分析：BTCは短期的に8万ドル台を維持するのは困難、現物需要の弱さが上昇期待を抑制

Odaily 報道によると、ビットコインは木曜日に7.8万ドルを下回り、市場では反発の勢いに対する懸念が強まっている。データによると、ビットコイン現物ETFは4営業日連続で資金純流出を記録しており、週初の約5億8400万ドルのロングポジション強制決済も市場のリスク選好度を抑え続けている。分析では、オンチェーン上の現物需要が回復するまでは、BTCは短期的に8万ドル台をしっかりと維持するのは難しいとみられている。

イーサリアム市場の圧力はさらに顕著だ。ETH現物ETFは当日2810万ドルの純流出を記録し、8営業日連続の資金流出となった。5月7日以降、ETH ETFの9営業日の累計流出額は約5億400万ドルに達し、今年2月以来最悪の持続的な資金流出局面となっている。

デリバティブ市場では、今週月曜日の仮想通貨先物の強制決済総額は約6億5700万ドルに達し、うちロングポジションの強制決済が5億8400万ドルを占め、今年2月上旬以来最大の1日のロング清算イベントとなった。現在のビットコインの建玉規模は5月6日の高値から約14%減少しているものの、全体的なレバレッジ構造はまだ完全にリセットされていない。

オンチェーンデータも弱気を示している。Glassnodeによると、ビットコインは先日8.2万ドルまで反発した際に、重要な水準である7.83万ドルの「実際の市場平均」を一時的に回復したが、現在は再びそれを下回っている。歴史的なサイクルを見ると、BTCは通常、強気・弱気の構造転換を確定させるために、このゾーンで数週間から数ヶ月にわたってもみ合う必要がある。

さらに、Glassnodeのデータによると、ビットコイン現物のCVD（累積出来高デルタ）は9営業日連続でマイナスとなり、2026年以来最長のネット売り越し局面を記録している。同時に、BTCの時間足現物出来高は2025年の同時期と比較して約40%減少している。分析によると、米国の投資家は2025年の第4四半期以降、保有株を継続的に売却しており、一方アジアの資金は買い集めに転じている。

オプション市場も慎重なシグナルを発している。BTCの短期オプションの25デルタスキューは2.7%から6.2%に上昇し、市場の下落ヘッジ需要が明らかに高まっていることを示している。約25億ドル分のガンマショートポジションが7.5万ドルの行使価格に集中しており、BTCがこのゾーンまで下落した場合、マーケットメーカーのヘッジ行動がボラティリティをさらに拡大させる可能性がある。

アルトコインに関しては、市場全体は依然としてBTCに追随して動いており、ビットコインの市場支配率は約60%で維持されている。ただし、HyperliquidとZcashは逆行して二桁の上昇率を記録しており、一部の資金が選択的なローテーションを行っていることを示している。（The Block）