今回はredditのsrockセクションとWSBセクションの2つの記事を翻訳し、現在の金融市場のリスクを皆様により深く理解していただく一助となるよう、米国市場におけるスターETFの潜在的なリスクについて2つの観点からお話しさせていただきました。認識。

結局のところ、リスクとリターンは表裏一体なのです。

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文章

Redditを離れてから長い時間が経ちました。しかし、Gamestop などの最近の乱高下により、私は r/wallstreetbets と r/stock に戻ってきました。

私はしばらくの間、キャシー・ウッドのアークETFを研究していましたが、私が見たものには完全に恐怖を感じました。私は金融の専門家ではありませんが、専門的に金融の仕事をしています。大学卒業後は、ニューヨーク市のロング/ショート株式ヘッジファンドで 2 年間勤務し、その会社は合併と買収を行っています。私はアクティブおよびパッシブ（ETF）投資商品の機能をよく理解しており、投資家の資金の流れがETFの価格とパフォーマンスに与える影響を深く認識しています。

$ARKK と ETF ファミリーに関して言えば、これらすべての ETF が過去 12 ～ 14 か月の間に自らの成功の犠牲になったことは明らかです。

この文をどう理解すればいいでしょうか？

$ARKK を例に考えてみましょう。過去 14 か月間、投資家 (皆さんの多くを含む) は驚くべき速度で ARKK に資金を注ぎ込みました。2020 年には 100 億ドル、2021 年の最初の 2 か月間でさらに 50 億ドルが投じられました。こうした投資家の流れと相まって、アーク ETF はポートフォリオ内の多くの企業に巨額の株式を保有しており、その比率はほとんどが 25% ～ 30% に達しており、これは業界標準から見ても非常に高い水準となっています。

これらの保有株の多くは非流動性の企業であり、特定の日にはあまり取引されません。流動性の低さ、ETFへの大量の投資家の流入、そして現在ではポートフォリオ企業への多額の株式保有が組み合わさり、株価の上昇につながっている。過去12～14カ月間のETFのパフォーマンスの多くは、ポートフォリオ企業自体の改善の結果ではなく、むしろ流入がプラスだったときにETFが流動性の低い証券を購入しなければならなかった結果である。これは素人には理解しにくいかもしれませんが、業界データにアクセスできる人にとっては明らかです。

過去 60 週間にわたる ARKK への毎週の純流入額を分析したところ、ETF ポートフォリオのパフォーマンスは ETF 流入額と高度に相関していることがわかりました。

70%の相関性

つまり、何かの重要でない部分がますます重要になり、全体を支配しているのです。 ARKK は自社で好業績を上げていますが、それは企業が成長したり根本的に改善したからではありません。これはほぼ完全にETF購入の結果です。

それで、次に何が起こったのでしょうか？

先週の影響が見られました。投資家が現金化するために ETF を売却する場合、ETF 投資家はポートフォリオ企業の株式の一部を売却する必要があります。しかし、投資家が株を売り、株式市場やハイテク市場全体が後退すると、流動性、あるいは流動性の欠如がより大きな問題（金融スタンピード）になる。

ARKK ETFの価格は非常に短期間でほぼ350％上昇しました。現在、キャシー・ウッドは同社の発行済み株式のかなりの部分を占めており、ほぼすべての指標で過大評価されており、流動性がほとんどない状態で取引されているため、投資家の資金の流れが意味のある形で反転（流入ではなく流出）することがあれば、その両方が連鎖的な崩壊につながるだろう。アークETF。このファンドが約 1 年で 350% の収益を生み出すことができるとしたら、投資家がさらに短期間でエグジットに転じたらどうなるかを想像してみてください。

ARK の強い相関関係により損失と利益のボラティリティが大幅に増幅

もしあなたが私の分析に同意し、キャシー・ウッド・ファンドの株式も所有しているが、投資についてあまり理解していないのであれば、これについてさらに研究することを強くお勧めします。ETF が保有する企業についてさらに学ぶだけでなく、自分の資産を構築するよう努めることも重要です。独自の評価方法。 Ark に投資したすべての資金を失うことを厭わない場合を除き、自分が負っているリスクについて熟考するための時間をとるべきであることを理解してください。

このサブレディットや同様のサブレディットに短期間だけ費やした後、多くの人がこれらのリスクに気づいていないのではないかと心配になり、残念なことに、キャシーのファンドの小規模投資家が矢面に立つことになるでしょう。

ウォール街と同様に、キャシー・ウッドのようなインサイダーは十分な報酬を受けており、小規模投資家は彼らにとって金の鍵です。あまり知られていませんが、キャシーが会社の一部をビーコン USA に売却したことは考えさせられます。ここ数カ月間、所有権の変更も非公開にされてきた。何が起ころうとも、キャシー・ウッド氏は大丈夫だろうが、小規模投資家はおそらくそうはいかないだろう。

頑張ってください、私が間違っていることを祈ります。

熱い口コミもたくさんあります。

ある兄弟はもっと真剣に、研究方法について疑問を呈しました。

何人かの兄弟は、これは米国の金融市場でよくある問題だと率直に言いました。

もちろん、駆けつけるお兄さんも欠かせません。

本当のビッグショート: パッシブ投資、ポジティブフィードバックループ、そして大規模なARKバブル

簡単に言えば、ARKK の長いプット スプレッドやデビット スプレッドです。

「空売り投資家は黙れ！」

「ミーム株を空売りしないでください！」

「キャシーがあなたを埋葬します！」

過去 1 年間、あなたは正しかったかもしれません。しかし、どのバブルの終わりも同じであり、変化するのは基礎となる資産と触媒だけです。あなたは市場に対して弱気ですか？昨年の 3 月と同じように YOLO プットについて考えていますか? SPYをショートさせないで、ARKKをショートさせてください。

ARKKを空売りするのは保有価格が高すぎるからではなく、ETF自体の運用が原因です。価格が上昇しているからといってバブルを空売りするのは悪い行動です。まず、ETF は本質的に株式の束です。 ARKKを購入することは、Tesla、Square、PayPal、Zillowなどに間接的に投資することに相当します。内部の仕組みは非常に興味深いです。ドルの流入が x 倍になるたびに、ARKK はその原株をさらに購入します。

人々がARKKを購入すると、ARKKは新しいETFユニットを作成するためにテスラやスクエアなどの株を購入する必要があります。株式が購入されると、当然ETF価格の上昇につながります。しかし、これにより、業績が好調に見えたARKKを買う人が図らずも増えたため、より多くの資金が関連株などに流れ込みました。

これにより何が引き起こされるのでしょうか?流入が増える＝株式購入が増える＝ファンドのパフォーマンスが良くなる＝流入が増える、という悪循環です。ただし、個別銘柄の株式数には限りがあります。 ARKKは過去1年で株式を5倍以上に増やした。 ARKKは現在、ポートフォリオ企業の10％以上を所有しています。

ARKKがポートフォリオのバランスを再調整したい場合、株価に劇的な影響を与えるため、短期間にこれほど多くの株を削減することは困難だろう。 ＡＲＫＫはそれ以来、リターンゼロの逆合併などの投機的な「成長株」を購入することで「多角化」を進めてきた。

だから何？ ARKKの保有株は2月の前年最高値から400％以上増加しているが、ARKKのポートフォリオ企業のいくつかは基本的に変わっていない。テスラの急成長はその典型だ。現在、これらの銘柄の多くは新高値を更新するのに苦労しており、もみ合いか急落しているように見える。 ARKK自体は3月の安値から400％、昨年2月からは180％上昇しており、指数をはるかに上回っている。

皮肉なことに、最近 ARKK について話す人が増えていますが、数学的に言えば、その規模があまりにも大きいため、この会社を目立たせるのは困難です。 ARKKがバリュエーションをほとんど無視し、信じられないほど高価な「成長」株を多数保有する傾向と相まって、これが下落への土壌を整えている。

私の意見では、FAANG株は過大評価されていません。 AppleとAmazonは元気で急落もしていない。テスラや他のARKKの保有株は別の話だ。業界の言い分は真実であり、テスラは被害者であるようだ。他の偉大な企業も間もなく同じような被害を受けることになるだろう。

投資家がARKKのポジションから利益を得始めれば、同社はポートフォリオ企業の資産の一部を売却せざるを得なくなる。そうなれば、既に衰退している成長企業への売り圧力がさらに高まり、株価は下落するだろう。この下落はARKKの価格に影響を及ぼし、より多くの投資家が株式を売却することになり、それによって保有株の減少が加速し、ARKKの価格は引き続き下落します。

ARKの最近のトレンドチャート

勢いは上にも下にも作用します。 ARKKは多くの企業で流動性が低く、資金流出が始まればARKKはポジションを売却せざるを得なくなるため、10％の株式を保有することは危機となる可能性がある。

おそらくそれは、私が当時体験した弱気相場の経験がまだ記憶に新しい、2020年3月の市場フラッシュクラッシュから1周年を迎えようとしているからかもしれません。昨年は、優秀な企業が最も脆弱であり、ETFの背後にある仕組みによりARKKが主な標的となっています。

これはダビデとゴリアテの瞬間です。空売り投資家の皆様、幸運を祈ります。

コメント:

WSBで弱気になるとどのような結果が生じますか?もちろん、牛たちによって爆破されました。