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著者の夫がどうやって

編集者｜秦暁峰

ビットコイン トラストをビットコイン スポット ETF に変換することに成功した後も、Grayscale は止まらない。 3 月 5 日、グレイスケールはクリプト ダイナミック インカム ファンド (GDIF) の再立ち上げを発表しました。これにより、新興ファンド モデルが再び従来の金融に導入され、Web3 と Web2 がさらに統合されます。

公式文書によると、GDIF はグレイスケール初のアクティブ運用ファンドであり、マルチトークン資産ポートフォリオのプレッジ収入を利用して、投資家にマルチアセットプレッジに参加してファンドモデルから収入を得る使い慣れた単一のツールを提供します。収益（米ドル）を投資家に分配します。 「GDIFは、投資家が直接PoS投資の運用上の問題を抱えずにPoS報酬にアクセスできるようにするために設立されました。同時に、投資家は単一の投資を通じて複数の暗号資産で構成されるポートフォリオを保持する機会を得られます。」

グレースケール GDIF ポートフォリオには現在 9 つの暗号資産が含まれています。アプトス (APT)、セレスティア (TIA)、コインベース ステークド イーサリアム (CBETH)、コスモス (ATOM)、ニア (NEAR)、オズモシス (OSMO)、ポルカドット (DOT)、セイ ネットワーク (SEI)、およびソラナ (SOL)。下図は GDIF ファンドの流動資産比率を示したもので、OSMO が 24%、SOL が 20%、DOT が 14%、残りが 43% となっています。

上記の資産を選択するための Grayscale の基準は、暗号資産のリターンを評価するための定性的および定量的要素の使用に基づいており、特にステーキング報酬、市場価値、流動性などの側面に反映されています。ただし、上記のトークンの構成から判断すると、そのほとんどは前回の強気相場サイクルで優れたパフォーマンスを発揮したプロジェクト (Polkadot、Near、Cosmos、Solana、Osmosis) であり、このサイクルで優れたパフォーマンスを発揮したスタープロジェクトは少数です。 (セレスティア、アプトスなど)。

以下のチャートからわかるように、ファンドは2023年10月に開始されました。グレイスケールは初期段階で内部資金を活用してファンドの立ち上げ資金を提供しており、現在のファンドの最大粗利益率は約160％、対応経費を差し引いた純利益率は140％となっている。

ただし、このファンドは外部に完全に開かれているわけではなく、投資家には一定の投資基準があります。グレイスケールの公式ウェブサイトによると、「適格投資顧客」とは、投資家の資産運用規模が110万米ドル以上、または純資産が220万米ドル以上である必要があることを意味します。

Cosmosエコシステムが最大の勝者になる可能性がある

GDIFファンドの資産構成は上記の通りですが、コスモス関連のプロジェクトはCelestia、sei Network、Cosmos、Osmosisの4種類あります。

（1）Osmosis（OSMO）

Osmosis は、クロスチェーン資産取引に Cosmos の IBC クロスチェーン テクノロジーを使用し、複数のプレッジ メカニズムを通じて LP に高い APR リターンを提供します。さらに、Osmosis は Cosmos エコシステムと Ethereum エコシステム間のクロスチェーン トランザクションを提供し、Axelar と提携して他のエコシステムに拡張しています。現在、DefiLlamaのデータによると、Osmosisはネットワーク全体のDEX部門のTVLで10位にランクされており、TVL総額は2億2,800万米ドルとなっている。

Osmosis は、Grayscale Fund の資産の 24% も占めています。これは主に、Osmosis の DEX におけるステーキング リターンが高いためです。第 2 に、Cosmos エコシステムで最大のクロスチェーン DEX として、その放射範囲が比較的広いため、運用上の選択肢。

（2）Sei Network（SEI）

Sei Network は Cosmos 上に構築された DeFi L1 であり、パブリック チェーンとアプリケーション チェーンの中間点のようなものです。オーダーブックをサポートする Cosmos エコシステムの最初の L1 として、sei Network は、分散型取引所の運営を改善するためのトランザクション専用の高速チェーンになることを目指しています。

（3）Cosmos（ATOM）

Cosmos は、マルチチェーン相互接続の初期の代表的なプロジェクトであり、その Cosmos SDK は、多くの新しいパブリック チェーンやアプリケーションを構築するための推奨モデルとなっています。昨年ステーキング収入の問題でフォーク騒動があったものの、概ね影響はなく、コスモスの生態系規模はイーサリアムエコシステムよりも小さいだけであり、そのトークンステーキング権は多くのユーザーから求められている。

（4）Celestia（TIA）

Celestia は、データの可用性を重視したモジュラー ブロックチェーンの代表的なプロジェクトとして、Cosmos SDK を通じて構築されています。 Celestia のチームメンバーのほとんどは Cosmos 出身です。昨年の発売以来、トークンTIAは10倍以上に増加しました。

上記の紹介によると、Cosmos エコシステムは、基礎となるテクノロジーとエコロジー開発の点で他のパブリック チェーンよりもはるかに優れており (イーサリアムに次いで 2 番目)、収入をステーキングするより多くの方法を提供できることがわかります。これとは対照的に、イーサリアムは、第二層プロジェクトはたくさんありますが、ネイティブステーキングのメリットを得ることができるプロジェクトは少なくなります。このため、Grayscale Dynamic Income Fund は Cosmos 関連資産の割合が比較的高いです。

おそらくグレースケール GDIF の影響を受けて、Cosmos、sei Network、Osmosis のトークンは過去 24 時間で全体的に約 10% 上昇しました: ATOM は現在 13.7 USDT で取引されており、24 時間で 10.34% 上昇しています; SEI は現在 0.81 USDT で取引されていますUSDT、24時間で11.8%上昇、OSMOは現在0.81 USDT、24時間で11.8%上昇、価格は1.75 USDT、24時間で9.72%上昇。

まとめ

Grayscale は新しいファンド GDIF を立ち上げ、暗号通貨の変動を受動的に受け取ることから、暗号通貨固有の収入を得るために積極的に参加することに徐々に移行しており、Grayscale にとって、この動きは、暗号資産からの収入源をさらに探求し、徐々に従来の金融に導入し、増加することを目的としています。資金管理の効率性、多様性。

暗号通貨市場については、グレースケールのステーキングへの参加により、含まれる 9 つの暗号資産プロジェクトが徐々に主流市場に移行する可能性があります。グレイスケールが先に立ち上げた信託と比較すると、ビットコイン信託はスポットETFの形で立ち上げに成功しており、その後のイーサリアム信託もビットコインの足跡をたどる可能性がある。 BTCとETHを除く残りの暗号資産は、巨大な伝統的金融にはまだ比較的馴染みがなく、暗号市場ができるだけ早く主流になるよう、グレイスケールなどの主流の資産管理会社の促進が依然として必要です。

もう1つの疑問は、Grayscaleが質権サービスを提供するためのファンドを立ち上げることが規制神経を刺激するかどうかだ。

2023 年 2 月、Kraken は仮想通貨ステーキング サービスを提供したとして米国 SEC によって訴訟され、最終的に 3,000 万米ドルの罰金を支払い、米国でのローカル ステーキング サービスを停止しました。最終的に Kraken は海外に独立した子会社を設立し、米国以外の顧客にステーキング サービスを提供しました。偶然にも、コインベースは昨年7月、ステーキングサービスを提供したとして1933年証券法に違反したとして米国の複数の州からも訴えられた。 Grayscale が SEC に異議を申し立てるステーキング サービスを公然と開始したため、近いうちに規制圧力がかかる可能性があります (結局のところ、Grayscale と SEC には深い論争があり、法廷で勝つか負けるかが決まります)。

しかし明るい面としては、Grayscale のアプローチにより、監視を開始できなくなる可能性があります。結局のところ、Coinbase と Kraken が取引所として提供するプレッジ収入サービスは、フルマネージドのプレッジ サービスです。つまり、ユーザーは関連するトークンを Coinbase と Kraken のコールド ウォレット アドレスに預け、ユーザーに代わってターゲット チェーンのプレッジ サービスを実行します。 、そして関連するキーは交換者の手に習得されます。

Grayscale が提供するのはファンドであり、投資家はそのファンドを米ドルで購入し、最終的に収益を米ドルで支払いますが、これには仮想通貨の権利譲渡は伴いません。グレースケールも意図的に監視を回避し、法的なグレーゾーンを模索しているようだが、最終的にそれができるかどうかはまだ不明だ。