使うのか、それとも持つのか？ダブルトークンモデルは古典的な暗号化の問題を解決します
原題:「To Use or Hold? Solving the Classic Crypto Conundrum With a Dual Token Model」
原作者: Da Honfei、Neo Blockchain 創設者
デュアル トークン モデルはシングル トークン モデルよりも優れていますか?主要なブロックチェーンネットワークがすぐにトークンモデルを変更する可能性は低いですが、これは依然としてブロックチェーン開発者の間で関心が高まっている研究テーマです。
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疑問を引き起こすパラドックス
基本的に、すべてのブロックチェーンは、トランザクションを確実に記録し、経済的価値を保存し、ネットワークの成長を促進するという共通の目標を共有しています。もちろん、これらの目標はさまざまな方法で達成されており、その中には他の方法よりも強力なプライバシー保証が付いているものもあります。しかし、基本的には同じ方向に進んでいます。
現在、ブロックチェーンエコシステムの大部分は、プロジェクトの価値を反映する単一のトークンに依存しており、同時に価値の保存（株式と同様）、交換媒体（通貨）、マイニング報酬、および支払いとして使用されます。取引手数料。そしてそこに問題があります。
暗号資産（トークンベースの経済源なら何でも）の保有者はプロジェクトを支持し、プロジェクトの成功を望んでいます。彼らはテクノロジーが好きで、開発者を信頼し、プロジェクト (およびそのネイティブ資産) が成功すると信じているため、トークンを購入します。
ただし、Gas にトークンを費やした場合、プロジェクト エコシステム全体におけるステークが減少します。逆に、トークンの使用を拒否すると、実際のネットワークの使用を無視することになります。
この矛盾は理解するのは簡単ですが、調和するのは困難です。通貨とは異なり、暗号資産は時間の経過とともに大幅に値上がりする可能性があり、長期貯蓄者を惹きつけます。ブロックチェーンの観点から見ると、ブロックチェーン開発者が熱心に取り組んでいる統一コミュニティの構築も朗報です。
プロトコルを積極的に使用する（そしてガスを支払うことで賭け金を減らす）か、利益を見込んでトークンを保持するかの選択は、経済的かつ感情的な対立です。
もう一つ重要な質問があります。つまり、一部のエコシステムでは、ユーザーがトークンを支出すると、特定のガバナンス モデルにおけるユーザーの権限と影響力が低下します。これにより、ユーザーは苦労して獲得したトークンを一部のオンチェーン プロトコルで「費やす」ことに消極的になります。
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経済を機能させる
トランザクション価値のためだけにトークンを費やすべきではありません。それは、スターバックス (SBUX) の株を使ってコーヒーを購入したり、貴重なアップル (AAPL) の株を使って最新の iPhone を購入したりするようなものです。ネットワークの輻輳によるガスの急増は特に苦痛です。
2月に遡ると、イーサリアム・ガスは初めて20ドルを超え、過去の記録を破った。あなたが熱心なイーサリアムファンであれば、取引のために20ドルのETHを用意する必要があるたびに、結果が発表される前に宝くじを捨てているようなものです。結局のところ、その 20 ドルは 5 年後には 200 ドルの価値がある可能性があります。
デュアルトークン経済モデルはこの問題を解決します。この場合、1 つのトークンはガバナンス機能を実行し、もう 1 つのトークンはガスの支払いにのみ使用されます。このようなシステムでは、前のトークンの所有者は、投票を通じてプロジェクトの方向性に影響を与える権利を持っているため、ネットワークの「所有者」と見なすことができます。同時に、Gas の支払いに使用されるトークンは主要な資産から完全に切り離されます。これにより、「契約を利用すると権利利益が減少する」という問題が解決されます。
デュアル トークン システムはまだ少数派ですが、これはブロックチェーン OG がトークン モデルに根本的な変更を加える気がないためかもしれません。私たちは過去にブロックチェーンのフォークを何度か見てきましたが、その後の結果は常に厄介なものです。別のガストークンを導入してプロトコルの基本ルールを変更することは、軽視すべきではありません。
ただし、第 2 世代と第 3 世代のブロックチェーンは、ガバナンス/支払いとインセンティブ/ガス用に個別のトークンを発行する利点を理解しています。そしてそれはパブリック チェーンだけではありません。多くの GameFi プロジェクト、Stablecoin プロトコル、融資/融資プラットフォームはデュアル トークン システムを採用しています。これは、ユーザーが流動性を犠牲にしたり、希少なオンチェーン リソースを求めて競争したりする必要がなくなったことを意味します。
Neo (私のプロジェクト)、VeChain、Ontology、Axie Infinity、Frax などのプロジェクトはすべて、さまざまなデュアル トークン モデルを実験しており、私の意見では、彼らのビジネスは将来性があります。
しかし、他の実験手法と同様に、プロトコルの設計自体が失敗する可能性があります。これは、ステーブルコイン、特に米ドル建てUSTトークンの安全を確保するためにネイティブ資産LUNAを使用していたTerraブロックチェーンの壊滅的な爆縮によって証明されました。
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エコロジーを支えるデュアルトークン
これまでのいくつかのプロジェクトで実証されているように、デュアル トークン システムの経済性は健全です。デュアルトークンモデルには次の共通の特徴があります。
まず、メイントークンの総供給量は通常制限されており、ガバナンス、SOV（シェアオブボイス）、または配当分配に使用されます。通常、公的販売または助成金を通じて配布されます。
対照的に、補助トークン (またはユーティリティ トークン) には無限または弾力的な供給があります。これはオンチェーンの支払いとガスに使用され、エコシステムの参加者または主要なトークン所有者に報酬が与えられます。
経済活動の成長率がインフレ供給率を超えると、ユーティリティトークンの価格が上昇します。ユーティリティトークンの収益率が上昇すると、収益率が新たな均衡レベルに達するまで、メイントークンの需要と価格が上昇します。
最後に、ユーティリティトークンは、経済活動を通じてメイントークンに正のフィードバックを形成します。
このモデルに従って、ユーザーにプロトコルの積極的な使用と長期投資のどちらかを選択させる経済的/感情的な対立が解決されます。ユーティリティ トークンは継続的なインセンティブとシステムの成長に使用されますが、主要なトークン所有者には、オンチェーンのアクティビティに参加してネットワークを保護するというインセンティブも与えられます。
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