3日半で10000％？ Fraxlend の金利は正確にどのように計算されますか?

Azuma

Odaily资深作者

@azuma_eth

2023-08-01 10:58

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なぜカーブの創設者はフラックスレンドの借金の返済を優先したのでしょうか?

カーブ創設者マイケル・エゴロフ氏の個人債務ポジションのリスクプロファイルがくすぶる中、フラックスレンドの金利問題をめぐる議論も高まっている。

その理由は、Fraxlend が比較的特殊な金利調整メカニズムを採用しているためであり、その結果、Fraxlend の CRV/FRAX 市場の貸出金利は、昨日から現在までのほとんどの期間、急速に上昇しています。今日の午後、エゴロフ氏にリードを強要した。713万ドルの借金がプラットフォーム上で返済された。

では、Fraxlend の金利は正確にどのように計算されるのでしょうか?なぜこれほど急速に数字が上昇するのでしょうか? Frax Finance の公式ドキュメントと開発者 Drake Evans のツイートの説明を組み合わせて、このアルゴリズムを簡単に整理しました。

まず、Frax Finance のドキュメントによると、Fraxlend は異なる市場に対して 3 つの異なる金利変更アルゴリズムを使用しています。

線形金利: 簡単に言うと、金利が市場利用率に応じて線形に増加する基本的なアルゴリズムです。
時間加重変動金利：市場利用率に応じて金利の増減を決定し、一定の時間間隔で金利を調整するアルゴリズム。
変動金利 V2: 前 2 つを組み合わせた複合アルゴリズムで、線形金利の関数を使用して現在の金利を決定しますが、時間加重変動金利の公式を使用して上限金利を調整することもできます。

さて、この説明はもっと曖昧だと感じるかもしれませんが、心配しないで続けてみましょう。

Drake氏の説明によると、FraxlendのCRV/FRAX市場は2番目のアルゴリズム（つまり、時間加重変動レート）を使用しており、次のように機能します。

まず、Fraxlend は特定の市場に対して目標利用率範囲を設定し、市場利用率がこの範囲内にある場合は金利を変更する必要はありません。
市場利用率が目標範囲を下回った場合、一定期間ごとに一定の倍率で徐々に金利が引き下げられ、最低金利に達します。
市場利用率が目標範囲を上回った場合、最低金利に達するまで一定の間隔で一定の倍率で金利が徐々に上昇していきます。

フラックスレンドの設計では半減期と呼ばれるこの特定の期間は、市場利用率が 0 の場合に金利が半分になるまでにかかる時間を指し、市場利用率が 0 の場合に金利が 2 倍になるまでにかかる時間でもあります。市場利用率は0です。

CRV/FRAX市場の契約によれば、目標利用率範囲は75%～85%、最低金利は0.5%、最高金利は10000%、半減期は12時間です。

これは、CRV/FRAX 市場にとって次のことも意味します。

市場利用率が75％～85％の範囲では金利を変更する必要はありません。
市場利用率が75％を下回ると、12時間ごとに一定の「倍率」で金利が0.5％に達するまで段階的に引き下げられます。
市場利用率が 85% を超えると、12 時間ごとに金利が一定の「倍率」で徐々に上昇し、10000% になります。

したがって、昨日からかなり長い間、フラックスレンドのCRV/FRAX市場全体の利用率が85％を超え、あるいは100％に近い状態が続いたため、このプールの融資金利は上昇し続けています。

ただし、これは一部の噂のように、この市場の金利が 12 時間ごとに 2 倍になり、3 日半で 10000% に達するという意味ではありません (この声明は Delphi Digital からのものですが、実際には Delphi Digital は 100 件しかリストしていません) （稼働率％、85％を超えてからが一般的とは言えません）、実際には市場の稼働率が100％を維持していない（そんなことはありえない）ため、上記の「乗数」必ずしも 2 倍であるとは限りません。