イーサリアム 2.0 の開始により金融政策はどのような影響を受けるでしょうか?
編集者注: この記事は以下から引用しましたチェーンニュース ChainNews (ID:chainnewscom)編集者注: この記事は以下から引用しました
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、メッサリ研究アナリスト、ライアン・ワトキンス著、ルー・ジャンフェイ訳、許可を得て出版。
イーサリアムはその「緩和的な」金融政策でしばしば批判されてきたが、ETH 2.0の開始とともに状況が変わる可能性がある。
本当の変化は、イーサリアム 1.x がイーサリアム 2.0 に統合された後の「フェーズ 1.5」で起こります。その際、ETHトークンの年間インフレ率は大幅に低下する可能性があり、短期間でマイナスインフレを達成できなくても1％を下回る可能性があります。現時点では、イーサリアムのインフレ率はビットコインのインフレ率よりもはるかに低くなるでしょう。
もしあなたが「イーサリアム懐疑論者」なら、現時点で次のように考えているかもしれません：どうしてイーサリアムのインフレ率がビットコインのインフレ率よりも低いのでしょうか？実際、それはすべて、イーサリアム ブロックチェーンがプルーフ オブ ワーク (PoW) コンセンサス メカニズムからプルーフ オブ ステーク (PoS) に移行することに関係しています。
イーサリアム改善提案EIP1559では、取引手数料の削減提案が出されており、この提案と低水準のETH発行が続くと、将来的にはイーサリアムの年間発行率がマイナスになる可能性が高く、しかし同時に、ネットワークのセキュリティが侵害されることはありません。
理論的には、プルーフ・オブ・ステークのメカニズムの中核となる価値提案の 1 つは、トークンのステーカーが報酬を得たときに、より高い資本コストを喜んで支払うということです。その理由は、イーサリアム 2.0 では、トークン誓約者は投資の機会費用に直面するだけでよく、減価償却リスク (ASIC マイニング マシンの減価償却など) を負わないためです。
実際、資本コストが若干高くなることは、イーサリアムへの攻撃コストが増加するため良いことであり、また、同じレベルの資金を得るために、イーサリアムが提供する報酬、つまり ETH 発行が少なくて済むことも意味するためです。セキュリティも万全。言い換えれば、プルーフ・オブ・ステークのコンセンサスメカニズムにより、イーサリアムは同じレベルのセキュリティを達成するために発行する ETH トークンの数を減らすことができます。
イーサリアム改善提案EIP1559では、取引手数料の削減提案が出されており、この提案と低水準のETH発行が続くと、将来的にはイーサリアムの年間発行率がマイナスになる可能性が高く、しかし同時に、ネットワークのセキュリティが侵害されることはありません。
「必要最小限の発行」
ただし、フェーズ 1.5 が完了するまでにはさらに 12 ～ 24 か月かかると予想されます。この期間中、イーサリアム 1.0 とイーサリアム 2.0 が合併するまでトークンの発行は依然としてイーサリアム 1.x ブロックチェーン上で行われるため、ETH トークンの年間発行量は実際に増加し続けることになります。
この増分リリースの傾向は一時的なものにすぎないことに注意してください。
上の図はイーサリアム1.0からイーサリアム2.0までのETHトークン発行の推移を示したものですが、「イーサリアムの金融政策は流動的すぎて不安定なんじゃないか？」と懐疑的な人もいるかもしれません。
確かに、イーサリアムの金融政策は厳格ではないため、ある程度の疑念を持つのは正常ですが、同時に彼らは実際のイーサリアムの金融政策を無視しています。
実際、イーサリアムの金融政策は「必要最小限の発行」、つまりイーサリアムの安全性を維持するために必要な最小限の発行額と定義できます。他のプロトコル展開パラメータと同様に、この概念はやや主観的であるように思えるかもしれませんが、イーサリアムの金融政策はコミュニティの合意を通じて実装されます。
それだけでなく、イーサリアムの金融政策はセキュリティのために特に最適化されています。これは、通貨供給量が一定であるだけでなく、通貨発行のスケジュールも明確である「完全な金融政策」に従うビットコインの金融政策とは明らかに異なります。もちろん、ビットコインのような金融政策の利点は、理解しやすいことです。
安全性 vs. 完璧な金融政策
ただし、イーサリアムとビットコインの 2 つの金融政策アプローチにはトレードオフがあり、次のような問題もあります。
イーサリアムの金融政策は、数値化して伝えるのが難しい場合があります。
ビットコインの金融政策により、サイバーセキュリティ予算の決定が困難になる可能性があります。
