この記事の由来はCoin Metricsこの記事の由来は

、原著者はNate MaddreyとCoin Metrics、Odailyの翻訳者Christinaです

人々は自分の富を隠し、実際の資産保有額を曖昧にすることが多いため、伝統的な資産に基づく富の分配を追跡することは困難です。暗号化資産の出現により、富の分配はより透明性の高い方向への大きな一歩となりました。

新しいタイプの資産クラスである暗号化資産は、ブロックチェーン技術の助けを借りて、すべてのトランザクションを永続的に記録して改ざんされないことを保証し、記録された情報を追跡および照会できるようにします。すべての暗号資産トランザクションは公開され、監査可能であるため、オンチェーン データを使用して、特定のブロックの各アドレスが保持する残高を計算できます。これに基づいて、各アドレスが保有する暗号資産残高の規模分布を見ることができます。ただし、仮想通貨は広く流通しており、匿名性があるため、実際の使用状況を評価するのは難しいことがよくあります。したがって必要です特定の暗号資産の「供給量の経時分布」から利用状況を判断

。たとえば、供給がより分散しているということは、暗号資産が交換媒体として実用化されていることを示しています。

しかし同時に、供給分配だけが富の分配の唯一の現れではないことに注意すべきである。複数のアドレスを作成することがよくあり、どのアドレスが特定の個人に属しているかを判断するのが難しい場合があります。さらに、Exchange コールド ウォレット アドレスなど、アドレスは複数の人に属する場合もあります。暗号資産の富の分布を正確に把握するには、誰がどのアドレスを管理しているかを知る必要があります。

(使用される分析方法は次のとおりです。まず、各アドレスのウォレット残高を決定します。次に、ウォレット残高のサイズに応じてアドレスのサイズを分割します。最大のウォレットは、資産の総供給量の少なくとも 1,000 分の 1 を保持します。 、最も小さいものは、合計供給量が 1/100 億のウォレットを保持するものです。次に、これらのアドレスは、アドレス サイズに従って異なる個別の範囲にグループ化されます。最後に、各範囲内のすべてのアドレスが保持する供給量の合計保持されている総供給量の割合を取得するために計算されます。)

副題

供給分布から何が学べるでしょうか?暗号資産の供給分布は、これまでに見られたどの資産クラスよりも富の分布を明確に示す窓を提供し、取引パターンに関するいくつかの興味深い洞察も提供します。 Coin Metricsの研究者らによると、

BTC、ETH、XRP、XLM などの資産の場合、分布の分散は資産の使用量増加の潜在的な兆候であり、これらの資産が実際に使用され、最終的にはより多くの個人ユーザーの手に渡っている可能性があることを示唆しています。

興味深いことに、ビットコインを交換媒体としてより有用なものにする取り組みにもかかわらず、供給量対数量の指標は、LTC と BCH が少数の人の手にますます集中していることを示しています。これは、最も裕福な保有者がより多くの資金を貯め込んでいること、またはトレーダーが取引所ウォレットにLTCとBCHを保管することが増えていることを示唆しています。

副題

方法論

方法論

まずは各アドレスのバランスを見てみましょう。次に、比較的小さいものから比較的大きいものまで、さまざまなアドレス バランス サイズに基づいてアドレス クラスが作成されます。異なる暗号資産間の一貫性を維持するために、供給量の少なくとも 1/100 億 (1/10B = 0.0000000001%) を占めるアドレスから開始して、供給量の合計の割合ごとにアドレス残高をグループ化します。供給量が存在するアドレスまでです。少なくとも 1,000 分の 1 (1/1K=0.001%)。 2020 年 2 月の時点で、ビットコイン (BTC) の総供給量は 18,214,117 でした。つまり、BTC 総供給量の 10 億分の 1 は 0.0018214117 BTC、つまり約 19 ドルに相当します。

これらのアドレスは、サイズに基づいて個別の範囲にグループ化されます。 1/10B 以上 1/1B 以下を保持できるアドレスから始めて、次に 1/1B 以上 1/100 M 以下を保持できるアドレスというように、1/1K 以上を保持できるまで続けます。アドレス (1/K+)。

異なるブロックチェーンのプロトコル設計は異なることに注意してください。たとえば、BTC の UTXO ベースの供給は時間の経過とともにより分散化されました (ビットコインのすべてのトランザクションは通常、新しいアドレスを作成します)。ただし、アドレスを頻繁に再利用するイーサリアムのようなブロックチェーンでは、これは起こりません。

副題

主要8通貨の資金分配状況

1. Bitcoin：

記事内のグラフは、アドレスが保有する供給量を総供給量の割合として示しています。

BTC の供給は最初は少数の人によって保持されますが、時間の経過とともに徐々に数百万の異なるアドレスに配布されます。

2011 年 2 月、大規模アドレス (総供給量の少なくとも 1/1,000) が保有する BTC 供給の割合は約 33% でピークに達しました。 2020 年 2 月の時点で、これらのアドレスは総供給量の約 11% を占めています。対照的に、残高が 1/10,000,000 以下の小規模アドレスは、2011 年以降、供給シェアを着実に増やしています。

2. Ethereum

BTC価格の急激な上昇前の2011年末から2013年の初めにかけて、大規模なアドレスを保持する供給の割合は大幅に減少しました。さらに、2018年12月にも下落が見られましたが、これはCoinbaseがコールドウォレットを再割り当てしたためと考えられます。

BTC とは異なり、イーサリアムは当初クラウドソーシング (ICO) を通じて ETH を配布しました。 ETHの供給は当初は非常に集中していましたが、時間の経過とともに徐々に分散していきました。

2016 年 7 月には、残高が最大のアドレス (総供給量の少なくとも 1/1,000) が保有する供給量の割合は約 60% に達しました。 2017 年と 2018 年に ICO バブルが崩壊すると、これらの大規模アドレスの保有数は大幅に減少しました。 2020年2月の時点で、これらのアドレスはETH総供給量の約40％を占めています。

3. Litecoin

比較的小規模なアドレス（総供給量の 1/100K 以下）が保有する供給量の割合は、2016 年以降着実に増加しています。

ライトコイン (LTC) は、2013 年 12 月の価格急騰前の 2013 年を通じて数回、また 2018 年 1 月の価格ピーク前の 2017 年を通じて、大規模なアドレス保有 (総供給量の少なくとも 1/1,000) が数回見られました。興味深いことに、供給量の46%近くが依然として大規模な長期資本口座によって保持されているのに対し、大規模なビットコイン口座ではわずか11%です。

4. ビットコインフォーク

BTC とは異なり、大規模なアドレスが保有するビットコイン キャッシュ (BCH) の供給は時間の経過とともにより集中し、これは富がより集中することも意味します。

2017 年 8 月に BCH が BTC からフォークされたとき、BCH 供給の約 14% が大規模アドレスによって保持され、その残高は総供給量の少なくとも 1/1K でした。しかし、2020 年 2 月の時点で、大規模アドレスは BCH 供給全体の約 29% を占めており、これは 2017 年のフォーク時の割り当て 14% から増加しています。

5. Ripple and Stellar

BSV保有者のうち、残高が1/1K以上のアドレスが保有する供給の割合は、2019年2月の大幅な減少と2019年6月の突然の増加を除いて、比較的横ばいで推移しています。実際、BSV のディストリビューションは、2018 年 8 月にハードフォークをリリースしたときよりもわずかに小さくなっています。 2018 年 8 月に BSV が BTC から分岐したとき、これらの大規模アドレスは BSV 供給量の 26% を占めました。 2020年2月時点で約24％を保有していた。

リップル (XRP) とステラ (XLM) は両方ともアカウントベースのパブリック チェーンであり、どちらも保有株の大部分を維持する公式の財団を持っています。 XRPの総供給量の85%がアドレスによって保持され（少なくとも総供給量の1,000分の1）、富の分配が集中しています。これらの組織が流通供給量の大きな割合を占めているという事実も批判されている。

6. Tether

XLM 総供給量の 95% は、総供給量の少なくとも 1/1K を表すアドレスによって保持されます。これは主に、Stellar Development Foundation (SDF) が全 XLM の半分以上を保有しているためです。現在、自衛隊の義務に従って29億4000万XLMを保有している。さらに、SDF は最近、XLM 供給総額の 50% を燃やし、供給量は 50B まで減少しました。これらの焼き付けられた XLM は、焼き付けアドレスに送信されたため、供給配布の一部とみなされ、引き続きオンチェーンに表示されます。

最大のステーブルコインとして、テザーは複数のブロックチェーン上でトークンを発行しました。その中で、私たちは主にテザーのオムニ (USDT Omni)、イーサリアム (USDT-ETH)、およびトロン (USDT-TRX) バージョンを検討しました。

Tether の 3 つのバージョンはすべて、最初は 100% 集中型でした。ただし、時間の経過とともに、USDT-Omni と USDT-ETH はより広範囲に分散されるようになりました。交換媒体として使用されていることを示していますが、残高の多いアドレスから残高の少ないアドレスに供給が流れる理由を説明するのは難しくありません。ただし、Tron バージョンの Tether (USDT-TRX) はほぼ 100% の集中化を維持しており、交換媒体としての使用率はそれほど高くない可能性があることを示唆しています (ただし、Tether は 2019 年 5 月に Tron で開始されたばかりです)。