Coinbaseは現在、直接上場を通じてナスダックに上場することを計画している。その目論見書 S1 は現在公開されています。この目論見書を使用して、過去数年間の Coinbase の発展を確認し、そこから暗号化デジタル資産業界の発展傾向を判断することができます。

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暗号化デジタル資産産業の発展

目論見書には業界の発展に関して、「暗号化されたデジタル資産の市場全体の価値は、2012 年 12 月 31 日の 5 億米ドル未満から、2020 年 12 月 31 日の 7,820 億米ドルまで増加しました。実際のこれは、年間平均成長率は 150% 以上です。

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ユーザー数とユーザー構成の変化

ユーザーの増加について、目論見書には次のように記載されています。「過去の同じ期間（2012 年 12 月 31 日から 2020 年 12 月 31 日まで）に、当社の小売加入者は約 13,000 人から 4,300 万人に増加しました。最近では、その数が大幅に増加しています」当社のプラットフォーム上の機関ユーザーの数は、2017 年 12 月 31 日に 1,000 人を超え、2020 年 12 月 31 日には 7,000 人に増加しました。」

Coinbaseのユーザー数と構成の変化も業界の発展と一致しています。これまでのところ、暗号化デジタル資産業界の参加者は主に小売ユーザーです。しかし、2020 年の第 1 四半期から、機関ユーザーの数が大幅に増加し始めました。これは、流行を緩和するために連邦準備制度が実施した金融緩和政策により、市場での米ドル発行が大幅に増加したためです。その結果生じるインフレとドル安は避けられない。したがって、機関投資家はインフレに対する安全資産を求めるインセンティブがより強くなります。一部の機関顧客は最初にビットコインの価値に気づき、ビットコインを購入し始めました。米国市場における Coinbase のコンプライアンス状況と、機関ユーザーに提供できるさまざまな関連サービスにより、Coinbase は機関顧客がビットコインを購入および保持するための最初の選択肢となっています。これにより、Coinbase の機関ユーザーが大幅に増加しました。 2021年以降の発展傾向から判断すると、機関がビットコインを購入・保有する傾向は依然として増加している。 2021年には、上場企業を含むより多くの機関顧客がビットコインを購入し、保有することになるでしょう。

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より多くの種類の暗号化デジタル金融サービスの出現

Coinbase の主な事業は、暗号化されたデジタル通貨の取引サービスを提供することです。その主な収入源は、取引から発生する手数料です。しかし、この収入の方法は、暗号化されたデジタル資産市場の浮き沈みに応じて大きく変化するでしょう。収入の安定を確保し、さらなる業界の発展によってもたらされるトレンドを活用するために、Coinbase はより多くの金融サービスを提供し始めました。これらの金融サービスの種類を下図に示します。

この図から、Coinbase が提供する暗号化デジタル金融サービスはもはや取引サービスに限定されず、貯蓄、ローン、支払いなどの従来の銀行サービスも提供し始めていることがわかります。このようなビジネストレンドの発展は、暗号化されたデジタル金融の発展トレンドとも一致しています。

暗号化されたデジタル金融はブロックチェーン技術に基づいて構築されています。ブロックチェーン技術をベースとした金融市場インフラは、現在の銀行・証券業界におけるさまざまな金融活動をサポートします。このような生態系では、交換媒体としてデジタル通貨が登場します。さまざまな種類のデジタル資産を生成、流通、保存、取引することができます。取引方法はデジタル通貨を介し、DVP モデルを使用して取引ユーザー間で直接完了します。この取引プロセスは現在の第三者金融仲介業者を必要としないため、現在の取引方法と比較して取引効率とコストが大幅に改善されます。これらの金融事業はいずれも共通の金融市場インフラを基盤として完結するため、現在のような銀行業と証券業の区別はなくなります。

この傾向は現在の市場でも見られるため、この方向に向けてさまざまな開発パスが採用されています。例えば、スイスのデジタル資産取引所は、こうした金融市場インフラ上でデジタル資産取引ビジネスを開始しました。現在、これらの取引はスイスフランベースのトークンを使用して行われています。シンガポール最大の商業銀行であるDBS銀行はSTO業務を行っています。 Diem Association は、法定通貨ベースのステーブルコインを発売しようとしています。これらのステーブルコインは、Diem ブロックチェーンのサポート上で実行および循環します。このようなエコロジーでは、さまざまなデジタルステーブルコインとさまざまなデジタル資産間の交換も登場するため、従来の証券業界の取引ビジネスもディエムエコロジーで行われることになります。上記の取り組みはすべて、統一された暗号化されたデジタル金融エコロジーの方向に向けたものです。

Coinbase は集中システムによってサポートされるビジネスです。しかし現在は、さまざまなブロックチェーン上で暗号化されたデジタル金融ビジネスを開始している。これが、独自の技術的特徴とビジネス的特徴を組み合わせて、暗号化されたデジタル金融ビジネスを実行する理由です。同社の金融事業は、主に米ドルの安定通貨であるUSDCを用いて事業を行っている。 USDC の最近の市場規模の大幅な成長は、Coinbase の使用と切り離すことができません。一言で言えば、Coinbaseが現在行っているゲイリーデジタル金融ビジネスは、テクノロジーとビジネスの発展トレンドと完全に一致しています。これらの事業は、現時点では大きな利益を生むことはできませんが、長期的な発展の基礎を築きつつあり、将来的には爆発的な市場の成長をもたらすものと考えられます。