執筆者: Kevin Yang、IDEG パートナー、Fundamental Labs 投資パートナー
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業界の概要と動向
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図 1: 暗号通貨とマクロ資産金融市場の比較、出典: ブルームバーグ
マクロ的な観点から見ると、仮想通貨市場はまだ赤ちゃんです。上の写真を見るとイライラすると同時に興奮も感じます。はい、小さいながらも大きな可能性を秘めています。デジタル通貨業界のベテランとして、私はデジタル通貨イノベーションの発展をサポートし、促進する義務があると感じています。
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図 2: ビットコインとイーサリアムの主要な傾向、出典: Coinmarketcap.com
2013 年から 2016 年にかけて、ビットコインの優位性は 95 パーセント近くから 80 パーセントにわずかに低下しました。 2017 年にコインの発行が殺到したため、ビットコインの支配力は 35% まで急落しました。一方、イーサリアムの優位性は30%に跳ね上がりました。当時はイーサリアムに逆転のチャンスはあったものの、「ビットコインのフォーク」という激動の時代でした。 2018 年以来、ビットコインの優位性が着実に 70% を超えているのを見たことがありません。その理由を尋ねられたら、パブリックチェーンエコシステムの深い発展とDeFiアプリケーションの真の革新のためだと私は言います。私は、将来的にはビットコインの支配力がさらに20～30％の水準まで低下すると予測しています。ビットコインの優位性が低下すると、いくつかの点で業界に利益がもたらされます。たとえば、私たちは主にビットコインの半減メカニズムによって動かされる「運命の」4年間のブルベアサイクルに別れを告げるかもしれません。独自の基礎を備えた堅実なアプリが独立して出現し、パイから切り離されるようになるでしょう。それが実現すれば、仮想通貨VCは黄金期を迎えることになる。
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図 3: ビットコインのチャートとコインベースのリスト
4月14日、ビットコインが最高値を記録したのと同じ日に、コインベースはナスダックに上場した。 Coinbaseの上場は、仮想通貨市場で株式投資が可能であることを示しています。すべてのスタートアップが資金調達のためにトークンを発行する必要があるわけではありません。 A16zは22億ドルの資金を調達し、数十の仮想通貨ベンチャーキャピタル企業が数億ドルを調達した。従来の投資家が仮想通貨市場に投資することを妨げていた障壁はなくなりました。今後 2 年間で従来型のベンチャーキャピタリストが大量に流入すると予想しています。別のモデルも登場しており、「株式+トークン」のポートフォリオ投資モデルを想像してください。 Chia は IPO スケジュールを加速させており、これはこの新しいモデルの兆候である可能性があります。
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図4：TradFi機関の暗号化計画、出典：ブルームバーグ
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図 5: 米国における ETF アプリケーション、出典: 収集された公開情報
TradFi 機関と ETF は、大規模なアプリケーション向けに、より成熟したインフラストラクチャを提供します。 2020 年は始まりにすぎず、より大きな制度の波が加速しています。
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図 6: 仮想通貨ホットスポットの規制当局
暗号通貨業界がより大きな規模で成長することを望むのであれば、コンプライアンスを遵守する必要があります。中国における最近の規制の嵐は、現地市場の暗号通貨エコシステムに急速な影響を与えています。世界中の規制当局は一部のトップ集中型取引所に警告し、法定通貨へのアクセスを遮断している。市場が大規模に成長すれば、必ず規制に真っ向から直面することになる。
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図 7: 参考のための取引所のインキュベーション、発行、および循環エコシステム
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投資戦略
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図 8: 参考となるインフラストラクチャの一部
前述したように、仮想通貨市場では株式投資がトレンドになりつつあります。今後数年間で多くのスタートアップが優良企業になるだろう。株式投資家は、暗号化市場のマクロなレイアウトを考慮する必要があります。主要なトラック、主要な選手、最高のチームを見つけてください。
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図 9: 参照用の上位エコシステム
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図 10: Uniswap V3 エコシステムに対する私の予測
Uniswapについて触れたいと思います。私の意見では、Uniswap は単なる単一の DeFi アプリケーションではありません。 Uniswap に基づいて、完全な取引エコシステムを形成することが可能です。 Curve V2 は、ユーザー/トレーダー向けのワンストップ ショップであるという古い道を今もたどっています (私はこのアプローチの価値を否定しません)。しかし、Uniswapは、分散型取引エコシステムにとって非常に重要な流動性構築と自動運転オラクルに純粋に焦点を当てています。
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図 11: 参考のためのいくつかの主要なイノベーション
最終的な考え
最終的な考え
チャールズ・ディケンズの小説『二都物語』から有名な一節を引用したいと思います。
「それは最良の時代であり、最悪の時代であった。それは知恵の時代であり、愚かな時代であった。それは信仰の時代であり、疑いの時代であった。それは太陽の季節であり、それは暗闇の季節であり、希望の春であり、絶望の冬でした。」
悲観主義者は正しいことが多いですが、楽観主義者は成功することがよくあります。
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