暗号通貨年次報告書 2020: イーサリアムの優位性がビットコインを上回り、DeFi トークンのリターンは 3,000%
翻訳： ラウンド
創設者メモ
- 市場構造
- ビットコイン分析
- DeFi分析
- 交換
創設者のメモ:
「2020年は、暗号通貨業界で働く私たち全員にとってエキサイティングな年になります。」
1日10年か、1日1000マイルかのどちらかです。 2020年は世界の流れを変える決定的な出来事がたくさんあります。新型コロナウイルス感染症（COVID-19）のパンデミックにより、多くの人がデジタルへの適応を余儀なくされており、グローバルなトークン化のビジョンは遅かれ早かれ実現すると信じています。
2020 年は、暗号通貨業界で働く私たち全員にとってエキサイティングな年になります。 3月の暗黒木曜日からDeFiの熱気、そして年末の強い強気相場に至るまで、私たちはあまりにも多くの価格反応を見てきました。ビットコインが3年前の最高値を更新したため、2021年は引き続きエキサイティングな年になることが予想される。
2020年、DeFiは暗号化分野で最大の勝者となった。市場はブロックチェーンによってもたらされる一連の金融革新を目の当たりにしており、フラッシュローン、自動マーケットメーカー、流動性マイニング、アルゴリズムステーブルコインなどのさまざまな原始的なものを生み出してきました。金融実験がこれほど柔軟に実施されたことはかつてなく、このような画期的なイノベーションの最前線に立つことは爽快です。
機関投資家からの資金の流入も見られました。 Microstrategy と Square が企業資金の一部としてビットコインを保有していることは、大企業 (そしてできれば政府) がビットコインを購入するというより大きなトレンドの始まりとなる可能性があります。金融政策の緩和と暗号資産の利用可能性の向上により、暗号市場はさらに発展すると私たちは楽観的に考えています。
副題
市場構造
1. 2020年のスポット市場概況：年末時点の時価総額は7,320億ドルと過去最高を記録2020年は仮想通貨市場にとって大きな転換点となり、上位30位の仮想通貨の時価総額は308%（5,520億ドル）増加し、2019年の62%（680億ドル）の成長を上回りました。スポット取引高に関しては、2020 年の伸びは 2019 年と比較して鈍化しました (126% 対 627%)。
著名な投資家ポール・チューダー・ジョーンズとスタンレー・ドラッケンミラーの支援と、大規模公開企業マイクロストラテジーとスクエアのビットコインへの参加により、仮想通貨市場への信頼が高まり、時価総額は史上最高の7,320億ドルに達しました。
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**ポルカドット (DOT) は 2020 年 8 月 19 日にのみ取引を開始します
ETHは今年好調に推移し、472%成長（2019年の成長率は-2%）し、2020年の他の上位5つの仮想通貨を上回りました。これにビットコインが続き、303％上昇（2019年は95％上昇）し、2020年12月の過去最高値を更新した。 2020 年 8 月に設立された DOT は、219% の成長率ですぐにトップ 5 の仮想通貨の 1 つになりました。第二に、LTCは2020年に214％増加し（2019年は38％）、リップルは2020年に14％増加します（2019年は45％減少）。
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※その他（8～30）は、2021年1月1日時点でCoinGeckoにおける時価総額が最も高い8～30位の仮想通貨を指します。
ビットコインは2020年後半に上昇したにもかかわらず、その支配力はわずか0.9％上昇して73.7％にとどまった。イーサリアムは 2020 年の真のスターであり、その市場支配力は 3.6% から 11.5% の間で上昇しています。 XRPは最大の下落率となり、3.3％から1.4％の間で下落したが、これは主にSECがリップル社が無登録証券の募集を行ったと非難したためである。これにより、CoinbaseやBitstampなどの多くの取引所がXRPの上場を廃止しました。
4. 2020 年のトップ 5 ステーブルコイン: 流通額は 439% 増加して 270 億ドルに
2020年も着実に成長。 USDT は依然として 76% 以上の市場シェアを誇る支配的なステーブルコイン市場です。 2020年のDeFiブームにより、DAIは2698%という最高の成長率を記録しました。 2020年のステーブルコインの成長率は、取引や国境を越えた貿易決済にステーブルコインを採用するというマーケットメーカーからの強い需要により、前年の成長率（439%対107%）を上回りました。
5. 2020年のDeFi以外の主な出来事：仮想通貨市場に退屈な瞬間はない
今年初めのパンデミックにより、3月の流動性逼迫時に仮想通貨価格が急落したため、2020年は波瀾万丈の年となった。 2020年3月12日、ビットコインは1日で50％近く下落した。
ビットコインは2020年5月に3度目の半減期を迎え、この半減期イベントが年間を通じてビットコイン価格の回復を促した。 8月18日にはポルカドットトークンが発売され、11月30日にはビットコインが2017年の史上最高値を超えた。 12 月 1 日、ETH 2.0 はフェーズ 0 をリリースし、12 月 22 日、XRP は SEC によって訴訟されました。
BitMEXの共同創設者サミュエル・リード氏の逮捕を受けて、米国証券取引委員会（SEC）がリップルに対して措置を講じるなど、米国当局も仮想通貨業界の規制に注力し始めている。
副題
ビットコイン分析
1. BTC価格と取引量：2020年末、ビットコインは過去最高値を記録それから約3年が経ち、ビットコインはついに2017年の最高値を超え、2020年末にかけてほぼ毎日新記録を樹立した。ビットコインは29,022ドルで今年を終え、2017年の同時期より48パーセント高かった。
2020年は厳しいスタートとなり、3月12日には新型コロナウイルス感染症（COVID-19）の影響でビットコインが日中に50％近く下落した。しかし、パンデミックは経済的な不確実性も生み出しており、投資家の多様化を促す可能性がある。ビットコインは、ドル安とインフレをヘッジできる資産の1つとして広く考えられています。ビットコインの機関導入により市場センチメントが高まり、年末のビットコインのリターンは303％となった。
2. ビットコインの価格サイクル: 2020 年から 2021 年のサイクルは 2016 年から 2017 年の軌跡を模倣するでしょうか?
2016年から2017年にかけてビットコインの価格は爆発的に上昇し、最高還元率は4527％に達しました。そして 2020 年から 2021 年にかけて、ビットコインは最初の年で前のサイクルと比較して 2 倍以上に増加しました (303% 対 130%)。このサイクルでは何が起こるでしょうか？
ビットコインは現在上昇軌道に乗っており、その根底には次の 3 つの要因があります。
1) アクセスのしやすさ — 暗号通貨の売買がより簡単になりました PayPal と Revolution は暗号通貨サービスを提供しています。
2) 景気刺激策とインフレ - 新型コロナウイルス感染症のパンデミックにより、ほとんどの中央銀行が緩和的な金融政策を採用しており、将来のインフレに対する懸念が高まっています。
3) 制度的導入 - MicroStrategy や Square などの大規模公開企業は、企業資金の一部としてビットコインを使用し始めています。
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※2020年の底値利回りとは、2020年の安値から2020年12月31日の終値までの価格利回りを指します
BTCは2020年に3桁の利回り（303％）を達成し、すべての主要な資産クラスを大幅に上回りました。 3 月の流動性逼迫時には、BTC の下落率が 2 番目に大きかった (-35%)。しかし、ビットコインは、機関投資家による導入と連邦準備制度の積極的な刺激戦略のおかげで、今年の最低値から473%を回復しました。
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*データソースはfinance.yahoo.comおよびCoinGeckoからのものです
ビットコインと金は2020年を通じて正の相関関係を示しており、2020年の不安定な市場において安全資産としての地位を示している。
ビットコインと米国株の間には負の相関関係があり、2020年を通じて両者がデカップリングしていることを示唆している。新たなビットコイン機関投資家からの需要の増加は、株式市場からのビットコインの価格動向の乖離に寄与する可能性があります。
BTC が 12 か月間にわたって米ドル指数と負の相関関係にあることを考えると、BTC は米ドル価値の下落とインフレを防ぐポートフォリオの一部として使用できます。
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副題https://www.investopedia.com/top-10-s-and-p-500-stocks-by-index-weight-4843111
DeFi分析
画像の説明*2021 年 1 月 1 日のデータ、Coingecko.com
2020年、暗号通貨業界はDeFi分野の急速な台頭を目の当たりにし、特に「DeFiサマー」（6月から8月）にはDeFiの支配力（DeFi時価総額/世界時価総額の比率）が0.9％から0.9％に急速に上昇した。 4.6% 。 DeFiの市場価値はピーク時に12倍となり、196億米ドルに達した。ビットコインの支配力が低下すれば、新たなDeFiブームがすぐそこまで来ている可能性がある。
2. 2020年のDeFi価格リターン：DeFiトークンのプラスリターン率は3000％近くと高い
全体として、DeFiトークンは2020年を通じてプラスのリターンを達成し、DeFiトークンの平均価格リターンは718％に達し、YFIとUMAがそれぞれ2788％と2422％の成長率で先頭に立っている。 2020年のトップ10 DeFiトークンのうち6つが新規参入者（YFI、UMA、COMP、AAVE、UNI、SUSHI）であることは注目に値します。ほとんどのDeFiトークンの1日あたりの最大下落率は平均37%でしたが、MKRは2020年に1日あたりの最大下落率が60%近くと最悪でした。
3. DeFiエコシステムの簡単な説明: データサービスが取引所や融資よりも価値があることは事実によって証明されています
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**上のグラフは、各業界の時価総額別に 3 つのカテゴリー リーダーを示しています。各業界には 3 つ以上のリーダーが存在する場合があります。
重要なのは、エコシステム内のデータ フローを強化するインフラストラクチャ関連のプロトコルです。分散型取引所や融資プラットフォームなどのマネーマーケット関連サービスがそれに続きます。特に、流動性マイニング モデルの出現により、分散型取引所 (DEX) が急速に普及しました。
OKEx 諜報局からのメモ: FDV (完全希薄化価値の略) は、発行後のデジタル資産の総供給量に含まれるすべてのトークンの市場価値を指します。
4. DeFiエコシステムの簡単な説明: 複雑なDeFiプロトコルの採用は苦戦している
エコシステム全体で、デリバティブプラットフォームは依然として広範なコミュニティで十分に活用されていません。収量マイニングプロバイダーは人気を集めていますが、おそらく持続不可能な高収量と過剰採掘が原因で、ブームの後は大きな市場シェアを獲得するのに苦労しています。もう 1 つの注目すべき新規参入者は、新しい DeFi 要素として登場しているアルゴリズム ステーブルコインですが、その持続可能性はまだ証明されていません。
5. DeFi エコシステムの簡単な説明: 従来の金融と比較すると、DeFi のリスク軽減はまだ初期段階にあります。
リスク管理ツールとして、保険、固定金利、ETFは従来の金融分野では非常に大きな役割を果たしていますが、DeFiではまだ大きな牽引力を獲得していません。これは、DeFi ユーザーのリスク選好度が非常に高いか、これらのリスク管理ツールがまだ成熟していないことを示しています。
OKEx 情報局からのメモ: リスク軽減、またはリスク軽減とは、リスク管理手段を通じてリスクの頻度や影響を軽減することを指します。
6. 2020年の主なDeFiイベント：DeFi Summerは暗号化分野で重要なシェアを占めることに成功
業界としての DeFi は 2020 年の夏にブームとなり、Uniswap、Curve、Compound、Aave、Synthetix、deargen Finance などの数十億ドル規模のプロトコルを生み出しました。これにより、主要なスマート コントラクト プラットフォームとしてのイーサリアムの地位がさらに強化されます。 Chainlinkに続いて、Graph ProtocolはDeFiシーズンを利用して、DeFiアプリケーションのコアインフラストラクチャの1つとしてデビューしました。
1月3日にCurveがリリースされ、1月8日にAaveがETHLendから名前を変更し、3月23日にUni V2がリリースされ、6月15日にCompoundが流動性マイニングを開始し、DeFiの夏の幕開けとなり、6月23日にAmpleforthが開始された。流動性マイニング。価格が再設定された最初のトークンとして、その時価総額は6億8,800万ドルに達しました。 7 月 17 日、 Yearn Finance の立ち上げが成功し、8 月 13 日、CRV トークンが発行されました。8 月 16 日、Uniswap から流動性を引き出して Sushiswp が立ち上げられました。9 月 1 日、Empty Set Dollar (ESD) プロジェクトが立ち上げられ、興奮に火がつきました。アルゴリズム安定通貨の中で、16 日には UNI トークンのエアドロップが最大のユーザー遡及報酬になりました。 10月7日には最初のトークン化されたDeFiインデックスDPI（DeFiパルスインデックス）がリリースされ、12月3日にはAave V2がリリースされ、12月22日にはグラフプロトコルがリリースされ、12月25日には1インチエアドロップがリリースされました。
7. 2020年のDeFiプロトコル開発：DeFiエコシステムはハッカーによって総額1億2,100万ドルを失った
2020年には、いくつかの大規模なDeFiハッキングによる損失総額は1億2,100万ドルに達しました。最大規模の DeFi ハッキングは Harvest Finance で発生し、3,400 万ドルの損失をもたらしました。一方、bZxは2020年だけで3件のハッキング被害に遭い、損失総額は900万ドルに達した。スマート コントラクトの不変性は諸刃の剣であり、ほとんど救いようがありません。ユーザーが DeFi プロトコルを操作する際のリスクを理解し、可能な場合は保険に加入することが最善です。
8. 固定金利協定（FIRP）：安定した信頼できる金利の需要に応えるため
流動性マイニングの人気と借入量の増加に伴い、安定した信頼できる金利の需要も高まっています。 2020 年第 4 四半期には、市場ギャップにより、固定金利プロトコル (FIRP) と呼ばれる新しい種類の契約のブームが発生しました。
従来の金融における定期預金（または債券）の形で提供される固定金利と比較して、FIRP は基礎となる金融構造を最大限に活用し、金利を維持するための異なるインセンティブを提供します。スマート コントラクト テクノロジーの適用と組み合わせることで、FIRP は資本を効率的に移転し、資産を展開することができ、それが変動する (より高い) 収益につながります。これは、一部の FIRP が「固定金利」または「固定金利利回り」を提供していることを意味します。さらに、固定金利をまったく提供せず、代わりに固定金利を好む環境を作り出すFIRPSもあります。
FIRP は「固定金利」を提供するためにさまざまな方法を使用します。時速 88 マイル、YIELD、Notional などは債券に基づいており、債券を発行して負債を調達します。Horizon はゲーム理論に基づいており、ユーザーは最大化を目指して入札を競います。リターン; Saffron Finance、BarnBridge は異なるシェアに基づいており、ユーザーの収入はリスクの好みに基づいています。
9. アルゴリズムステーブルコイン: DeFi の革新的な形式の無担保ステーブルコイン
ステーブルコインの革新により、ステーブルコインの種類はますます増えており、DeFi分野における現在のステーブルコインは主に、法的に担保されたステーブルコイン、過担保ステーブルコイン、アルゴリズムステーブルコインに分けられます。
副題
交換
1. トップ 9 の仮想通貨取引所: 2020 年の CEX および DEX 取引高は 4,030 億ドル増加
2020年、上位9つの集中型および分散型取引所の取引高は4,030億ドル増加して5,340億ドルとなり、307%増加しました。この爆発的な成長は主に集中型取引所によって推進され、年間成長率の 93% を占めました。
しかし、DEX は 1 月の 1 億 6,300 万ドルから 12 月の 290 億ドルまで、年間で 17,989% と急激に増加しました。それにもかかわらず、分散型取引所は依然として集中型取引所に比べて遅れをとっています。 2020年、上位9社のDEX-CEX比率は1月の0.12％から9月の10.74％まで着実に上昇し、その後12月には5.53％に低下した。
2. トップ 9 DEX: Uniswap が主導的地位を維持、Kyber と dYdX の市場シェアは新規参入者に侵食される
2020年のDEX取引高は、12月の1億6,300万ドルから290億ドルへと驚くべき180倍に増加しました。 Uniswap は 2020 年を通じてリードを維持し、12 月には 160 億ドル (55% の優位性) で取引高に最大の貢献者となりました。ただし、Kyber と dYdX の株価は大幅に下落しました (-42% および -15%)。全体として、DEX 市場は現在、Curve、Sushiswap、0x、Balancer などの新規参入者のおかげで競争が激化しています。
3. デリバティブ取引所: ビットコインの永久スワップ取引高は、2020 年に 3 兆 5,000 億ドルという驚異的な額に達する
上位9つのデリバティブ取引所におけるビットコイン永久スワップの取引高は、1月の1400億ドルから12月には7440億ドルに増加し、2020年には531％増加した。 2020年11月から12月にかけて、ビットコインの取引量は急増し、同時にビットコインは3年ぶりに史上最高値（ATH）を更新した。
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*データソース: CoinGecko.上位9取引所のビットコイン永久スワップに対して測定された建玉
2020年3月12日、ビットコインが1日で8,000ドルから5,000ドルに下落したとき、建玉の50％以上が消失し、市場参加者が買いポジションを過剰に拡張している可能性があることが示唆された。
2020 年の市場センチメントは概して楽観的であり、7 月のビットコイン価格の連続上昇後も建玉は通常急激に下落することはなく、これは市場参加者が一般にロングポジションを保有していることを示しています。
9月上旬と11月下旬のビットコイン価格の下落により、過剰レバレッジのロングポジションが繰り返し消去され、建玉が10～30％減少したようだ。
