DeFiance 創設者との会話: 強気市場で 100 倍の仮想通貨を見つけるには?

深潮TechFlow

特邀专栏作者

2023-11-23 13:00

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Arthur は、すべてのロック解除イベントが同じように作成されるわけではないと考えています。

インタビュー対象者: Arthur 0x、DeFiance Capital 創設者

オリジナル編集: Deep Chao TechFlow

今号の「Crypto Market Wizards」では、前田大樹が DeFiance Capital の創設者 Arthur 0x にインタビューします。ベテランの仮想通貨専門家兼投資家であるアーサー 0x は、個人的な投資戦略、市場分析、仮想通貨の将来の予測など、仮想通貨市場に関する深い洞察を共有します。

モデレータ: 前田大樹氏、HFA Research 創設者

スピーカー: アーサー、DeFiance Capital 創設者

アーサー 0x 個人的な背景

アーサー氏は、2017年に20歳の時に仮想通貨業界に参入し、そのグローバルな性質と積極的な参加により非常に興味深いものだと感じたと語った。アーサーは、自身のスタートアップの経営やレイヤー 1 プロトコルでの勤務など、業界内でさまざまな役割を模索した後、投資で成功を収めました。

同氏はファンダメンタルズに基づいた投資家となり、投機の枠を超えて仮想通貨の潜在的なユースケースに焦点を当てたと付け加えた。このため、彼は 2019 年の初めに DeFi をさらに深く掘り下げ、DeFi Summer によってもたらされた機会を活用するようになりました。

市況

アーサー氏は、3年前の最後の会話以来、仮想通貨市場は大きく変化したと述べた。多くの有名な組織や個人が崩壊し、暗号通貨業界は再編を経験しました。特に住宅ローン部門はもはや存在せず、この変化は市場インフラに影響を与えています。

アーサー氏は、人々が再び適応するには時間がかかるかもしれないが、レバレッジの必要性は常に存在すると信じています。同氏は、過少担保ローンが再び一般的になる前に、透明性と監査の要件が高まるだろうと予測している。

アーサー氏は現在の市場状況について強気だと述べた。同氏は市場が2021年のようなピークに達するとは考えていないが、市場は底を打っており、現在はミニ強気相場が続いている。

リキッドクリプト市場の利点

アーサー氏は、不均衡な資本流入が仮想通貨市場の構造的な歪みにつながる可能性があると強調した。同氏は市場参加者を個人投資家、仮想通貨企業、大企業、VCの4つのカテゴリーに分けた。その中で、VCの資本流入は市場の自然な流れを混乱させる可能性があります。

アーサー氏は、個人投資家はVCが市場動向に影響を与えるため、VCに対して否定的な見方をすることが多いと説明した。同氏は、個人投資家にとってVCがどのように運営され、市場形成におけるVCの役割を理解することが重要であると信じている。

アーサーは、不均等な資本流入によって引き起こされる歪みについて次のように述べています。

過剰な VC 資金により、一部のプロジェクトは過大評価されています。
リソースが誤って割り当てられ、プロジェクトは製品開発よりも資金調達を優先しました。
プロジェクト間のVC資金獲得競争が激化し、評価額の高騰につながっている。

アーサー氏は、各カテゴリーのプレーヤーがそれぞれの役割を果たし、特定のグループが過度に支配されないバランスのとれた市場構造の必要性を強調した。同氏は、健全な市場構造が公正な競争とイノベーションを可能にするだろうと示唆した。

アーサー氏は、仮想通貨は頻繁に変動するため、多くの投資家がベンチャーキャピタル取引を通じて仮想通貨への投資を選択していると述べた。彼らはプライベート取引を模索し、ロックアップ期間が終了するまで投資を保留し、大規模な機関は通常、暗号資産を直接購入しません。

同氏は、健全な資本市場には初期段階のVCや公開市場への投資が必要だと付け加えた。仮想通貨の価格は変動するため、多くの投資家はベンチャーファンドのみに注目しています。ただし、正確な市場シグナルを送信するには、公開市場で流動性を確保することが重要です。

アーサー氏は、仮想通貨業界では限られた数の質の高い個人取引を追いかける資本の供給過剰が起きていると述べた。機関投資家はベンチャーファンドのみに投資するため、流動性のあるトークンを備えた優れたプロジェクトを見落とすことがよくあります。この歪みは過去6～12か月で徐々に修正されてきましたが、それ以前は仮想通貨融資の約80％がベンチャーファンドに集中していました。

基礎と物語

アーサー氏は、ファンダメンタルズは仮想通貨投資において重要だが、従来の株式市場と同じように定義されるものではないと述べた。コミュニティとナラティブは、暗号通貨投資の基本の一部であると考えられています。物語が注目度ベースの市場を動かす一方、経験的証拠は依然としてファンダメンタルズが役割を果たしていることを示唆しています。

同氏は、仮想通貨のファンダメンタルズを評価することにはキャッシュフロー収入以上のことが関係していると付け加えた。コミュニティの懸念やその他の無形の要因は、ファンダメンタルズの評価の一部です。単に優れたファンダメンタルズを持っているだけでは十分ではない可能性があり、新しい情報や開発が価格に影響を与える可能性があります。

アーサー氏は、仮想通貨市場の物語主導の性質は注目に基づく市場の影響を受けていると述べた。スピード、イノベーション、その他の要素に関する物語は注目を集めることができます。次の導入の波において、ファンダメンタルズとナラティブのどちらが価格上昇に大きな影響を与えるかは不明です。

同氏は、価格に影響を及ぼす新たな情報がなければ、ファンダメンタルズが良好であっても十分ではない可能性があると付け加えた。強力なファンダメンタルズと新たな限界情報が組み合わさることで、価格変動に影響を与える可能性があります。

「ホームラントレーディング」の特徴

アーサー氏は、ホームラン取引には、DeFiやゲーム、NFTなどの例を挙げて、最終的に予想より大きくなるトレンドを特定することが含まれると述べた。

ディープタイド注: ホームラントレードは金融および投資の分野で一般的に使用され、異常に高いリターンを達成するトレードを指します。

同氏は、利益を最大化するにはトレンドに早期に参入することが重要であると付け加えた。ポジションサイズの増加は、リスク許容度と市場のボラティリティに依存します。ポジションのサイズに関する厳格なルールはありませんが、確信度の高い投資の場合、ポジションのサイズは通常 10% ～ 20% です。

分散型デリバティブ

アーサー氏は、分散型デリバティブはDeFiの有望な分野とみなされていると付け加えた。デリバティブ取引部門の年間収益は１００億─１５０億ドルと見込んでいる。 DeFi内の特定のサブカテゴリーでは、リスクスケールの優れたリターンを提供できる成長の余地がまだあります。

同氏は、仮想通貨レバレッジの総取引量が変わらないと仮定すると、分散型プラットフォームは市場シェアの増加により5～10倍に成長すると予想されると述べた。この成長により、大きな利益を得る機会がもたらされます。

dYdX と価格への影響の解明

アーサー氏は、分散型プラットフォームである dYdX に高い信頼を表明し、彼らが dYdX のシリーズ B 資金調達ラウンドの主要投資家であり、このプロジェクトについて引き続き楽観的であると述べました。

Arthur 氏は、すべてのロック解除イベントが同じように作成されるわけではないため、次の 2 つの要素を考慮する必要があると述べています。

投資家ベース: 長期的な視野を持つVC企業は保有する可能性が高くなりますが、小規模な投資家は売却する可能性があります。
プロジェクトのパフォーマンス: プロジェクトが期待された利益を達成した場合、または投資家が自分たちの投資理論が間違っていたことに気付いた場合、売却を選択する可能性があります。

同氏は、仮想通貨は再帰的な資産クラスであり、市場の状況が投資家のセンチメントに影響を与える可能性があることを意味すると付け加えた。弱気相場では、投資家は投資に対して悲観的になり、売却を検討する可能性があります。逆に、強気市場ではさらなる成長の可能性を見出し、投資を継続する可能性があります。

アーサー氏は、イベントのロック解除は価格変動のきっかけとなり、プロジェクトへの注目を集めることができると述べた。ただし、ロック解除イベント自体が投資決定の唯一の基準となるべきではありません。

同氏は、分散型デリバティブプロジェクトへの多額の投資にもかかわらず、市場リーダーとしてdYdXに代わることができたものはないと付け加えた。

アーサー氏は、バリュエーションの観点から見ると、dYdXは同様のバリュエーションを持つ他のプロジェクトと比較して割高ではないと考えており、多くの投資家はポジションを売却するよりも、好成績を収めているカテゴリーリーダーを保持することを好むと付け加えた。

アーサーはこのトラックについて楽観的だ

アーサー氏は、分散型デリバティブ取引プロトコルはトークン保有者との収益分配モデルにより投資機会を提供すると述べた。これらのプロトコルは取引量から価値を引き出し、投資可能にし、暗号市場に公開します。

Solana のようなレイヤー 1 ソリューションや Polygon のようなレイヤー 2 ソリューションも信頼できる投資とみなされていると同氏は付け加えました。ソラナは、市場の下落局面においても大幅な成長と回復力を実証してきました。 Polygon の情報の非対称性の利点により、人々は Polygon に対して強気の態度を示しています。

L1 & L2

アーサー氏は、L2エコシステムにおけるEVMの優位性がすぐに消える可能性は低いと述べた。非EVMチェーンは、開発者へのインセンティブ、ユーザーベース、ツールの可用性により、確立されたEVMエコシステムと競合することが困難に直面しています。非EVMチェーンの成功は不可能ではありませんが、非常に困難です。 Solana や Cosmos など、EVM なしでも競合できる L2 ソリューションは異常値であり、標準ではありません。

Arthur 氏は、Polygon の背後にあるテクノロジー、特に zkEVM テクノロジーが同社の強気の重要な要素であると考えています。同氏は、詐欺防止機能の欠如や出金時間の問題など、オプティミスティックロールアップの潜在的な課題を強調した。テクノロジーの観点から見ると、ZK ロールアップは将来的にさらに普及すると予想されます。

同氏は、開発者は使い慣れたスマートコントラクト言語に基づいて構築することを好むため、zkEVM が魅力的な選択肢になると述べました。市場はこれらの要素を見落としていた可能性があり、Polygon は最高の L2 ソリューションの 1 つとなっています。

ゲーム

アーサー氏は、ゲームはコミュニティ主導の性質を持っているため、暗号通貨に適していると信じています。ゲームは重要な産業とみなされており、音楽と映画の収益を合わせたよりもさらに大きいと考えられています。暗号通貨はゲーム業界に改善をもたらすことができます。

同氏は、トークンはガバナンスやゲーム内通貨など、その設計方法に応じて価値を得ることができると付け加えた。タイミングは、トークンのゲームへの統合の成功を決定する上で大きな役割を果たします。

同氏は、Web3 ゲームはゲームスタジオに、従来のパブリッシャーに依存せずに世界中の視聴者にリーチする機会を提供すると付け加えました。大手パブリッシャーはゲーム収益を削減し、スタジオに制限を課すことがよくあります。一部の中規模ゲームスタジオは、特にアジアにおいて、Web3 がこれらの課題を回避する方法であると考えています。

アーサー氏は、すべてのゲームの寿命が同じというわけではなく、一部のジャンルでは寿命が短いと述べた。プレイ可能なコンテンツが限られているシングルプレイヤーゲームは、暗号通貨の統合には適していない可能性があります。 MMORPG とストラテジーゲームは、長期にわたるゲーム体験を提供するジャンルとみなされます。コミュニティの参加とアクティブなユーザーベースが、この種のゲームの成功に貢献します。

彼は、短期的なプロジェクトよりも長命のゲームを好むと表明しました。ゲームの種類が異なれば寿命のレベルも異なり、仮想通貨の統合への適合性に影響します。

Atom Osmosis の動作ロジック

Arthur 氏は、Osmosis は DEX プロトコルと L2 プロトコルの組み合わせとして見るべきだと述べました。これは、Cosmos エコシステムの中心的な流動性プールであり、IBC ハブとして機能します。歴史的に、Cosmos プロジェクトは流動性とアクセシビリティの問題に直面しており、Osmsion はこれらの問題の解決を目指しています。

彼は、Osmosis が Cosmos アプリケーションチェーントークンの事実上の IBC センターになったと付け加えました。 Cosmo エコシステムの多くの注目度の高いプロジェクトが Osmosis 上で開始され、トークンの需要が増加しています。 $OSMO は、IBC 経由で他の Cosmo Application Chain トークンを取引するためのベースペアとして使用されます。

アーサー氏は、流動性がコスモスのエコシステムに流入すれば、オズモシスは大きな利益を得るだろうと述べた。新しい Cosmos トークンを DEX の $OSMO と組み合わせると、$OSMO に対する需要がさらに高まります。分散型デリバティブは CEX 間で市場シェアを獲得し、オズモシスにとってさらに利益をもたらすと予想されます。これらの要因を考慮すると、Osmosis への投資は、優れたリスクと報酬の可能性を提供し、エコシステムの成長を捉えることができます。