分析：イーサリアムは「ナラティブの空白期」に陥っており、機関資金とプライバシーモデルが将来の重要な変数となる

Odaily 業界関係者によると、現在のイーサリアムは「ナラティブ間の空白期」にあり、市場は明確な長期的価値ロジックを欠く場合、不確実性を先に価格付けする傾向があるという。過去数年間、市場の主流ナラティブはスケーリングが主にLayer2で発生し、メインネットはセキュリティ、分散化、簡潔なアーキテクチャを維持するというものだった。このパスはかつて資本と開発リソースを惹きつけることに成功したが、現在の市場の注目点はゼロ知識技術とプライバシー能力が基盤層に回帰することに向かっており、これにより旧来の路線に基づいて評価モデルを構築した一部の投資家に期待のミスマッチが生じている。完全なオンチェーンの透明性は機関資金にとって現実的な障壁となっており、大企業の財務部門やファンドは取引戦略をリアルタイムで追跡されることを望まない。もしイーサリアムが数兆ドル規模の機関資金を惹きつけたいのであれば、プロトコルレベルのプライバシー能力が重要な競争変数となるだろう。さらに、現物ETFを巡るオプション市場の拡大も、イーサリアムの価格形成メカニズムを変えつつあり、カバードコール戦略やマーケットメーカーのヘッジ行動の影響が持続的に強まっている。（Forbes）