めています。教育テクノロジー企業のClassover Holdingsは、Solana Growth Venturesと5億ドルの転換社債契約を締結し、その資金の80%をSOLの買収に充当する予定です。この取引は、Solanaネットワークにおける同社の資本エクスポージャーを大幅に増加させるだけでなく、ビットコイン以外の資産に対する同社の戦略的レイアウトが具体化し始めたことを反映しています。

暗号資産の保有は企業価値の向上と新たな収益モデルをもたらす一方で、保有の集中とボラティリティリスクは無視できない。現在、上場企業61社が資産保有にビットコインを組み入れており、総保有量は67万3897ビットコインで、ビットコイン総供給量の3.2%を占めている。マイクロストラテジーだけでその86%を保有している。スタンダードチャータード銀行によると、ビットコイン価格が企業の平均参入価格から22%以上下落した場合、潜在的な財務圧迫と清算リスクを引き起こす可能性がある。ビットコイン価格が9万ドルを下回ると、企業保有の保有額の半分以上が流動性不足による損失に見舞われ、2022年に流動性問題でCore Scientificが強制売却に至ったようなシナリオが繰り返される可能性がある。

暗号資産準備戦略は、単一資産配分からエコロジカルな分散投資へと移行しつつあります。MetaplanetとClassoverは、「長期デッドホールド」とは異なる収益モデルを実証しました。暗号資産を純粋なポジションではなく、調整可能な構造として活用するのです。これは企業にとって新たな課題を提起します。それは、帳簿価額を増加させながら、真に柔軟でボラティリティに強く、シナリオ適応型の暗号資産配分戦略を構築する方法です。

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