0xSoros: 2022 年第 2 四半期の業界見通しとポートフォリオ プロジェクトの進捗状況

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DeFiKingdom、サブネットとクロスチェーン、ハーモニー、GameFi の将来像、AXS Killer について

DeFi Kingdom (以下、総称して DFK) は、Avalanche がサポートする最初のサブネット プロジェクトであり、DFK は DeFi Kingdom Crystalvale バージョン (以下、総称して DFK Crystal Palace) を DFK Chain の形で Avalanche 上に展開します。

DFK クリスタル パレスは独自のトークン CRYSTAL を保有し、リリース後に AVAX/JEWEL/CRYSTAL 単一通貨/二通貨 LP の形式で流動性マイニング インセンティブを開始します。 AvalancheはDFKクリスタルパレスを動機付けるために1,500万米ドル相当のAVAXトークンを使用します。 JEWELはDeFi Kingdomマルチチェーンエコシステムの共通ガス料金として使用され、燃焼およびデフレモードがオンになります。

3月末のDFKクリスタルパレスのリリース後、CRYSTALのリリースがJEWELの価格に与える影響がすぐにわかります。 LP プールに対するチームのインセンティブ設計は、JEWEL の価格にある程度影響します。チームは、JEWEL を DFK エコロジカルユニバースの母通貨とするという中心的な方向性を確立しているため、DFK Crystal Palace のリリース後、JEWEL の価格は上昇の波を迎える可能性があります。

DFK チームはより良心的です。ユーザーを圧迫する機会はたくさんありましたが、彼らはコミュニティとともに成長することを選択しました。DFK プロジェクト パーティーは、いくつかの取引所からの上場への招待を拒否しました (上場とは、ゲームが完全に開発される前の当座貸越の消費です)。の動作）

チームはまだPVPなどのゲーム戦闘モードを開発していないため、DFKが依然としてGameFiの名を借りたDeFiである可能性は否定できません。 DFK の初期には、市場に参入する機関はなく、機関からの低コストのロックアップ チップもなかったため、継続的な売り圧力はありませんでした。重要なのは、過去 3 か月間で DFK チームがユーザーの損失に関係なく、すべての意見に抵抗し、ゲームを開発せず、独自のサブネットとクロスチェーンを行うことに固執しました。この戦略的な選択には勇気が必要です。

現在、ほとんどの JEWEL チップはまだロックされています (LP で提供される報酬チップのほとんどはロックされています)。今年 7 月に順次ロックが解除され、直線的なロック解除期間は 2 年間となります。

DFKのゲームはまだ開発されていないため、JEWELにはまだ不確実性がたくさんあります。今回の Avalanche への DFK の導入は、マルチチェーン GameFi の位置付けを確立するという意味で非常に重要であり、バリュエーションの観点から言えば、単一のゲームだけで評価することは決して不可能ではありませんが、より適切であると言えます。評価にはメタバースを使用します。 2 つ目は時間を稼ぎ、開発チームにゲームの開発を続けさせ、DFK が存続するための息抜きの時間を得ることができるようにすることです。

Harmony パブリック チェーンにとって、その最大の成果は DFK プロジェクトのインキュベーションです。 DFK は、ハーモニーの町でプレイできるほぼ唯一のゲームです。 Harmony自体のパフォーマンスの問題により、Harmonyを使用したことのあるプレイヤーはHarmonyが比較的遅いことを知っていますが、JEWELはDFKユニバースの母通貨として確立されており、母通貨はパフォーマンスの悪いHarmonyチェーン上にあるため、将来?大きな心配?

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LUNA、分散型ステーブルコイン、パブリックチェーン、アプリチェーン、プロトコル理論、パブリックチェーンの本質について

過去 1 か月間、パブリック チェーン セクターで最も強力なプロジェクトは他ならぬ LUNA であり、市場が短期的に底を打ったため、価格は 100% 大きく反発し、ATH に戻り、新高値を更新しました。

以前の推測では、LUNA エコシステム内のすべてのプロジェクトはステーブルコイン UST と LUNA にサービスを提供しており、UST と LUNA はすべてのエコロジー プロジェクトから血液を吸収することになります。この印象の理由の 1 つは、LUNA エコシステム プロジェクトのトークンの一部がエアドロップされることです。 USTとLUNAを誓約しているユーザー。

戦略的方向性の観点から見ると、LUNA の中核戦略は、ステーブルコイン UST を中心とした「分散型ステーブルコイン」の壮大なストーリーを描くことです。そして、LUNAを燃やしてUSTを鍛造する仕組みにより、USTのシェアが増加する過程で、LUNA保有者も価格の上昇を得ることができ、実質的にプレイヤーはステーブルコインの市場シェア増加の配当を享受することができます。

2年前のBASIS/ESDなどのアルゴリズムステーブルコインの実験から垣間見ることができますが、これらの世代のアルゴリズムステーブルコインは最終的には悲劇的に犠牲となり、最終的にはゼロになったのですが、当時狂気の投機的熱狂が起こった理由は、仮想通貨市場の上限は巨大で、特定のアルゴリズムのステーブルコインが幅広いユーザーグループの間で強い合意に達すると、投資収益率は数百倍、数千倍に計算されます。

LUNAは、一連のアルゴリズムステーブルコインの中で最終的に勝ち上がりました。少なくとも現時点では成功しているが、今後も市場シェアを拡大​​し、主導的な地位を維持できるかどうかは、さらなる観察が必要だ。

業界の基礎を築いたUSV社の有名な理論「ファットプロトコル」から、プレースホルダー社の「シンプロトコル・ファットアプリケーション」、そしてコスモス社の「アプリチェーン」へとプロトコル理論は進化してきました。 7、8年の繰り返しを経て。

LUNA は、非常に典型的な App Chain プロトコルです。 LUNAは表面的にはパブリックチェーンですが、実際には安定した通貨を核としたアプリケーションです。 LUNA はパブリック チェーンであり、アルゴリズムの安定した通貨でもあるため、投資する価値があると言う人もいます。それでは、パブリックチェーンと安定通貨という 2 つの物語の優先順位は何でしょうか?私は個人的に、核となるのは安定した通貨であり、パブリックチェーンはシェルナラティブの層にすぎないと考えています。

言い換えれば、広範なユーザー ベースを獲得したアプリケーションは、後の段階で独自のパブリック チェーンを構築できます。 21 年の Axie は典型的な例で、GameFi 分野のリーダーになった後、チームはイーサリアムを離れ、独自の Ronnie パブリック チェーンを構築してクローズド ループ エコロジーを形成することを選択しました。それは、一方ではイーサリアムの高い手数料と限られたパフォーマンスのためであり、他方では、当然のことながら、自己構築されたパブリックチェーンはより大きな利益を得ることができます。

これが、パブリック チェーンが壮大な物語である理由でもあります。ユーザー、資金、手持ちの現金など、十分な信頼と資本がある限り、すべてをパブリック チェーンにすることができます。

Cosmos が最初に提案した APP Chain の概念、つまり APP Chain Protocol が将来のトレンドをリードすることは漠然とわかります。パブリック チェーンとしては、1 ～ 2 個の人気のあるアプリケーションがエコロジーに出現するだけで済み、パブリック チェーン自体が大きな価値を得ることができます。パブリック チェーンは、APP チェーンの物語と一致しています。

パブリックチェーンの構成としては、ステーブルコイン、DEX、レンディングがパブリックチェーンの3本柱となります。 LUNA にとって、ステーブルコインは歴史上前例のない成功を収めています。したがって、考えてみれば、DEX と融資が LUNA エコシステムにおける 2 つの主要な投資機会になります。

AstroportはLUNA初のDEXとして最近も躍進しており、LUNA/UST/ANC等のエココア資産の流動性がAstroportに加わり、取引量は常に最高値を更新し続けており、現在、世界第1位にランクされています。 DEXの一日の取引高トップ5へ。もちろん、これも最近のLUNAの強烈な反撃の賜物だ。

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パブリックチェーンTVLの継続プル競争、TVL含水率、プロジェクト審査の前提について

パブリック チェーンの競争は継続的なプル プロセスであり、パブリック チェーンの TVL の増減は直感的なデータです。

パブリックチェーンのTVLには独自の上昇スパイラルがあります. パブリックチェーンの親通貨はほとんどがPoS資産です. 標準通貨の大部分は担保された状態にあります. 担保された親通貨はTVLの大部分を占めます. したがって、資産価格が上昇すると TVL も上昇し、それに応じて上昇します。しかし、この部分は水分を含んだ TVL であり、TVL のこの部分を除いた後、プロトコル外のステーブルコインの純流入がパブリック チェーン TVL の本当の成長となります。

先月、Terra の TVL は 70% 増加しました。これは、Fantom から撤退した TVL の流入 (AC 撤退の理由) と、主に ANC の年率 20% によるプロトコル自体の成長によるものです。安定した通貨預金金利。主流の DeFi プロトコルのデポジット率は 20% をはるかに下回っていますが、当然ながらこれには多額の UST 補助金が必要ですが、その補助金は 1 年以上しか継続できません。 TVLに関してはANCがAAVEをわずかに上回り、両者の評価額は25億米ドルで同等となっている。

Fantom は不運で、当初 Solidly の宣伝活動は業界全体の注目を集めていましたが、AC の突然のサークル撤退発表により Fantom の価格と TVL は大幅に下落しました。パブリックチェーンが成功するかどうかは創設者次第であり、ACは理想主義者で感情的な人物（軽蔑的ではありません）なので、この動きは驚くべきことではありません。 Fantom にとっては残念です。長い間勢いがついてきて、ついにスキブがリリースされました。

ETHの全体的なTVLパフォーマンスは安定していますが、LUNA/AVAXなどのプロトコルのTVLの着実な成長により、ETHのTVLの割合は低下傾向を示しています。イーサリアムの TVL シェアの継続的な低下は、マルチチェーン時代がゆっくりと到来していることの強力な証拠です。

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Cosmos と Polkadot、Cosmos エコロジー プロジェクト OSMO/EVMOS、Appchain トークンの利点

ここ4、5年、コスモスとポルカドットが風を引っ張ってきました。 2018年から2019年にかけて、サークル内で最も頻繁に議論されたトピックの1つは、コスモスとポルカドットのどちらが優れているかということでした。その勢いが二人を引き離すのは必至だ。

これら 2 つのクロスチェーン プロジェクトによって得られた啓発は、プロジェクトの判断は期間という次元で行われなければならないこと、物事は常に動的に変化しており、急成長を遂げている仮想通貨業界では、さまざまな段階でのプロジェクトのステータスは次のとおりであるということです。本当に違います。やめてください。 2022年以降の風評に関しては、明らかにコスモスが優勢です。 TVL データから、Polkadot の TVL が 1 年以内に 70% 低下したことが直感的にわかりますが、これはやや驚くべきことです。

Cosmos と Polkadot のそれぞれの長所と短所は、ここ数年業界で話題になっていますが、Cosmos がコミュニティ ユーザーにボーナスを提供していることは特筆に値します。同時に、コスモスのほとんどの環境プロジェクトには私募チップはありませんが、大部分のエアドロップがあり、コミュニティトークン所有者にほとんどのメリットが与えられています。コミュニティへの還元という点では、Cosmos は明らかに Polkadot よりもはるかに優れています。

LUNA と Cosmos はどちらも大規模な Cosmos エコシステムですが、ここ数年で比較的細分化されました。今年、2 つのシステムを打破するために Osmosis に UST が導入されて以来、関係はほんの少し緊密になっただけです。 LUNA創設者のド・グォン氏も今年からコスモス環境通貨の推進を強化している。

Cosmos の DEX Osmosis が成功した理由、「Sky Island Teacher」の視点は次のとおりです。

「従来の DeFi ガバナンス トークンの設計と比較して、App Chain の NativeToken はそれ自体が基礎となる資産であり、価値獲得においてより大きな設計スペースと想像力を備えており、いくつかの Ponzi 設計を統合して 2 つの目的を同時に達成できます。 1.ネットワークセキュリティの向上 2. 価値の獲得を実現 価値の獲得という点では、App Chain モデルが優れています。

この物語により適したプロジェクトがいくつかあると思います。言うまでもなく、LUNA ですが、最も優れているのはポンジ トークンノミクス + 強力なコンセンサス + 財源です。 OSMO ステーク、Lp Bond、Superbuild ステーキング、および各コインには OSMO トランザクションが搭載されています。 RUNE ノードの二重誓約 + LP と RUNE の必須ペアリング + 合成アセットの品質。これら 3 社は独自の市場セグメントを見つけており、同時に優れた経済モデルを持っています。 」

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AvalancheとSubnetについて、GameFi Chainになる可能性について

Avalanche は 3 月末に Subnet をリリースし、同時に Subnet エコロジーを刺激するために 3 億米ドルを費やします。サブネットは Cosmos のアプリケーション チェーンに似ており、独立したセキュリティ モデルを備えており、それ自体で検証ノードになることができます。 Subnet の立ち上げにより、Appchain の物語に関する業界のコンセンサスがさらに強化されるでしょう。同時に、Subnet は Avalanche 市場の第 2 波をリードし、Crabada と DFK は、Subnet のエコロジー インセンティブを受け取る最初の 2 つのプロジェクトとして、その恩恵の矢面に立つことになります。 Avalanche のサブネット生態学プロジェクト資金の分類から判断すると、Avalanche は GameFi に焦点を当てています。そのため、Avalancheは将来的にGameFiに特化したパブリックチェーンとなる可能性が高い。

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Solana とその減少する欠陥、派生製品である DyDx と GMX、およびパブリック チェーンの突破方法について

ソラナは 22 年後にわずかに減少しました。主な理由は、ソラナのこれまでのエコロジー プロジェクトのほとんどがアラメダによって主導されたことです。プロジェクトのトークン経済設計は主に流通量の少なさ、評価の高さ、そして上場後の終わりのない低コストの販売圧力でした。これはSBFのスタイルに沿ったものです。コミュニティプレイヤーにはボーナスはほとんど残されていません。時間の経過とともに、新しいトラフィックは徐々に失われます。 Solana 生態プロジェクトは、Cosmos/Avalanche/LUNA よりもコミュニティ ユーザーに利益がはるかに少ないです。しかし最近、Solana 上の SocialFi プロジェクトである Stephen が、その独自のアプリケーション シナリオによって独立市場の波を切り開きました。

ただし、Solana の基礎となるアーキテクチャは、派生プロジェクトにも当然適しています。以前の推測では、Solana 上の DyDx に匹敵するオンチェーン派生プロジェクトが 1 つか 2 つあるだろうということでした。 Solana 上の派生プロジェクトは、イーサリアム以外で最も多くのパブリック チェーン エコロジーとみなすことができます。しかし、恥ずかしいことに、デリバティブ自体にはいくつかの制限があります。デリバティブのユーザーの敷居は非常に高く、少数のプロのトレーダーにのみ適している運命にあるため、既存のデリバティブ プロジェクトは、一般的な愚かな運用に適応する仕組み商品を作成する次善の策です。仕組み化された商品の欠点は、極端な市場状況ではユーザーが損失を被ることになり、いったん仕組み化されるとプレイヤーは一方的な賭けしか選択できないことです。したがって、デリバティブの軌跡をさらに調査し、突破する必要があります。

現在のProduct Market Fit商品はオーダーブック形式のオンチェーンコントラクト商品です。代表的な 2 つのプロジェクトは、DyDx と GMX です。 GMX は完全にコミュニティ主導の、非機関投資家による完全なチェーンデリバティブ契約プロジェクトです。 GMX の考え方は DFK の考え方に似ています。彼らは皆、複数のチェーンに展開することで新しいユーザーを獲得したいと考えています。ここ数カ月間の Avalanche への GMX の導入は成功し、効果的であることが証明されました。取引高、利用者数、利益配当などの各種データ指標はいずれも増加している。

しかし、GMX にもいくつかのボトルネックがあります。 1つ目は、新しいものを引き出す問題です。現在の GMX は比較的妥当な評価状態にあります。ユーザーは飽和状態です。各チェーンのデイリーアクティブユーザー数は300～400人程度で安定しているが、今後さらにユーザー数を増やしたい場合は、新規ユーザーを獲得する手段を講じる必要がある。チームはすでに「ユーザープロモーションと新規プル」機能を集中的に開発しています。 2つ目はCEXの契約選手をどれだけ引き出せるかだ。ユーザーの習慣を変えるのは非常に困難です。 3 つ目は、プロジェクトの開発反復能力であり、これは今のところ楽観的ですが、開発の中核およびプロジェクトの創設者は匿名開発であり、これも不確実なリスクの層です。

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Web3ミドルウェアプロトコルPOKTについて

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APE通貨発行、NFTアグリゲーター、Openseaの競合企業Looksrare、PFPの第3波について

Apeがトークンを発行し、BAYCがPunkとMeetbitを買収して垂直水平結合することでPFP市場が再び活性化し、BAYCの一連の強力な資本操作は他のPFPにも息つく暇を与えなかった。 APE 上場の全体的な評価額は 100 億米ドルですが、評価額の観点から言えば、流通市場の機会はあまりありません。 Yuga Labs による一連の資本操作により、PUNK/Meetbits/BAYC の保有者/投資家/親会社は喜んで利益を上げましたが、最終的に損失を被るのは流通市場で APE を購入した一部のプレーヤーです。しかし、失われた資金の一定割合を PFP 市場に還元できれば、コインの発行や Auzki/Doodles/ などの優良チップの台頭による画像市場への偽装資金注入とみなせる可能性があります。最近の CloneX はこの点について多かれ少なかれ説明しています。全体として、APE のトークン提供により、PFP にさらに多くの資金が流入するようになりました。 PFPの第3波が始まる可能性が高い

注目に値するのは、NFTアグリゲーターのGemとOpenseaの競合企業であるLooksrareです。 NFTアグリゲーターの最大の機能は、スウィープNFTフロアでフロアを掃除しやすくすることです。これは、大規模な資金が写真の購入に参加するのに便利です。アグリゲーターは、Opensea と Looksrare の 2 つの NFT 取引所にルーティングします。したがって、APEの通貨発行とNFTアグリゲーターGemの両方がLooksrareの取引量に貢献しています。さらに、Looksrare の製品イテレーションも比較的強力です。

Looksrareのようなスモッグアタックプロジェクト、つまり最初は「コミュニティ版XXX」というストーリーが語られているのですが、一度本気で確実に製品開発やプロジェクトをやろうと思ったら、何千人も行くのは不可能です。 Opensea/Metamask のような主要プロジェクトが市場の 99% を占めており、競合製品が逆転して市場シェアを争うことは非常に困難であることは誰もが知っています。投資の観点から見ると、評価額 200 ～ 300 億米ドルの Opensea や Metamask のような巨大プロジェクトではプレイヤーに利益がなくなるため、誰もが高いオッズを獲得するためにコミュニティ バージョンの XXX を選択するでしょう。

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ポジション変更について

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BTC/ETH大型株リターン、短期市場動向、市場構造の変化について

BTCとETHのみを保有する長期フラット運用では、今後5～10年間で収入が大幅に減少します。ここでの削減とは、将来の利回りと過去 2 サイクルの利回りを比較することを指します。私もマクロ判断は素人ですが、あえて予測もしてみます。より広範な市場の将来の傾向は、短期および中期的には大きく変動し、長期的にはスパイラル上昇となるでしょう。これが業界で百花が咲き、市場が安定し、残りが飛び回る前提です。これはある程度、公平性、つまり「横ばいにしておけば高すぎる超過収益は得られない」ことも反映しています。

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Web3プロジェクト、クロスチェーンブリッジとクロスチェーンの最終形態について

さまざまな Web3 プロジェクトも活発に議論されていますが、例外なく、これらのツール プロジェクトの最大の問題は価値の獲得です。個人的には、良いプロジェクトの構成は直感的で安定した成長データ➕誰でもFOMOポイントを引き起こす可能性がある➕優れたトークン経済モデル、典型的にはLUNA、USTデータの成長が非常に直感的であり、分散型ステーブルコインのストーリーの上限であると考えています。高すぎる上にポンジの経済モデル。

しかし、今日のさまざまな Web3 プロジェクトは基本的に経済的なフライホイールを形成できず、Ponzi、いわゆる単一ツリーはサポートできません。この曲には少し時間を与える必要があると思う。悪いプロジェクトはない、あるのは悪い時期だけだ。

以前は楽観的だったクロスチェーンブリッジは、最近大きく変わりました。クロスチェーンブリッジだけでは最大の価値を引き出すことはできないと思いますが、クロスチェーンDappはクロスチェーンブリッジの究極の形であり受益者なのかもしれません。鎖橋。クロスチェーンブリッジ自体は、DeFiデリバティブのようなプロジェクトのようなもので、長年普及が望まれてきたものの普及には至っていない、依然として自然界のツールであり、効果的なネズミ講効果やフライホイール効果を形成することはできません。

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イーサリアム、超過収益、個人的な期待について

個人がイーサリアムを保有しすぎることはない イーサリアムは主要な資産クラスに成長しましたが、コストパフォーマンスの点では新しいアルトコインには及ばず、その安定性は米ドルほどではありません。資産価値の上昇という観点から見ると、イーサリアムは非常に貧弱な資産です。これは、イーサリアムが超強度アルファを取得できなかったことを意味しますが、ここで強調されているのは超強度、たとえば収入の 100 倍であることに注意してください。そしてイーサリアム自体を長期保有することは極めて正しい選択です。

なぜなら、社会全体にとって、多額の資本で大型株のBTCとETHを保有すれば、それ以上の努力や放浪をすることなく、豊かな小ブルジョア生活を送ることができるからです。ほとんどの人にとって、BTC/ETH でフラットになれることは、この世で達成できない夢です。いわゆる「あなたの人生、私の夢」。したがって、それは個々の状況に基づいた完全に個人的な選択です。

いずれにせよ、覚えておいてください。今世紀の 100 年間で、仮想通貨業界のプレーヤーは間違いなく最も幸運な世代です。