Odaily Frontline | DeFi 危機におけるハイパーインフレ、利益確定、成長痛
この記事の由来はIntoTheBlock、原作者：ルーカス・アウトムロ
日常翻訳者 |
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分散型金融（DeFi）は、2020 年夏に飛躍的な四半期を迎えました。 DeFiプロトコルのロックされた総額（TVL）は7月の20億ドルから10月には110億ドルに増加し、一部のDeFiトークンは夏の間に5～10倍に値上がりした。しかし、9月以降、TVLの成長が続いているにもかかわらず、DeFiトークンの価格とプロトコルの指標は大きく乖離しており、トークンの修正率は50%を超えています。この乖離は、投資家が利益を確定させ、まだ初期段階にあるコインの供給量の高騰を警戒し、安全な避難環境に目を向けていることが原因である可能性があります。
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全体として、イーサリアム上のDeFiガバナンストークンの時価総額は、先月の75億ドルから50億7000万ドルへと約3分の1減少した。一方、ステーブルコインとビットコインペッグコインの時価総額は成長を続けている。
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出典: IntoTheBlockによるDeFiインサイト
それ以来、何百ものプロトコルとフォークが独自のイールドファーミングスキームを立ち上げ、流動性の獲得とガバナンストークンの配布を同時に行う主要な方法となっています。当初、主要プロトコル全体でのトークン価格と流動性供給は上昇していましたが、9月に市場が暴落し始めると状況は急速に変化しました。ガバナンストークン、特に利回りマイニングを通じてインフレ率が高いトークンはその後大幅に後退した。
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2020年10月19日時点での現在のイールド・ファーミング・イニシアチブを提供するDeFiトークンの非網羅的なリスト。出典: イントゥザブロック
上の表からわかるように、9月1日以降、1年間のインフレ率が100％を超えるDeFiトークンは少なくとも75％下落しました。同様に、流通総供給量の割合が低いトークンは、流通供給量の割合が高いトークンよりも大きく下落しました。これはサンプルサイズが比較的小さいですが、9 月 1 日以降の 1 年間のインフレと価格変化の相関関係は -0.73 であり、両者の間に強い逆相関があることが示唆されています。全体として、これは、流動性マイニングが供給側の需要を刺激する可能性がある一方で、ハイパーインフレと同様のトークンの価値の下落につながる可能性があることを示唆しています。
価格が 10 ～ 20 倍に上昇したトークンが、持続的な高インフレにより、その後 60 ～ 80% 以上修正される傾向があることは驚くべきことではないかもしれません。これは自然な市場原理と利食いによるものです。特定の価格レベルで利益を上げているアドレスの数を比較することで、DeFi トークン所有者がポジションを決済したと推定できます。 IntoTheBlock のヒストリカル イン/アウト オブ ザ マネーを使用すると、市場暴落前に同じ価格レベルで利益を得ていた保有者が大幅に少なかったことが明らかになります。
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出典: IntoTheBlock による YFI 財務指標
DeFiのような新興市場、特に暗号通貨分野でこの種の価格変動が起こるのは通常のことです。全体として、イーサリアム上の DeFi トークンはまだ重要ではありません。現在、仮想通貨時価総額の 1.39% に過ぎません (記事執筆時点で 3,650 億ドル。最新の CMC データによると、仮想通貨時価総額は 4,034 億 6,000 万ドルに達しています)。保有者数の観点から見ると、DeFi トークンが占める市場シェアはさらに小さいです。
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出典: IntoTheBlockによるDeFiインサイト
本稿執筆時点では、トークン移行プロセスにもかかわらず、Aave (LEND) を保持する ETH アドレスの割合は依然として最高です。現時点では、イーサリアム アドレスの 0.5% に到達できる DeFi トークンはありません。これは、イーサリアムには DeFi トークンを購入していない相当数の保有者がまだいることを示しており、このスペースがまだ初期段階にあることを示しています。
トークン価格の急落にもかかわらず、DeFiは前進を続けています。業界は、拡張性を高めるためにレイヤー 2 ソリューションのプロトコルをテストするため、大量採用に向けた重要な一歩を踏み出しました。さらに、イーサリアム 2.0 の進歩は、より堅牢な分散型アプリケーション インフラストラクチャが準備されていることを示しています。さらに、USDCの「メタトランザクション」のようなソリューションは、既存のイーサリアムコミュニティ外のユーザーの参入障壁を減らすことを目的としています。
