Alphabet（GOOGL）2026 年 Q3 財報：Google Cloud 營收翻倍，自由現金流轉負

MEXC Learn

特邀专栏作者

2026-10-30 16:28 (UTC+8)

本文約4002字，閱讀全文需要約6分鐘

Alphabet 第三季營收 1,275.8 億美元，同比增 25%，Google Cloud 營收翻倍至 307.1 億。但資本開支激增致自由現金流轉負 90.7 億美元，每股收益下滑，盤後股價跌約 10%。

AI總結

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Alphabet 於 10 月 28 日發布 2026 年第三季財報，營收達到 1275.8 億美元，同比增長 25%，其中 Google Cloud 營收增長超過一倍，達到 307.1 億美元。

稀釋每股盈餘（EPS）從去年同期的 2.87 美元下降至 2.12 美元。隨著資本開支增長超過一倍、達到 513.6 億美元，自由現金流轉為負值，錄得負 90.7 億美元。

據 Reuters 報導，Alphabet 股價在盤後交易中下跌約 10%。投資者正在權衡搜尋業務增長放緩，以及 AI 基礎設施建設所需的高昂成本。

在 MEXC，GOOGLUSDT 永續合約在財報發布後的第一個小時下跌 8.7%，至美東時間晚上 9:00，跌幅達到 9.1%。

核心要點

營收： 1275.8 億美元，同比增長 25%，略低於 LSEG 預計的 1282 億美元。
Google Cloud：營收增長 103% 至 307.1 億美元；營業利潤率從 23.7% 上升至 36.2%；未履行合約金額達到 5610 億美元。
搜尋與廣告： Google Search & other 營收增長 12% 至 633.5 億美元；廣告總營收為 820.1 億美元，低於市場預期的 834 億美元。
現金流：第三季資本開支達到 513.6 億美元，自由現金流為負 90.7 億美元；Alphabet 本季未進行股票回購。
業績展望：維持 2026 年資本開支指引在 1950 億至 2050 億美元，並表示 2027 年資本開支將顯著增加。
MEXC 行情： GOOGLUSDT 在財報發布後第一個小時從 326.03 USDT 跌至 297.81 USDT，成交額為前一天同一時段的 84 倍。

Alphabet 2026 年 Q3 財報核心數據

以下公司財務數據均來自 Alphabet 的 2026 年第三季財報公告。

營收： 1275.8 億美元，同比增長 25%；按固定匯率計算同樣增長 25%，連續第 13 個季度實現兩位數增長。
營業利潤： 405.8 億美元，同比增長 30%，營業利潤率為 31.8%。
淨利潤： 261.7 億美元，同比下降 25%。
稀釋 EPS： 2.12 美元，去年同期為 2.87 美元。
資本開支： 513.6 億美元，去年同期為 239.5 億美元。
股息：每股 0.22 美元，將於 12 月 14 日支付，股權登記日為 12 月 7 日。

為什麼 Alphabet 營收增長 25%，EPS 卻下降？

Alphabet 的 EPS 下滑，主要源於 86.6 億美元的權益證券投資損失，而不是核心經營業務疲軟。

這筆損失使其他收益轉為 82.2 億美元費用，相比之下，去年同期則錄得 127.6 億美元收益。

Alphabet 表示，這項損失使淨利潤減少 67 億美元，稀釋 EPS 降低 0.55 美元。

將這一影響加回後，調整後 EPS 為 2.67 美元，仍低於分析師預計的 3.02 美元。這意味著，即使剔除投資損失，Alphabet 的盈利仍然未達市場預期。

經營成本也快速上升。Alphabet 集團層面業務的虧損從 44.7 億美元擴大至 76.6 億美元，Other Bets（其他創新業務）則虧損 20.5 億美元。

Google Cloud 營收翻倍，搜尋業務增長放緩

Google Cloud 是本季最突出的增長動力。營收同比增長 103% 至 307.1 億美元，較第二季 82% 的增速進一步加快，營業利潤則增長至三倍，達到 111.2 億美元。

據 Reuters 報導，Google Cloud 負責人 Thomas Kurian 在財報電話會議中表示，Google 自研 TPU 晶片的銷售已經成為重要的營收來源。Alphabet 同時披露，Google Cloud 未履行合約金額達到 5610 億美元，其中超過 55% 預計將在未來 24 個月內確認為收入。

這一增長率還超過了我們此前在 Alphabet 2026 年 Q3 財報前瞻中提出的約 92% 市場預期門檻。

相比之下，廣告業務增長較慢。

Google Search & other： 633.5 億美元，同比增長 12%。
YouTube 廣告： 112.1 億美元，同比增長 9%。
Google Network： 74.6 億美元，同比增長 1%。
訂閱、平台與裝置： 142.9 億美元，同比增長 11%。

廣告總營收為 820.1 億美元，低於分析師預期的 834 億美元。

這一差距很重要，因為搜尋業務仍然貢獻 Alphabet 的大部分利潤。Google Services 本季營業利潤為 391.6 億美元，而 Google Cloud 為 111.2 億美元。

AI 使用量繼續增長。執行長 Sundar Pichai 表示，Gemini 應用的用戶數量已經達到 10 億，高於第二季的 9.5 億月活躍用戶。此外，Google 自研模型目前透過 API 每分鐘處理近 320 億個 Token。

AI 支出持續增加，自由現金流轉為負值

Alphabet 第三季資本開支較第二季的 449.2 億美元增長 14%，與去年同期相比則增長超過一倍。

經營活動現金流下降至 422.9 億美元，使自由現金流轉為負 90.7 億美元，缺口大於第二季的負 58.6 億美元。

據 Reuters 報導，分析師原本預計自由現金流接近損益平衡。

Alphabet 本季沒有回購任何股票，而去年同期的回購金額為 115 億美元。

公司還透過資本市場籌集資金：透過市價發行計畫（ATM）出售 43 億美元 A 類股票及 81 億美元 C 類股票，並透過發行優先票據獲得 287 億美元淨融資。

儘管資本開支龐大，Alphabet 在 9 月底仍持有 2651 億美元現金及有價證券。

Alphabet 如何展望 2026 年和 2027 年資本開支？

財務長 Anat Ashkenazi 將 2026 年資本開支指引維持在 1950 億至 2050 億美元，與第二季提出的區間一致。

她表示，2027 年資本開支將顯著增加，但沒有提供具體數字，同時警告稱，建立 TPU 晶片庫存將進一步對自由現金流形成壓力。

對投資者而言，現在的核心問題是時間差：5610 億美元的未履行合約金額顯示需求強勁，但相關現金支出會先於收入確認發生。

MEXC 上的 GOOGL 合約在財報發布後如何反應？

Alphabet 財報發布後，MEXC 的 GOOGLUSDT 永續合約隨正股同步下跌，並在美股收盤後持續交易。

2026 年 10 月 28 日美東時間上午 8:00 至晚上 9:00，MEXC GOOGLUSDT 每小時收盤價與成交額。數據來源：MEXC。

價格： GOOGLUSDT 在美東時間下午 3:00 至 4:00 的小時 K 線收於 326.03 USDT，隨後至下午 5:00 跌至 297.81 USDT，下跌 8.66%。下午 5:00 至 6:00 期間，價格一度觸及 288.24 USDT，最大跌幅達到 11.6%。至晚上 9:00，合約價格為 296.41 USDT，下跌 9.09%。

交易活動：財報發布後第一個小時成交額約為 1026 萬 USDT，是前一天同一時段的 84 倍，也是此前 24 小時平均每小時成交額的 47.5 倍。美股收盤後五個小時的成交額約為 1741 萬 USDT，約為美東時間上午 9:00 至下午 4:00 期間 338 萬 USDT 成交額的五倍。

相對指數價格的溢價：每小時收盤價與指數價格的差距均保持在約 10 個基點以內，說明合約下跌主要跟隨標的股票價格變化，而不是合約市場獨有的額外壓力。

資金費率： GOOGLUSDT 每八小時結算一次資金費用。財報發布後首次結算於 UTC 時間 10 月 29 日 00:00 進行，資金費率達到 0.0666%，高於財報前的 0.0143%，也是過去八次結算中的最高值。正資金費率意味著多頭持倉者需要支付資金成本，並不代表看漲交易者的人數。