「10.11」の清算イベントはマクロ経済の逆風と相まって暗号通貨市場に圧力をかけ、「初期の安定化は見られるものの反転は見られない」段階に陥っている。

Odaily Planet Dailyによると、複数のベンチャーキャピタル企業がインタビューで、現在進行中の仮想通貨市場の調整は、主に10月10日の集中清算イベントとマクロ経済環境の逼迫という2つの要因によって引き起こされていると述べています。Dragonflyのパートナーであるロブ・ハディック氏は、流動性の低さ、不十分なリスク管理、そしてオラクルやレバレッジ設計の欠陥が相まって大規模なレバレッジ解消につながり、市場の不確実性を生み出していると指摘しました。Tribe Capitalのパートナーであるボリス・レブシン氏も、この出来事を「レバレッジド・シェイクアウト」と表現し、市場全体に波及効果をもたらしました。

一方、短期金利引き下げ期待の冷え込み、インフレの高止まり、雇用統計の弱含み、地政学的リスクの高まり、そして消費の低迷は、過去2ヶ月間、リスク資産を全体的に圧迫してきました。Robot VenturesのパートナーであるAnirudh Pai氏は、米国経済の先行指標の一部が低下傾向にあると指摘しました。これは、以前の「景気後退懸念」の際と同様の傾向であり、本格的な景気後退に陥るかどうかの判断は困難です。VCはまた、自社株買いによって支えられている一部のトークンを除けば、市場には新たな資金流入が不足しており、ETFの流入減速が価格下落を加速させていると指摘しました。

今後、VCは、金利政策や次期連邦準備制度理事会（FRB）議長の選出を含むマクロ経済の道筋の明確化が最も重要な要因であると考えています。これらはリスク資産に大きな影響を与えるでしょう。データのギャップもボラティリティを高めるでしょう。例えば、次の雇用統計は重要なシグナルと見られています。さらに、オンチェーン経済活動の加速、AI取引のセンチメントの波及効果、決済とトークン化のトレンドといった長期的な牽引要因は、市場で依然として過小評価されています。

現段階では、VCは概ね市場が「安定化の初期段階」に入ったと考えているものの、底値を判断するには不十分です。ビットコインは8万ドル前後から反発し、ETFへの資金流入も若干改善しましたが、市場は依然として金利、インフレ、AI関連企業の決算発表に敏感です。多くの回答者は、ビットコインが10万ドルから11万ドルのレンジで推移する局面が、市場センチメントの反転にとって重要な局面だと考えています。より堅固な反転構造は、ETFへの純流入が継続し、デリバティブの建玉が緩やかに回復し、過剰なレバレッジが発生しない場合にのみ実現可能です。

一部の投資家は、現在の調整によって、一部の高品質で収益を生み出すトークンの評価額が2024年の水準にリセットされた一方で、オンチェーンのファンダメンタルズがより強固なトークンは比較的魅力的だと指摘している。ビットコインのドミナンスは今回の調整期間中も大幅に上昇しておらず、高品質アルトコインへの需要が依然としてあることを示している。(The Block)