2021年第1四半期のDeFiパフォーマンス：イーサリアムの総手数料はビットコインの2倍
分散型金融 (DeFi) とは、従来の集中型金融システムからイーサリアム ブロックチェーンを活用したピアツーピア金融への移行を指します。
ステーブルコイン、融資、予測市場、信用取引、決済、保険、ゲーム、NFT市場に至るまで、DeFiエコシステムは現在、530億ドルを超える価値のあるプロトコルと金融商品の広大なネットワークを代表しています。
基本的に、これらの財務活動は、次の理由から集中型の財務活動とは異なります。
DeFi アプリケーションはスマート コントラクトとして展開され、アプリケーションのルール/ロジックは企業や法的文書によって強制されるのではなく、コードとして記述されます。
これらはグローバルで許可が必要ないため、インターネット接続があれば誰でもそれらと対話できます。
DeFi アプリケーションは構成可能です。 DeFi スマート コントラクトまたはアプリケーションは、他のスマート コントラクトまたはより複雑なアプリケーションで使用できます。また、ほとんどすべての DeFi スマート コントラクトは公開されたオープン ソース コードです。これは、金融システム全体がオープンで構築されていることを意味します。
どうやらお金はデジタル化されているようです。携帯電話を取り出して、Venmo を使用して友人に送金することができます。分散型金融はこれをさらに一歩進めたもので、通貨自体もデジタルでプログラム可能で、イーサリアムのブロックチェーン上で検証可能です。
イーサリアム上の DeFi の主な利点の 1 つは、金融活動が透明であり、リアルタイムで決済されることです。 MetaMask のようなウォレットを使用すると、世界中の誰もが Uniswap のような分散型取引所で資産を取引できるようになります。もし他の誰かが金融レールをコントロールしているとしたら、私たちが取引する資産は一体誰が所有するのでしょうか？
2021 年 1 月 1 日の時点で、イーサリアム アドレスは約 1 億 3,000 万個あります。 2021 年 4 月 1 日の時点で、イーサリアム アドレスは 1 億 4,600 万件あり、年初から 12% 増加しています。 MetaMask はイーサリアムのゲートウェイであり、月間アクティブ ユーザー数が 500 万人を超える暗号通貨分野で「最高の」ウォレットです。
これらのアドレスのうち、DeFi プロトコルを使用しているアドレスはどれくらいあるでしょうか? それでもそれほど多くないことがわかります。この四半期の DeFi ユーザー数は 50% 増加し、2020 年第 1 四半期と比べて 10 倍に増加しましたが、第 1 四半期終了時点ではまだ 175 万のアドレスが少なくとも 1 つの DeFi プロトコルを使用していました。それにもかかわらず、DeFi ユーザーはイーサリアムの総アドレスの約 1% しか占めていません。
この成長はすべて、暗号通貨エコシステム全体にとって信じられないほど有益ですが、需要の増加によりネットワークにいくつかの課題が生じました。ガス料金価格の中央値は年初の約100グウェイから3月31日には約150グウェイに上昇し、ETHは50％上昇した。同時に、ETHの価格も732ドルから2,000ドル近くに上昇し、これにユーザーが支払う必要があるガス料金のドル相当額が加わりました。ガス料金価格とETH価格の上昇により、平均取引手数料は年初の5.4ドルから第1四半期末には22.9ドルに上昇し、約4.2倍に増加しました。
2021 年の第 1 四半期では、イーサリアムの合計手数料はビットコイン ブロックチェーンの 2 倍になります。 Uniswap は、さまざまなトークンの流動性プロバイダーによって生成される利回りであるビットコインの手数料のほぼ半分を請求します。 Curve などの他の DEX の場合、これらの手数料の一部は実際にはボールト ファンド自体に送られます。将来的には、これらの料金はユーザーが保有するトークンの量に基づいてユーザーに分配されるか、ユーザーの保管庫が公開市場でトークンを買い戻すために使用される可能性があります。また、DeFi 資産自体の価値を蓄積することもできます。
第 1 四半期における DeFi の継続的な成長は、それに対応してイーサリアム上のステーブルコインの供給量の増加と一致しました。ステーブルコインが主要な交換媒体であり、融資、流動性プロバイダーの投資収益率 (LP)、または合成商品の担保として利回りを得るために DeFi アプリケーションで活用できることを考えると、この相関関係は理にかなっています。イーサリアムのステーブルコイン総供給量は、1月1日の195億ドルから3月31日の374億ドルへとほぼ3倍に増加した。年々のデータを見ると、ステーブルコインの供給量が2020年第1四半期末の55億ドルから2021年第1四半期末の374億ドルへと7倍近く増加したため、この傾向はさらに顕著になっています。
イーサリアムは、ほぼすべての主要な DAPP の決済層であるだけでなく、デジタル化されたドルのエコシステムのほぼ全体にとっても決済層です。 3月31日時点のステーブルコインの総供給量は約420億ドルで、第4四半期末の総供給量の4倍以上となった。 Visaのような伝統的な金融サービス企業でさえ、イーサリアム上でUSDCに対する取引の決済を許可する予定であり、ステーブルコインが従来の暗号通貨のユースケースをはるかに超えたものになっていることを示しています。
さらに、新しいペッグ構造を備えたアルゴリズムのステーブルコインに対する需要も増加し続けています。最近、Fei プロトコルは 639,000 ETH を調達しましたが、これは現在の価格で約 12 億 7,000 万ドルに相当します。 Fei は、直接インセンティブと呼ばれる新しい安定化メカニズムを使用しており、DEX ボリュームに対する動的なミント報酬と DEX ボリュームに対するペナルティを使用して、ステーブルコインの固定為替レートを維持します。彼らのメカニズムは、安定性を達成するために過剰担保の債務システムを必要としないため、MakerDAO の DAI とは異なります。彼らは結合曲線を使用してペグを維持します。ただし、これらの新しいアルゴリズムのステーブルコインは、重大な課題を引き起こします。プロトコルの設計方法により、FEI トークンの流動性プールがマイナスの価格でトークンの価格を設定し、システム リベート メカニズムの抜け穴により購入が禁止されたため、FEI トークンを販売することができなくなりました。
他のアルゴリズムのステーブルコインは、ペッグを維持するために弾力的な供給を使用します。 Ampleforth は、弾力的な供給アルゴリズムのステーブルコインのリーダーです。価格がペッグを超えると、Ampleforth の総額が増加します。したがって、ウォレットに AMPL がある場合、新しい AMPL 分布は価格の低下を意味するため、AMPL 残高は実際にそれに応じて増加します。価格が低い場合、Ampleforth は実際に供給を減らし、ウォレットの供給が減少します。弾力的な供給に基づいたアルゴリズムのステーブルコインは、ドルに裏付けされたステーブルコインよりも価格の変動がはるかに大きく、AMPLは安値32セントまで下落し、高値4ドルまで上昇しました。
2021 年の第 1 四半期には、DeFi のすべてのセグメントがユーザーの 50% 増加の恩恵を受けました。 DEX取引高は昨年12月の約250億ドルから、今年3月には630億ドルと2.5倍に増加した。 Uniswapの週間取引高は、1月第1週の約50億ドルから3月最終週には約78億ドルへとほぼ1.6倍に増加した。興味深いことに、Sushiswapの週間DEX取引高は、1月第1週の約26億ドルから3月最終週には約19億ドルへと減少しており、これは約27％の減少である。
2021年1月1日から3月31日までに、DeFiの融資残高は約36億ドルから108億ドルへと3倍に増加した。第 1 四半期には約 33 億ドル相当の資産が借入され、第 4 四半期の純借入額約 27 億 5,000 万ドルから 2.75 倍に増加しました。 Aave も同様の成長を経験しました。 1月1日から3月31日までに、Aaveの融資残高は6億7000万ドルから約16億ドルへと2.4倍近く増加した。
ユーザーから Total Value Locked (TVL) に至るまで DeFi プロジェクトの基本的な指数関数的な成長を考えると、市場がエコシステムにおけるこれらの改善を認識していることに驚くべきではありません。 DPI は、主要な DeFi 関連デジタル資産 (AAVE、Synthetix、Uniswap、Yearn Finance、Compound、Maker、REN、Loopring、Kyber Network、Balancer) を追跡する分散型金融時価総額加重インデックス トークンであり、約 117 米ドルから上昇しました。 3月31日には410ドルとなり、3.5倍に上昇した。同じ期間にBTCは2倍しか増加しなかったが、これはDeFi資産の価値の増加が単にデジタル資産の人気全体の上昇によって引き起こされたものではなく、ファンダメンタルズのますます強化に関連している可能性があることを示唆している。
しかし、DeFiユーザーにとって高額な手数料は継続的な問題となっている。したがって、DeFi開発者は、アプリケーションとユーザーをレイヤー2に移行して、より低いガス料金を利用したいと考えています。レイヤ 2 の TVL は、1 月 1 日の 3,840 万ドルから 3 月 31 日には 2 億 7,340 万ドルへと 7.1 倍に増加しました。 Synthetix や dYdX などの DeFi アプリケーションは、レイヤー 2 ソリューションとの統合に積極的に取り組んでいることを発表しました。 Synthetix は数か月間 Optimsm と協力しており、dYdX は最近、新しいクロスマージン永久投資が Starkware の STARK ベースのロールアップ ソリューションに行われることを発表しました。この傾向は、今年の残りの期間を通じてさらに顕著になると予想されます。
「NFT」という用語のGoogle検索数は、3月上旬に過去最高に達しました。検索量は 0 ～ 100 の相対値であり、100 は指定された期間内の最大値です。 GoogleのNFT検索数は3月12日に100件に達した。 NFT は本質的に、流動的な知的財産としてブロックチェーン上に作成されたデータです。このデータには、アート、ゲームの仮想商品、評判スコア、プライベート ネットワークへのアクセスなどが含まれます。
NFTの急速な成長はさまざまな要因に起因する可能性があります。コロナウイルスのパンデミックにより、多くのアーティストの収入を生み出す活動が失われ、人々はインターネット上で記録的な時間を費やしています。世界的なパンデミックにより、インターネットの使用方法が変わりました。 NFTはデジタルIPのデフォルトの所有権をプラットフォームからクリエイターに移しており、アーティストの62％が現在失業している。パンデミック以前は、ビジュアル アーティストには、依頼されたアートワーク、企業向けのイラスト、副業、裕福な親向けのイラストを作成するなど、アートの恩恵を享受できる媒体がほとんどありませんでした。パンデミックは、ネットワーク中毒や失業中のアーティストが作品を収益化するのに有利な環境を生み出し、NFT取引標準の開発をサポートするための技術要件を含むNFT取引プラットフォームが登場しました。
2020年末までに、NFT暗号化アートの市場価値の総額は52,293,650ドル（42,720ETH）となり、上位5つのプラットフォームで53,663点のユニークなアートワークが販売されました。現在、暗号アートワークの市場価値の総額は490,242,627.92ドル（244,953.521 ETH）で、過去30日間で合計151,977点のアートワークが販売されました。
対照的に、世界の伝統美術市場の取引量は感染症の影響で着実に減少している。世界のアート市場の価値は2018年に670億ドルを超え、現在は500億6000万ドルとなっています。 2019年のアートバーゼルとUBSグローバルアートマーケットレポートでは、ミレニアル世代のコレクターの92％がオンラインでアートを購入したと述べていますが、レポートにはNFTアートの販売は含まれていません。現在、ミレニアル世代は世界のコレクターのほぼ半数 (49%) を占めており、最も積極的な委託者でもあり、ミレニアル世代のコレクターの 71% がコレクションの作品を再販したことがあると回答していますが、ベビーブーマー世代の自宅は 3 分の 1 にすぎません。オンラインアートの売上が急増し、ボンディングカーブベースのNFTとERC-1155ベースのデジタルアートワークにより、これらの新しい作品は、アートを投機して転売して利益を得ようとしているミレニアル世代にとって魅力的な資産クラスを生み出しています。
多くの報道機関が、「NFT」という用語の検索数の減少と平均販売価格の下落を報告しています。ただし、芸術的なNFTは、NFT市場流通全体のわずか11％を占めています。
