毎日グレースケールが仕事に行くのを待っていますが、グレースケールを本当に理解していますか?

編集者注: この記事は以下から引用しましたマトリックス百科事典、許可を得てOdailyによって転載されました。

投資家として、私が毎日起きて最初に行うことは、どのコインとどれだけのグレースケールが蓄積されているかを確認することです。グレースケールのダイナミクスは、多くの人が投資する際に必見の指標となっています。どの通貨を買えばいいかわからない場合は、グレースケールに従って買えばいい、とさえ言う人もいます。毎日グレースケールを見て買って買って買っているのですが、グレースケールの仕組みを本当に理解していますか？

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グレースケールの背景

グレースケールは今年通貨界で人気になりましたが、7 年前から存在しています。

2013年、米国のデジタル通貨投資グループDCG（デジタル・カレンシー・グループ）は、コンプライアンスに準拠したファンド運営を通じて機関投資家や適格富裕層投資家にサービスを提供することを目的としたグレイスケール・インベストメント・トラストを設立した。

DCG について聞いたことがある人は多いはずです。DCG は世界で最も活発で影響力のある暗号資産の 1 つです。その投資領域は、取引所、基盤となるプロトコル、ウォレットなどを含むブロックチェーン業界のすべての部門に及びます。有名な仮想通貨メディアウェブサイト CoinDesk と取引プラットフォーム Genesis はその子会社に属しています。

DCGの創設者バリー・シルバートも、仮想通貨界のレジェンドの一人です。バリー・シルバートは非常に早い段階でビットコインを通じて多額のお金を稼ぎ、2013年にはコインベース、ビットペイ、リップルに投資しました。 2011年、彼とザッカーバーグはフォーチュン誌によって40歳未満のビジネススタートップ40の1人に選ばれた。

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グレースケール製品

グレースケールが突然人気になった理由は、主にビットコインといくつかの主流通貨が大量に蓄積されたためです。多くの人は、このビットコインの新高値の波もグレースケールの恩恵によってもたらされていると信じています。そして、このように動作する理由は、その製品と切り離すことができません。

現在、BTC、ETH、LTC、XRP、ETC、BCH、ZEN、XLM、ZECの9つのデジタル通貨信託ファンドを含む9種類の単一資産投資商品があります。以下は執筆時点でのグレイスケールファンドの保有状況です。

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グレースケール動作モード

グレイスケール信託基金もプライマリー市場とセカンダリー市場に分かれています。

プライマリーマーケットは、主に機関投資家を対象とした私募・引受の形で行われます。購入方法は現物購入と資本購入に分かれます。

物理的な購入とは、通貨界で一般的なビットコインやイーサリアムなどの主流のデジタル通貨で購入することです。ユーザーは、対応する金額の Grayscale Trust Fund と引き換えに、デジタル通貨を Grayscale に転送します。 BTCの物理的な購入を例にとると、投資家はBTCをGrayscaleに引き渡し、Grayscaleは保管のためにBTCをCoinbaseに預け、同価値のビットコイン信託GBTCを投資家に分配します。

資金の購入は OTC 法定通貨の購入です。ユーザーは、法定通貨を使用して、正規 OTC ディーラー Genesis を通じて暗号通貨信託を購入できます。ジェネシスは法定通貨を受け取った後、その時点の通貨価格に応じて指定されたデジタル通貨に変換してグレイスケールに引き渡し、グレイスケールは暗号通貨を受け取った後、同額の暗号通貨信託ファンドの株式を発行する。

Grayscale Trust には 2 つのメカニズムがあります。1 つは引き換えをサポートしていないこと、もう 1 つは最大 6 か月または 12 か月間ロックする必要があることです。このため、投資家は現金化したい場合、流通市場を通じてのみ信託株式を売却することができます。

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グレースケールが利益を生み出す仕組み

Grayscale が購入のみを行うか販売を行わないかに関係なく、これは収益性に影響を与えません。他の信託会社と同様、Grayscale は管理手数料を請求することで主な利益を得ています。年会費は信託商品ごとに異なり、2％～3％となっています。

たとえば、Grayscale Bitcoin Trust GBTC の年会費は 2%、Ethereum Trust ETHE の年会費は 3% です。現在、グレイスケールが保有するポジションの総額は100億米ドル近くに達しており、最低ビットコイン信託に基づいて計算すると、グレイスケールの年間利益は2億米ドルにも上ります。

さらに、Grayscale が策定した 2 つの投資条件により、莫大な利益を得ることができます。

1 つは、Grayscale Trust は償還をサポートしていないということです。つまり、投資家が信託株式を購読すると、それをデジタル通貨に変換することはできません。ビットコインを例にとると、投資家はBTCとGBTCのみを交換でき、GBTCとBTCは交換できません。 GBTC を売りたい投資家は流通市場を経由するしかありません。グレイスケールの非償還メカニズムにより、その管理職はますます大きくなるだろう。

2つ目は、ポジションを保有している仮想通貨から管理手数料が差し引かれる、つまり通貨本位制で管理手数料がかかることです。 Grayscale のビットコイン信託は信託期間を明確に規定していないため、これは信託が保有するコインがゆっくりと Grayscale に転送されることを意味します。

Grayscale はそれ自体で利益を上げるだけでなく、姉妹プラットフォームである Genesis の利益も推進できます。これは、発行市場におけるグレイスケール・ファンドの現金購入はすべてジェネシスに認可されており、グレイスケール・トラストのプレミアムが同社の融資事業とデリバティブ事業も推進しているためである。

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流通市場プレミアム

Grayscale Trust のプレミアムが Genesis の開発を推進したと先ほど述べましたが、Grayscale Trust のプレミアムは何ですか?

BTCを例にとると、BTCには価格があり、グレースケールビットコイントラストGBTCにも価格があります。 GBTC の現在の価格は BTC の価格よりも高いため、つまり、同じお金を使う場合、Grayscale Trust の株式を購入する方が、取引所から直接ビットコインを購入するよりも少ないビットコインに相当します。これが Grayscale Trust プレミアムです。 。このプレミアムはピーク時には100％を超え、ここ1年は20％程度で推移している。

このプレミアムの理由は、米国株式店頭市場とビットコインスポット市場が 2 つの孤立した市場であり、Grayscale Trust の償還不可およびロックアップ期間の設定により市場流通が制限されているためです。 Grayscale Trust は現在、米国で合法かつコンプライアンスに準拠して暗号通貨に投資できるチャネルの 1 つであるため、市場には膨大な需要があり、供給が需要を上回っており、その結果、米国の信託株には長期的にプラスのプレミアムが生じています。流通市場で流通率が低いほどプレミアムが高くなります。例えば、ライトコイン・トラスト（LTCN）の流通市場プレミアムは一時57倍にも達したが、実際の発行部数は10万部にも満たず、流通率はわずか1％だった。

Grayscale Trust の長期的なプラスのプレミアムは、プライマリー市場とセカンダリー市場の間に裁定スペースを生み出します。金融機関は BTC を借りて発行市場で GBTC の私募に参加し、GBTC 株式を取得し、6 か月待って流通市場で売却し、その後 BTC を購入してローンを返済することができます。利益の部分。

グレイスケール・トラストのプレミアムを見て、「なぜグレイスケール・トラストのプレミアムはこんなに高いのに、なぜ未だに買う人がいるのか？」と疑問を持つ人も出てきました。

まずはご安心ください。 Grayscale Trustはウォール街でも一定の評判があり、投資家は安心して購入できる。ビットコインを購入する際には、考慮すべき質問がたくさんあります。ビットコインをどのように保管しますか?ビットコインを保持してもらうために誰かにお金を払う必要がありますか?鍵を紛失した場合、またはビットコインウォレットがハッキングされた場合はどうなりますか?これは従来の投資家にとって問題ですが、グレースケール ビットコイン トラストを使用すると、ユーザーはこれらの問題について考える必要がなくなります。

最後に、そして最も重要なことですが、Grayscale Trust は合法です。 Grayscale のモデルは、米国ではビットコイン ETF がまだ合法ではないという事実から恩恵を受けています。米国証券取引委員会（SEC）は、ビットコインの価格が操作できるという理由で、いくつかのビットコインETF申請を拒否した。グレースケール ビットコイン トラストでは信託内の株式を購入することになり、ETF ではビットコインの価格を直接追跡するファンドに投資することになります。米国の投資家はビットコインETF（SECは決して承認しないかもしれない）を待っているが、ビットコイン・トラストは次善の策だ。

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グレースケールは市場を崩壊させるでしょうか?

結局のところ、グレイスケールは大量のコインを保有しているため、これは多くの投資家の懸念でもあります。実際、上記を読んだ時点で、この質問に対する答えはすでに得られています。

Grayscale Trust の使命は、デジタル通貨価格の収益を追跡するという投資目標を達成することです。最も直接的な方法はデジタル通貨を保有することであり、そのためにデジタル通貨が蓄積されてきました。さらに、Grayscale 自体は管理手数料に依存して利益を得ており、当然のことながら、より多くの投資家が商品を購入して管理手数料を寄付するために、管理するデジタル通貨の価格が上昇し続けることを望んでおり、理由はありません。市場を破壊するために。

グレイスケール・トラストを購入する機関投資家は、仮想通貨ではなくグレイスケール・トラストの株式を保有しており、グレイスケールの償還不可能なメカニズムの存在により、デジタル通貨市場は米国の株式市場から独立しており、また、デジタル通貨市場を米国の株式市場から独立させることもできません。短いデジタル通貨。

ですから、今は何も心配する必要はありません。

月曜日、グレースケールは仕事に行く時間です。