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インターチェーンパルス (ID: HiveEcon)

インターチェーンパルス (ID: HiveEcon)

6 月 11 日、有名な公募ファンドであるパイオニア ファンドは、ブロックチェーン技術を利用して 1 億 4,600 万ドルの ABS を発行すると発表しました。参加機関には、BNY メロン、シティ、ステート ストリートも含まれています。

特筆すべきは、今回使用されたブロックチェーン技術プロバイダーはSymbiont社であり、2017年に中国の上場企業ハンセン電子（600570）の完全子会社であるハンセン・インターコンチネンタル・ホールディングス（香港）有限公司が、 400万米ドルを投資し、株式の4.65％を占めた。周知のとおり、Hang Seng Electronics は Ali 企業であり、Ant Financial Services が間接的にその経営権を保有しています。

画像の説明

同年、京東金融と建源資本は、ブロックチェーン技術に基づく自動車ファイナンスリース向けABSプロジェクトの共同発行を発表し、プロジェクト規模は4億元となった。

デジタル資産というと、ブロックチェーン投資家はブロックチェーンに基づいて発行されたネイティブ トークンを思い浮かべるでしょう。米国証券規制委員会が、17億ドルを調達したテレグラムトークンが米国証券法に違反していると考えて以来、この道はますます狭くなり、現在はSTO窓口のみが残されています。

しかし、ブロックチェーンを通じて元の資産をデジタル化することは、デジタル資産を成長させるためのより幅広い道になりました。非常に多くの資産クラスの中で、ABS が特に適しています。

ABS (Asset-backedSecurity) は資産証券化であり、現在では証券は基本的にデジタル化されており、主要なデータをチェーンにアップロードするだけで、ブロックチェーンデータの信頼性、浸透性、スマートコントラクトの自動実行などを簡単に利用することができ、技術的特徴が向上しています。発行効率を高め、発行リスクを軽減します。

世界規模で見ると、中国はブロックチェーン + ABS の確立に向けた初期の試みです。金丘有限公司は2016年に資産証券化インテリジェントクラウドプラットフォーム「RobotABS」をリリースし、同年12月には中南建設から1億元の定額増資も受け取った。当初、中南建設は、不動産REIT、ホテルチェーン、コワーキングオフィス、サプライチェーンファイナンス、ファクタリングなどのグループのリソースを活用して、金丘による中国No.1の資産証券化プラットフォームの構築を全面的に支援したいと考えていた。

しかし、2017年と2018年にトークンの乱発発行とゼロへの回帰により、ブロックチェーンは一旦汚名を着せられ、中南建設は新興産業のリスク軽減を理由に金丘株式を撤退した。中国ナンバーワンの資産証券化プラットフォームの夢も打ち砕かれた。

しかし、2017 年に Baidu と JD.com が参入したことで、ブロックチェーン + ABS に新たな技術力が注入されました。

2017年9月、天豊証券と百度金融（杜小満金融）は、中国初のブロックチェーン技術に基づく取引所ABS製品「百度-長安新生-天豊2017フェーズI ABS」を発行した。原資産は自動車ローンです。

同年、京東金融と建源資本は、ブロックチェーン技術に基づく自動車ファイナンスリース向けABSプロジェクトの共同発行を発表し、プロジェクト規模は4億元となった。

その後、証券会社の軍隊がブロックチェーン + ABS のチームに加わりました。 Guotai Junanを含む、Debon Securities、GF Securities、Huatai Securities、Huabao Securitiesはすべて、2018年から2019年にかけてブロックチェーンベースのABS製品を発売しました。

資金の供給者として、中国の銀行機関もこの分野に参加している。交通銀行は2018年6月に資産証券化プラットフォーム「Jucai Chain」を開始した。 2019 年の初めに、Qulian Technology は招商銀行のクレジット カード センター向けに ABS プロジェクト管理プラットフォームを構築しました。 2019年、上海浦東開発銀行と百度は関連製品の開発で協力した。

浙上銀行は銀行業界では比較的よく知られており、2017年8月にQulian Technologyは浙上銀行と協力し、ブロックチェーン技術に基づく業界初のエンタープライズ向け「売掛金チェーンプラットフォーム」を立ち上げた。その後、浙上銀行はABSの売掛金を売却した。最も最近の事例では、今年6月初めに中国浙上銀行が「連新2020連街フェーズI資産担保コマーシャルペーパー」の発行を引き受けた。このプロジェクトは、中国銀行間市場機関投資家協会が開始したABCP商品の最初の5つのパイロットプロジェクトの1つであり、発行規模が1億2,000万元となる国内初の集合ABCPでもある。 ABCPとは、売掛金や手形などを原資産として、単一または複数の企業（スポンサー）が発行する短期証券化商品を指します。

その後、証券会社の軍隊がブロックチェーン + ABS のチームに加わりました。 Guotai Junanを含む、Debon Securities、GF Securities、Huatai Securities、Huabao Securitiesはすべて、2018年から2019年にかけてブロックチェーンベースのABS製品を発売しました。

資金の供給者として、中国の銀行機関もこの分野に参加している。交通銀行は2018年6月に資産証券化プラットフォーム「Jucai Chain」を開始した。 2019 年の初めに、Qulian Technology は招商銀行のクレジット カード センター向けに ABS プロジェクト管理プラットフォームを構築しました。 2019年、上海浦東開発銀行と百度は関連製品の開発で協力した。

米国市場では今年、ブロックチェーン＋ABSの導入が集中する。

今年3月、Figure Technologiesという会社がブロックチェーン技術を活用したローン証券化商品を発行したと発表した。また、ジェフリーズ・グループ（ストラクチャー・エージェント、主幹事証券会社および倉庫業者）、野村証券インターナショナル・リミテッド（引受証券会社）、ティルデン・パーク・キャピタル（融資拠出者および劣後債の購入者）および大手資産管理会社（上級債券の購入者）も参加した。

次に、6月11日にバンガードファンドが発行したABS商品がありました。

副題

楽な道を選んでください

上記のブロックチェーン+ABS製品は、中国、米国を問わず、独自の資産プロバイダー、金融機関、その他の関連サービス機関に依存しており、ブロックチェーン技術企業はその中で技術サービスを提供するだけです。

利点は、ブロックチェーン技術の迅速な実装と、ブロックチェーンに基づくデジタル資産の迅速な生成を実現できることです。ビジネスは既製であり、チャネルも既製であり、サービス組織も既製であるためです。資産をどこに移動できるかなど、機関間のゲームが発生する可能性がある ブロックチェーンの効率が向上し、中間リンクのプロセスが削減される 中間リンクにおける一部の機関の利益がある程度損なわれる可能性がある。

しかし、全体として、ブロックチェーン + ABS は世界最適を達成できます。全体的な利益が 1 点よりも大きい場合、より多くの力がブロックチェーン + ABS の開発を促進します。

ただし、ブロックチェーンが他の多くの分野でデジタル資産を生成する場合、多くの場合、ビジネス ロジックの一部を変更したり、チェーン上の一部の機関を増減したりする必要があり、その方がより耐性があります。例えば、エンターテインメントの分野では、ブロックチェーンによってデジタル資産を生成する必要があり、これにより現在のエンターテイメント資産の流通形態が変わり、ユーザー自身が作成した著作権資産は、中国文献などのプラットフォームに依存せずにピアツーピアで取引できるようになります。

これは、ネイティブのブロックチェーン資産が着陸できない理由でもあります。ネイティブ ブロックチェーン プロジェクトは通常、資産の生成、発行、資金調達のプロセス全体を処理します。その資産はホワイト ペーパーを通じて何もないところから生成でき、会計や監査などを必要としないからです。このようなプラットフォームは、たとえ真実が明らかになったとしても、あらゆる場所の既存の組織によって抵抗されるでしょう。

ABS は、ブロックチェーンベースのデジタル資産生成において最も省力化される分野の 1 つです。

一方で、この市場も十分に大きい。 2019年、中国だけで年間を通じて2兆3400億元の各種ABS製品を発行し、在庫規模は4兆元を超えた。 LPRにリンクされた初の変動金利クレジット資産担保証券、初のスケーラブルなREIT、資産担保証券に基づく信用保護ツールなどの革新的な商品の発行に成功した。米国の ABS 製品市場はより成熟しており、その規模は 3 兆 5,000 億ドルを超えています。

利益と損失。この道は便利で行きやすいですが、ブロックチェーンベースのデジタル資産フローの効率性の期待を満たすには程遠いです。