出典：海外ユニコーン

「彼らは狂人のようで、あらゆる取引に積極的に参加します。」

「彼らは狂人のようで、あらゆる取引に積極的に参加します。」

Google 幹部のこの言葉は、世界で最も知名度の高いベンチャー キャピタル会社の 1 つである a16z について説明しています。

a16z の正式名は Andreessen Horowitz で、2 人の創設者の姓から取られ、Marc Andreessen と Ben Horowitz によって 2009 年に設立されました。総額192億ドルのファンドを運用し、暴れん坊スタイルで急速に投資領域を拡大した。有名なソフトウェアキャッチャーとして、インターネット分野で最も輝かしい企業のほぼすべてが賭けられてきました。Facebook、Twitter、Airbnb、Okta、Github、Stripeなどへの投資戦略は、初期段階では敏感であり、成長段階では決定的であり、シードラウンドでInstagramに投資できるだけでなく、Githubを獲得することもできます。 （マイクロソフトが買収時にもたらした）競争の A ラウンドでは 10 億米ドルを超える利益が得られ、Roblox の G ラウンドへの 1 億 5,000 万米ドルの投資をリードすることもできます。

その鋭い先進性と積極的かつ大胆な投資スタイルは、暗号分野のレイアウトにも反映されています。, 2013年に投資されたCoinbaseは、上場時の時価総額が最大858億米ドルに達し、テクノロジー史上最大の上場企業の1つとなった（a16zは現金化後も同社株の7％を保有している） 44億米ドル）。 OpenSea、Dapper Labs、Uniswap、dYdX などの有名な暗号化プロジェクトも、a16z 暗号ファンドの代表的な作品です。

1972 年設立の Sequoia や KPCB、1983 年設立の Accel Partner、さらには 1995 年設立の Benchmark と比較すると、2009 年設立の a16z は非常に若いですが、間違いなくシリコンバレーのトップベンチャーキャピタル機関です。

投資パフォーマンスが素晴らしいのと同じくらい、a16z は新しいスタイルを生み出し、スタートアップ企業がベンチャーキャピタル機関を選択する基準を書き換えました。 a16z は、ハリウッドのトップエージェンシーである CAA の運営モデルから教訓を引き出し、創業者にマーケティング、法律、ロビー活動、技術およびその他のサポートを提供する巨大でプロフェッショナルな人材システムを構築しています。魅力的ではありますが、競合他社に新たなコスト構造を課すことにもなりました。ベンチャーキャピタル業界全体のスタートアップに対する親しみやすさを改善します。

a16z は「投資で利益を上げるメディア企業」でもあり、社員のほぼ全員が驚くべきアウトプット能力を持ち、自社構築したメディアチャネルを通じて投資コンセプトを精力的に推進し、業界情報の流通と認知教育を推進しています。

これらはすべて、創業者 2 人の経験と、インターネット バブルの最中に 2 回起業した a16z が生きている変化の時代、ソーシャル メディアの崩壊、暗号化市場のいくつかの変動などに関連しています。暗号化アプリケーションの本格的な爆発が始まりました。

この記事は長いため、以下がこの記事の目次です。要点をまとめて目的を絞って読むことをお勧めします

01. スター製造機「ハリウッド流」の勝利

• 人材ネットワークの構築と投資後のサービス

• メディアボリューム

• 競争上の優位性と業界のイノベーション

02 創設者: インターネットの火付け役

03 道の隆盛：次世代ネットワークのリーダー

• モバイル インターネット時代: 「ソフトウェアが世界を食い尽くす」

• Web3 時代: 仮想通貨ハリケーン

最初のレベルのタイトル

01. スター製造機「ハリウッド流」の勝利

カリフォルニア州パロアルトのサンド・ヒル・ロードはオークとユーカリの木陰に囲まれており、スタンフォード大学の中心部まで曲がりくねって続く2マイルの区間は全米で最も高価なオフィススペースである。

毎日、数え切れないほどの起業家がビジネスプランを抱えてこの場所を訪れ、大手ベンチャーキャピタルの門を叩いています。その中でも、a16z は、夢想家たちが最も獲得を熱望しているベンチャー キャピタル企業の 1 つです。

a16z のロビーは図書館に似ており、床から天井まで届くほどの棚があります。創設者のアンドリーセン氏は3晩かけて本を整理した。1冊はプログラミング、1冊はビジネス、もう1冊はハリウッドだった。はい、ハリウッドの初期の発展を探求する本はかなりの数ありますが、その理由はa16zの設立から始まります。

ベンチャーキャピタル機関は、より多くの投資機会を呼び込むために、過去の投資事例や収益を公表することが多いですが、a16zが設立されたばかりの2009年当時、ベンチャーキャピタル機関は自らをアピールできるような投資実績を持っていませんでした。アンドリーセン氏は、「上場企業の時価総額の98％は上位15社で占められる。二流機関に所属していると、一流企業にアクセスすることは決してできない」と心の中ではっきりと述べている。この状況を打破するには、企業がベンチャーキャピタル企業を選ぶ基準を変える必要があると彼らは考えている。

彼とホロヴィッツは、ハリウッドのトップタレントエージェンシーCAA（クリエイティブ・アーティスツ・エージェンシー）の共同創設者である旧友マイケル・オーヴィッツにアドバイスを求めた。オーヴィッツ氏のアドバイス: 「起業家を顧客のように扱い、取引ではなくプラットフォームを長期的な視点で捉えてください。差別化を図るための「夢の実行機械」になることで、誰もがパートナーとして考え、他の企業が提供していないサービスを提供してください。 」

これが、CAA が 15 年以内にハリウッドのトップ スターの 90% を代理し、業界のルールを書き換えることに成功した理由でもあります。

CAA におけるオーヴィッツの最大のイノベーションは、クライアントのキャリア (時間、お金、労力) への投資と、その投資の結果に影響を与える能力です。 「誰かの収入の10％を徴収して生計を立てるつもりなら、その人の収入を最大化するようにすべきだ」とオーヴィッツ氏は言う。

CAA が誕生する以前、ブローカー会社はさまざまなブローカーで構成される緩い組織であり、ブローカーは同じ会社で働いていましたが、アーティストとの単線の連絡のみを担当していました。仕事のやり方も非常に受動的で、顧客に通知を送り、顧客が承諾すれば仲介手数料の10％を請求します。

CAA は、このパターンを打破し、ブローカーの独立したビジネスを統合し、誰もが横断的なネットワーク上で顧客にできるだけ多くの機会を見つけられるようにしたいと考えています。専門スタッフが音楽、出版、国際協力などの特定分野の顧客とリソースを担当します。このネットワーク効果により、同社の全体的なビジネス能力は単一のブローカーの 100 倍になります。したがって、CAA は単に通知を発行するだけでなく、クライアントのために雇用を創出することができます。

このようにして、CAAは優秀な監督、脚本家、俳優と十分な契約を結び、優秀な人材を独占し、映画会社に対する交渉材料を増やした。

彼らは各クライアントに 10% を請求し、彼ら自身も大スターでもあり、通常は映画出演料の 20% ～ 30% を受け取るため、最終的に CAA は総収入の 2% ～ 3% を得ることができます。例えば、『ジュラシック・パーク』の総収益は10億ドル近くあり、CAAはそのうちの3％を獲得しているが、これはかなり大きな数字である。

マイケル・オーヴィッツがベンチャーキャピタル会社を経営していたらどうするでしょうか?彼は、投資したすべてのリソースの結果を最大化します。テクノロジー系スタートアップの成功がいくつかの要因によって推進されていると仮定します。

• テクノロジーと採用（優秀なエンジニアを採用する必要がある）

• 販売およびマーケティング (適切な流通が必要です)

• 効果的なリーダーシップと資本配分 (優れた CEO が必要です)

上記の要素を最大限に活用するには、ベンチャーキャピタリストとして、最高のエンジニア、営業担当者、マーケティング担当者を知り、彼らを投資先企業や会社に紹介する必要があり、また、創業者を指導し、CEO になるよう指導する必要があります。これはまさに a16z の仕組みです。CAA がクライアントの成功を最大化することに尽力しているのと同じように、a16z もポストマネー チームに多額の投資を行っています。

特に CEO の成長支援に関しては、これまでほとんどのベンチャーキャピタル企業はサポートではなく CEO を交代することで問題を解決していましたが、a16z の中心的な考え方は次の 2 点に基づいています。

• テクノロジー創業者はテクノロジー企業を経営するのに最適な人材です。 HP、インテル、アマゾン、アップル、グーグル、フェイスブックなど、見事に老舗のテクノロジー企業はすべて創業者によって経営されています。より正確に言えば、その会社はそれを作った人によって経営されています。

• 副題

人材ネットワークの構築と投資後のサービス

投資企業に最もプロフェッショナルで高品質なサービスを提供するために、a16z は世界のトッププロフェッショナルを採用しています。 Andreessen と Ben が a16z を設立したとき、彼らは創業者に学習プロセスを加速するためのより良いガイダンスを提供したいと考えました。そのため、投資パートナーを選択する基準は、会社設立または CEO の経験があることです。

Alex Rampell、Affirm ($AFRM)、FraudEliminator (2006 年に McAfee に買収)、Point、TrialPay (2015 年に Visa に買収)、TXN (2019 年に Envestnest に買収)、Yub (2013 年にクーポンズに買収) などの共同設立企業。取得）。 a16z に入社した後、Alex は OpenDoor ($OPEN)、Plaid、Quantopian (Robinhood に買収)、Rival (LiveNation に買収) への投資を主導しました。

Bob Swan, a16z に入社する前、ボブはインテルの CEO を務めており、在任中に 11 万人の従業員を管理し、売上高は 780 億ドルに達し、年間売上高は 200 億ドル以上増加しました。

David Ulevitchは、2015 年にシスコに買収されたクラウド配信型セキュリティ サービスである OpenDNS の創設者兼 CEO であり、現在では世界 10,000 か国以上で 8,500 万を超える企業顧客を保護しています。

Vijay Pande, スタンフォード大学の化学教授および構造生物学およびコンピューターサイエンスの教授であり、医学および生物学に適用される計算手法の先駆者です (300 以上の出版物、2 つの特許、および 2 つの新薬候補)。スタンフォード在学中に、ビジェイはグロバビル バイオサイエンスを設立し、研究の成果をデング熱とエボラ出血熱の治療法の発見を目的とした新興企業として成功させました。

Chris Dixon、SiteAdvisor と Hunch という 2 つのスタートアップの共同創設者兼 CEO。 SiteAdvisor は、2006 年に McAfee に買収されたインターネット セキュリティ会社です。 Hunch は、2011 年に eBay に買収されたレコメンデーション テクノロジー企業です。 Chris Dixon が 2013 年に a16z に加わった後、暗号化分野で最も素晴らしい投資案件である Coinbase を率い、8 ラウンド連続で投資しました。

2013 年に暗号化に専念した後、ビジョンと競争力を強化し、規制問題に適切に対処するために、a16z暗号化市場が初期段階にあり、政策が明確でなかったとき、多くの資本市場の有力幹部や政府高官を説得してチームに参加させました。

米国司法省初の連邦暗号通貨特別委員会の創設者であるケイティ・ハウン氏がパートナーとして、元ニューヨーク証券取引所規制部門責任者で元ニューヨーク州金融サービス局長のアンソニー・アルバニーズ氏が最高規制責任者として就任する。仮想通貨投資では、元SEC財務局長のビル・ヒンマン氏、バイデン大統領の元上級顧問トミカ・ティレマン氏、米国財務副長官ブレント・マッキントッシュ氏、コインベースのコミュニケーション担当第一副社長レイチェル・ホーウィッツ氏、すべてa16zの収入に含まれていました。

1990 年代、ハリウッドのエージェンシーは基本的に、会社に所属するさまざまなエージェントからなる緩やかな組織でした。これらのマネージャーは同じ会社で働いていますが、それぞれが一方向の関係にあるアーティストのサブセットのみを扱います。この伝統的な運営方法は以前のベンチャー キャピタル業界と非常によく似ており、投資家は同じ会社にサービスを提供していますが、それぞれが独自の関係ネットワークと顧客情報を持っています。

Michael Ovitz は、ブローカーの異種ビジネスを統合し、この交差する関係の網の中でクライアントにできるだけ多くの機会を見つけられるようにします。出版業界、映画業界、中国音楽分野、国際交流分野など、各分野の関係ネットワークや顧客情報を担当する専門担当者を配置している。これにより、同社のビジネス能力は単一のエージェントの 100 倍となり、アーティストは成長の機会を探す際により多くの選択肢とより大きな経済的利益を得ることができます。

Ovitz の支援により、a16z は以下の側面を中心に約 20,000 人のネットワークを構築し、これを通じてさまざまな分野の専門家がスタートアップのさまざまなニーズを満たすことができます。

• 大企業。すべての新興企業は、買い手、売り手、またはパートナーシップとして大企業と取引しなければなりません。

• マネージャー。成功するには、マネジメント能力が不可欠です。

• 技術スタッフ。ハイテク産業では、優れた技術的才能があればあるほど有利です。

• メディア関係者とアナリスト。 a16z には「見せて、売り、隠して、保管」という信条があります。

• 投資家と買収者。ベンチャーキャピタリストの仕事は、投資して資金を調達することです。

a16z の背後にある「起業家精神のアイデア」は、ファンドの経費のほとんどをパートナーの給与に費やす代わりに、運営に費やして起業家を支援する方が良いというものです。マーケティング チーム (= 注目を集めるのを助ける)、人材チーム (= 採用を助ける)、市場開発チーム (= 顧客の獲得を助ける)、リサーチ チーム (= 問題の解決を助ける) があります。

そこで、同社は新しい報酬モデルを導入した。ゼネラルパートナーの年収は約30万ドルで、業界標準の少なくとも100万ドルを大幅に下回っており、その節約分は幹部人材、技術人材、市場開発、企業経営などの専門家にかかる費用に充てられる。開発とマーケティング。

では、なぜこれらの人々は比較的低い給料で a16z に参加しようとするのでしょうか?

なお、a16z投資チームは階層制度を持たない全員パートナーシップ制であり、経営のフラット化が図れる一方で、アンドリーセン氏は、従業員は会社で働く際に、給与、ボーナス、株、権利、称号など、それに応じた報酬を得ることを常に望んでいると考えています。その中で、称号のコストは最も低いため、高く設定できると考えています。企業がより多くの人材を採用できるように、できるだけ多くの人材を採用することが魅力的です。a16zでは、シニアパートナーに加えて「フルパートナー」という階層設計により、給与が低いというデメリットも補われています。

a16z の 326 人チームのうち、70% 以上が投資後の管理とエンパワーメントに従事し、スタートアップの急速な成長を支援するコンサルティング、人材採用、事業拡大、人事管理、対外関係、リソースドッキングなどのサービスを提供しています。アンドリーセン氏は、「私たちは起業家に巨大なリソースネットワークを提供し、できるだけ早く創業者を資格のあるCEOに育てます。画像の説明

データソース：a16z公式サイト

これは、企業チェーン全体の問題解決を支援できる大規模な献身的なチームであり、新興企業の成長プロセスのあらゆる側面のニーズを満たします。 GitHub は a16z からシリーズ A 資金調達で 1 億ドルを受け取りました。このラウンドは当時、「シリコンバレーでここ5年間で最も競争力の高い取引」と宣伝されていた。。 GitHub の共同創設者兼 CEO である Chris Wanstrath 氏は次のように述べています。副題"

メディアボリューム

当初、アンドリーセンとホロヴィッツは、会社の勢いを高めるために、マルギット・ウェンマッハース率いるマーケティング会社アウトキャストに目を向けました。PR 界の「ホームラン王」として知られるウェンマッハースは、機転が利いて思慮深い人で、2009 年にマーク・アンドリーセンがアンクル・サムのようなイメージをフォーチュン誌の表紙に載せるためにネットワークを動員しました。ベンチャーキャピタル会社アンドリーセン・ホロヴィッツの評判はこのようにして傷ついたが、当時、同社にはエリート指揮官が二人しかいなかった。

その後、Wennmachers は a16z に引き継がれ、マーケティング ネットワークの構築を担当しました。 Wennmachers は、a16z とそのポートフォリオ企業にとって PR を優先事項としています。彼女は自宅で特別なパーティーを主催し、テクノロジージャーナリストがカクテルを飲みながらスタートアップの創設者や幹部と交流できるようにしています。伝統によれば、ベンチャーキャピタリストは宣伝を避けるが（VCが双方を支持する戦時中の伝統）、ウェンマッハーズはa16zについて積極的にメディアの注目を集めている。

メディアを利用して自らの勢いを高めながら、a16z は徐々に台頭してきました「反制度的メディアよ、自分のメディアを構築せよ」性癖。

報道によると、a16zは10年以上かけてジャーナリストとの関係を築いた後、このグループはもう必要ないと判断したようだ。同社は、暗号通貨、フィンテック、その他のトピックをよりポジティブなトーンでカバーするために、独自の大規模な編集チームを構築しました。

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かつては数百億ドルの価値があったが、後に詐欺だと非難された

当時、アンドリーセンらが支援する血液検査会社セラノスが詐欺であることが機関系メディアに暴露され、シリコンバレーのテクノロジー界全体が大騒ぎになった。この混乱は広範囲に影響を及ぼし、それ以来、スタートアップに対するメディアの態度は「賞賛」から「批判と疑問」に変わりました。

それ以来、a16z は常にメディアのターゲットになっています。例えば、同社が投資したHRソフトウェア会社Zenefitsは巨額の損失を出したとしてメディアから質問を受けたが、a16z氏は名乗り出て、成長のために資金を燃やすのは実証済みのビジネスモデルであると説明しなければならなかった。しかし、この説明はメディアには受け入れられず、依然として疑問が殺到している。

a16z幹部の目には、機関系メディアは真実についてほとんど知らず、常に偏見を持っていると映る。ジャーナリストは注目を集めるために、ネガティブなニュースを好き勝手に報道し、時には捏造記事を書くこともあります。

したがって、a16z は独自のメディアを作成し、音声チャネルをマスターし、組織メディアと戦うことにしました。

かつては「ニューヨーク・タイムズ」や「フォーチュン」などの機関系メディアがニュース普及チャネルを独占しており、シリコンバレーのテクノロジー企業は自社のイメージを外の世界に伝えるためにこれらのメディアに依存する必要がある。しかし、インターネットと Twitter や Facebook などの新興ソーシャル メディアの台頭により、この従来のモデルは崩れ、企業はユーザーと直接コミュニケーションを取り、意見を発表するチャネルが増えました。

a16z氏はTwitterやFacebookなどのソーシャルメディアに非常に早くから投資しており、当然ながら「機関メディアの独占を打破する」ことに強い自信を持っている。また、セルフメディアのレイアウトにも頻繁に力を入れており、社員のほぼ全員が人気の高いセルフメディアライターです。現在、a16z は非常に大規模なセルフメディア マトリックスを形成しています。その中には、マーク・アンドリーセン氏は 87 万人近い twitter ファンを持ち、ベン・ホロウィッツ氏は起業家のベストセラー作家であり、クリス ディクソン氏は 74 万人の twitter ファンを抱えており、暗号化分野で極めて影響力のあるトップのオピニオンリーダーとなっています。

副題

競争上の優位性と業界のイノベーション

a16z は、機能的人材の強力かつ広範なネットワークを通じて、ポートフォリオ企業をマーケティング、法務、ロビー活動、および技術リソースでサポートするために、多数の新しいパートナー、政府関係者、編集者などを採用しています。このようにして、新興企業にとって a16z の魅力は大幅に高まり、「最大の勝者」に投票するチャンスが高まりました。

唯一の問題は、すべてに多額の費用がかかることです。こうしたサービスの提供と人員配置には多額の費用がかかります。これは、a16z がすぐに廃止されることを意味しますか?

全くない。経済史家のDror Poleg氏は、「Andreessen Steals from Bezos」という記事で、a16zの運用モデルについて斬新な解釈を示した。同氏は、a16zの運営モデルはAmazonの成功体験に似ていると信じている。

ジェフ・ベゾスの有名な言葉:"あなたの利益は私のチャンスです。"

これは、長期的に巨額の利益を得るために、短期および中期の利益を最小限に抑えたいと考えていることを示している。アマゾンは何年もの間、インフラストラクチャ、新事業分野、その他の一見焦点の合っていないさまざまな分野に投資し、赤字か赤字に近い経営を続けてきた。"販売用のウェブサイト"もの。しかし、長期的には、これらの投資により、Amazon は最終的に利益を得ることができるだけでなく、電子商取引、クラウド コンピューティング、およびサードパーティ ロジスティクスの市場競争において、Amazon が最大の勝者となることになります。

さらに、Amazon は競争に勝っただけでなく、電子商取引の経済構造を完全に変え、競合他社に新たなコストの負担を強いました。他の小売業者は現在、Amazonのさまざまな活動に追いつくか、Shopify、Facebook、Stripeなどとの提携に頼らざるを得なくなっている。

ポレッグ氏は、a16z がベンチャーキャピタル業界に対して同じことをしていると考えている。アドバンテージを獲得するための戦略的な動きだけではありません。競合他社にまったく新しいコスト構造を課しています。その結果、他の少数の企業が追いつき、同じ巨人になろうとすることになります。あらゆる種類の「ブティック」エンジェル投資チームは生き残るために小規模な投資プロジェクトに依存するしかない一方で、多くの大規模ではあるが強力ではないファンドが徐々に消滅しつつあります。

セコイア・キャピタルのダグ・レオーネ氏はこう語った。"a16z は当社のマーケティング戦略を強化し、若い創業者はメディアに注目しており、当社は彼らの視界から外れたくありません。"Okta CEOのTodd McKinnon氏は資金調達の際にこう語ったことがある。"今では、どの代理店も私たちに相談すると、「人材採用のお手伝いや、大手クライアントの紹介をさせていただきますよ」と言うでしょう。付加価値サービスは、必須の交渉材料となっています。"

最初のレベルのタイトル

02. 創設者: インターネットの火付け役

なぜこのような一連の動作モード VC が設計されたのでしょうか?これは 2 人の創設者の経験から切り離すことができません。

創設者の一人であるアンドリーセンは次のように知られています。"インターネットの点火者"。「彼はニューリスボンというアメリカ中西部の大草原にある典型的な小さな町で生まれました。コンピューターとは無縁のようです。地元の人たちはラグビーに熱中しており、アンドリーセンは異端児のようです。」基本的な言語を教えました。

イリノイ大学を卒業した後、アンドリーセンは国立スーパーコンピューティング アプリケーション センターで初期のインターネット ブラウザーの 1 つであるモザイクの開発を主導しました。1994 年 2 月、ベテランのベンチャーキャピタリスト、ジム クラークが 400 万ドルでこの才能あるティーンエイジャーを見つけ、二人はモザイク コミュニケーションズ (ネットスケープの前身) を共同設立しました。

設立から 16 か月後の 1995 年 8 月 9 日、ネットスケープは IPO を大成功させました。そのとき、株式は 1 株あたり 14 ドルで販売されるはずでしたが、土壇場での決定により、初値の 2 倍である 1 株あたり 28 ドルとなりました。株価は取引初日に75ドルまで急騰し、初日の上昇率としては過去最高を記録した。株価は58.25ドルで終了し、ネットスケープの時価総額は29億ドルとなった。企業が利益を上げる前に上場するのはやや異例ですが、実際、1995 年には Netscape の収益は四半期ごとに 2 倍になりました。この IPO の成功は、新しい業界の夜明けを告げる注目度の高い IPO を表すために「Netscape の瞬間」という言葉が使われるようになりました。創始者としてマーク・アンドリーセンも『タイム』誌の表紙を飾り、一時はその光景は他に類を見ないものとなった。

1998 年末まで、Microsoft はオペレーティング システム分野での独占的地位を最大限に活用し、Netscape が競合するあらゆる種類の無料製品に対して補助金政策を実施しました。Netscape を America Online (AOL) に販売することはできませんでした。最大の脅威が追い払われ、はるかに強力ではない競合他社に受け入れられたため、短期的にはマイクロソフトにとって大きな勝利となる。しかし、長い目で見ると、Netscape のおかげで、コンピュータ用の新機能を作成する開発者は Microsoft 独自のプラットフォームから離れ、インターネットや World Wide Web の標準インターフェイスに基づいて作成できるようになりました。 Netscape は長年にわたり、JavaScript (プログラミング言語)、SSL、Cookie (クッキー) など、現代のインターネットの基礎となるテクノロジーの多くを発明してきました。

a16z のもう 1 人の創設者であるベン・ホロウィッツは、イギリスのロンドンで生まれ、アメリカのカリフォルニアで育ちました。彼は 1988 年にコロンビア大学でコンピューティングの学位を取得し、1990 年にカリフォルニア大学ロサンゼルス校でコンピューティングの修士号を取得しました。 1995 年、Ben Horowitz はプロジェクト マネージャーとして Netscape に入社しました。1999 年に Netscape が買収された後、2 人はクラウド コンピューティングおよびクラウド ストレージ サービス会社である Loudcloud を共同設立しました。しかし、2000年にインターネットバブルが崩壊すると不運が重なり、資金繰りが困難になりました。

その後、2 人は、Loudcloud のビジネスの一部を変革してスピンオフし、エンタープライズ データ管理とデータ ストレージを専門とする新会社 Opsware を設立することを決定しました。 2017 年、Opsware は HP に 16 億 5,000 万ドルで買収されました。

今、人々は、マーク・アンドリーセンとベン・ホロウィッツが完璧な起業家パートナーであると考えています。アンドリーセンは先見の明があり、戦略的計画に優れています。ベン・ホロウィッツは、技術者であるアンドリーセンの欠点を補う優れた管理能力を持っています。しかし、20年以上にわたる両社の合弁事業は私たちが想像していたよりもはるかに困難で、栄光への道には数え切れないほどのつまずきの傷跡と痛みが満ちていた。

『The Hard Way to Start a Business』（現在、スタートアップ分野で必読のベストセラー）の中で、ホロヴィッツは、マイクロソフトの猛攻撃に直面してネットスケープで働き、最終的には会社を売却しなければならなかったときの彼とアンドリーセンの不安について詳しく述べています。Netscape はビジネス史における流れ星となり、輝かしくはありましたが、短命でもありました。その後、ラウドクラウドを設立して初期の流れに専念し、インターネットバブルが崩壊し、当時のテクノロジー株が暴落すると、8年間全力で戦い、その後原点に戻り、一時HPに買収されました。非常に低価格です。

アンドリーセン氏は毎回今後の動向を見据えているが、相手が強すぎるか、タイミングが間違っているかのどちらかだ…これら2つの事業は彼が期待していたような成功を収めることができず、このことから、彼は自分が経営者としての資格や優れた起業家としての資質がないのではないかと考えました。

そしてホロヴィッツもまた、この苦しみと無力感に満ちた起業家としての経験を経て、何度も思いを巡らせた。なぜ起業家精神はこれほど奥深いのでしょうか?すべての CEO が同じ問題を抱えているのではないでしょうか? 「はい」の場合、なぜ誰もこれらの問題を文書化しなかったのでしょうか?スタートアップのコンサルタントやベンチャーキャピタリストは、なぜ自分たちで会社を設立した経験がほとんどないのでしょうか?

ラウドクラウドの第一ラウンドの資金調達を終えた後、CEOとして投資家を訪問したとき、ベンチマーク社のシニアパートナーであるデビッド・ベアン氏がみんなの前で彼にこう尋ねたことを彼は決して忘れないだろう。「本物の CEO をいつ採用するつもりですか? 大企業で組織設計を行った経験があり、強力なネットワークを持ち、既存の顧客ベースを持っている人が CEO になれるはずです。」ホロウィッツ氏はこの質問に悩まされてきました。彼にはこれらの能力はまったくなく、プロの CEO ではなく、たたきの CEO であり、常に自問しています。資格のある CEO になるには何が必要ですか?

そこでホロヴィッツはアンドリーセンに次のようなメッセージを送った。「私たちはベンチャーキャピタル会社を設立すべきです。パートナーを選ぶ目的は、「経験第一」を設定し、会社を設立しようとしている人にアドバイスを提供し、創業者が優れたCEOになるのを支援することです。。”アンドリーセンさんは「私も同じように感じています」と答えた。

彼らは、a16z のデザインがアンドリーセンとホロヴィッツが起業家として犯した間違いを正すだろうと信じている。彼らの見解では、これらの間違いの一部は Benchmark に由来していると考えられます。このブティック投資会社には当時従業員が 5 人しかおらず、求めていたサービスを提供するバックエンドの専門家サポーターがいませんでした。

ホロウィッツはかつてこう述べました、「私たちは常に反ベンチマークであり、私たちの設計はベンチマークと同じことをするものではありません。"最初のレベルのタイトル

03. 上昇への道：次世代ネットワークのリーダー

Pitchbook のデータによると、a16z は 1,218 回投資し、その結果 299 件のプロジェクトが終了しました。 a16zの公式ウェブサイトには、このうち、18 件のプロジェクトが IPO によりエグジットされ、4 件のプロジェクトが DPO によりエグジットされました。

注: 直接上場 (DPO) は、資本が外部から調達される新規株式公開 (IPO) のようなものではなく、会社の従業員と投資家が所有権を株式に変換し、その後証券取引所に上場されます。株式が上場されると、従来の IPO のようなロックアップ期間を必要とせず、一般の人々が株式を購入でき、既存の投資家はいつでも現金を引き出すことができます (DPO にはロックアップ期間がありません)。

a16zの最大の上場プロジェクトは、米国最大の仮想通貨取引所であるコインベースで、今年上場にDPOを採用した。 Coinbase が上場したとき、その市場価値は 858 億米ドルに達し、a16z はクラス A 株の 25%、クラス B 株の 14.8% を保有し、投資収益は 70 億米ドルを超えました。a16z 株が 5% 以上を占めた他の上場プロジェクトには、Lyft、Slack、Pinterest などが含まれます。さらに、以下を含む合計 8 社の投資企業が 10 億米ドルを超える価格で買収されました。

GitHub (ラウンド A に参加、Microsoft に 75 億ドルで買収)、Oculus (ラウンド B に参加、ザッカーバーグに 20 億ドルで買収)、Instagram (シードラウンドに参加、ザッカーバーグに 10 億ドルで買収)、Dollar Shave Club (ラウンド B に参加、ザッカーバーグに 10 億ドルで買収)シードラウンド中にユニリーバが10億米ドルで買収）など。

現在、a16z の主要市場には依然として 58 社のユニコーン企業が存在します。には、米国で最も価値のある民間テクノロジー企業（950億ドル）であるStripe（a16zがシードラウンドに投資）が含まれます。

副題

モバイル インターネット時代: 「ソフトウェアが世界を食い尽くす」

「ソフトウェアキャッチャー」

2009 年の設立当初、a16z はプロジェクト管理製品 Asana (上場、現在の市場価値 127 億米ドル)、オンライン ビデオ通話ソフトウェア Skype (eBay から買収) など、すべてソフトウェア分野の少数のプロジェクトに投資しただけでした。株式の一部を5,000万米ドル）、ソーシャルゲーム会社Zynga（株式公開済みで現在70億ドルの評価）。

2011年5月、Skypeは当時マイクロソフト史上最高額となる85億ドルでマイクロソフトに買収され、この事件は世界中にセンセーションを巻き起こし、設立2年目のa16zを一躍有名にした。これを機に、アンドリーセン氏は有名な「なぜソフトウェアが世界を蝕むのか」を「ウォール・ストリート・ジャーナル」に発表した。"

「私たちは今、劇的な広範な技術的および経済的変化の真っ只中にいます。新しいソフトウェアのアイデアは、既存の産業を何の処罰も受けずに侵略する新しいシリコンバレー型の新興企業の台頭につながるでしょう」とアンドリーセン氏は書いています。 「既存勢力とソフトウェア主導の反政府勢力」を参照"間の壮大な戦い。この広く読まれたコラムは、一部は予言的であり、一部は投資洞察でもあり、シリコンバレーの思想的リーダーとしてのアンドリーセンの評判を大きく高め、a16z を「ソフトウェアキャッチャー」として確立しました。

実際、a16z は設立以来ソフトウェアに重点を置いた投資ルートを確立しており、a16z のナンバーワン従業員である Scott Kupor 氏は、かつて会社が a16z と名付けられた理由を Quora で次のように説明していました。「私たちがソフトウェア担当者である本当の理由は、a16z が Andreessen の A と Horowitz の Z の間の 16 文字を表しているからです。ソフトウェアのバックグラウンドを持つ人は、国際化が i18n と呼ばれ、ローカリゼーションが i10n と呼ばれることを覚えておいてください。 」

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データソース: ピッチブック

Pitchbook のデータによると、現時点で、a16z はソフトウェア分野 (IT およびエンタープライズ サービスを含む) に 842 ドルを投資しており、投資全体の 69.25% を占めており、次に、a16z は医療および金融サービスにより多くの投資を行っています。これは、生物医学、デジタル通貨、ブロックチェーン、人工知能、金融テクノロジー業界を含む、2019 年初頭に a16z によって提案された 5 つの主要な技術トレンドに由来しています。

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年間投資トレンドライン

a16z には投資段階に制限がなく、シードからプライマリー市場の成長までのサイクル全体をカバーします。 a16z社は設立初年度に2件の取引を行い、2年目と3年目はそれぞれ25件と59件の投資取引を行い、2012年には95件にまで急増しました。PitchBook のデータによると、2011 年以来、同社の投資案件数は毎年 60 件を下回ったことがなく、2020 年の a16z による投資件数はシリコンバレーで 2 位にランクされています。画像の説明

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データソース: ピッチブック

注：シード投資とはラウンドA以前の投資を指し、アーリー投資とはラウンドAおよびラウンドBの投資を指し、中後期投資とはラウンドC以降の上場前投資を指します。

全体として、a16z の投資ラウンドは主に初期段階と中～後期段階の投資であり、初期段階で 45.57%、中期～後期段階で 29.64%、シードラウンドで 22.82% を占めています。

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データソース: ピッチブック

a16z が公式に言及している撤退事例は 221 件あり、主な撤退方法としては上場や合併・買収があり、その中でも前述の Skype や GitHub が有名です。画像の説明

第Ⅲ期ファンドの投資実績

副題

Web3 時代: 仮想通貨ハリケーン

2019年、a16zは転機を迎えた——

ポートフォリオの中で最も注目を集めている4社、Lyft、Pinterest、Slack、PagerDutyは上場後に株価が急落しており、a16zは巨額の利益を得ているものの、モバイルインターネットの時代は終わったことを痛感している。

a16z は、今後数十年間に投資する価値のある新しい分野を見つけるために変革を始めました。彼らは暗号化に目を向けました。

インターネットは究極のソフトウェアベースのネットワークであり、暗号化されたネットワークがインターネット上に構築されます。 a16z が暗号化に重点を置いているのは、ソフトウェア分野に対するこれまでの理解と一致しています。

a16z の見解では、ソフトウェアは人間の思考をコード化したものであるため、ほぼ無制限の設計スペースがあります。一方、暗号化は、ハードウェアの拡張に依存しない純粋なソフトウェア運動であり (インターネットにはケーブルの敷設と基地局の構築が必要です)、テクノロジーの仕組みと世界の仕組みにおけるアーキテクチャの変化を表しています。ネットワーク内に信頼できない参加者が多くなる 一貫性と信頼を確立する機能は、暗号化テクノロジの最も重要な肯定的な意味です。

2013 年、Chris Dixon の入社により、a16z の暗号化への投資レイアウトが正式に幕を開けました。彼が考えている：「ブロックチェーンは、インターネットのまったく新しい構造的な再設計と調整です。この調整により、インターネットに参加しているすべての人がインターネットの一部を占有する機会が得られるようになります。暗号化技術は金融の未来であるだけでなく、インターネットと同様、インターネットは私たちの生活のあらゆる側面を変え、コンピューティング革新の次の波を推進すると約束されています。」

a16z Crypto の最初の投資は、国境を越えた決済ソリューションである Ripple であり、同年には仮想通貨取引所 Coinbase にも投資しました。現在、リップルの価値は100億ドルと評価され、コインベースは4月に時価総額858億ドルでナスダックに上場し、テクノロジー史上最大の上場の1つとなった。Coinbaseに投資した理由を尋ねられたとき、Chris Dixon氏は次のように説明しました。「ビットコインは、トランザクションの有効性を検証する集中サービスに依存する既存の決済システムの深刻な問題を解決します。しかし、広く普及させるためには、HTTPにWebブラウザがあり、SMTPに電子メールクライアントがあるのと同じように、ビットコインにはキラーアプリが必要です。これがCoinbaseです。」

2018 年 6 月、a16z は 3 億 5,000 万米ドル規模の暗号化ファンドを正式に設立し、主に次の 5 つの投資コンセプトについて言及しました。

• 1つは投資後10年以上保有できる長期主義。

• 2つ目は、市場の「寒い冬」の影響を受けない「全天候型」投資です。

• 3つ目は起業家向けの運営支援で、80名以上の運営チームが人材採用、マーケティング、マネジメントなどを支援します。

• 4 つ目は、ステージ、資産の種類、地理に関する柔軟性です。

• 5つ目は、非投機的なプロジェクトに焦点を当てることです。

これらの投資コンセプトにより、a16z は暗号化業界とプロジェクトの特性に応じて高品質のプロジェクトを最大限に発見し、独自の豊富なリソースを使用してプロジェクトの成長を支援します。

a16zは、2020年4月に5億1,500万米ドル規模の第2次暗号ファンドを設立、今年6月には22億ドル規模の第3次暗号ファンドを設立し、現在では世界第2位の暗号ファンドとなっている（パラダイム）今年11月に26億ドルの仮想通貨ファンドを創設したと発表）。 a16z は総額 30 億ドルの仮想通貨ファンドを運用しており、今後の投資の方向性は以下の 5 つのテーマを中心に展開します。

• 1 つは次世代の支払い方法で、暗号化された支払いにより摩擦が大幅に軽減され、快適なユーザー エクスペリエンスが提供されます。

• 2 つ目は価値の保存であり、ビットコインは世界中で受け入れられ、採用されつつあります。

• 3つ目はDeFiであり、プログラム可能な信頼性、希少性、価値を新たな構成要素として備えた金融コンポーネントへの扉を開きます。

• 4 つ目は、クリエイターが収益化するための新しい方法であり、クリエイターはトークン モデルを使用して、高額なレンタル料を請求する集中プラットフォームを通じて視聴者を引き付ける代わりに、ファンが自分の成功に直接参加できるようにすることができます。

• 現在、

現在、これらの投資の方向性は、ビットコイン価格の急騰、複数のパブリックチェーンエコシステムの台頭、DeFiおよびNFT市場の爆発的増加、ソーシャルトークンプラットフォームの台頭などのトレンドと非常に一致しており、a16zの鋭い理解と把握を反映しています。市場動向。

リーダーの地位

これまでのところ、a16z の単一投資収入が最も高いプロジェクトは Coinbase です。 2013年、a16zはCoinbaseのBラウンドで2,000万米ドルの資金調達を主導しました。暗号化市場の混乱にもかかわらず、a16zは引き続きCoinbaseの後続の資金調達ラウンドに参加し、合計8ラウンドの投資を行いました。このような継続的な調達は非常にまれです。これは、a16z の Coinbase に対する確固たる楽観主義を示しています。

Coinbaseの目論見書によると、a16zは2019年にCoinbaseのAラウンドのリード投資家であるUnion Square Venturesから352万株を取得し、第2位の株主となった。今年のコインベースの上場後、a16zは約43億7,500万米ドル相当の保有資産を削減した。現在も株式の7％を保有しており、Coinbase上場における最大の外部勝者となっている。

「私たちは今後も投資を続けることに興奮しています。なぜなら、Coinbase はまったく異なる世界の最良の部分を表しており、シリコンバレーの洞察力を製品やデザインにもたらすだけでなく、規制やコンプライアンスにも真剣に取り組んでいるからです。a16zパートナーのケイティ・ホーン氏はこう語った。

さらに、a16z は、主流のブロックチェーントラックにおける主要プロジェクトのレイアウトを以前に完了し、2017 年に Filecoin などのプロジェクトに投資し、2018 年に Chia、Dfinity、MakerDAO などのプロジェクトに投資し、2019 年に Compound と Dapper への投資を主導しました。 Labs、Arweave、その他のプロジェクト、これらのプロジェクトのほぼすべてが現在、トップのブロックチェーン プロジェクトとなり、豊富な利益をもたらしています。

a16z の投資スタイルを総合的に見ると、特にプロジェクトを軌道に乗せることを好み、ほとんどが投資を主導します。DeFiが勃発したばかりの2020年8月に、a16zは主要DEXプロジェクトであるUniswapにすぐに投資し、年末には主要NFT企業であるDapper Labsと主要Layer2プロジェクトであるOptimismに投資しました。今年のソラナ生態系の急速な爆発の後、以前はそれを逃していたa16zがすぐにソラナ研究所の3億1,400万ドルの資金調達を主導しました。

産業建設

投資を通じて業界の質の高いプロジェクトの成長をサポートするとともに、a16z は、業界コンセプトの輸出とさまざまな方法での業界知識の普及にも特別な注意を払っており、人材、リソース、監督の面でブロックチェーン業界の構築に貢献しています。

たとえば、a16z の公式 Web サイトは、他のほとんどの教育機関のような単なる情報表示 Web サイトではなく、学習 Web サイトに似ています。

2014 年以来、a16z パートナーは、ブロックチェーンの概念と暗号通貨を促進し、暗号化された経済システムやブロックチェーン ガバナンスなどのトピックについて議論するために、Web サイト上に多数の記事を執筆してきました。 「過去・現在・未来：協同組合から暗号化ネットワークへ」など

同時に、a16z は業界内外の著名人を招待して暗号化技術について話し合い、音声ポッドキャストを制作して、対話形式で外部への独自のコンセプトの出力を充実させています。さらに、a16z は、業界の質の高い読み物リソースを統合し、読者がテーマに従って参照できるようにこの分野の質の高い記事へのリンクを統合し、業界用語集を作成することに慣れています。

2020 年の初めに、a16z は 20 人以上の業界著名人を招待して、「暗号化起業家学校」と呼ばれるオンライン ビデオ コースを運営しました。このコースでは、暗号化技術の基礎と、ガバナンス、マーケティング、資金調達、暗号化企業を設立する際に注意が必要な事項について説明しました。暗号化業界の起業家は、あらゆる種類の情報サポートを提供します。

a16zは2020年6月に、才能とアイデアはあるものの、学歴やリソースが不足している起業家への投資を目的とした「Talent x Opportunity Fund」を立ち上げ、各バッチの起業家は10か月のトレーニングプログラムに参加し、豊富な経験を積むことができます。起業家はオンラインコーチングを提供しています。

前年の2019年5月、a16zはワシントンの規制当局とその仮想通貨ポートフォリオ企業を組織し、仮想通貨業界に重要な影響を与える政府高官に対し、初期技術であるブロックチェーンの可能性を説明しようとした。CFTC委員長のJ・クリストファー・ジャンカルロ氏と他にも多くの人が参加しました。

上記の措置を通じて、a16z は暗号化業界で最も影響力のあるベンチャーキャピタル機関および業界ビルダーとしての地位を確立し、暗号化業界の将来と密接に結びついています。, 同時に、業界の質の高いプロジェクトや人材を周囲に引き寄せ、長期的な価値を獲得するための強固な基盤を築きます。

構造変化

2019年、米国現地時間4月2日、シリコンバレーの著名なベンチャーキャピタルであるa16zが登録投資顧問（RIA）の登録書類を提出したと報じた長文記事がフォーブスに掲載された。

仮想通貨の投資行動は証券取引委員会（SEC）によって投資行動が規制されており、これこそa16zがベンチャーキャピタルの名前を捨てて手放した「足かせ」だ。

ベンチャーキャピタル会社ではなくなったA16zは、SECによるベンチャーキャピタル会社の規制管理下にないため、監督を回避してよりリスクの高い投資を行うことができることになる。改造されたa16zは、SECが仮想通貨やデジタル資産などの高リスク投資分野とみなしている投資規模制限（ファンド規模の20％以下）を撤廃し、10億ドルを投資できるようになります。または、無制限に投資できます。 上場企業または他の投資家の株を購入します。

この変革にも多くの苦労が伴いました。まず、a16z はプロのコンプライアンス コンサルタントを雇って、従業員のパートナー、親、さらには子供を含む当時の 150 人の従業員を調査し、「投資コンサルティング会社」と潜在的な顧客が不正な行為をした場合に備えて、彼らの資産配分と投資行動をレビューする必要がありました。いかなる衝突も、賭けも。これは費用と時間がかかる措置であり、投資チームは、a16z の有名なポッドキャストを含めて、ポートフォリオやファンドのパフォーマンスについて公に話すことができませんでした。

2つ目はLPの「混乱」、彼らが保管のためにa16zに預けた資金の目的は何でしょうか？変身したa16zはどの投資分野に属しますか? TechCrunch のレポートでは、a16z はこの質問への回答を拒否しています。

ただし、長期的な見通しは拡大する必要があり、トレンドを重視し、暗号通貨分野について長年楽観的であるa16zにとって、変革のコストは、変革を行わない場合の損失よりもはるかに低い可能性があります。

最初のレベルのタイトル

04. エピローグ

モバイル インターネット時代のソフトウェアの堅実な追求から、今日の暗号化への大きな賭けに至るまで、a16z が常に新しいトレンドに熱心かつ果敢に賭けてきたことを示しています。創設者のアンドリーセンは、当初は政府と軍だけが利用できたインターネットを数千世帯に導入したり、後にソーシャル ネットワークに投資したり、今日では SaaS、バイオテクノロジー、暗号化などの分野に投資したりするなど、常に先駆的な姿勢を維持してきました。素晴らしい記録。

常に次の時代に賭け、「世界を飲み込む」次なる大きなチャンスを常に狙っている, 「未来が見える」人になることが無敵になる秘訣です。

シリコンバレーの有名なLPはa16zについて次のようにコメントしました。「私はa16zの利点について楽観的です。2人の創設者は両方とも学ぶ意欲があり、調整が得意です。」a16z の開発以来、他者から学び、借用するのが得意であることが非常に顕著な特徴であり、特に分野を超えた融合イノベーションが顕著です。ハリウッドの芸能事務所であるCAAのビジネスモデルを参考にし、自社で優れた業績を上げただけでなく、従来のベンチャーキャピタルのモデルを覆し、新たなコスト構造を相手に押し付け、ベンチャーキャピタル全体の構築を推進した。生態系。

アンドリーセンの有名な言葉のように、「素晴らしいキャリアは常に異なります。」

「世界は長い間、偉大な制度に苦しんできました」制度メディアの時代からセルフメディアの時代へ、活況を呈する分散型クリエイターエコノミーは、プラットフォームやアルゴリズムによって制御されるセルフメディアの時代にも挑戦しており、発言力はますます「他者」から「自分自身」へと移行しつつあります。 「手。

a16z は、独立したメディア チャネルを大規模に設立した初のベンチャー キャピタルであり、影響力のある資産だけでなく、広報、コミュニケーション、知識教育の力もしっかりと掌握しています。この強力な影響力は、過去 2 年間の暗号化分野で特に顕著であり、暗号化分野のほぼすべての優れた人材が、多かれ少なかれ、a16z と良好な関係を維持しています。

a16z は、自社構築メディアを通じて自社に影響力のある資産を蓄積することで、世界中のベンチャーキャピタル機関の変革を主導してきました。テクノロジー企業にとって、ナラティブのイニシアチブを習得することはますます重要なテーマとなっています。