2018 年を振り返る: サイクル全体を通して?去った者と残った者

Foresight

特邀专栏作者

2022-05-12 02:28

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過去から学び、現在から学びましょう。市場は長期主義者と熱心に建設する人々に報酬を与えます。

AI要約

展開

過去から学び、現在から学びましょう。市場は長期主義者と熱心に建設する人々に報酬を与えます。

原作者：ヒッピー

出典: Foresight Research

編集者のおすすめ:

免責事項：本記事の内容は情報の表示・共有のみを目的としており、いかなる運用・投資行動を推奨・推奨するものではなく、投資に関するアドバイスを提供するものではありません。

「強気市場は理解できないが、弱気市場は非常に理解できる」

0. 前に書く

最近、多くの古い友人が「2018 年に戻る夢」について私に話してくれ、多くの古いネギが「弱気市場を生き抜くためのガイド」を書き始めました。このラウンドで強気市場に参入したさらに多くの新しい友人が、何が起こるかを知りたがっています。市場へ。これらの新しい友人たちの熱心な目を見て、将来の市場に自信を持って老人ネギの自慢話を聞いていた2018年の自分を思い出しましたが、私を待っていたのは長く続くクマだったとは知りませんでした3年。

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1. 市場概観～魚と龍と不思議な力が交錯する時代～

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パブリックチェーン/プロトコル

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2018 年上半期のパブリックチェーンの概要

このような市場環境において、発行市場の投資家は基本的にコンセンサススタンダードについては口を開き、TPSについては口を閉ざします。今日は有向非巡回グラフによる非同期問題の解決方法を勉強し、明日は次のことを考えます。ビザンチンの将軍がどのようにしてピアツーピア通信を実現できるのか。しかし、パブリックチェーンのほとんどは開発初期段階にあり、メインネットワークで立ち上げられたプロジェクトは非常に少なく、第1段階の投資はエンジェルステージからしか開始できないが、それが実装されるかどうかは誰にも分からない。このような市場環境は、多数の疑似技術プロジェクトを生み出しています。ホワイトペーパーといくつかのコンサルタントプラットフォームがあれば、資金調達を開始できます。プロジェクトのデューデリジェンスでは、技術的なソリューションのみを検討できますが、検証するデータや開発された製品はありません。 BTC や ETH 以外の次世代パブリックチェーンを誰もが探していますが、2018 年に EOS と呼ばれていたと誰かが教えてくれました。

(Foresight Ventures は、コスモスのエコシステムとさまざまな新しいパブリックチェーンについて依然として楽観的です)

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2018年上半期の合意概要

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チェーンチェンジ

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トランザクションマイニング

死のスパイラル

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STO、EOS/Tron dApps、その他

市場で横ばい取引が続いた 2 か月間、プライマリー市場もいくつかの小規模な取り組みを試みました。1 つ目は、コンプライアンス指向の ST (セキュリティトークン) と STO (セキュリティトークンオファリング) で、これらは単なる資産トークン化の形式です。アセットバックアップセキュリティからアセットバックアップトークンへのプロセス。価値の裏付けとして資産やキャッシュフローを所有しますが、本質的には規制に近い別の形式の ICO です。当時の市場の低迷を受けて発行市場での発行需要が縮小し始めていたこともあり、STOの構想は結局実現しなかった。

2 つ目は EOS dApp の発生で、多数のゲームやギャンブルプロジェクトが EOS チェーンに登場します。 BetDice に代表される EOS dAPP は、2 か月で 82 億人民元の売上高を生み出し、数十万人のユーザーを魅了しました。 EOS 上に構築された分散型取引所、ウォレット、マイニングロボット、およびその他の関連サービスは急速に発展し、その人気により EOS RAM の爆発的な増加にさえつながりました。パブリックチェーンのエコロジー全体がアプリケーション側によって初めて実現される状況。しかし、EOS 上のプロジェクトは主にほうれん草の属性に基づいており、ほうれん草 dApp のトランザクション量は総トランザクション量の 90% を占め、ユーザーのライフサイクルは基本的に 1 か月以内に保たれ、すぐにクラッシュします。その後、Tron も EOS モデルをコピーし、EOS の栄光を引き継ごうとしましたが、そのユーザーデータとアクティビティも数週間以内に崖から落ちました。

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交換

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2018年4月為替取引ランキング

上の図は2018年4月の取引所の取引高ランキングです。約定取引に特化したBitMEXがトップを占め、次いで国内3大取引所、海外地域取引所が続いていることが分かります。 BitMEX と OKEX は、契約取引機能が以前に開始された場所であり、当時、ほとんどの人が契約取引に選択した場所でもありました。 2018年下半期にはほとんどの取引所が契約取引ビジネスを展開し始め、2018年末にはHuobiが契約取引ゾーンHuobi DMを開設し、2019年9月にJEXを買収したBinanceもUSDT無期限契約ビジネスを開始した。スポット市場に関しては、Binance が 2019 年上半期に Launchpad コンセプトの先駆者となり、その後、大手取引所が独自の IEO 模倣サービスを開始し始め、その結果、より広範な市場から独立した IEO 市場の波が生じました。

プロジェクトパーティー

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2017年の資金調達額別デジタルアセットクラウドファンディングプロジェクトトップ10

ここではプロジェクト当事者を、資金調達を行ってコインを発行しているプロジェクト、資金調達をしているがコインを発行していないプロジェクト、資金調達を行っていないプロジェクトに分類します。

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法人投資家

2017年のプライマリーマーケットは基本的に個人参加者が大半を占めており、2018年初めには多数のトークンファンドや従来型VCが登場し始めた。これらの機関の質はさまざまで、伝統的な金融やインターネット分野のプロの投資家もいますが、初期のデジタル通貨プレーヤーや原始的な蓄積を持つ大規模投資家もいます。以下の図は、当時の市場で有名な国内投資機関と海外のA16Z、Pantera、Hashed、Keneticなどをリストしたものです。現在の投資機関リストと照らし合わせてみると、国内機関のほとんどが歴史の舞台から撤退しており、市場参加者の入れ替えもかなり徹底されていることがわかる。

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メディア、コミュニティ、その他のサービス組織

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3. 投資ロジック ― 局づくりの道から研究の道への転換

私は2018年初めからデジタル通貨市場の研究を始めましたが、この業界に入る前は証券調査に従事しており、ファンダメンタルズ分析を信じ、テクニカル分析を冷笑していました。私がプライマリーマーケットへの投資を始めたとき、プロジェクトの原則から始めて、技術的ソリューション、コンセンサスメカニズム、トークンモデル、リリースルール、プロジェクトのチームの質を検討しました。私は技術的なバックグラウンドはありませんが、多くの論文、ホワイトペーパー、技術記事を読み、市場で一般的に使用されているソリューションを徹底的に研究し、ブロックチェーンの世界に対する憧れでいっぱいです。

その後、市場に本格的に取り組むようになったとき、非効率な市場ではファンダメンタルズ分析は基本的に効果がないことがわかりました。データの裏付けはなく、概念と理論だけがあります。この状況でどのように投資判断を下せばよいでしょうか?限られたデータとデューデリジェンス情報から次のロジックを整理しようとします。

• 技術的解決策: プロジェクトの進捗状況、技術的な熱意、および技術的な実現可能性。

• 市場の人気: メディアレポート、ロードショー、コミュニティデータ、検索インデックスの数。

• 経済モデル: トークン配布スキーム、トークン機能、トークンロック解除状況、資金調達および評価。

• チームの状況: 創業チームの背景、コンサルタントチームの背景、投資チームの背景。

しかし、ほとんどの投資ファンドの実際の運用では、この一連の投資システムは徐々にトークンとチームの 2 つに変換されます。投資は非常にシンプルになり、プロジェクトに投資する際に考慮すべき点は、トークンの上場時期、初回リリースの割合、ロック解除時間が妥当かどうか、もう1つはアドバイザーは誰かという2点だけです。、誰が投資するのか、誰がプラットフォームに来るのか。その結果、発行市場への投資は完全な後追い行動となっており、誰もが念頭に置いている投資機関の座席リストがあり、基本的にはトップランクの投資機関が投資すれば、必然的に他の機関も追随することになる。流通市場がどんどん縮小していくと、上記の論理は最終的にディーラーの論理に堕落してしまいました。インキュベーション、管理、市場価値の管理は、株式市場を収穫するための最後の手段となっています。

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4. 何が得られますか?

弱気市場の投資ホットスポット、市場参加者、投資ロジックを整理し、現在の市場状況と比較することで、実際には次の結論を簡単に導き出すことができます。

1. 市場のボラティリティが大きく、投資対象や市場参加者が大幅に入れ替わっている。業界のベータ層は非常に大きいですが、弱気相場でもベータ層の利益を維持するのは難しく、強力な投資能力と市場動向に対する前向きな判断が必要です。弱気相場で9割以上の無能な人材が淘汰され、9割以上の信頼性のないプロジェクトが市場から見捨てられ、大波が砂を押し流した後に落ち着くのがこの業界の本質である。

2. 市場は改善され、より効果的になっています。デジタル通貨とブロックチェーン技術が世界中で認知されるようになり、過去数年間、多数の専門投資機関や有能な業界構築者が継続的にデジタル通貨業界に参入してきました。不正なプロジェクトはますます減り、活動するチームはますます増え、参加者と業界の基盤に大きな変化が起こりました。

3. 市場は長期主義者やハードビルダーに報いる。MDNICEエディター

5.

最後に、皆さんに短い話をします。2019 年 4 月 19 日、私と同僚は WeChat で巻き毛の子供と会議をしました。契約書のやり取りになるとのことでしたが、話を聞いてみるとBitMEXのモデルと変わらないと感じました。そこで私は彼に BitMEX に関連する質問をいくつか尋ねましたが、良い答えは得られませんでした。彼らのウェブサイトにアクセスして取引データを見てみると、1 日に数件の取引しかないことがわかりました。さらに、市況は非常に冷え込んでおり、プライマリー市場へのこれ以上の投資はもう計画していないため、すぐにこのプロジェクトをパスしました。その後、米国公聴会の生中継で再び同氏を見たが、胸の名札には「ミスター・バンクマン・フリード」の文字が並んでいた。

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