原作者：ドングル
先週、石油精製大手のMOBOXが制作した新作ゲーム「Dragonverse Neo」が、ビットコインのネイティブ第2層マーリンチェーンでLBP方式を使用したゲームトークン$MDBLの公正なローンチを開始した。
IDO 戦略として、LBP は公正かつ効率的な価格発見を活用しており、暗号通貨の世界で広く採用され、永続しています。しかし、多くの投資家はこのメカニズムにどのように参加すればよいのか分からず、その過程でトラブルに巻き込まれることさえあります。この記事では、LBPの価格メカニズムを分かりやすく紹介し、より合理的な参加戦略を共有します。この記事を読むと、次の質問に対する答えが自然に得られるでしょう。
LBP がコミュニティにとってより公平で有益な IDO アプローチであるのはなぜですか?
LBPプロセス中のトークン価格に影響を与える要因は何ですか?
他の人が安いチップスを買えるのに、なぜあなたは山の頂上にぶら下がっているのでしょうか?
いつ市場に参入すべきで、どのような購入方法が最適ですか?
LBP: 公平性のために生まれた
LBP（Liquidity Bootstrapping Poolの正式名称）は、Balancerが提案した加重プールを起源とする分散型トークン発行手法であり、広く採用されています。これは、次の中核的な問題を解決するために生まれました。
比較的公正な価格でコミュニティメンバーにトークンを配布するにはどうすればよいでしょうか?
Uniswap でトークンが販売される場合、トークン プールが追加されるとすぐに、何百ものロボットがそれを購入するために殺到し始め、価格は瞬時に急騰し、ますます高くなり、実際のプロジェクト参加者はロボットを追い越すことはできません。資本の重みに応じて、資本が少ないユーザーには公正な購入の機会がほとんどありません。
LBP は、オランダのオークション (価格が高値から低値へ) と英国オークション (価格が低値から高値へ) を組み合わせたもので、トークンの発売プロセス中に市場の需要に応じて価格を調整できるようにします。買い手が多ければ価格は上がりますが、誰も買わなければ価格は下がります。この戦略は、IDO の公平性の問題を大幅に解決します。
最初に購入することは、必ずしも最安値のチップを購入することにつながるわけではないため、先走りを回避し、購入時間の公平性を実現します。
大規模な投資家やロボットによる資金の蓄積を防ぐため、購入額に制限はなく、ポジションがより広範囲に分散されます。
価格は発売プロセス中に上昇または下降する可能性があるため、合理的な価格でのポジションの確立が促進され、効率的な価格発見が形成されます。
なぜLBPで価格が上昇したり下落したりするのでしょうか?
LBP 価格モデルを理解するには、まず重量という概念を理解する必要があります。 LBPの流動性プールには2種類のトークンがあり、1つはプロジェクトの発行トークン、もう1つは比較的安定した価値を持つトークン（USDCなど）です。"重み"これは、プール内の 2 つのトークンの価値の比率を表します。
重みは LBP プロセス中に時間の経過とともに高から低に変化し、時間のみに関係します。
Mask Network が発行した MASK を例にとると、LBP が開始されたとき、MASK の価値は流動性プールの総額の 95% を占め、残りの 5% が USDC でした。時間の経過とともに、この比率は徐々に変化し、最終的には MASK の値が 40%、USDC の値が 60% を占めるようになります。重み変更のパラメータは MASK Network によって事前に設定されます。
これから、MASK の価格式を取得できます。
MASK 価格 = (MASK 重量/USDC 重量) * (USDC 数量/MASK 数量)
それは価格の計算式からわかります。
時間が経つと、式の左辺は(MASK重み/USDC重み)95:5 から 40:60 まで徐々に低下しました。
購入量が増えると、式の右辺は(USDC数量/MASK数量)徐々に増加し、プール内のマスクの数はますます少なくなります。
したがって、トークンの価格は「時間の重み」と「取引行動」の両方の影響を受け、上昇したり下落したりする可能性があります。 LBPのプロセスは、市場経済の自発的メカニズムを反映し、取引活動を通じて価格をより合理的にし、市場の実際の需要と供給の関係を反映することができる、優れた価格発見プロセスです。
LBPのメリットと課題
ユーザーにとってのメリット
資金の量に関係なく、チップを購入できます。
最前線の競争がなければ、手頃な価格でチップを購入できる可能性が高くなります。
ユーザー向けのテスト
入場のタイミングが問われ、焦っていると山頂で風に巻き込まれる可能性があり、迷っているとバスに乗るチャンスを逃してしまう可能性があります。
プロジェクトに対する自分の視点をテストするには、チームに長期的な開発の強さと計画があるかどうかを検討する必要があります。
プロジェクト当事者のメリット
当初は主流資産がプールに占める割合が小さいため、プロジェクト側はより少ない資産を使用して流動性を提供でき、スタートアップのプレッシャーも少なくなります。
プロジェクト関係者向けのテスト
長期的な構築能力をテストする: トークンがその後の製品やエコロジーに実用化されない場合、または継続的に良い情報が存在しない場合、LBP の起動方法はあまり意味がありません。
LBP 戦略: 最もリーズナブルなチップを購入する方法
予備調査：心理的価格がエントリータイミングを決める
短期的な価格変動を予測するのは難しいため、LBP は本質的にバリュエーションゲームです。プロジェクトに評価を与え、その評価をトークンの合計量で割って、心理的に期待される価格を取得します。 LBP 期間中のどの時点でも、現在の価格が心理的価格よりも低い場合は、エントリーするのがより適切な時期です。
LBP の前に、プロジェクトの次の側面について調査を行うことができます。
市場価値の見積もり: 天井が高く、暑いトラックにありますか?ビジネスは純粋なパイですか? それとも明確な製品ロードマップがありますか?
プロジェクトチーム：投資背景、過去の評判、チーム力
経済モデル: トークンの経済モデルとその後のエコシステム内での応用
市場の熱気と初期FDVに応じて、いくつかの価格変動が考えられます
LBP の価格計算式を確認してください。
トークン価格 = (トークンの重量/米ドルの重量) * (米ドルの数量/トークンの数量)
価格計算式と過去の事例を組み合わせて、さまざまな市場熱と初期 FDV の下で発生する可能性のあるいくつかの価格傾向を要約し、対応する LBP 購入戦略を導き出しました。
1. 初期の FDV は低く、参加熱意は非常に高いです。参加するのは早ければ早いほど良いです。
トークンの初期価格が低く、市場参加者が非常に多い場合、その後、価格は寄り付き後に急激に上昇し、その後下落することがよくありますが、全過程を通じて当初の発行価格を下回ることはない可能性が高くなります。
$MASK を例にとると、LBP の価格は開始時に $3.9 で終了し、$13.28 で終了しました。プロセス全体の $MASK の平均価格は $20.94 でした。同じことが他の有名な LBP ケースにも当てはまります。Merit Circle の $MC、GuildFi の $GF では、価格は開始時に最安値で、市場が開くとすぐに急速に上昇し、開始価格に戻ることはありませんでした。
プロジェクトが非常に人気があり、初期の FDV によって表される市場価値が過小評価されていると思われる場合、参加するのは早ければ早いほど良いという戦略になります。
2. ある程度の人気はありますが、FOMOではありません：途中から入力し、最後まで待つことはお勧めしません
多くの人は、LBP の予想価格曲線に混乱し、価格は後で確実に下がり、待っていれば安いチップと交換できると考えているでしょう。しかし、後の段階では重量の変化が価格に与える影響は小さくなり、購入行動によって価格が上昇しても、時間の経過とともに安値に戻る可能性は低くなります。全員が買いを最後まで待った場合、価格はより大きな振幅でU字反発を形成することになります。
実際のLBPでは、このような状況がよく起こります。$TUNAと$DEAIを例にとると、最初に価格が一定期間下落し、中期には価格が最安値になりました。したがって、この場合、価格/市場価値が適切な心理的期待に達したときに購入することをお勧めします。
3.人気が期待できないLBP
参加者が少ない LBP の場合、価格式の右半分 (USD 数量 / トークン数量) はほとんど影響せず、価格は主に (トークンの重量 / USD の重量) によって影響されます。理論的には、購入がない場合、購入価格は終了時に最も低くなります。ただし、実際の環境では、購入がないという前提が完全に当てはまるわけではないため、土壇場で価格が引き上げられることを避けるために、終了の少し前に購入することを選択することもできます。
要約する
上記のすべての分析に基づいて、最も一般的な LBP 戦略を取得できます。
価格が評価額よりも低い場合は、合計金額を複数回に分けて購入してください。
人気が高く初値が低いプロジェクトの場合、市場が開いてすぐに参入しても損はしませんが、従来のIDOのように市場が開いてすぐに多額の資金を投資することはお勧めできません。
ほとんどの状況では、安価なチップを後まで待つことはお勧めできません。オプションのウェイトは遅くなるほどウェイトが低くなり、少額の購入によって価格が上昇する可能性があります。過去のLBPの安値のほとんどは中期であり、適切な価格帯で市場に参入することをお勧めします。
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