摂氏と三本の矢の後、BlockFi も雷雨の前夜にある
元のリンク元のリンク); 編纂：吾妻日常
今朝、仮想通貨アナリストのOtteroooo氏が自身のTwitterにCeFi（集中金融サービス機関）大手BlockFiの資本状況に関する詳細な調査を投稿し、BlockFiが流動性危機に陥る可能性が高いと結論付け、巨額の損失を被ったプラットフォームである。セルシウス社、スリー・アローズ・キャピタル社、SECの罰金など一連の事件で多額の金額を課せられた。
以下はOtterooooの調査の詳細であり、Odailyがまとめたものである。
調査結果:
BlockFiは2022年末に流動性危機に直面するだろう。 (90%確実)
BlockFiは2022年に巨額の損失を被った。 (101%確かです)
全文は次の 5 つの部分で構成されます。
摂氏のカスケード効果。
スリーアローズキャピタルの崩壊。
BlockFi の悪い賭け。
SEC の罰金。
BlockFi の対応戦略。
パート 1: 摂氏の副次的効果
セルシアスが流動性の問題を抱え、リストラにまで直面した後、他の CeFi プラットフォームのユーザーも恐怖に駆られ、多くのユーザーはパニックに陥り、収入を放棄し、一刻も早く集中プラットフォームから資産を償還したいと考えています。
今日だけで、BlockFi ウォレットから 2000 BTC と 5000 ETH が出てきました。
これは 1 日分の流出にすぎないことに注意してください。
私が前に述べたことを思い出してください。流動性危機はニワトリの逆転ゲームになります (つまり、プラットフォームが信頼の危機に陥ったとき、最初にやめたユーザーは利益を維持できる一方、プラットフォームを最も信頼しているユーザーは損失を被る可能性が高くなります)資産）を参照して、ユーザーは今何をすべきかを考える必要があります。
BlockFi にとって、これは直面する最大の課題です。
Part2: スリーアローズキャピタルの崩壊
仮想通貨分野最大のヘッジファンドの一つであるスリーアローズ・キャピタルは、数日以内に存続の危機に陥っていることに気づいた。スリーアローズの共同創設者である蘇朱氏は最近、「関係者と連絡を取り、問題の解決に全力で取り組んでいる」と述べたが、これは基本的に破産のシグナルと理解できる。
Three Arrows Capital の運営方法は、いくつかの大きな CeFi 機関から資金を借りて市場に投資するというもので、簡単に言えば、借りたお金を使って賭けをします。賭けが正しい方向にある場合、レバレッジモデルはスリーアローズキャピタルの利益を大幅に増幅しますが、賭けが間違った方向にある場合、問題も劇的に悪化します。
以下は、Three Arrows Capital に資金を貸し付けた一部の金融機関が、その資金を取り戻すことができなかった例です (以下、8BlocksCapita イベント）。
Sanjian Capital が破産したとき、CeFi 機関からの融資を返済できなくなりました。それが、BlockFi がこの物語に関係している方法です。 BlockFi が Three Arrows Capital に融資したことがあるかどうかの市場の質問に対し、当局は次のように答えた。個々の顧客がもたらす可能性のあるリスクの管理を含む、リスク管理へのアプローチ。」
基本的に、言ったことと言わなかったことは同じでした。
噂によってプラットフォームの評判が失われ、ユーザーもパニックに陥っているため、これは非常に愚かな答えですが、現時点で賢明な CEO であれば、現時点では明確な声明でユーザーをなだめる時が来ていることを知っています。しかし、BlockFiは沈黙を続けることを選択した。
ユーザーは、BlockFi が沈黙を守っている理由は、真実を語った場合の結果がより深刻になることを知っているからではないかと推測するかもしれません。
私の個人的な推測に基づくと、BlockFi はユーザーの所有資金を Three Arrows Capital に貸し付けた可能性が高く、もはや回収することは不可能であると言えます。
パート 3: BlockFi の間違った賭け
いくつかの外部副次的影響は別として、BlockFi 自身の市場判断も間違っていました。
BlockFi は GBTC の第 2 位の保有者であり (Three Arrows が最大...)、GBTC は Grayscale が発行する伝統的な金融商品であり、「名目上 BTC に 1 対 1 に対応する」主要なサービスである大規模な資金です。伝統的な金融業界。
現在の価格計算によると、1 BTC = 1.36 GBTC, ここには非常に明白な裁定取引の機会があり、BTC 保有者は自分の 1 BTC を 1.36 GBTC に交換し、2 つが平価に戻ったら元に戻すことができ、こうして 36% の利益を得ることができます。通貨 標準所得。
これはすべて非常に良いことのように聞こえますが、小さな問題があります。つまり、GBTC は「貔貅」です... GBTC は伝統的な金融商品であるため、米国証券取引委員会 (SEC) によって規制されます。 GBTC と引き換えに BTC を信託に預け入れることのみが許可されていますが、GBTC を BTC と引き換えることは許可されていません...これは一方通行です。
無償償還の機能を実現するためには、GBTC が別の形態の金融商品（スポット ETF）になる必要があり、Grayscale はそのために SEC に働きかけているが、今のところ進展はない（なお、SEC が拒否した理由は以下の通り）テザーが市場を操作しているということについては、次回お話します）。
したがって、BlockFiにとってGBTCを廃止するには2つの方法しかありません。1つはGBTCを売却すること、もう1つはSECの態度が変わるのを待ってGBTCの位置付けをスポットETFに調整してからオープンすることです。償還。明らかに、これらの道はどちらもたどるのが簡単ではありません。
1 つ目の方法、GBTC には大幅な割引があるため、BTC を売却しても現時点で価値の 71% しか取り戻せません; 2 つ目の方法、十分な時間があれば、これは明らかに理想的な選択ですが、今後の期間に直面すると、流動性危機が発生したとき、BlockFi にはまったく待つ余裕がありませんでした。ユーザーは、まったく進歩が見られないイベントを待つのではなく、今すぐ資金を引き出したいと考えていたからです。
したがって、BlockFiの前に唯一の方法があります - GBTCを売却することは、プラットフォームがさらにユーザーの資金を失うことを意味します。
実際のところ、BlockFi は GBTC がスポット ETF になる前に流動性危機が起こらないという大きな賭けに出ましたが、Terra、Celsius、Three Arrows やその他の出来事が起こったことで、今では賭けに負けそうな状況になっています。
パート 4: SEC は大丈夫です
今年、BlockFi は未登録の仮想通貨融資商品を約 60 万人の投資家に販売したとして SEC と 32 の州から告訴され、最終的には訴訟解決のために 1 億ドルの罰金を支払うことに同意した。これもまた巨額の資産損失です。
つい 2 日前、BlockFi はアイオワ州にさらに 94 万 3,000 ドルの和解金を支払うと発表しましたが、興味深いことに、BlockFi はこの「少額」の罰金を分割払いで支払ったのです。なぜこのような大規模な機関が分割払いをする必要があるのでしょうか?これは考えさせられずにはいられません。
現状を要約すると、BlockFiの資金はGBTCに閉じ込められており、スリーアローズキャピタルへの融資は回収できず、SECとの和解には1億ドル以上の費用がかかっており、ほとんどのユーザーは資金を引き出したいと考えている。 ...
また、未確認の噂もいくつかあります。
6月7日、BlockFiが新たな資金調達ラウンドを実施しているとメディアで報じられたが、前回のラウンドと比較するとその評価額は30億ドルから10億ドルに下がっており、他の情報源から今回の資金調達のみであることがわかった。 5,000万〜8,000万米ドルの約束を得ました...最初の罰金を支払うのに十分ではなく、多くの投資家は彼らの法外な営業データに怯えていました。
これはセルシウス事故の前に起こったことに注意してください。 （現在はさらに融資が受けられなくなる見込みです）
Part5: BlockFi の対処戦略
それでは、現在の状況に直面して、BlockFi は何をする予定なのでしょうか?以下に 5 つの一般的な戦略を示します。
最初のトリックは、時間を遅らせ、さまざまな言い訳を見つけてユーザーの引き出しの速度を遅らせることです。
昨日、BlockFi は米国の Juneteenth の祝日を記念して来週月曜日に休業すると発表したばかりです...おわかりでしょう。
2つ目の対策は、事態が完全に手に負えなくなる前に利用規約を修正し、より自社にとって有利な内容に修正することです。
記事記事、プラットフォームの資産リスクに対するユーザーの疑念に応えて。興味深いことに、この記事は 6 月 15 日に公開されたものですが、記事をよく読むと、すべてのデータの計算が 3 月 31 日に基づいていることがわかります。これは、BlockFi がまだ第 2 四半期の監査を完了していないため、または完了していないためである可能性があります。 3月31日以降に紙の損失を暴露したくない。
最大の問題は、3月31日のビットコイン価格が4万5528ドルだったことだ。
おそらく、BlockFi の現在の利用規約に注目する時期が来たのかもしれません。
3 番目の対策は経費の削減であり、今では一銭一銭でも重要です。
実際、数日前、BlockFi がスタッフの 20% を解雇するというニュースがありました。
4つ目は、何か問題が発生した場合、技術的な理由やKYC上の理由が考えられますが、いずれにしても、ユーザーはスムーズに資金を引き出すことができません。
実際、彼らは上記の手段を使い果たしました。
5番目のトリックは、さまざまな情報によって市場の声を混乱させ、分析と調査の困難を混乱させることです。この記事を整理するのが私にとってどれほど難しいかは想像できるでしょう。
