STRCは「次のLUNA」なのか？類似点なし、ただしリスクはディスカウントに反映済み

Odaily星球日报の報道によると、Arkhamは分析記事の中で、Strategy社の優先株STRCに明確なデペッグが発生しており、現在の価格は約76.2ドルで、額面100ドルに対して約25%のディスカウントとなっていると指摘した。STRCは年率約11.5%の配当を支払う永久優先株で、総発行株数は約1億489万株、対応する年間配当原資は約12億ドルに上る。一方、今週月曜日時点で、Strategy社の簿上には約14億ドルのドル準備金が保有されている。

Terra（LUNA）のメカニズムとは異なり、Strategy社およびその創業者Michael Saylor氏には「強制清算」される構造的リスクは存在しない。STRCの価格はむしろ、強制清算メカニズムではなく、将来の配当継続性に対する市場の期待を反映している。STRCの配当支払いは法的に義務付けられているわけではないため、資金調達環境が悪化した場合、会社は配当を維持しないことを選択でき、それにより「デススパイラル」のような構造的崩壊を回避することが可能である。

現在のSTRCの下落は、主に将来の資金調達能力、配当の持続可能性、および資金の機会費用に対する市場の懸念に起因すると考えられており、差し迫った支払い不能危機によるものではない。

Arkhamは、このメカニズムがStrategy社の存続に直接的な脅威を与えることはないが、長期的に見て、高額な配当が継続的な資本市場での資金調達に依存する場合、MicroStrategyの普通株$MSTRに対する新規資金の魅力に影響を及ぼす可能性があると述べている。