分析：ビットコインは段階的な底値固めの局面に入る可能性、Strategyの売却でもパニックは発生せず

Odaily 星球日报 報道 Bitfinex Alphaの最新レポートによると、Strategyが最近初となる大規模なビットコイン売却を実施したものの、市場は強い底堅さを示し、明確な売り圧力は見られなかった。ビットコインは7月1日に今サイクルの安値となる57,803ドルまで下落した後、反発に転じ、7月の値動きは現在ポジティブな状態を維持している。これはBitfinex Alphaが以前の第212号レポートで示した見解と一致しており、市場は今月、回復局面を迎える可能性がある。

データによると、Strategyは6月29日から7月2日にかけてBTCの売却を実行した可能性があるが、同期間のビットコイン価格の週間騰落率は依然としてプラスであり、サイクル安値から約10.5%上昇している。また、先週最終営業日と今週最初の営業日には、ビットコイン現物ETFに1日あたり2億ドル以上の資金流入が連続で記録され、それまでの10営業日連続の純流出に終止符を打った。累計流出額は273億ドルに達していた。

6月はビットコインETFにとって資金流出の厳しい月となり、週単位ではETFの資金純流出が9週連続となり、6月単月の純償還額は約406億ドルに迫った。しかし、これらの償還は主に、承認参加者（AP）によるETFシェアの返還や受動的な資金需要の低下を反映したものであり、大量のビットコインが即座にオンチェーン市場を通じて売却されたことを意味するわけではない。現時点では、市場が最近の資金フローの変化を投資家がすでに消化したかどうかを完全に判断することはできないが、現物取引高は以前の大規模な資金流出の影響を完全には反映していない。ETFの資産配分の変化と資金フローの再プラス転換に伴い、7月のビットコイン市場は新たな変数を迎える可能性がある。Strategyの売却発表後の短期的な下落の後、BTC価格は急速に安定し、現在は第1四半期の取引レンジの下限に戻り、発表前の水準を上回っている。ETFの資金フローは3営業日連続で純流入を記録しており、61,000ドル付近が市場の買い圧力と売り圧力の重要な分岐点となっている。

現在のビットコインはより長い時間軸での下降トレンドにあるが、市場構造は変化しつつある。現在、約1083万BTCが含み損の状態にあり、一方で約922万BTCは依然として含み益を維持しており、損益分岐点以下のコイン数が初めて損益分岐点以上のコイン数を上回った。歴史的にこの局面は、現物保有者が高いプレッシャーに直面していることを示すと同時に、しばしば弱気相場の底値形成期に近いことを示している。しかし、真のマクロ的な底値は、ビットコインが現在約71,500ドルにある「真の市場平均値」（True Market Mean）を継続的に回復するなど、主要な指標による確認を待つ必要がある。

現在の市場環境は短期的にはセンチメントを打撃するものの、同時に長期的な資金が売り圧力を吸収するための条件を整えている。長期保有者や一部のクジラによる再蓄積が進むにつれて、ビットコインは信念の低い保有者からより強い信念を持つ投資家へと移行しており、今後2～3ヶ月は段階的な底値を確認する重要な期間となる可能性がある。