01 合成アセットの概要
2 種類の合成アセット
暗号通貨には 2 種類の合成資産があります。
1 つはアセットのコピーまたはミラー イメージです。つまり、アセット自体は存在しますが、チェーンされているか、別のチェーンにコピーされています。
もう 1 つの種類の合成資産は、過去には存在しなかった資産を直接作成するもので、合成インデックス、コンピューティング電力契約トークンなどのキャッシュ フローの資本化、またはリスク測定のトークン化などがあります。
アセットのレプリケーション: 主に、株式へのアクセシビリティ、クロスチェーンアセットの需要など、クロスプラットフォームのユーザビリティの問題を解決します。
直接合成: 市場需要はあるがまだ満たされていないリターン/リスク エクスポージャーを提供し、このエクスポージャーは直接トークン化されます。
主な機構
合成資産の主な動作メカニズムは、オラクル マシン、清算人、価格連動、合成 (ミント) および破壊 (バーン) です。
オラクル マシンには 2 つの機能があります。1 つは、Synthetix の合成資産取引価格などの資産を見積もることです。 2つ目は、債務モニタリングのための価格指示であり、債務担保が不足している場合（例えば、担保に対する貸付債務の割合が一定の基準を下回っている場合）、清算手続きを開始することができます。たとえば、MakerDao のオラクル ブロックは、CDP が安全かどうか、および価格変動によって清算が引き起こされるかどうかを判断することです。
清算人は、問題のあるローンを清算する役割の一種です。例えば、CDP比率が閾値よりも低い場合、外部清算人が直接介入し、不足しているDaiを預け、担保ETHの一部を割引価格で取得することができます。清算プロセスはより収益性が高く、清算人の間で競争が発生します。 Synthetix には以前は清算メカニズムがありませんでしたが、その後 2020 年の Altair アップグレードで清算メカニズムが追加されました。清算人メカニズムは価格保証を提供するだけでなく、警告機能も形成するため、CDP 住宅ローン当事者は住宅ローン金利水準を維持する動機を持ち、失われた CDP (秘密鍵の紛失など) をクリーンアップすることができます。全体的なレベルを維持する時間。清算メカニズムにもさまざまな種類があります。たとえば、UMA プロトコルは価格のない清算メカニズムを採用しています。オラクル マシンは紛争が発生した場合にのみ使用されます。トークンはトークンであるため、紛争メカニズムの最終審判に似ています。オラクルの使用が簡素化されます。
一般的に使用される価格連動メカニズムには、過剰担保、問題のある CDP の自動清算、供給調整、緊急停止などが含まれます。
合成と破壊のプロセスは比較的単純で、コインをステーキングし、コインを返却し、低電圧ポジションを終了します。
リスク 1 - 部分的な権限あきらめる
資産の複製は資産の価格パフォーマンスのみを再現し、基本的に資産に対する他の権利を放棄します。例えば、株式合成トークンの議決権、ガバナンス、配当等、債券合成トークンの利息、債務債権等。株式に関して言えば、企業が発行する株式の数だけ議決権が分割され、合成資産から合成株式が生まれ、合成資産に議決権を分配することはできません。これは、Asset Copy クラスの合成アセットに関する一般的な問題です。
1. 原資産そのものが高リスク資産であり、利用者は価格の変動ばかりを気にしており、株式そのものについては配当やガバナンスを重視する利用者は少なく、利用者も均等である2. DeFi の介入により、一部の権利を放棄しても、安定通貨には利息が発生するなど、他のメカニズムによって補填される。ドルはほぼ無利子である一方、高い。合成トークンも抵当に入れることができ、たとえば、BTC は利回りゼロの資産ですが、wBTC はマイニングに参加できます。
直接合成資産にはこの懸念はなく、付属する権利は契約によって制限されます。たとえば、コンピューティングパワートークンにはコンピューティングパワーに対するリターンが必要であり、リスクグレードトークンには必要なリスクに対するリターンが必要です。直接合成資産は、ブロックチェーンの世界でこれまで活用されてこなかった、そして今後活用されるであろうさまざまな利点を表します。
リスク 2 - 価格デカップリング
合成資産は、安定通貨と米ドルの切り離しなど、元の資産の価格を真にペッグすることはできず、合成株式は元の株価から分離されます。これを解決するには、プロトコルに組み込まれたペグ メカニズムが必要ですが、それはすべて実験の中にあります。
たとえば、ステーブルコインで使用されるペグメカニズムは次のとおりです。
米ドル担保ステーブルコインは、米ドルの信頼と、償還と償還のための双方向の裁定メカニズムに依存しています。
暗号化された資産担保ステーブルコインは、過剰担保と清算メカニズムに対する信頼に依存しています。
アルゴリズムステーブルコインは供給規制と経済的インセンティブに依存しています
NFの仕組みはその一部であり、その仕組みによってもたらされる自信と参加感が最も重要です。多くのアルゴリズム ステーブルコインが直面する問題は、価格が低すぎると参加の信頼性が大幅に低下するため、供給を調整する機能が機能しなくなることです。
価格デカップリングのリスクは常に存在します。これらのメカニズムは緊密に結合されていないため、攻撃を受けるのは正常です。最も一般的な攻撃の側面はオラクル攻撃です。たとえば、Synthetix は 2019 年にオラクル攻撃を受けました。オラクルマシンの見積もりに依存する合成資産と DeFi プロトコルを組み合わせると、オラクルマシンによって攻撃されるリスクがあります。
リスク 3 - 担保
担保には主に 2 つのリスクがあります。1 つは清算されることであり、2 つ目は過剰担保による機会費用です。
合成資産の売り手、つまり合成資産の借り手は、契約によって受け入れられた原資産をスマートコントラクトに預ける必要があります。多くの合成資産契約は清算メカニズムに接続されているため、特定の住宅ローン比率を完了できない場合は清算されます。もちろん、CDP のような債務契約にはパラメーター変更のリスクも伴います。たとえば、CDP の保有には安定した手数料率が必要ですが、この手数料率は変化しており、DAO の意思決定では予測できません。あるいは清算罰金、債務上限の変更など。
ほとんどの担保は過剰に担保されており、過剰に担保されることは流動性がロックインされることと同じであるため、より多くのリスクが機会費用から生じます。リキッドマイニングが登場した後は、担保が採掘される可能性があり、年間収益率は数万ドルになります。合成資産の売り手は、機会費用を計算する必要があります。契約当事者は、ステーキング中にマイニングを使用して報酬を与えることもできます。たとえば、Synthetix では、SNX をプレッジして sUSD を生成すると、Synthetix.Exchange の取引手数料シェアと SNX のインフレ報酬を得ることができます (PoS チェーンのステーキングと同様) ）
合成アセットの利点
検閲なしの発行パラダイム: 誰でも既製のプロトコルに基づいて特定の合成アセットを発行できる
グローバルな流動性: 合成資産は取引所で直接取引でき、分散型取引所はポイントツーポイントの送信を直接実現する便利な場所を提供します。
低摩擦トランザクション: 合成資産は、他の暗号資産と同じ低コストと制約を享受できます。
副題
02 合成資産の役割 - 特定の実際的なニーズを満たす
従来の合成資産の機能は非常にシンプルかつ直接的であり、標準的な製品では通常提供できない顧客のリスクエクスポージャーのニーズを満たすことです。基本設計は複数のデリバティブ、または原資産とデリバティブを追加するもので、その多くは投資銀行によってカスタマイズされます。つまり、まず需要があり、投資銀行は手元にあるツールを利用して顧客が合成資産を作成できるように支援します。たとえば、合成転換社債の作成では、通常の負債 + 強気オプションが適切な転換社債に合成されます。従来の合成資産のいくつかの例は、暗号合成資産にとって有益である可能性があります。
アリババの合成株式
アリババは 2014 年に米国で上場しましたが、さまざまな理由により、投資銀行メリルリンチは IPO プロセスに参加できませんでした。そこでStructured Productsは、上場前から顧客がアリババ株を「取得」できる派生商品を開発した。本商品は合成商品であり、その構成要素のロングポジションはソフトバンク株、ショートポジションはソフトバンクが保有する他の上場企業（スプリント、ヤフー、KDDI等）の株式となります。製品はアリババ在庫+いくつかの小規模在庫です。このようにして、顧客はアリババの IPO 前評価を事前に入手できます。さらに、投資家にとっても大きなメリットがあり、上場後はこの商品のロックを解除し、原株を購入できるようになります。 ML は、複雑なオペレーションと製品設計により、多額の収入も得ています。
iシェアーズA50インデックスファンド
RQFIIが開設される前は、中国本土指数に投資する海外投資家はiシェアーズA50を経由する必要があり、これはETFではあるが合成商品でもあり、A株接続商品（CAAP、デリバティブの一種）が利用されていた。 A50 に適合 この指数は、海外投資家が A 株指数にアクセスできないというギャップを埋めます。その後、RQFIIの開設により本格的に株式に投資できるETFが登場し、競争力は弱まりましたが、ある時点では非常に必要かつ唯一の投資手法でした。
CDS（Credit Default Swap）
より広範な例としては、クレジット デフォルト スワップ CDS があります。買い手と売り手は、特定の一連の債券デフォルトイベントについて合意に達します。デフォルトスワップの買い手は売り手に一定の「プレミアム」を支払います。買い手は信用リスクを引き受けて、デフォルトとなった債券を額面価格で売り手に売却します。これにより、買い手にリスク資産をロングする動機が与えられ、信用リスクが回避されます。 CDS は信用不履行リスクを直接回避できるため、非常に必要な問題点を解決し、製品設計の能力と市場適合の精度を反映しているため、市場から広く歓迎されています。
したがって、合成資産は需要がなくても作成できますが、本当の活力は需要のある作成です。合成アセットの役割は次のレベルに分類できます。
流動性と資本の集約: 合成資産は標準化された商品を作成でき、標準化された商品は合成指数などの大量の流動性を保持できることを意味します。
構成可能性: トークンの標準化により、トークンを分割したり組み合わせたりできることを意味し、合成トークンを重ねてより多様な製品を形成することができます。たとえば、コンピューティング能力の変動に対する逆保護トークンの作成などです。
コストの削減: 標準化されたプロトコルによりコストが削減され、トランザクションの摩擦が軽減されます。
副題
03 合成資産の主な方向性
3.1 最大の合成資産 - ステーブルコイン
ステーブルコインは最も初期のタイプの合成資産ですが、アンカー資産は特別な種類の通貨です。安定通貨のメカニズムは比較的単純で、米ドルを抵当にするための安定メカニズムはほとんど必要ありませんが、デジタル資産の場合は超過担保メカニズムを追加する必要があります。担保がなければ、アルゴリズムによるステーブルコインはインフレとデフレを抑制するように設計する必要があります。 2020 年から、供給が柔軟なステーブルコインのクラスが登場し始めました。弾力的に調整されるステーブルコインのメカニズムは供給量の調整に依存しており、リベースにより市場価値全体が突然上下する可能性があります。
アルゴリズムステーブルコインの問題は、価格が低すぎると参加を継続する自信が極端に低下することです。 ESD/BasisCashなどの通貨価格はショックを受けています。ただし、Frax は段階的なステップを採用し、アルゴリズムの安定性と住宅ローンのメカニズムを組み合わせているため、比較的安定しています。 Frax は、構成の点で比較的特殊なアルゴリズムのステーブルコインです。つまり、担保は既存の比較的安定したステーブルコインと株式トークンの組み合わせです。双方向交換メカニズムの下で、FRAX は a*USDC+(1-a)*FXS と自由に交換できます。 0
ステーブルコインは誕生以来イノベーションを諦めたことはなく、現在では米ドル担保ステーブルコインの役割を疑う人はほとんどいません。デジタル資産を裏付けとしたステーブルコインも基本的には可能ですが、アルゴリズムステーブルコインの実現にはまだ長い道のりがあり、マイニングやその他のモードにより、アルゴリズムステーブルコインはしばらく普及してきましたが、その安定性はまだ検証される必要があります。
しかし、アルゴリズムのステーブルコインの余地は最も大きいです。コミュニティが常にステーブルコインを追求している理由は、この平行世界では、米ドルが導入され続けると、必然的に米ドルのリスク（発行量の増加、そして、たとえ米ドルに固定されていないとしても、完全に内生的な（コードは法律である）安定した通貨を作成することによってのみ、それが完全に内生的な世界の基礎となることができます。以前はこれは不可能でしたが、DeFi が成長するにつれて、ますます可能になってきています。
プロトコルクラス
最も初期の合成アセット プロトコル Synthetix
Synthetix は最も初期の合成資産プロトコルの 1 つであり、偶然にも元々は安定通貨から変換されました。 2018 年以来、多数のアルゴリズム ステーブルコイン プロジェクトが市場で誕生しましたが、その多くは沈黙していましたが、ベーシスのようなプロジェクトは 2020 年末に静かに上昇し、Synthetix のようなプロジェクトは 2018 年末に変革を始めました。
Synthtix は、流動性マイニングを開始した DeFi の最初のバッチです。流動性マイニングは、昨年 6 月に Compound で COMP トークンをリストしたことから始まりましたが、Syntheix は初期のバッチ (2018 年に開始) として数えられます。合成資産の流動性は低く、造幣合成資産には高い住宅ローン比率が必要であり、住宅ローン比率は継続的に引き下げられている（750%→600%→500%）ため、syhthetix は質権者に高いリターンを提供しており、これも保証となっているSNXの価格は安定しています。合成 S 資産は、直接購入するよりもいくらか魅力的です。 SNX の約半分は現在ネットワーク内で抵当に入れられています。
動的な負債比率を採用する: 一般的な住宅ローン プロジェクトでは静的な負債比率が採用されます。つまり、イーサの価格などの担保と貸付債務の比率が清算ラインを下回らない限り、債務に問題はなく、いつでも償還することができます。ただし、Synthetix は動的な負債比率を採用しています。たとえば、sUSD を鋳造するプロセスでは、最初の要件は 500% です。その後、SNX の価格が下落して住宅ローン比率が低下した場合、プラットフォームはユーザーに追加の住宅ローンを作成することを要求します。住宅ローン比率が常に 500% 以上であることを保証します。これを行う最悪のケースは、ミンターがいつでも SNX を抵当にする需要を持っている必要があることです (ただし、それによって SNX の購入圧力が高まる可能性があります)。もう 1 つは、ミンターがローンの返済に追いつけない限りポジションを清算しないことです。調整リズム。他の一部の DeFi 担保 DeFi プロトコルには清算ライン要件があります。
負債プールベースの取引所: 造幣資産に加えて、Synthetix は負債プールベースの取引所も提供しています。カウンターパーティや流動性プールは存在せず、中央のカウンターパーティは債務プールの 1 つだけです。 sUSDをSBTCに取引する場合、債務プールがsUSDを引き出し、同量のsBTCを印刷するのと同等です。債務プールは実際には共有債務です。最初の住宅ローンのプロセスから価格の変更まで、資産価格が変化するため、すべての債務は別のミンターに再分配されるため、何もしなくても、個人の債務も資産の変化によって発生します。取引のため。
トレーダーにとって、これは特定の種類の資産の好みを表現するために使用できます。たとえば、BTC に楽観的であれば、sBTC を印刷すると、sBTC の価格が上昇し、利益が増加します。動的調整により、より多くの SNX が節約され、負債が増加した場合には、より多くの SNX 住宅ローンが必要になります。 sUSD と引き換えにどのような種類の資産が印刷されるかは非常に特殊です。
Terra 上に構築された MirrorProtocol
Mirror は、Terra ネットワーク上に構築された合成アセット プロトコルであり、Mirror が発行する合成アセットは mAssets と呼ばれます。 mAsset は実物資産の価格変化を模倣します。 mAsset の鋳造は完全に分散化されており、さまざまな種類の担保を受け入れることができ、十分な量の担保を保証します。 mAsset の UST 取引ペアは、Terra 上の取引所である Terraswap で確立できます。 Mirrorには独自のMirrorトークンもあり、流動性プロバイダーに報酬を与えることができます。
Mirror には 4 種類のロールがあります。
トレーダー: Terraswap で mAsset を売買するユーザー。ポートフォリオは合成資産にさらされます。
ミンター氏：実際に合成資産を製造する人はCDP契約を締結し、住宅ローン資産はmAssetの最低要件を上回らなければなりません。したがって、minter は合成資産を事実上空売りします。担保自己資本比率が最低要件を上回っている限り、担保を引き出すことができます。 Minter は、mAsset を燃やすか担保を追加することで担保比率を調整できます
LP: LP は、同量の mAsset と UST を対応する Terraswap プールに追加し、合成資産の流動性を高めます。LP 証明書を取得することで、より多くのプール収入を得ることができます。
ステーカー: 住宅ローン LP トークンと MIR トークンを融資して、MIR トークンを取得します。 LPトークン所有者はMIRを取得してインフレの恩恵を受けることができ、MIRステーキングはCDP手数料を取得できます。ユーザーが MIR にステークすると、ガバナンスに参加し、特定の議決権を持つことができます。ガバナンスとは、新しい mAsset をホワイトリストに登録し、パラメーターを変更することです。
Oracle フィーダー: 正確かつ正確な外部見積を提供するために使用され、資産価格を更新できる唯一のアカウントです。これは運営全体にとって非常に重要であり、コミュニティはガバナンスを通じて慎重に選択し、置き換えます。現在、Band プロトコルを使用しています。
Mirror と Synthetix の主な違いは住宅ローン資産にあり、Synthetix は住宅ローンに揮発性の SNX トークンを使用するのに対し、Mirror は安定した UST トークンを使用するため、住宅ローン金利は大きく異なります。しかし、UST はミラーのエコロジートークンではないため、機能とエコロジー開発のどちらを選択するかがトレードオフになります。
ユニバーサル合成資産プロトコル UMA
UMA は、任意の合成資産を発行できる合成資産発行プロトコルです。現在、上記の 11 のプロジェクトがあり、デジタル ネイティブ インデックス、イールド ドル、合成資産交換の 3 つのカテゴリに分類されています。
特別な機能を作成するトークン DigitallyNative Index が最も興味深いカテゴリです。Domination Finance はビットコインの市場シェアを追跡し、ETH/BTC は ETHBTC の比率を追跡し、uGAS は最終的にイーサリアムのガス料金を追跡し、uSTONKS はウォールストリートベッツの株式人気を追跡し、yCOMP は長期化する可能性がありますショートCOMPトークンなど。 UMAは、合成製品の特性をうまく利用して、特定のニーズに適合した製品を生み出してきました。
標準製品契約 UMA は、ExpiringMultiParty (EMP) 契約の標準製品契約を使用しており、これにより開発者は期限切れの合成資産トークンを迅速に起動できます。開発契約が完了すると、7 つのステップを経て、合成トークンの完全なセットをオンラインにすることができます。
UMA プロトコルには UMA トークンもあり、紛争解決システム DVM (データ検証メカニズム) を解決し、プロトコル全体を管理するために使用できます。 UMA トークンを保持する主な目的は次のとおりです: 1. DVM の価格需要投票を使用して報酬を取得します; 2. プロトコル パラメーターの変更に対するガバナンス報酬をアップグレードします。
コアメカニズム - オラクル贈収賄を解決する DVM は、集中化とオラクル贈収賄の問題を解決するために使用され、それ自体がオラクルです。 UMA は、ブロックチェーンのオラクルが賄賂を避けるのは難しいと考えています。したがって、要求と経済的手段。オラクルマシンの破損には、CoC が PfC よりも大きい限り、コスト、つまり破損コスト (CoC) と破損からの利益 (PfC) が必要です。 CoCやPfCの計算も可能です。
ステップ 1: 汚職のコストを測定するために、DVM はシェリングポイント投票システムを使用し、投票権をトークン化します。トークン所有者は争点となっている価格ポイントに投票し、正直に投票すると報酬が得られ、投票しなかった場合はペナルティが課せられます。正直な過半数がいる限り、有権者は正しく投票します。これは、汚職のコストが投票トークンの 51% の制御を購入するコストであることを意味します。
ステップ 2: 汚職による利益を測定するには、システムを使用するすべての契約を DVM に登録し、価格フィードが侵害された場合に盗まれる可能性がある値 (これは契約固有の PfC 値) を報告する必要があります。次に、DVM は各契約の PfC をシステム全体の PfC 番号に合計します。
ステップ 3: 変動料金ポリシーによって適用される CoC > PfC メカニズム。
不正行為者は、51% のトークンの市場価値 (CoC) > PfC となるようにトークンの 51% を必要とするため、DVM が CoC > PfC の関係を継続的に監視する必要があります。
トークンの作成には担保が必要ですが、UMA は非常に幅広い種類のトークンを担保として受け入れます。 UMA プロトコル自体はトークンの適切性をチェックしませんが、清算人はトークン エコノミーを通じて不十分な合成トークン契約を特定するよう動機付けられます。 UMA はチェーン上の価格データを追跡する必要がなく、UMA の創設者によると、設立以来紛争はわずか 6 件しかありません。
上記の 2 つの契約とは異なり、UMA は超過担保を使用しませんが、財務的インセンティブを使用して清算人に非健全な CDP を適時に清算するよう促します。つまり、清算ラインを待つのではなく CDP を積極的に管理します。 UMA は、協力ゲームを通じて「フィードなしの価格清算」を使用して、CDP 全体を健全なレベルに保ちます。利点の 1 つは、一部のロングテール資産 (たとえば、まだ価格が存在しない) も合成でき、引用障壁がないことです。
ハッシュレートトークンプロトコル
コンピューティング パワー トークンは非常に興味深いカテゴリの製品であり、当社の基準を満たしています: 1. 抽象的な特別なリソース; 2. トークンの特性を利用してトークンを取引可能、交渉可能、および価格にできるようにする; 3. 流動性マイニングを組み合わせることで、コンピューティング パワーが向上します出力 (収量) もトークン化されます。コンピューティングパワートークン市場と合成資産の非常に潜在的な応用は、ブロックチェーンの根底にある循環の問題を解決し、元のいわゆる「クラウドコンピューティングパワー」を、より分散化された概念を持つDeFiとNFTに変換します。
PoW コンピューティング パワー トークン MARS
MARS は、Coinin Mining Pool が立ち上げた計算能力デリバティブ トークン プロジェクトであり、BTC マイニング計算能力証明書 pBTC35A、ETH マイニング計算能力証明書 pETH18C、ガバナンス トークン MARS を持っています。各 pBTC35A は 1 TH/s のビットコイン コンピューティング パワーを目指しており、各 pETH18C は 1 MH/s のイーサリアム コンピューティング パワーを目指しています。基礎となるコンピューティング パワーは Biyin の物理マイニング マシンによってサポートされており、マイニング収入はチェーン上に分配されます。 MRAS プロトコルはイーサリアムに基づいています。
コンピューティングパワー収入の取得はステーキングを通じて実行され、pBTC35A は wBTC と MARS を取得するために誓約することができ、pETH18C は ETH と MARS を取得するために誓約することができます。さらに、Uniswap で pBTC35A と pETH18C の取引流動性を提供することで、追加のマイニング収入 (wBTC、ETH、MARS) を得ることができます。マイニングプールのパラメータは次のとおりです: 電気料金: $0.0583/kWh、マイニングプール料金 (FPPS): 2.50%、電力消費率: 35W/T
BTCST
BTCST は MARS に似ており、これもコンピューティング パワー トークン協定です。各トークンは 0.1 TH/s を目指しており、ステーキング後は毎日のビットコインのコンピューティングパワー収入を得ることができます。
画像の説明
図: BTCST のコンピューティング能力のトークン化プロセス
HashMix
HashMix は、一般的なコンピューティング能力のトークン化ソリューション プロトコルです。従来の BTC/ETH ネットワークのコンピューティング能力をトークン化でき、クロスチェーン トークン転送プロトコルである Filecoin などのストレージ マイニング プロトコルもトークン化できます。上記 2 つの製品との違いは、標準の計算能力の最下層を使用しないため、さまざまなマイナーによって提出された計算能力が一般的な ERC20 トークンではなく NFT になることです。したがって、各マイナーの計算能力は大きく異なる可能性があり、これも実際の状況と一致しています。
各 NFT は、異なる計算能力プロトコルを表します。計算能力の信頼性は検証者によって検証されます。マルチ署名ウォレットは、計算能力 NFT トークンの購入の支払いを制御します。検証者は、インセンティブとしてプロトコル トークン HSM に依存します。さらに、コンピューティングパワートークンは金融市場に参入し、融資や取引の機能を付加することができます。たとえば、Fil タイプのマイニング コンピューティング能力には融資の需要があります。
危機管理
デジタル通貨の価格リスクは常に大きく、取引経験のあるユーザーは直接ショートプロテクションポジションに行く可能性があります。多くの合成アセットは、現実世界からステップアップするように設計されています。たとえば、ボラティリティやリスク階層化の設計などです。リスク型合成資産は実用的であり、リスク回避のニーズにも応えるため、市場の存在が期待されます。ただし、リスクのあるトークンは本質的にリスクがあり、オラクルマシンやアービトラージによる攻撃のリスクにも直面します。
ボラティリティクラス
Volmex は、イーサリアムのボラティリティに基づいたインデックスを立ち上げ、このインデックスに基づいて取引可能なプラットフォームを開発しました. ユーザーは、イーサリアムのリスク (オプションのボラティリティに基づいて) に応じて市場の価格を直接決定でき、市場変動のリスクをヘッジできます. またはイーサリアムエコシステム全体のリスク。 UMA に基づいて発行された dVIX インデックスと同様に、同様の ETH ボラティリティ取引商品 (volETH) を提供でき、ボラティリティのショート (ivolETH) も可能です。
リスク階層化契約
バーンブリッジはリスク階層化のためのものです。コンパウンドなどの一部の融資契約のプールをシニアトランシェとジュニアトランシェに分割します。シニアはリスクのない金利を取得し、ジュニアはリスクのある金利を取得しますが、リターンは比較的高くなります。各タイプのトランシェには、対応するトークン sBOND、jToken があります。この解決策は、融資プールの収入が変化したときに、異なるリスク選好を持つユーザーの収入を反映することです。このタイプの商品はスマートイールドボンドと呼ばれます。
バーンブリッジのもう 1 つの製品は、Smart Alpha Bond です。ボンドと呼ばれていますが、SAB自体は債券を目的としたものではなく、BTC/ETHの価格変動リスクの層別化など、あらゆる測定可能な収入を対象としています。例えば、ETHの価格帯を3つの部分に分け、それぞれに異なる特典を付与することで、1つのETHをjETH/mETH/sETHといった3つの異なるトークンに分割することができ、ETHのユーザーは、より広いオプションルームを持っています。
サフランも同様の構造を採用しており、債券レベルでS、AA、Aの3つの層を設けています。
資産クラス
Charged Particle プロトコルは、任意の erc-20 代表を NFT トークンに注入して、NFT トークンを「チャージ」できます。 AAVEとの連携により、預けたトークンはatoken、つまり金利付きトークンとなり、Daiを預けるとaDaiとなることができます。また、預け入れられる資産の種類は制限されず、ERC20、ERC721、ERC1155 などになります。これにより、NFTはすべてをカバーできる真の「合成」アセットパッケージに変わります。
副題
04 フレームワークとモビリティ
UMA の創設者であるハート ランバーは、合成資産を整理し、住宅ローン資産 + 支出関数 = 合成資産という概念的な合成資産の公式を与えました。資産請求権は実際には右から左に移動するため、ここでの支出機能には財務的な意味に加えて、別の非財務（主にガバナンス）の意味も必要であると考えます。このフレームワークによれば、次の 2 種類の問題を考慮する必要があります。
十分な担保資産: 一般に高品質の資産。オラクル機構や清算機構のスムーズさはもちろん、
安定支出機能：収入権をシームレスに移転する方法
合成資産で実際に行うべきことは安定した通貨であり、そのトラックは主に需要から来ており、安定した通貨は需要であり、長期的な需要です。米ドルシステムが変化せず（価格設定に関連し）、参入経路と流出チャネルが（両国間の関係に関連して）変化しない限り、この需要は変化しません。
私たちが現在最も有望だと感じているのは、コンピューティングパワートークン、リスクトークン、複雑なインカムトークン（エキゾチックオプションなど）など、実際の問題を解決する直接合成資産です。
副題
HashKey Me について
IOS
Android