市場の変化とビットコイン保有者の決定

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感性がより支配的な力となる

暗号化の分野では、パブリック チェーンのデータは透明であるため、市場分析に前例のない透明性と正確性がもたらされます。しかし、人々はいわゆるニュースを信じたがる場合が多く、さまざまな市場の騒音が空を飛び交っており、この場合、人々は動揺し、最終的にさまざまな操作が熾烈であることに気付く傾向があります。

しかし、実際の分析では、あらゆる種類の偏見を可能な限り取り除き、あらゆる種類のノイズを可能な限り遮断し、市場の本当のシグナルを可能な限り人々の行動のレベルから観察する必要があります。トレンド。これは意思決定に非常に役立ちます。

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暗号化された世界のデータは本物の宝物です

以下では、Glassnodeのチャートデータを参照しながら、いくつかの指標について簡単に説明します。 1 つは SOPR に関するもので、もう 1 つはさまざまな市場環境下での長期保有者のポジション変化の全体的な傾向です。

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SOPR 対 ホルダーのポジションの変更

SOPR は、BTC 保有者の全体的な収益性を観察するために使用されます。 SOPR (Spent Output Profit Ratio) は、BTC 支出の利益率を指します。

SOPR を計算する最も一般的な方法は、特定のブロックのすべての入力 * 現在の価格 / すべての入力 * 初期価格を取得することです。初期価格は各 UTXO の初期価格を指します。 1より大きい場合は平均して黒字状態、1より小さい場合は平均して損失状態、1に等しい場合は損益分岐点状態となります。 1より大きいほど利益が大きくなり、逆に1より小さいほど損失が大きくなります。その式は次のとおりです。

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(SOPR計算式、Glassnode)

下の写真はGlassnodeのものですが、SOPRとaSOPRに加えて、クラウド抽出による比較のために短期保有者、つまり保有期間が155日未満のBTC保有者のSOPRも抽出しています。 STH-SOPR氏はこう語った。

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(aSOPRとSTH-SOPRの比較、Glassnode)

上の図から、過去 1 年間の BTC 価格の変化に伴う aSOPR および短期保有者 SOPR (STH-SOPR) 曲線の変化傾向がわかります。

見てわかるように:

※両者のSOPRを見る限り、今年は市場全体の平均利益が好調だったが、損失が出たのは2020年9月中旬から下旬と2021年5月19日以降の短期間だけだった。全体としては利益が出ている状態です。

※STH-SOPRのパフォーマンスはaSOPRの平均と比べて悪く、1年もその状態が続いており、相対的な平均という点でのみ、短期保有者の戦略は良い戦略とはいえません。

さらに、この指標を対応する人々の立場の変化と組み合わせて、この部分の保有者の全体的な意思決定行動を確認し、より良い対処戦略を策定することができます。

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BTC の長期保有者の立場の変化は、彼らの市場運営に見られます。 Glassnode の定義によれば、その長期保有者とは、少なくとも 155 日間アクセスされていないアドレスを指します。 glassnode によってリリースされたグラフを見てみましょう。

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(さまざまな市場段階におけるBTC長期保有者のパフォーマンス、Glassnode)

上の図からわかるように:

※価格の上昇加速がより明らかな時期には、長期保有者の全体的なポジションが低下する傾向があり、それは2017年5月から2018年1月、2020年5月から9月、2021年初頭であり、2021年5月にも同様の現象が発生している。

これは、市場が急激に上昇すると、長期保有者の一部が売り始めることを示しています。ここで注意すべき点は、Glassnode が定義する長期保有者は 155 日間移動のないアドレスであり、その観点からすると長期保有者としてカウントできないものも含まれます。長期保有者の保有期間を155日から365日、あるいは730日以上に延長することも考えられ、結果は異なる可能性がある。

それでも、一部の長期保有者の運用習慣として、相場が上がったら少しずつ売って、下がったら少しずつ買うという運用習慣も見られます。

*5月19日以降、BTCの価格が下落しているため、長期保有者は全体としてポジションが増加していると見ています。つまり、彼らの見方では、現在の価格は低水準にあり、さらに多くの段階を蓄積していると考えられます。トークンの。この蓄積行動が2018年から2020年5月までのメインテーマです。

※現在の累計は2018年の累計と似ていますが、積み上げ段階の価格が売却段階の価格よりも高くなることが多く、すべての売却が最終的により良い結果をもたらすわけではないことに注意が必要であり、極めてタイミングが必要となります。売りと買いの期間。後から考えるとシンプルに見えますが、実際に操作するのは簡単ではありません。

*2018年と2019年の市場の底では、長期保有者の全体的なポジションは実際に減少しており、これは長期保有者の中でも全員が十分にしっかりしているわけではないことを示しています。市場が最も混乱する段階では、短期オペレーターだけでなく、十分な強さを持たない長期保有者も流出する可能性があります。

※全体として、売り期の価格は積み立て期の価格よりも必ずしも高いわけではなく、上がったときに売って下がったときに買っても、実際に利益が出ている人は多くはなく、多くの人が利益を得ているということになります。このような操作では損失が発生する可能性があります。歴史的な観点から見ると、保有期間が長ければ長いほど利益を得る可能性が高まり、収益率も高くなります。これは、専門のトレーダーでない限り、一般のユーザーにとっては相対的にホールドの方が優れた戦略である可能性があることを意味します。

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（BTC長期保有者のポジション変動傾向、Glassnode）

上の図から、2016 年 9 月から 2021 年 5 月までの長期保有者が保有する BTC の総量の変化がわかります。また、次のようなこともわかります。

*2017年末から2018年初めにかけて、前サイクルの歴史的最高値で、長期保有者が保有するBTCは歴史的最低の860万ビットに達し、流通総供給量の51％を占め、それ以来、積み立て段階に入っており、BTCは長期保有されている 全体として積み上げ段階にあるものもある。

※2021年5月19日の急落時、長期保有者の総数は1,090万人で流通総供給量の58％を占め、過去2年間で最低となった。前回のサイクルの安値時点の出来高よりも、現在長期保有者は再び蓄積段階に入りつつあります。

※それぞれの下落幅は大きいですが、高値になると積み上げ段階の価格も大きく上昇します。歴史的に見ると、たとえ下落したとしても、その分各サイクルの底値は大幅に改善されています。

※長期保有者の行動から判断すると、長期保有者はBTCの将来性に十分な自信を持っています。一つは、一部の長期保有者はほとんど動かず積み立てに注力していること、もう一つは、一部の長期保有者は市場の高値で徐々に売却して利益を得るものの、市場の安値で徐々に購入することである。それは市場から直接離れることではなく、さらに蓄積することにあります。

ブロックチェーン チェーンには豊富なデータが大量に存在しており、多くの人々の運用行動パターンが隠されていますが、完全には調査されておらず、そこに含まれるデータはノイズではなく、より多くのシグナルを私たちに与えてくれる可能性があります。