StarkWare: イーサリアム拡張に最適なチーム、80 億ドルは過大評価されていますか?
作者: ジェシー
オリジナル編集者: ペニー
出典: 海外ユニコーンチーム
前回の強気市場の最後の物語がパブリック チェーンだった場合、Layer2、特に zk Rollups は、このラウンドの強気市場の最後のカーテン コールで当然の主役となります。
zk rollups はブロックチェーン拡張の究極のソリューションとして業界に認められており、StarkWare は世界最高の zk rollups チームの 1 つとして認められています。共同創設者の Eli Ben-Sasson は世界トップの暗号科学者であり、Uri Kolodny は彼は成熟したビジネスリテラシーを持ち、包括的なチーム能力と長期にわたるボードを備えた連続起業家です。現在、同社の評価額は80億ドルに達し、Vitalik、Paradigm、Sequioaなどの資本から全面的な支援を受けており、拡張分野で最も高い評価を得ているチームである。
通常、動作中のノードを通じて充電される L2 フィールドとは異なり、StarkWare は、スケーリング テクノロジ ソリューション StarkEx を提供することにより、サービスとしてのスケーリング ビジネス モデルを構築しました。、dYdX、Sorare、ImmutableX、DeversiFi などの業界の主要顧客にサービスを提供してきました。 StarkEx テクノロジーのサポートが Tiktok と ImmutableX 間の協力に直接貢献したことは言及する価値があります。Tiktokは提携声明の中で、「StarkWareは初のカーボンニュートラルなレイヤー2スケーリングソリューションである」と具体的に言及した。
2 層ネットワーク StarkNet も開発およびテスト中であり、運用のためにノードをコミュニティに委任し、完全に分散化されたバージョンになることが期待されています。
しかし、StarkWareの収益源の90％を占めるdYdXは6月22日、ロールアップをやめてCosmosエコシステムに移行し、独立したアプリケーションチェーンを開発すると発表した。 dYdX の創設者であるアントニオ ジュリアーノは、現在人々はロールアップについて楽観的すぎるとかつて公に述べました。「当社はすでにロールアップ分野で最大のDAPPであり、そのことをよく知っています。最終的には勝利するテクノロジーになるかもしれませんが、現時点では使いやすいものではありません。」この事件はLayer2の物語に対する投資家の信頼に直接影響を与え、Layer2全体の評価が低下する可能性がある。
私たちはzkRollupがブロックチェーン拡張における最終的な勝利の技術的ルートであると今でも信じていますが、StarkWareの現在の評価額80億ドルは高すぎるように思えます。以下にこの記事の目次を記載しますので、要点と合わせて読むことをお勧めします。
以下にこの記事の目次を記載しますので、要点と合わせて読むことをお勧めします。
01. StarkWare のロジックについては楽観的
02. 背景
03. スタークウェアとは
04. お客様とエコロジー
05. 市場競争
06. リスク
07. 評価
最初のレベルのタイトル
01.
副題
市場レベル:
イーサリアムは最大の次世代 Web3 プラットフォームです。現在、イーサリアムはレイヤ 1 ネットワーク全体の TVL の 64.86% を占めており、今後もイーサリアムがこの圧倒的な市場シェアを維持すると考えています。
「分散化」、「セキュリティ」、「スケーラビリティ」はすべてのパブリックチェーンが直面しなければならないトレードオフであり、拡張はイーサリアムにとって最大の課題です。 「拡張」を主な目的とした一連のパブリックチェーンが誕生したのは、イーサリアムが一時的に拡張できなかったウィンドウ期間中にでしたが、分散化とセキュリティの点で妥協しました。パブリックチェーンのこの部分の市場価値の総額は約370億米ドルですが、イーサリアムの拡大問題が解決すれば、この部分の市場価値は急激に縮小し、より多くのdAppsがイーサリアムエコシステムを選択する傾向になると考えられます。 。
副題
競争レベル:
StarkWare は STARK に基づく zk ロールアップ テクノロジーを採用しています。オプティミスティック ロールアップと比較して、zk ロールアップは引き出し時間が短縮され、より良いユーザー エクスペリエンスをもたらします。イーサリアムの創設者ヴィタリック氏は、長期的には zk ロールアップが拡大の鍵になると信じています。この分野で最大の勝者。 StarkWare チームは最高の zk ロールアップ テクノロジーを備えており、最も主流のゼロ知識証明テクノロジーである zk SNARK および zk-STARK の発明者でもあります。
Starkware はその卓越した商用能力を証明しており、現在、StarkEx は dYdX、ImmutableX、Sorare、DeversiFi などの顧客にサービスを提供しており、ロックアップ総額は 10 億米ドル、取引量は 1 億 7,300 万件、累計取引額は6,020億米ドル、鋳造されたNFTは5,620万ドル以上の価値があります。 DeFi および NFT の主要な分散型取引所との協力に達し、その製品 StarkEx は dYdX のコストを 3 億米ドル近く節約し、年間 7,200 米ドルの収入を獲得しました。しかし、最近の dYdX の撤退は、強力なトップ顧客が独自の拡張ソリューションを開発し、基礎となるプロトコルの価値を独自に獲得する傾向がある可能性があることをある程度示しています。
副題
チームレベル:
副題
02.
背景
イーサリアムのスケーリング問題
イーサリアムは次世代の Web3 プラットフォームです。しかし、長年直面してきた「不可能なトライアングル」問題、つまり「分散化」「セキュリティ」「スケーラビリティ」の3つの側面におけるトレードオフにより、イーサリアムは拡張不可能な輻輳と高負荷に悩まされてきました。ガソリンの長期料金。イーサリアムの容量制限があったウィンドウ期間に、「高いスケーラビリティ」で知られる一連のパブリックチェーンが枯渇し、「分散化」と「セキュリティ」の面である程度の妥協をし、GameFi市場が活況を呈し、そしてこれらのパブリックチェーンはイーサリアムの市場シェアの一部を食い尽くしています。
それにもかかわらず、イーサリアムは依然としてレイヤー 1 ネットワーク全体の TVL の 64.86% を占めています。、2位のBSC（7.78%）、3位のTron（5.68%）、4位のSolana（3.56%）と比較して、優れたセキュリティと分散化により、イーサリアムは長期にわたり絶対的な首位の優位性を維持するでしょう。
副題
最も主流のテクニカルルートロールアップ
まず、ロールアップとは何ですか?
ロールアップは複数のトランザクションを「ロール」し、トランザクションをバッチでイーサリアムに送信します。トランザクションの計算はオフチェーンで完了し、計算完了後の証明とデータステータスの呼び出しデータがメインチェーンに送信されます。これは、数学のテストを受けるときに、面倒な計算プロセスをメモ用紙に書き、正しい答えだけをテスト用紙に書くのと似ています。複数のトランザクションを一度に検証することで効率が大幅に向上すると同時に、イーサリアムのセキュリティを継承し、セキュリティを損なうことなくtpsが現在の15から数百、数千に増加しました。
候補者として、メモ用紙に書かれた計算プロセスを信頼できることは間違いありませんが、L1 が独立した L2 をどのように信頼できるでしょうか?これらの新しいデータ状態が正しいことはどのようにしてわかるのでしょうか?誰でも何の影響もなくデータを送信できる場合は、ロールアップ内のすべてのアセットを自分自身に転送できます。この問題を解決するために、異なる証明メカニズムに基づいた 2 つのロールアップが作成されます。
さまざまな証明メカニズムに従って、ロールアップは主にオプティミスティック ロールアップと zk ロールアップの 2 つのカテゴリに分類されます。
楽観的なロールアップ: ロールアップ コントラクトは、不正行為の証拠を使用して、ステート ルートと各バッチのハッシュの履歴全体を追跡します。誰かがバッチの新しい状態ルートが間違っていることを発見した場合、バッチが誤って計算されたという証拠をチェーンに投稿できます。契約が証拠を検証した後、バッチが再開されます。詐欺師を処罰し、内部告発者に報酬を与えます。
zk ロールアップ: 有効性証明を使用して、各バッチには zk-SNARK と呼ばれる暗号証明が含まれており、バッチ実行後の新しい状態ルートが正しい結果であることを証明します。どれほど計算量が多くても、この証明はオンチェーンですぐに検証できます。
また、ロールアップに表示される 3 つの役割についても説明します。
Sequencer：ロールアップ システムの特権参加者は、ユーザーからトランザクションを受け取り、それらを並べ替え、トランザクションのマークル ルート (状態表現の形式) を Layer1 にバッチ処理して、マイナーの役割と同様にデータの可用性を提供します。
Prover：この小さなノード グループは多くの作業を担当し、すべてのトランザクションを計算し、それらをコンパクトな zk 証明に集約する必要があります。これらは、偽の zk 証明を偽造することが数学的に不可能な特別なハードウェア上で実行されます。
Verifier：証明者によって提出されたこれらの証明の有効性を検証します。つまり、データ サンプルをスポット チェックして、誠実さを計算するために必要なすべての情報が提供されていることを確認します。このようなノードは誰でも実行でき、特定のハードウェアは必要ありません。
現在、レイヤー 2 シーケンサーはプロジェクト自体によって実行されているため、シーケンサーが十分に分散化されていないとよく批判されます。しかし、将来的には、これらのノードの運用がコミュニティに分散化され、ネットワークの価値を獲得するためのトークンを発行することによってエコロジーの発展が促進されることが期待されています。
現在、楽観的ロールアップが市場の主流を占めていますが、zk ロールアップには依然として 2 つの顕著な構造上の利点があります。
特にオンチェーンとオフチェーンの両方のデータ モデルの拡張をサポートします。後者は、どのロールアップよりもはるかに高いスループットとはるかに低い手数料を提供しますが、オプティミスティック ロールアップはサイドチェーンや他のレイヤー 1 よりもトランザクション手数料がはるかに高くなります。
不正行為の証明は不要、迅速な出金、遅延なし
Vitalik はかつて、ロールアップの不完全なガイド (2021 年 1 月) という記事で次のような判断を下しました。「短期的には、EVM との互換性により楽観的なロールアップが勝つでしょう。また、一部の単純な支払いやトランザクションのユースケースでは zk ロールアップが勝つ可能性が高くなります。中長期的には、zk-SNARK テクノロジーの改善により、zk はロールアップはすべてのユースケースに適用されます。」
次に、zk Rollup、つまりゼロ知識証明に基づくロールアップについて詳しく説明します。ゼロ知識証明とは暗号における概念で、ある命題を一方（証明者）が相手（検証者）に証明する手法であり、「命題は真実です。」したがって、「開示ゼロの証明」として理解できます。 zk 証明は「検証者」と「証明者」で構成され、証明者はシステムの入力から証明を作成し、検証者は証明者が再計算せずに実際の計算をアップロードしたことを確認します。
StarkWare CEO の Uri 氏の言葉を借りれば、「信頼を必要とせずに計算の整合性を提供します。これは、たとえ誰も監視していなくても、計算が正しく実行されることを保証する能力です。」(誰も見ていないときでも正しいことを行う)
現在、市場でゼロ知識証明を生成する最も主流の証明システムは、ZK-SNARK と ZK-STARK の 2 つです。 Zk SNARK はイスラエル工科大学の Eli Ben-Sasson 教授によって初めて共同発明され、zk STARK は同じチームによって zk SNARK テクノロジーを改良したものです。
ZK SNARKをベースとしたZK STARKの優位性は主に以下の3つの側面に反映されています。
透明度:zk-SNARKの使用には必須の初期信頼設定を実行する必要がありますが、システム設定に関与した当事者が破壊された場合、破壊者は虚偽の証明を作成し、取引を改ざんする能力を有するなど、隠れたリスクが存在します。それはSNARKにとって最大の課題です。 zk-STARK は外部の信頼設定を必要としませんが、ランダムな公開検証を通じて当事者がパラメータを破棄したり変更したりすることを防ぎます。
スケーラビリティ:ZK STARK は演算の複雑さを軽減し、証明を生成するための計算量の点で、ZK STARK は ZK SNARK よりも 8 ～ 10 倍高速であり、スケーラビリティが大幅に向上します。
量子攻撃に対するセキュリティ:理論的には、ZK STARKは衝突耐性のあるハッシュ関数を使用して量子攻撃への耐性を向上させていますが、実際には、量子コンピュータが大規模に使用されると、暗号に基づく暗号業界全体に大きな影響を与えることになります。したがって、この利点については詳しく説明しません。
しかし、SNARK は STARK よりもはるかに早く採用されています。SNARK は STARK よりも数年前に発見されました。初期の Zcash プロジェクトにより、開発者コミュニティで SNARK の使用が普及しました。それに比べ、STARK は開発者リソースが不足していたため、開発者が STARK を使用することがより困難でした。最初のレベルのタイトル
03.
スターウェアとは何ですか?
副題
製品とビジネスモデル
チームは現在、StarkEx と StarkNet という 2 つの異なるビジネス モデルを備えた 2 つの製品を開発しています。
カスタマイズされたテクノロジー エンジン サービス StarkEx を販売し、拡張ニーズのある顧客にサービス料金を直接請求します。これは本質的にカスタマイズされた 2B サービスです。
dApps の自律的な展開をサポートする分散型レイヤー 2 ネットワーク StarkNet を作成します。ビジネス モデルのこの部分は、他のレイヤー 2 プロジェクトと同様になります。ユーザーにはレイヤー 2 トランザクション料金を請求することができ、MEV の価値は、将来的にはトークンが発行され、StarkNet プロジェクトが技術と資金で育成され、トークンノミクスを通じてエコロジーの発展が促進されるでしょう。
StarkWare の共同創設者 Eli Sabasson は、かつて StarkEx と StarkNet の違いをコンピューターとクラウドの違いに例えました。StarkEx を購入することは、独自にカスタマイズされたコンピューターを所有するようなもので、各顧客は独自の拡張コンピューターを持ち、その顧客だけが自分のコンピューターを使用できます。そして、StarkNet はイーサリアム自体に近く、誰もが独立してネットワーク上にコントラクトを展開できます。
2020年6月にStarkWare製品が正式に発売されて以来、STARKテクノロジーを通じた累計取引決済額は1000億米ドルに達し、数千万件の取引が処理された。第 1 世代の STARK ソリューションは、単一の dapp で数千のトランザクションをバッチ処理し、1 つのプルーフで処理します。現在のスタークは、複数の異なるアプリケーションのバッチが 1 つのプルーフにパッケージ化されています。副題
StarkEx: サービスとしてのスケーリング
StarkEx は、数十万のトランザクションを 80 KB のプルーフに「ロールアップ」できる、dApp 向けの技術サービスを提供するレイヤー 2 スケーリング エンジンです。これはスマートフォンの写真のサイズよりもはるかに小さいです。
主にノードの運用によって利益を得る他のロールアップとは異なり、カスタマイズされた拡張サービスを通じて上位顧客を獲得することが Starkware の開発パスの特徴です。おそらくチームは、開発の初期段階では健全なキャッシュ フローと顧客からの明確なフィードバックの方が重要であると考えています。また、Starkware が採用している技術的なルートと言語は、開発者が最初に始めるのが難しいため、カスタマイズされたサービスの方が顧客に優しいためです。dYdX や ImmutableX などの顧客向けの拡張ソリューションのコードはすべて、スターウェアチーム。
StarkEx の仕組み
一番左の黄色のボックス内のオフチェーン コンポーネントはユーザー トランザクションを受け取り、ビジネス ロジックと実行順序を定義します。トランザクションを StarkEx サービスに渡します。このコンポーネントは、アプリケーションの集中フロントエンドであり、通常は Web クライアントまたはデスクトップ クライアントです。
水色のボックス内の StarkEx (つまりシーケンサー) は、バッチ処理と調整を担当します。各バッチの操作 (カイロ言語で実行され、最初に Solidity バイトコードをカイロ言語スマート コントラクトに変換し、カイロ言語環境で実行) を SHARP に送信して、その有効性を証明します。証明が検証されると、マークル ツリーで表される新しい状態がオンチェーンで公開されます。
SHARP - 共有証明者 (StarkWare によってカスタマイズ)。SHARP は、カイロ言語の共有校正サービスです。さまざまなアプリから証明リクエストを受け取り、Cairo コード実行の正当性を証明する証明を出力します。現時点では、StarkWare の集中サーバーに導入されます。
StarkEx コントラクト (検証者コントラクト) は、ステータスの更新、入出金を担当するイーサリアム上のスマート コントラクトです。
プログラミング言語カイロ
イーサリアムのネイティブ プログラミング言語 Solidity は、EVM 互換のブロックチェーンに非常に適していますが、その一般的なデータ構造を STARK 互換形式に変換するには非常にコストがかかります。そこで StarkWare チームはカイロ言語を採用しました。カイロ プログラムを実行すると記録が生成され、その記録が証明者 (証明者) に送信され、証明者は STARK 証明を生成し、カイロ プログラムで表される命令または計算の正当性を証明します。この証明は検証者によってチェックされます。
この言語はまだ比較的新しい言語です。この言語を使用できる開発者はまだ比較的少数であり、EVM と互換性がないため、dApps が既存のコントラクトをイーサリアム上に移行するのは困難です。
ただし、カイロには、ゼロ知識証明システムのサポートに加えて、非常に顕著な利点があります。これにより、プログラムの実行が少数の多項式方程式に減り、具体的には証明可能なプログラムの作成が可能になります。これらの機能により、カイロ開発者はスマート コントラクトからオフチェーン実行環境へのビジネス ロジックを抽象化し、それらの記述をサポートできるようになります。莫大な費用と重い執行アプリ (これらのアプリはレイヤー 1 全体よりも多くのガスを消費する場合もあります) を維持しながら、ガスやレイヤー 1 による制限を受けないイーサリアムのセキュリティと決済の保証を維持します。
これは次のような簡単な方法で理解できます。ゼロ知識証明テクノロジーの場合、Solidity が単純なトランザクションをサポートする Nokia 携帯電話である場合、Cairo はゲームなど、より高いコンピューティング要件を伴うより多くのアプリケーションをサポートするスマート Apple 携帯電話のようなものです。データの可用性
データの可用性
StarkWare は、zk ロールアップがソリューションで必ずしも使用されるわけではないため、自社のソリューションを Validity Rollups と呼ぶ傾向があります。データによるとStarkWareオンチェーン ストレージとオフチェーン ストレージの違いは、3 つのデータ可用性スキームをサポートしており、それらはすべて有効性ロールアップに属します。
ロールアップ: データはチェーン上に保存されます
Validium: データはオフチェーンに保存されます
Volition: ユーザーがトランザクションごとにデータをオンチェーンまたはオフチェーンに保存することを選択できるようにします。
オフチェーンストレージのStarkEx事業者に対するユーザーの信頼を取り除くために、StarkWareはConsenSysやInfuraなどのサードパーティで構成されるデータ可用性委員会（DAC）を設立しました。 DAC メンバーは、オフチェーン データのコピーを保管し、緊急時にそれをパブリック ドメインに戻す責任を負っています。これは通常、StakEx オペレーターがユーザーの出金要求に対応していない場合に発生します。
データセキュリティの観点から、zkロールアップは、ユーザーの資金を没収、検閲、ハッキングから保護するためにチェーン上にデータを保存します。ただしスループットは低下します, 現在、イーサリアムではzkロールアップの上限が1秒あたり2000トランザクションですが、Validiumでは1秒あたり9000以上のトランザクションに達することができます。取引コストの観点から見ると、複雑な永続的なトランザクションのコストであっても、Layer1 で完了するよりも 100 倍安くなり、Validium モードではコストはさらに低くなります。
一般に、データはチェーン上に保存され、安全ではあるが高価であり、大規模資金や非緊急事態に適しており、データはオフチェーンに保存されており、安全性は十分ではないが安価であり、少額資金やゲーム取引に適している。
副題
StarkNet: 分散型レイヤー 2 ネットワーク
StarkNet は、StarkWare の許可を必要としない分散型 zk ロールアップです。イーサリアム上で動作するレイヤー2ネットワークです 開発者はアプリケーションを通じてStarkNet上にコントラクトを独自に展開できます イーサリアムの構成可能性とセキュリティを維持しながら高い拡張性を備えています 年末に開始予定 集中版
StarkNet は、次の 2 つのレベルで分散化を実現します。
StarkWare は、シーケンサーと証明者をコミュニティに分散化することを計画しており、誰もがこれらのノードを実行できるため、分散化と検閲耐性を実現できます。
STARK 証明を使用すると、誰もが次のことを行うことができます。下部ハードウェア付き検証者は完全な StarkNet チェーンを検証する必要があり、外部エンティティを信頼する必要はありません。
StarkNet の取引コストと収益
StarkNet に関わる料金は現在 ETH で支払われています。一般に、トランザクションのコストはいくつかの要因によって決まります。
1. データ更新コスト: Layer1 に送信されるデータ量によって決まります。
a. 状態差分情報
b. L2 → L1 間で転送されるメッセージの数
c. 消費される L1 → L2 情報
これらはコールデータとして Layer1 に送信されます。
2. コストを計算する
a. L1 証明の検証
b. L2計算コスト（SHARP）
3. 保管コスト:トランザクションの実行中に実行された読み取り/書き込み操作の数
4. L2ネットワークトランザクション伝送コスト：通話データの伝送など
L1でトランザクションを行う場合、上記のコストはすべてL1で発生しますが、トランザクションの実行には高額なメンテナンスが必要となるため、2と3のコストが非常に高くなります。 L2 トランザクションを使用する場合、計算と保存はオフチェーンに転送され、呼び出しデータが正しい場合にのみ正しい状態を取得できます。そのため、2と3は高額な維持費がかからないため、価格が安くなります。
各トランザクションでユーザーが支払った手数料から判断すると、次のようになります。1と4のコストは複数のトランザクションをパッケージ化することでユーザーが負担し、2と3の価格も安くなるため、ユーザーが支払う必要がある手数料はイーサリアムよりもはるかに低くなります。
StarkNet 手数料の観点から:トランザクションを L1 にアップロードするためのガス料金に加えて、ユーザーから受け取る料金には、ユーザーのトランザクションのコンピューティング、保存、およびパッケージ化にかかるサービス料金も含まれており、これが StarkNet の中核的な収入源でもあります。
さらに、シーケンサーには MEV 収入も含まれる場合があります。ネットワークが分散化され、シーケンサー、プルーバー、その他のノードがコミュニティに提供される場合、チームは、シーケンサーが最も高い価格を選択できる料金オークションなど、現在詳細が検討されている市場メカニズムの導入を検討します。手数料取引。 Optimism と zkSync はすでにそのような実践を行っています。
StarkNet は現在 EVM と互換性がなく、Cairo を使用してコントラクトを作成したり、StarkNet に直接展開したりすることはできません。 Starkware のパートナーである Nethermind の Warp チームは、Solidity から Cairo: Warp への翻訳言語を開発中です。これは、開発者が Ethereum コントラクトを StarkNet に翻訳するのに役立ちます。すでにいくつかのプロジェクトが開発および展開中です。
共同創設者の Eli 氏は、StarkNet がかなりの規模に発展した後でも、StarkEx はまだ長く存続すると信じています。チーム
チーム
現在、チームは合計 80 名で、暗号化、特にゼロ知識技術の分野で最高の技術チームです。
Eli Ben-Sasson: イスラエル工科大学の共同創設者兼主任研究員、コンピューターサイエンス教授。 Zcash の創設科学者、zkSNARKs の発明者。
Alessandro Chiesa: カリフォルニア大学バークレー校の共同創設者兼主任研究員、コンピューターサイエンス教授。 Zcash の創設科学者、zk-SNARKs の共同発明者、libsnark の中心的開発者。
Uri Kolodny: 共同創設者兼 CEO の Uri は、豊富なビジネス経験と協力が得意な連続起業家です。
Michael Riabzev: 共同創設者兼チーフアーキテクト。イスラエル工科大学の博士号を取得し、インテルとIBMで勤務。
オーレン・カッツ: エンジニアリング担当副社長。ヘブライ大学でコンピューターサイエンスを専攻し、テルアビブMBAを卒業し、20年の経験を持つシニアエンジニア。
設立当初、チームは収入を得るためにICO手法を選択しませんでしたが、分散型レイヤー2が実現できない場合は他のプロジェクトに拡張技術サービスを提供することを選択し、特定のビジネスシナリオに適用して健全なキャッシュフローを獲得しました、も表示されます融資
融資
StarkWareはシードラウンドでPantera、Vitalik、Elad Gil、Navalなどの著名人に支持され、イーサリアム財団から1200万米ドルの寄付を受けた。次のラウンドでは、Paradigm、Sequoia、Multicoin などのトップベンチャーキャピタルが参加し、そのうちのいくつかは複数のラウンドで多額の投資を行いました。
最初のレベルのタイトル
04.
副題
StarkEx の顧客
StarkWare の現在の収入は主に StarkEx の技術サービスに依存しており、顧客の主な要求はガスコストを削減しながらイーサリアムレベルのセキュリティを維持することです。公式サイトによると、現在顧客は6名。 2 つのカテゴリに分類されます:
dYdX、DeversiFiなどの分散型取引所
sorare、ImmutableX などの分散型 NFT マーケットプレイス
安全性：
安全性：巨額のお金を扱う取引所プラットフォームとして、セキュリティに妥協は許されない
流動性:イーサリアムでの最高の流動性。これは取引プラットフォームの最も重要なニーズの 1 つです。
プライバシー：DeFiユーザーにとって、zk-STARKテクノロジーはユーザーのプライバシーを保護し、集中型取引所によって操作されるリスクを回避できます。
低コスト：高頻度のトランザクションでは、特に資産トランザクションに高いガスを必要とする NFT プレーヤーの場合、低ガスとスムーズなトランザクション速度が必要です。トランザクション量が多く人気のあるプラットフォームほど、消費されるガスコストが高くなり、StarkEx を使用する方が費用対効果が高くなります。
Eli 氏はかつてこう述べました。「StarkEx は、非常に特殊なビジネス アプリケーション、特に多数の支払い、多数のトランザクション、多数の Mint と取引 NFT を伴うシナリオに適しています。しかし、ゲームのようなアプリケーションを構築したい場合は、ジェネレーティブ アート、進化できる暗号化された猫などは、StarkEx では実現できません。」
昨年の収益構成から判断すると、dYdX は StarkWare の最大の顧客であり、StarkWare の総収益の 90% を占めています。一方で、昨年最大の分散型取引所プロジェクトとして dYdX を選択したことは、StarkWare が解決すべき膨大な需要を抱えていること、そしてそのチーム能力が主要プロジェクトからも認められ、支持されていることを証明しています。しかしその一方で、単一のクライアントへの過度の依存により、dYdX が他のチームのソリューションを採用したり、独自の Layer2 プラットフォームを構築したりすると、StarkWare の収益に大きな影響を与えるのではないかと心配になります。この懸念はすぐに満たされ、dYdX V4 バージョンでは Cosmos SDK に基づいた独立したブロックチェーンを開始する予定です。
dYdX
dYdX CEO アントニオ・ジュリアーノ氏が明かす, 2020 年半ば、分散型取引所 dYdX のガス手数料は収益の 90 ～ 100% と高いため、エンジンを拡張するために StarkEx が選択されました。2020 年末に、dYdX は zk Rollup バージョンを開始しました。毎日数十億ドルの取引を当初の50分の1に削減し、500倍のビジネス成長を促進。
StarkWare は、単一クライアントである dYdX で、過去 1 年間に 5,000 万ドルを超える収益を上げています。StarkWare によって顧客が節約できるコストと比較すると、このような収入は間違いなくそれだけの価値があります。StarkWare と協力する前の年間収益 4 億 5,000 万米ドルによれば、dYdX のガス料金は、協力後は 4 億 5,000 ～ 4 億 5,000 万米ドルにも上りました。この協力により、ガス料金は収入の 3 ～ 5%、約 1,350 万～2,250 万ドルに下がりました。これは、StarkWare のおかげで dYdX が少なくとも約 3 億ドルのコストを節約できたことを意味します。
しかし、2022 年 6 月 22 日、dYdX は、V4 バージョンが、完全に分散化されたオフチェーンのオーダーブックと拡張エンジンを通じて、Cosmos SDK と Tendermint PoS コンセンサス プロトコルに基づく独立したブロックチェーンを開発し、より高いレベルのブロックチェーンのスケーラビリティは他のブロックチェーンよりも数桁優れています。
IOSG はかつて次のような鮮やかな比喩を行いました。
イーサリアムロールアップは都心部の古い不動産のようなもので、周囲に繁華なビジネス街や交通機関があることがメリット（複合性）、デメリットは装飾が老朽化していること（インフラ整備が遅い）、オーナーが装飾することはできません (カスタム ノードの適用はサポートされていません)。 dYdX はこのビルの大規模テナントであり、通常は社会的交流がまったくない (構成可能性に依存しない) ため、郊外に移転して小さな別荘を建設することにしました。このとき、かつて郊外（Terra）で大規模なプロダクションを行っていた優秀な装飾チーム（Cosmos SDK）に偶然出会ったので意気投合し、Rollup を放置しました。
dYdX の創設者であるアントニオ ジュリアーノは次のように考えています: 「チェーンを選択するとき、人々はそのチェーンにどのようなユーザーがいるかではなく、そのチェーンがどのような製品体験を実現できるかを考える必要があると思います。」 これはまた、意味するところです。 、StarkEx の体験は想像したほど良くないかもしれません。注文帳の場合、スループットが重要です。しかし、dYdX 創設者は、現在のロールアップ tps は人々が考えているような 1000 以上ではなく、30 程度であると不満を述べました。レイヤ 2 ノードの運用の分散化にはまだ長い道のりがあります。StarkWare には現在、非常に少数のシーケンサーがあり、それらはすべて独自に展開されています。これはロールアップの一般的な現象でもあります。これにより、次の 2 つの問題が発生します。
中央集権的な機関が悪事を働くリスク、あるいは開発の進捗は StarkWare のリズムに従う必要がある
トークン DYDX はノード操作に参加できなくなり、dYdX のプロトコル値をロックします。
dYdX はイーサリアムの主要なネイティブ プロジェクトであり、Layer2 の早期採用者であり、アプリケーション チェーンを構築するそのアプローチは他のプロジェクトによってエミュレートされ、独自のアプリケーション チェーンを構築することになります。これが傾向になるのであれば、おそらくレイヤー 2 の評価に対する期待を適切に下げる必要があるでしょう。
ImmutableX
ImmutableX は、ブロックチェーン カード ゲーム God Unchained を通じて初めて広く使用されたレイヤー 2 NFT 交換です。 God Unchained Genesis は 600 万枚のカードを販売し、総額 620 万ドルになりました。注記：
注記：
ImmutableX はプラットフォーム上の各トランザクションから 2% を引き出し、2% のうち 20% がアクティブ プレイヤーへの報酬として分配され、80% は主な収入源として使用されます。
注記：
注記：
Gods Unchained の 800 万枚の NFT トレーディング カードの鋳造は、イーサリアムで約 4 億 9,000 万 kWh を消費します。 ImmutableX は、zk ロールアップ圧縮鋳造を使用して、わずか 1,030 kWh、つまりエネルギー消費量の 475,000 分の 1 削減を使用して、同じ数の NFT を鋳造します。
Growjo 氏によると、Starkware は ImmutableX から年間 100 万ドルの収益を得ており、2022 年には年間 300 ～ 500 万ドルの収益が見込まれるとのことです。
Sorare
Sorare は、ファン、選手、クラブを結び付けるサッカー プラットフォームです。 StarkWare と協力する前に、Sorare はよりスケーラビリティの高い他の多くのブロックチェーン プロジェクトにもアプローチしましたが、スループットの向上にはセキュリティと分散化が犠牲になり、ユーザー エクスペリエンスは良くなく、出金も遅れました。
ソラレはセキュリティを犠牲にしたくないと考えており、イーサリアムには他のブロックチェーンにはない相互運用性とネットワーク効果があり、「中立」で営利組織によって管理されておらず、ファンが独自のオープンなブロックチェーンを所有するのに最適であると信じています。ゲーム用のプラットフォーム。 Sorare は StarkWare と協力することで、毎週何百万ドルものガス料金を節約しています。
DeversiFi
DeversiFi はプロフェッショナルグレードの分散型取引所です。出金速度は常に分散型取引所の大量導入が直面する重要な課題の 1 つであり、約定、決済、出金、API の速度は収益性の高い取引戦略に不可欠な部分であり、犠牲にすることはできません。
STARK がサポートするバッチ決済により、DeversiFi が支払う TPS は 18,000 に達しました。これは、最速の集中型取引所と競合し、迅速かつ信頼性の高い出金サービス (特に裁定取引者にとって有益) を提供できます。他の分散型取引所とは異なり、トレーダー残高はロールバックや取引失敗のリスクなくタイムリーに更新されます。
もう 1 つの利点はプライバシーであり、多くの場合、集中型取引所でのみ利用可能です。トレーダーは通常、自分の取引戦略が誰にとっても透明であることを望まないため、操作される危険にさらされます。一方、DeversiFiのすべての取引データはオフチェーンで処理され、ステータスの更新のみがブロックチェーンに公開されるため、トレーダーの取引履歴のプライバシーが維持されます。協力して、ZK ロールアップを MetaMask と Infura に導入します。
副題
スタークネットの生態
テクノロジー エンジン プロバイダーであることに加えて、StarkWare の最も重要な製品は、分散型でスケーラブルなレイヤー 2 ネットワーク StarkNet です。現在、メインネットワークは立ち上げられたばかりでまだ一般公開されていませんが、StarkNet 上で開発するために一連の有名なプロジェクト パーティを招待しています。昨日、zkロールアップを導入するためのConsenSysとの最新の協力を発表しましたMetaMaskそしてインフラ。
StarkWareが調達した80億ドルの資金調達の最も重要な機能の1つは、エコシステムを構築し、StarkNet上で開発されたプロジェクトに財政的インキュベーションや技術サポートを提供することであり、将来的にはこれもStarkNetの収入源の一部となるだろう。現在、StarkWareはSequencerやProverなどのキーノードも運用しており、恩恵を受けることになる。しかし、単一障害点やデータに対する規制の圧力がないようにするために、合意は最終的には分散化され、メリットのこの部分はコミュニティに与えられることになります。
イーサリアム自体が完璧な設計ではなく、開発者の生産性にも制約が多いため、イーサリアム標準に準拠したネイティブ言語であるSolidityも非効率な依存データ構造などの問題を抱えています。 StarkWare が使用するカイロ言語は、イーサリアムの歴史的な重荷を取り除き、イーサリアムが今日実現できないことを達成することを約束しますAIとの組み合わせなど、より高い演算能力を必要とするゲームなどのサポート。 EVM 互換および EVM 同等であると主張する他の Layer2 には、この点で利点がない可能性があります。イーサリアムの上限がそれらの上限です。したがって、StarkNet は、イーサリアムや他のレイヤー 2 とは完全に異なるエコロジーも備えています。
プライバシー：
プライバシー：イーサリアムのセキュリティに基づく大規模なプライバシー取引
Onchain の情報非対称戦略ゲーム:たとえばダークフォレスト
認証システム:たとえば、中央のエンティティと対話して、プライバシーを保護しながら証明プロトコル (DECO など) を生成し、Web2/Web3 証明システム (信用システムの構築、本人確認、チェーン クレジット システムの構築、および対応するツールの開発) のチャネルを構築します。データ収集を伴うすべての慣行を中央ホスティングに置き換えます。
2. 共有L1セキュリティによる高い拡張性
エンターテインメント：リアルタイム対戦や通信・決済、NFTを組み合わせたゲームプレイなど、高い拡張性のもとで高性能なゲームが生み出され、メインネットワークよりもさらに斬新なエンターテイメントを提供します。現在、Starknet 上の gamefi/NFT エコシステムが最も充実しており、物理エンジン プロジェクト、機械学習プラットフォーム、ゲーム コンポーザビリティ プロトコル (BRIQ) などの新しいプロジェクトが含まれています。
ファイナンス：流動性集約、スタークウェアはクロスチェーン流動性を集約するというアイデアを提案しました。すべての流動性はレイヤー1に保存されますが、レイヤー2でも使用できます
ハイパフォーマンスコンピューティング:最初のレベルのタイトル
05.
画像の説明
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現在のイーサリアム拡張計画は大きくありませんが、競争はすでに非常に熾烈になっています。現在、レイヤー 2 トラック全体のロックアップ総額は 49 億 5,000 万米ドルで、イーサリアムのロックアップ総額 (680 億 7,000 万ドル) の 7% を占めています。Starkware がサポートするアプリケーションの合計市場シェアは、Layer2 全体の 21.32% を占めます。対照的に、現在最も主流の楽観的ロールアップ ソリューションである Arbitrum は、Layer2 市場シェア全体の 53.54% を占めており、拡張分野での競争が熾烈であることがわかります。Polygon の共同創設者 Mihailo Bjelic 氏はかつて「let 「千の花が咲く」この業界の競争環境を説明します。StarkWare には 4 つの主なカテゴリの競合他社があります。
1. Polygon のようなオールインワン ソリューション
Polygon は 2017 年にインドで設立され、当初は Matic Network と呼ばれていました。最初の拡張ルートは Plasma でしたが、Plasma の衰退に伴い、他の拡張ソリューションを検討し始め、Polygon に名前変更され、複数の拡張ソリューションをサポートする開発者プラットフォームになりました。
Polygon の製品ラインには、PoS サイドチェーンと 6 zk プロジェクトが含まれます。そのうちの 3 つ (Hermez、Miden、Zero) は ZK ロールアップで、もう 1 つの Nightfall はハイブリッド Optimistic-zk ロールアップで、残りの 2 つの Avail と Edge は、zk およびモジュラー インフラストラクチャの構築を支援するように設計されています。
Polygon は EVM 互換性があり、コミュニティ開発の雰囲気が良好です。今年2月のPolygonの最新の資金調達ラウンド（Sequoia Indiaが主導して4億5,000万ドルの投資）を行った後、Polygonの評価額は200億ドルに達した。 Polygon トークンの時価総額は 50 億ドルで、仮想通貨市場の暴落前の 156 億ドルから増加しました。現在、プラットフォーム上には 19,000 を超える dApp があります。
StarkWare のコミュニティが 2 を獲得した場合、Polygon のコミュニティは 10 を獲得します。Polygon Hermez は現在、集中管理事業者を必要としない唯一の分散型レイヤー 2 ネットワークですが、機能が限定された決済レイヤーとしてのみ使用できます。
Polygon エコシステムのロックアップ総額は現在 18 億 1,000 万米ドルで、そのうち AAVE、Quickswap、Curve、Meshswap の 4 つのプロジェクトのロックアップ総額は 1 億米ドルを超えています。 DeFiLllama が数えた 249 件の契約によると、その半数以上が DeFi プロジェクトです。
2. Arbitrum と Optimism に代表される楽観的ロールアップ
オプティミスティック ロールアップは、zk ロールアップよりも技術的に実装が簡単であるため、より早く市場で主流のアプリケーションを獲得し、より成熟しています。このトラックのヘッドプレイヤーは Arbitrum と Optimism です。
Arbitrum は Offchain Labs によって開発されました。創設チームには、プリンストン大学コンピューター サイエンスの上級教授である Ed Felten が含まれています。現在の評価額は 12 億ドルです。投資家には、Lightspeed、Polychain、Pantera などが含まれます。現在、エコロジーの総ロックアップ量は 10 億 6,000 万米ドルに達し、レイヤー 2 の総ロックアップ量の 53.54% を占め、最大の市場シェアを持つレイヤー 2 です。そのうち、SushiSwap、GMX、Curve、dForce、Stargate、Uniswap、AAVEなどを含む5つのプロジェクトが1億米ドル以上のポジションをロックしています。
楽観主義は、単純な EVM の互換性を超えて、EVM の同等性までを超えています。現在の価値は16億5000万ドルで、最新の資金調達ラウンドはa16zとPanteraが主導した。そのエコロジーロックアップ総額は2億5,600万米ドルで、レイヤー2ロックアップ総額の12.65%を占め、ユニークユーザーアドレスの数は34万に達します。エコロジカル プロジェクトには、Synthetix、Perpetual、Uniswap、Curve、AAVE およびその他の主要なプロジェクトが含まれます。注記：
注記：
EVM の同等性: EVM 互換チェーン上でも、開発者は別のアーキテクチャを使用するように Web3 アプリケーションを変更する必要があります。さらに、イーサリアム用に構築されたツールは、時間が経つと必ずしも他の EVM 互換チェーンでも機能するとは限りません。 Optimism に相当する EVM は、この問題を解決するためにイーサリアム メインネットに実装するのとほぼ同等であり、アプリケーションとすべてのツール作業のワンクリック移植が可能になります。このアプローチは、オプティミズムが他のスケーリング ソリューションよりもバグを減らしながら開発者コミュニティをより迅速に成長させるのに役立ちます。
3. ZKロールアップトラックの強力な対戦相手
ZkSync は zk Rollup トラックの最強の敵の 1 つであり、その開発チームは 2019 年 12 月に設立された Matter Labs です。 zkSync は、イーサリアム財団、a16z、USV、1kxなど、そのエコロジーには現在70以上のプロジェクトがあります。
StarkWare とは異なり、zkSync は SNARK テクノロジーに基づく zk システムを使用します。 zkSync 2.0 は、オンチェーン データの可用性を備えた zkRollup とオフチェーン データの可用性を備えた zkPorter の 2 つのモードをサポートし、EVM と互換性があります。
さらにZKロールアップ分野の新星Scrollもいるは現在20億米ドルと評価されており、投資家にはEVMと同等の、よりオープンソースなテクノロジー、より良いコミュニティ雰囲気を備えたイーサリアムコミュニティのコアメンバーが含まれています。
4. アプリチェーンをサポートする Cosmos およびその他のエコシステム
危険
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危険
収入構成の観点から見ると、収入源が 1 つのヘッド プロジェクト (dYdX) に依存しすぎているため、重要な顧客が他のソリューションや自社構築の拡張ソリューションを選択すると、StarkWare の収入に深刻な影響を与えるのではないかと懸念していました。現実は私たちの隠れた懸念も満たしてくれました。第 2 層ネットワーク上の最大のアプリケーションである dYdX は、Cosmos SDK に基づいたカスタム アプリケーション チェーンを開始する予定であり、これにより他のイーサリアム ネイティブ プロジェクトも追随する可能性があります。しかし、これはStarkNetの生態学的繁栄の後は改善されるでしょう。
製品の完成度という観点から見ると、StarkNet ネットワークは非常に初期段階にあり、料金モデルはまだ明確ではなく、分散型バージョンもまだリリースされていないため、技術的な詳細についてはまだ不明な点が多くあります。しかし、Sorare CEO の Nicolas Julia 氏の言葉を借りれば、「StarkWare は、私が過去 10 年間で見た中で、ロードマップに従って製品と機能をリリースする唯一の技術チームです」とあり、これが強力な契約実績と信頼性を備えたチームであると信じています。
コミュニティ構築の観点から:現在、中央集権化はより深刻です。 StarkWareのテクノロジーが10点を獲得できるとすれば、コミュニティ構築はわずか2点だ。これにはいくつかの要因があります。
StarkWare の過去の製品である StarkEx は、オープンソース製品ではなく、顧客に技術サービスを提供していましたが、StarkWare は常に技術の研究開発と顧客サービスに重点を置いており、コミュニティの構築は優先事項ではありません。
Cairo は非常に新しい言語であり、この言語を使用できる開発者が非常に少ない、EVM と互換性がない、既存のコントラクトをイーサリアム上に直接デプロイするのが難しい、開発者コミュニティの雰囲気が比較的寂しい
現時点ではシーケンサーやプルーバーなどの重要なノードはコミュニティに公開されておらず、依然としてStarkWareによって集中的に運用されている
ロールアップの実装から判断すると、次のようになります。ロールアップの実際の経験は、主要なプロジェクト パーティーの「自慢」ほど良くありません。
偽の L1 オンチェーン確認: データは実際にオンチェーンになる前にイーサリアムにアップロードされますが、ロールアップの即時確認は実際にはオンチェーンではなく、ロールアップ ターンオーバーによる一時的なソフト確認にすぎません。
誇張された TPS: dYdX の創設者であるアントニオは、現在のロールアップの TPS が主張されている 1000 以上ではなく、30 程度であるとかつて「スパイク」しました。
MEV のリスク: シーケンサーがコミュニティに配布された後、ネットワーク価値をより適切に捕捉するために、MEV などの入札モデルが採用される可能性が高く、ロールアップのガスコストが非常に高くなり、ユーザー エクスペリエンスが良くない可能性があります。
市場競争の観点から:ZK トラックでの競争は熾烈で、もともと ZK ルートを採用していたチームも、もともと ZK ルートを採用していなかったチームもこのトラックに参加でき、Cosmos や Polkadot などは独自のアプリチェーンを構築するためのスーパーアプリをサポートしています。 dYdX の離脱がこの傾向を促進する可能性があります。
産業サイクルの観点から見ると:スターウェアの評価額80億ドルのタイミングは業界バブルの頂点にあり、評価額が膨らむリスクがある。
Key person risk：副題
07.
評価
PSマルチアングル
この調査が書かれた時点では、dYdX は撤退を発表しておらず、dYdX V4 バージョンがオンラインになるまでにはしばらく時間がかかるため、今年の StarkWare の収益を 5,000 万米ドルと推定し、評価のアイデアとロジックを提供します。現在の評価額80億ドルと比較すると、P/Sは約160倍となる。副題
分散型クラウド コンピューティングの観点
ブロックチェーンエコロジー全体に対する zk ロールアップテクノロジーの革命的な影響を考慮すると、純粋に財務的な観点を使用することに偏っています。イーサリアムの現在の公式レイアウトによると、イーサリアムはセキュリティとコンセンサスを担当する「コンセンサス層」であるコンセンサス層となり、レイヤー2はさまざまなトランザクションや計算を処理するアプリケーション層である実行層に発展します。これは分散型クラウドコンピューティングサービス市場に相当し、StarkWareは主流のレイヤー2として、クラウドコンピューティング分野におけるAWSに相当するイーサリアムの価値の一部を獲得しています。
結論は
08.
結論は
私たちは、StarkWare の最も強力な理論は依然としてその広範囲にわたる拡張テクノロジーから来ていると楽観的に考えています。ブロックチェーンの世界のエクスペリエンスを Web2 の世界のエクスペリエンスと同じくらいスムーズにするためには、チームの容量拡張の技術的能力が最優先事項ですが、現在のレイヤー 2 状態の拡張容量を達成するには十分ではありません。現時点では、StarkWare の超スケーラブルな機能だけが、より多くの可能性を秘めています。しかし、近い将来、レイヤー2エコロジーが前のサイクルと同様の「パブリックチェーン戦争」を経験し、複数の技術ソリューションとプロジェクトエコロジーが一定の市場シェアを占めることになることは否定できません。
しかし、いずれにせよ、長期的にはStarkWareが現在目に見える範囲でイーサリアム拡大の分野で最良の投資対象の1つであると私たちは依然として信じています。しかし、短期的には開発は期待ほど良くない可能性があり、80億ドルという評価は過大評価される可能性が高い。
