BitMEX Alpha: トレーダーのウィークリーレポート
概要
● 今週、仮想通貨市場は急落し、ビットコインはすぐに92,000ドルの水準まで下落した。この下落は、株式市場全体の調整、トランプ大統領就任後のインフレ懸念の高まり、そして重要なことに、ダークネット市場シルクロードから押収した65億ドル相当のビットコインの清算を米国司法省が承認したことの3つの要因によって引き起こされた。通貨。
● 人工知能関連トークンは最も激しい下落に見舞われ、早期保有者が次々と利益確定した。前回のミームコインの流行と同様に、後発購入者は限界購入者が少なくなる「椅子取りゲーム」に陥った。
● 私たちのトレーディング戦略セクションでは、アーサー・ヘイズの最新記事「ササ」に基づいて、2025 年第 1 四半期の市場ポジショニング戦略を分析します。ヘイズ氏は、流動性注入が引き続き改善しているため、仮想通貨の強気相場は第1四半期も続くだろうが、第2四半期は流動性と政治的不確実性に直面する可能性があると考えている。
データの概要
最高のパフォーマー
● $HIVE (+37.5%): ユーザーに無料のガスを提供する代替 L1 プラットフォームとして、HIVE は今週大きく反発し、BitMEX で最もパフォーマンスの高いトークンになりました。
● $SUI (+16.6% ): SUI は引き続き力強い勢いを示し、市場予想を上回りました。
● $SUSHI (+0.8%): 市場全体の下落にもかかわらず、SUSHI は引き続き好調を維持
最悪のパフォーマー
● $GOAT (-37.1%): GOAT は初期の AI コンセプト トークンの 1 つとして、引き続き圧力を受け続けています。
● $FARTCOIN (-32.8%): FARTCOIN もパフォーマンスを下回っており、AI トークン セクターはミーム コインの下落軌道を繰り返しているようです。この分野の市場は終わったのでしょうか？
● $POPCAT (-32.5% ): 2024 年で最もパフォーマンスの良いミームコインの 1 つである POPCAT は下落し続けています
今週のニュース速報
マクロダイナミクス
●今週のETH ETF流出額：1億1,750万ドル（出典）
●今週のBTC ETF純流入額：4億6,200万ドル（出典）
● 英国規制当局: イーサリアムと SOL ステーキングはもはや集団投資スキームとして分類されない ( 出典)
● Cleanspark の保有額は 10,000 BTC を超え、第 4 位の企業保有者となる ( 出典)
● ブロックはS&P 500指数に参入する最初のビットコイン準備会社になると予想されている（ 出典）
●サークル、トランプ大統領就任委員会に100万USDCを寄付（ 出典）
● 米国裁判所、ド・グォン陪審裁判を2026年1月に予定 (出典)
●FTXの元幹部がFTXの欧州事業を買収、バックパック交換拡大を計画（ 出典）
プロジェクトニュース
● 英国金融規制当局が発表：イーサリアムとソラナのステーキングは集団投資スキームとはみなされなくなる（ 出典）
● リップルとチェーンリンクが戦略的協力に到達：安全なデータフィードを通じてRLUSDステーブルコインの機能を強化（ 出典）
● Solana、格子暗号ベースの拡張ソリューションを検討：量子コンピューティングの脅威に対処し、イーサリアムを超えることを目指す ( ソース)
● ビットコイン レイヤ 2 ソリューション スタックが 5 時間のネットワーク停止に見舞われ、すべてのトランザクションが一時停止 ( source )
● Ethena が 2025 年のロードマップを発表: Telegram 決済アプリケーションを開始する計画 (出典)
● Polymarket の予測市場が示す: ソラナ ETF が SEC 承認される確率は 2025 年に大幅に増加 ( 出典)
取引のアイデア
免責事項: 以下の内容は参照のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。これは市場ニュースの要約であり、取引を行う前に自分で調査することをお勧めします。取引結果については一切責任を負わず、返品の保証もいたしません。
アーサー・ヘイズによる 2025 年の仮想通貨市場サイクル予測
TL;DR:
1. **リスク資産はサポートを受け続けます:** RRP残高が減少し続ける限り、資金は国債や仮想通貨などのリスク資産に流れます。短期トレーダーは第 1 四半期のこの市場トレンドを利用できます。
2. **3 月中旬の転換点に注意してください。** TGA の利用が鈍化するか、FRB の政策が変化した場合、市場は天井を付けるか横ばいになる可能性があります。柔軟性を保ち、第 1 四半期の終わりにはストップを締めることをお勧めします。
2025 年に入ると、仮想通貨投資家が直面する中心的な疑問は、「トランプ傾向」は継続できるのかということです。アーサー・ヘイズ氏は「トランプの真実」に関する以前の記事で、トランプ政権の仮想通貨に優しい政策の導入に対する市場の過度の期待が短期的な価格修正につながる可能性があると指摘した。リスクは依然として存在しますが、もう 1 つの重要な要素である米ドルの流動性と比較検討する必要があります。現在、BTC（および一般的なリスク資産）は依然として米ドルの供給量の変化に応じて変動しており、米ドルの供給量は主にFRBと米国財務省の「通貨マスター」によって支配されています。
現在の市況
● BTC は 2022 年に底値 BTC は 2022 年の第 3 四半期に底値を示し、これはたまたま FRB の RRP ピークと一致しました。イエレン氏が長期国債を短期国債に切り替えたとき、RRPから2兆ドル以上が流出した。これにより実際に世界市場に大量の流動性が注入され、暗号化と米国の株式テクノロジーセクターが急騰しました。
● 期待の失望 VS 流動性の推進 2025 年第 1 四半期の重要な問題は、米ドルの流動性注入を継続することで、トランプ政権の仮想通貨とビジネス改革の遅々たる進展によって引き起こされた失望を相殺できるかということです。資本供給が引き続き豊富であれば、市場は堅調なままとなる可能性が高く、トレーダーはポジションを追加するよう促される。メイルストローム・ファンドでは、アーサー・ヘイズ氏が政策の成果と流動性の流れの相互作用を注意深く観察している。
アーサー氏は以下で、債務上限に関する財務省の動きが鍵となる一方で、第1四半期におけるFRBの影響が比較的小さい可能性が高い理由を説明する。政治的行き詰まりが続けば、財務省はFRBのTGAを利用してシステムに流動性を注入することを余儀なくされるだろう。そうすれば仮想通貨価格に有利な環境が提供されるだろう。 RRP/TGA メカニズムの具体的な詳細については、彼の以前の記事「Teach Me Daddy」を参照してください。
マイナス面：FRBへの懸念は依然として残る
1. QTは継続 FRBは依然として毎月600億ドルのペースでバランスシートを縮小している。フォワードガイダンスに大きな変更はなく、第1四半期（1月～3月）は約1,800億ドル引き締められることになる。
2. RRP 残高が減少し、RRP がゼロに近くなります。清算を加速するために、FRBは2024年12月にRRP金利を0.30%引き下げました（基準金利調整よりわずかに高い）。これにより、MMFから高利回りの米国債への移行が加速した。
○ トレーダーへの指示: RRP 残高の残り 2,370 億ドルに注目してください。それがゼロに近づくと、この資金が市場に流れ込み、QTによる1,800億ドルの縮小を相殺することになる。最終的な結果として、第 1 四半期には 570 億ドルの流動性が注入されることになります。
3. 長期的な見通し 利回りが急上昇したり、TGA が減少した後に TGA を補充する必要がある場合、FRB は方向転換を求める圧力に直面する可能性があり、QT を停止したり、QE を再開したりする可能性もあります。これは第 1 四半期には大きな影響を与えませんが、2025 年後半には重要になります。アーサー氏は、TGA残高が完全になくなる5月から6月にこれが起こると予想している。
プラス要因：財務省は第1四半期に最大6,120億ドルの流動性を注入する可能性がある
1. 債務上限の行き詰まり イエレン氏は1月中旬（14～23日）に政府に資金を供給するための「臨時措置」を開始すると予想されている。債務総額に上限が設定されているため、財務省は新たな債務を発行するのではなく、TGAの範囲内に収める必要がある。
2. TGA: 7,220 億ドル この金額は、議会が債務上限の引き上げに失敗した場合に枯渇することになります。財務省がTGAを活用すると、市場はプラスの流動性ショックを受けることになる。 TGA残高の低下は通常、株価と仮想通貨を押し上げる。このパターンは第 1 四半期を通じて継続し、市場価格を下支えする可能性があります。
3. 債務上限引き上げのタイミング 政治的な観点から見ると、議会におけるトランプ政権の支持は非常に弱い。トランプ大統領は２０２４年後半の歳出法案で債務上限措置を実現することに失敗した。民主党は簡単には協力しないだろう。したがって、膠着状態は今後も続くことが予想される。 TGAは5月か6月まで日常的な政府支出を支援する可能性が高く、債務不履行や閉鎖の脅威の下で合意に達する可能性がある。大事な時期は3月だ。それまでに TGA は 70 ～ 80% 枯渇する可能性があります。市場がTGAの資本プールの底を感知し、債務上限問題が未解決のままであれば、パニックが起こる可能性がある。逆に、解決が差し迫っている場合、TGA 補充による流動性の縮小が起こるまで、市場は楽観的に上昇する可能性があります。
Q1以降はどうなりますか?
1. 債務上限引き上げ後の TGA 補充：上限が引き上げられると、財務省は TGA を再構築するために新たな債務を発行します。そうなると流動性は縮小してしまいます。
2. 納税の日 (4 月 15 日): 税金を支払うと、流動性を収縮させるもう 1 つの要因である流通通貨が減少します。
3. **歴史的パターン:** 2024 BTC は 3 月中旬 (約 73,000 ドル) にピークに達し、4 月に横ばいになった後下落しました。歴史は繰り返される可能性があります。第 1 四半期の上昇と第 2 四半期の低迷が続きます。
取引への影響
1. **年初に上昇、春に反落:** 多くのトレーダーは、第 1 四半期に流動性市場を掌握し、TGA が補充され税金が失われる前に撤退することを計画しています。
2. **利益戦略:** 仮想通貨または高ベータ株を保有している場合は、3 月下旬から 4 月上旬に削減またはヘッジを検討してください。
3. **次の流動性サイクルの計画: **年半ばの流動性枯渇期間を過ぎた後は、新たな流動性ラウンドに焦点を当てます。第 3 四半期または FRB/財務省の交代時に現れる可能性があります。また。
米ドルの流動性以外の要因
もちろん、流動性を示す単一の指標や尺度が完全に信頼できるということはありません。その他の重要なマクロ変数には次のものがあります。
● 中国の信用拡大または縮小：人民元の信用拡大は世界のリスク資産を押し上げる可能性があるが、縮小は圧力をもたらすだろう。
● 日本銀行の政策転換：日本銀行による予想外の利上げは円高を引き起こし、世界の外国為替市場に影響を与え、米ドル資産への資金の流れを鈍化させる可能性があります。
● トランプ氏とベッセント氏の突然の切り下げ戦略：政府が金や主要通貨に対してドルの大幅な切り下げを試みれば、直ちに世界の金融情勢を変える可能性がある。
● トランプ大統領の政策課題のスピードと有効性: 仮想通貨推進法の進展が遅かったり弱体化したりした場合、「トランプ・ティッカー」の勢いが失われる可能性がある。予想を上回れば、さらに大きな利益が得られる可能性があります。
こうした不確実性にもかかわらず、2022年末以降のRRPとTGAの流動性変化に関するデータは強い信頼性を示している。金利上昇環境下でも、米ドルの流動性が拡大するにつれて仮想通貨と株式は上昇した。だからこそ、Maelstrom はリスクを評価する際にこれらのメカニズムに細心の注意を払っています。
実用的な取引戦略
1. 短期: リスク選好度の向上: 第 1 四半期に 6,120 億ドルの流動性注入が見込まれるおかげで、アーサー・ヘイズとメイルストロームのチームは好機を捉えています。彼らは全体的にポジションを増やしています。
2. DeSci: Arthur は、$BIO、$VITA、$ATH、$GROW、$PSY、$CRYO、$NEURON などの目立たないプロジェクトでポジションを確立し、物語が加熱するにつれて DeSci が再評価される可能性があると信じていました。詳細な分析については「 Degen DeSci 」を参照してください。
3. 適切な時期に撤退する: 市場が3月まで上昇を続けた場合、Maelstromは思い切った行動に出る準備ができており、予想される第2四半期の変動に対処するために空売りに転じたり、ステーブルコインに移したりする可能性があります。
4. 機敏に行動する: 市場の物語は急速に変化します。 「トランプ傾向」は2024年12月末までに本格的に沈静化するので、心を開いておいてください。新しいデータは予想をすぐに変える可能性があります。重要なのは、時代遅れの考え方に固執しないことです。
リスク管理のヒント
未来を正確に予測できる人は誰もいません。優れたトレーダーは、新しい状況に合わせて戦略を調整する方法を知っており、いつ利益を得るかを知っており、戦略が予想から逸脱した場合に損失をカットする方法を知っています。
要約する
2025 年第 1 四半期までの短期的なリスクは、トランプ大統領の仮想通貨推進政策の展開が期待を裏切る可能性があることです。しかし、FRBと財務省が推進する流動性の波は今後も市場を支援し続ける可能性が高く、これは大きなプラス材料だ。アーサー・ヘイズ氏とメイルストローム氏は3月末までにエクスポージャーを削減し、TGA枯渇と次の政治的行き詰まりや流動性収縮の波に備えてポジションを減らし始めると予想している。
それがトレーディングの性質です。正確に予測できる場合もあれば、できない場合もありますが、市場が予測通りにいつ、どのように動くかはめったにありません。アーサー・ヘイズの戦略は、波が形成されるときにそれを利用し、波が壊れる前に抜け出すことでした。目標は、負けた取引よりも勝った取引の方が確実に多くなり、ファンドが次の市場ターンまでプレーし続けることができるようにすることです。
