ビットコインの調整によりセンチメントの分断が深まり、マイケル・セイラー氏と市場関係者がストラテジーの追加購入による株主価値の希薄化を巡り激論

Odaily 星球日报 ビットコイン市場の調整が深まる中、Strategy（MSTR）による最新のビットコイン追加購入が市場の議論を呼び、マイケル・セイラー氏とビットコイン支持者のマシュー・クラッター氏が、株主価値の希薄化を巡り公開の場で意見を交わしている。

論争の焦点は、同社が設定した独自指標「BTC利回り（BTC Yield）」にある。最新データによると、新たに1,550 BTCを取得した後、ストラテジーのBTC利回りは6月1日の13.0%から6月8日には12.8%に低下した。同期間に、同社のビットコイン保有量は843,706 BTCから845,256 BTCに増加した一方、希薄化後の仮定の発行済み株式数は3億8,275万6千株から3億8,418万株に増加し、年初来のBTCゲイン（BTC Gain YTD）も87,754 BTCから86,328 BTCに減少した。

マシュー・クラッター氏は、この変化は今回の資金調達が「一株当たりのビットコイン含有量」の観点で希薄化効果をもたらしていることを示していると指摘する。

これに対しマイケル・セイラー氏は、BTC利回りは「一株当たりのビットコイン」を測る単一のKPIに過ぎず、株主価値の変化を完全に反映するものではないと反論。今回の取引では現金準備が約1億ドル増加し、同社のドル建て準備金が約10億ドルに増加したため、バランスシート全体としては価値向上につながる取引だと強調した。

ビットコイン調整の背景の中、ストラテジーの資本戦略とその評価枠組みは市場のセンチメントを増幅させる焦点であり続けている。指標の解釈を巡る意見の相違は市場参加者の間でさらなる議論を呼んでいる。同社が「評価基準を都合の良いストーリーに合わせて調整している」と批判する声がある一方で、空売り投資家からは、これは企業が重要な指標が不利になった際に「KPIをすり替える」一般的な行動であると指摘する声も上がっている。（CoinDesk）