原文作者：深潮TechFlow
新加坡、香港、杜拜。
在全球加密產業的大棋局上，三座城市正以不同姿態爭奪產業話語權與人才資源。
新加坡的嚴監管讓昔日烏托邦褪去光環，香港的政策開放掀起回流熱潮，而迪拜則以零稅負+開放監管的模式，成為新興的加密綠洲。
這三座加密高地，都是加密產業的夢想棲息之地，如今卻站在命運的十字路口。監管鐵拳、資本流動、Web3 野心，誰將在這場「三城記」中笑到最後？
新加坡：曾經風流
新加坡，這座被稱為獅城的小島，曾經是無數加密夢想家眼中的烏托邦。
如今，新加坡加密圈正被一團「合規迷霧」籠罩。
2025 年6 月，金融管理局（MAS）發布最終解釋，要求未持牌的數位代幣服務商（DTSP）在6 月30 日前停止向海外客戶提供服務，甚至核心團隊在新加坡的海外專案也得接受MAS 的監管審查。
政策尚不明朗，一時之間人心惶惶。
此後，新加坡MAS 軟硬兼施，安撫的同時對離岸交易所強硬。
MAS 發布最新解釋稱，監管的主要對象Token，是所謂的digital payment tokens and tokens of capital market products 也即支付型代幣或者股權型代幣，對於治理型代幣、功能型代幣（utility and governance tokens）的服務提供商，則不受規定型代幣、功能型代幣（utility and governance tokens）的服務提供商，則不受影響，無需申請牌照。
此外，根據彭博社報道，新加坡監管機構發出最後警告，敦促在該國運營但未持有本地許可證的主要加密貨幣交易平台迅速退出。
據深潮TechFlow 獲悉，不少以新加坡為據點的加密交易所已開始進行撤離計劃，將核心人員陸續搬離至香港、馬來西亞等地。
然而，早在政策恐慌之前，加密從業者逃離新加坡就已經是趨勢。
“太貴了，待不起”，即使是在加密資深從業人員XIN 也覺得新加坡生活成本過於高昂。
「烏節路好一點的公寓差不多得5000 新( 2.5 萬人民幣），光這一項成本就讓不少人頭疼，但更重要的還是今年賺錢難了很多」。
在加密從業者Adam 看來，過去新加坡吸引了大量從業者，一方面是新加坡安全與制度保障，另一方面大家都可以賺錢，Cover（覆蓋）成本，無論是項目方、交易所還是VC 都可以從牛市中分一杯羹。但，這個週期似乎只屬於比特幣，大量山寨幣計畫破發，加密VC 血本無歸，使勁折騰不如囤比特幣躺平，留在新加坡除了增加成本，失去了意義。
在新加坡生活數年的Qin 也觀察到，最近一年離開新加坡的行業人越來越多，一個明顯的現像是，許多以前活躍的新加坡健行群都沉寂了。
隨著這項政策的衝擊，還將有不少從業人員陸續離開，那麼還會有誰繼續留在新加坡？
一，加密持牌企業的從業者，根據新加坡Mas 官網資料，COBO、ANTALPHA、CEFFU、MATRIXPORT 等24 家企業在豁免名單之列，BITGO、CIRCLE、COINBASE、GSR、Hashkey、OKX SG 等33 家企業已獲得DTSP 執照。
二，非持牌要求的從業者，如加密VC、KOL、非證券和支付代幣項目方……但是以上人員大多是創始人和高管級別，或者已獲得新加坡 PR，在新加坡安家的從業者。
總結起來，新加坡貫徹了他們的人才策略，吸引足夠合規和高淨值的人。
香港：熱潮湧動
離開新加坡，新的加密熱土是哪裡？
香港、杜拜或許是目前的兩大版本答案。
在新加坡DTSP 最終解釋公佈後，香港立法會議員吳傑莊第一時間在社交媒體上發布中英雙語聲明稱：“如果你在新加坡無法繼續開展而有意搬至香港，歡迎聯繫我了解相關情況。我們願意提供協助，歡迎到港發展！”
維多利亞港的夜景依舊璀璨，但香港的金融故事正迎來新的篇章。
伴隨著Circle 上市，香港推進穩定幣監管讓各路資本的注意力又回到了獅子山下。
2025 年5 月21 日，香港《穩定幣發行人條例草案》正式通過，要求穩定幣發行人持牌，儲備資產100% 由高流動性資產支持，香港金管局（HKMA）甚至握有域外管轄權，監管全球港元掛鉤穩定幣。
6 月12 日，根據彭博社報道，螞蟻集團國際部門正計劃在香港申請穩定幣牌照。
除了加密政策越發明朗和清晰，相較於過去幾年一度被嘲諷為“金融遺址”，香港如今的宏觀環境正得到空前改善。
知名財經媒體格隆匯格隆分享了幾組數據：
1 ，香港住宅租金水準已創了新高；
2 ，在港美國人數(在港老外的代表性數據)創新高。疫情前85000 ， 2023 疫情結束剩下70000 ，現在最新數據已超過85000 ；
3 ，香港大學一年收的報名費(不是錄取，只是申請的報名費)已達8 億。
LD CAPITAL 創辦人易理化長期在新加坡和香港兩座城市生活工作，但他坦言，更喜歡香港，未來也會長期立足香港。
「香港的優勢很多，比如，美食多，氣候更好，而且離大陸更近，政策更加友好，此外，很重要的一點在於，在香港拿身份比新加坡更容易，待夠了期限就給，新加坡還需要一次次申請。永遠待在中華地，我覺得讓子孫後代繼續做中國人是一個更好的選擇。」易理華如此表示。
越來越多加密從業人員選擇從新加坡搬遷至香港，據知情人披露，TRON 創始人孫宇晨也早早從新加坡搬到香港長期定居。
對比兩城人氣興衰繁榮，一個明顯的指標是，租金水平。
根據Midland Realty 數據， 2024 年5 月份，香港住宅租金連續三個月攀升，達到2019 年以來的最高水準。
香港中原城市租金指數（CRI）顯示，今年5 月報125.38 ，按月飆升1.32% ，為9 個月來最大升幅，距離歷史高點僅低2.05% 。
相較之下， 2024 年上半年，新加坡優質私宅租金下降4.5% ，是全球30 個城市中跌幅最大的。
迪拜：中東“深圳”
除了東亞的新加坡和香港，杜拜，這片“鏈上沙漠綠洲”，正以火箭速度重塑加密勢力版圖。
“零個人所得稅、公司稅低至0-9% 、生活成本相對合理、更國際化”，一位在迪拜已生活工作2 年的從業者列舉著這座城市的吸引力，“更重要的是，這裡的監管機構真正理解並擁抱加密創新。”
2025 年，杜拜虛擬資產監理局（VARA）進一步優化了監管規則，採用沙盒-適應-擴展模式，為虛擬資產服務提供者（VASPs）提供了更清晰的法律保障。
早在2024 年，杜拜就已集聚1,400 多家區塊鏈新創企業，總估值245 億美元，形成了包含90 多家投資基金與12 家孵化器的完整生態系統。
根據Chainalysis 數據，杜拜的加密產業貢獻約1,000 億迪拉姆( 272.5 億美元）產值，佔阿聯酋GDP 的4.3% 。
2025 年5 月，阿聯酋國營投資公司MGX 向全球最大的加密貨幣交易所幣安投資了20 億美元，更是明顯的訊號。
加密產業資深投資人Snow 曾長期生活在杜拜，「機會多」是她選擇杜拜的核心原因，在她看來，中東的各個方面不像新加坡、香港那麼完善，無論是法律制度，還是基礎設施，很多都不完善，但越是不完善的地方，越有機會。
杜拜，猶如上個世紀初的深圳，五湖四海人馬，蜂擁而至，只為最初的夢想──搞錢。
“除了中東本土人，迪拜目前最多的是歐洲人、俄羅斯人、印度人，華人……大家都是來談生意搞錢的，搞了錢就在迪拜或者回國買房。”
常居杜拜的Nancy 曾是房地產中介，持續見證杜拜瘋狂的房屋上漲，根據全球商業房地產服務公司世邦魏理仕(CBRE)最近的報告， 2024 年杜拜住宅價格平均上漲18% ，到了2025 年第一季度，這個數字達到了20% 。
而加密貨幣新貴，則是支撐杜拜房市的重要力量。
“過去幾年間，有來自中國的加密貨幣富豪在杜拜購買了大量的大樓”，Nancy 表示。
此前，杜拜最大的房地產私人開發商Damac Properties 宣布接受比特幣等加密貨幣支付出售房產。
現今，杜拜也是房產RWA 最重要的試驗田。
5 月1 日，杜拜的MultiBank Group、房地產巨頭MAG 和區塊鏈提供商Mavryk 簽署了一項30 億美元的RWA 協議，將使MAG 的豪華房地產項目透過受監管的RWA 市場進入區塊鏈。
5 月25 日，杜拜土地部門（DLD）、阿拉伯聯合大公國中央銀行和杜拜未來基金會在中東和北非地區啟動了一個代幣化房地產計畫。這些政府機構推出了一個平台，允許投資者購買迪拜現成可擁有房產的代幣化股份。
由於監管友好，目前杜拜是許多交易所的大本營，龍頭當屬最大的加密貨幣交易平台幣安。
在杜拜乃至整個中東，幣安都有相對特殊的地位，
「幣安在杜拜是非常好用的身份標籤，前員工、幣安被投企業，幣安合作夥伴……都是非常優質的身份背書，哪怕沒有，很多人也會蹭一蹭，說自己認識幣安某某高管”，Nancy 介紹，或許也是幣安帶來的聚集效應，導致迪拜現在成為了加密市場重要的信息與項目資源，大量加密項目資源和其他貨幣交易中心。
除了交易所人員，杜拜目前也匯集了大量知名加密KOL，例如，在Youtube 有著268 萬粉絲的Coin Bureau 工作室就在杜拜。
然而，杜拜也面臨自身的挑戰。
夏季極端的高溫、文化差異、銀行服務的局限性，以及地緣政治的不確定性，都是潛在的顧慮。 “迪拜很棒，但它不是每個人的理想選擇，”Nancy 坦言，“很多人就是單純想在迪拜賺錢，賺夠了錢就離開，迪拜並不適合生活，相比之下，阿布扎比更有生活氣息。”
此外，杜拜文化和時區的差異也可能成為拓展亞洲市場的障礙，杜拜是連接歐亞非的橋樑，而香港則是通往亞洲特別是華人市場的門戶。
新加坡監管收緊，香港政策復興，迪拜快速崛起，加密三城鼎力，形成一種特殊的格局：香港作為亞洲尤其是華人市場的門戶，迪拜連接歐亞非的交匯點，而新加坡則可能重新定位為更加合規化、機構化的加密資管中心。
無論是維多利亞港的璀璨夜景，迪拜塔的壯麗景觀，還是新加坡濱海灣的現代建築，這些城市的天際線都在見證著一個新的加密金融時代的到來。
