このデジタル通貨バブルの宴はいつ終わるのでしょうか？

過去 2 か月間、ビットコインとイーサリアム、あるいは BNB とさまざまな DeFi トークンが猛烈な勢いで上昇しましたが、22 日午後にはコールバックの波がありました。このような状況の中で、今後も上昇相場は続くと思いますが、この相場がいつまで続くのか、より長期的かつマクロな視点で考えていきたいと常に考えています。

ここで私は長期的かつよりマクロな視点について話しています。これは、短期的なコールバックを除外した後、市場が上昇傾向を維持する時間を指します。

デジタル通貨について話す前に、長期的かつマクロ的な視点とは何かを米国株式市場を例に挙げて説明しましょう。

2019年の記事で、米国株式市場はすでに非常に大きなバブルになっているのではないかと思ったことがありますが、米国株式市場は上昇を続けています。昨年、新型コロナウイルス感染症の流行が発生するまで、2月から3月にかけて米国株では前例のない複数のサーキットブレーカーが発生した。この時期のサーキットブレーカーですが、私はこれが米国株バブル崩壊のトリガーポイントになるのではないかと考えていました。しかし、連邦準備制度と米国政府は前例のない大規模な手段に訴え、一方では直接ゼロ金利にして、さらに狂ったように紙幣を印刷し、他方では、繰り返し繰り返し一般の人々に直接お金を投じています。 。

このような措置の下、米国株式市場は奇跡的に「復活」し、これまでの下落を埋め合わせただけでなく、新高値を更新し続けており、本稿執筆時点でダウジョーンズ指数はほぼ31,500ポイントに近づいている。

この期間の歴史をよりマクロな観点から振り返ると、昨年2月から3月にかけての米国株サーキットブレーカーは「コールバック」としか考えられず、米国株の継続的な動向に影響を与えることはなかった。それ以来、この強気市場がどれほど不条理、異常、または不合理に見えても、強気市場が続いています。

米国株式市場の動向から判断すると、投資家がダウ・ジョーンズ・インデックス・ファンドに投資する場合、下落による心理的圧力に抵抗し、チップをしっかりと握り、売らない限り、少なくとも今までは彼は勝者だった。

将来、米国株式市場が再び暴落すると仮定しますが、そのときはどうなるのでしょうか?恐れ入りますが、誰もが何も考えずに推測できるのではないかと思います。連邦準備制度は金利をマイナスの値まで下げることもでき、その場合、米国政府はより大げさな方法を使って紙幣を印刷し配布するでしょう。余ったお金はどうするの？株式市場への流入が続き、株式市場は新高値を記録した。

この論理によれば、この強気市場はまだ終わっていないということになります。投資家がいつでも市場に参入する限り、チップを保持して売らない限り、最終的には利益を得ることができます。が急落すると、米国政府は狂ったように紙幣を印刷するだろう。

この論理は私自身信じられないほど荒唐​​無稽であり、私はそのような株式市場を経験したことがありません。しかし、少なくとも今に至るまで、この論理は崩れていません。壊れるとは思いますが、いつ、どんな形で壊れるかは、歴史上見たことのない光景になるのではないかと思います。

ついここ数日、金融市場からもう一つ注目に値する情報がもたらされた。それは、米国の銀行間流動性を測る重要な指標であるLIBOR-OISが歴史上マイナス値に陥る可能性があるというものだ。そうなれば、原油価格がマイナスになった昨年のように、世界中に衝撃が走ることになるだろう。

この指標は学術的に何を意味するのでしょうか? あまり注目する必要はありませんが、注目すべきは、なぜそうなるのかということです。なぜなら、米国は来年大規模な紙幣増刷政策を実施しなければならないからだ。

簡単に言えば、株式市場の暴落などの事故があるかどうかに関係なく、また米国政府が一般の人々にお金を配布するためにどのような政策をとっているか実施しているかに関係なく、米国政府は1兆4000億ドル以上の紙幣を印刷しなければならないことになる。今年はドル紙幣がどこからともなく出てきました。これはFRBが印刷しているお金です。

一方、米国財務省は今後数カ月間にさらに1兆ドルを市場に供給する予定だ。

FRB＋財務省の二本柱の政策は「山笛と津波」のように流動性を生み出すだろう。

なお、これは無事故で印刷された紙幣であり、株価暴落や金融事故があった場合には、さらに紙幣を印刷しても問題ありません。

お金はどこへ行くのでしょうか？資本市場だけがそれに対応できるのではないかと思います。デジタル通貨市場を含む、私たちが目にできるすべての市場がこの資金で溢れることになるでしょう。

デジタル通貨市場も米国株式市場の動きを繰り返し、本当に「市場参入に遅すぎることはない」という状況から脱却できるのだろうか。今は判断できませんし、判断するつもりもありません。というのは、常識的に考えればこの状況はうまくいかないのですが、うまくいかない場合、バブルに針を刺す針は何になるのでしょうか？まだ見えません。

ビットコインが5万ドルを超えたつい最近、グレイスケールと同じ評判を持つ別の大手ビットコインプレーヤーであるMicroStrategyがさらに10億ドルの資金調達を発表し、ビットコインを購入するために市場への参入を続けた。

次に、この市場はますます不合理になり、私たちの認知にますます影響を与える可能性がありますが、このバブルはいつ崩壊するのでしょうか?誰も知らないのではないかと思います。私たちができることは、高度な警戒心を持ってその発展を注意深く監視し続けることだけです。