2026 AI基礎設施股票：誰真正受惠於Big Tech的AI資本支出？

MEXC Learn

特邀专栏作者

2026-08-13 10:13

本文約6544字，閱讀全文需要約10分鐘

Big Tech持續加碼AI資本支出，受惠範圍已從GPU擴展至雲端、網路、光通訊、電力及冷卻領域。Nvidia、CoreWeave、Dell等企業正透過訂單與營收成長分享AI基建紅利。

AI總結

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核心觀點：2026年Big Tech的AI資本支出仍在大幅成長，但受惠範圍已從GPU擴展至網路、光通訊、電力和冷卻等基礎設施環節，投資者應重點關注能將資本支出轉化為實際營收、訂單和待履行營收的公司。
關鍵要素：
1. Microsoft、Amazon、Alphabet和Meta在2026年繼續大規模投入AI基礎設施，其中Microsoft FY2026不動產和設備支出約1160億美元，年增近80%；Amazon過去12個月採購約1730億美元。
2. Nvidia FY2027 Q1資料中心營收達752億美元，年增92%，其中網路營收年增199%，高於運算營收的77%，顯示網路設備需求加速。
3. CoreWeave Q2營收年增112%至25.8億美元，待履行訂單約1040億美元；Nebius營收年增454%，客戶承諾超400億美元，反映AI雲端需求可量化成長。
4. Dell FY2027 Q1 AI伺服器營收161億美元，年增超700%，訂單244億美元，全年AI優化伺服器營收預期約600億美元。
5. Broadcom FY2026 Q2 AI半導體營收108億美元，年增143%；Lumentum營收年增109%，光通訊需求已直接反映在財報中。
6. 電力與冷卻成為關鍵瓶頸：Eaton電氣訂單有機成長41%，GE Vernova資料中心訂單年初至今超50億美元，Vertiv和Modine受惠於冷卻需求成長。

重要摘要

Big Tech 的 AI 資本支出仍在增長，但受益範圍已經從 GPU 擴大。Nvidia、CoreWeave、Dell、Broadcom、Lumentum、Eaton 和 Vertiv 正在顯示 AI 基礎設施支出如何轉化為晶片、雲端、網路、光通訊、電力和冷卻領域的營收、訂單與待履約收入。

Key Takeaways

Microsoft、Amazon、Alphabet 和 Meta 在 2026 年仍在大規模投入 AI 基礎設施和資料中心。
Nvidia 仍是最直接的 AI 資本支出受益者之一，但 AI 雲端、伺服器、網路和光通訊也開始呈現明確增長。
CoreWeave、Nebius、Dell 和 Broadcom 提供了 AI 支出轉化為營收、訂單和待履約收入最清晰的證據之一。
隨著 AI 資料中心面臨實體基礎設施限制，電力和冷卻的重要性正在快速上升。

Big Tech 仍在持續向人工智慧投入大量資本，但整體投資主線已經遠遠超出 Nvidia GPU。Microsoft、Amazon、Alphabet 和 Meta 正在建設新的資料中心、增加算力容量並簽署長期基礎設施承諾。與此同時，為這些建設提供設備和服務的公司，也開始在財報中展示可衡量的營收、訂單和待履約收入增長。因此，AI 基礎設施股票已經成為觀察 AI 投資週期是否真正轉化為企業經營成果的重要方式之一。2026 年投資者真正應該問的問題，不再只是哪些公司擁有 AI 敞口。更重要的是，哪些公司已經開始把 AI 資本支出轉化為營收、訂單、待履約收入，並最終變成現金流。

2026 年 Big Tech 到底投入多少 AI 資本支出？

AI 資本支出的規模仍然十分驚人。Microsoft FY2026 新增不動產和設備約達到 1160 億美元，同比增長接近 80%。最新季度 Microsoft Cloud 營收達到 593 億美元，Azure 和其他雲端服務增長 43%。Amazon 過去 12 個月不動產和設備採購約達到 1730 億美元，同比增長超過 60%。公司表示，其中很大一部分增長主要來自 AI 投資。AWS 營收同比增長近 37% 至 422 億美元，尚未確認為營收的長期合約承諾約達到 4960 億美元，其中主要與 AWS 有關。Amazon 還在最新季度申報文件中表示，其 AWS AI 業務年化營收 run rate 已超過 250 億美元。Alphabet 在 2026 年上半年投入約 806 億美元不動產和設備資本支出，同比增長超過一倍。Google Cloud 營收增長 82% 至 248 億美元。Meta 則預計 2026 年資本支出達到 1300 億至 1450 億美元，包括大量伺服器、資料中心和 AI 基礎設施投資。這些數字說明了 AI 資本支出週期的規模。但它們並沒有告訴投資者，這些資金最終流向哪些供應商。真正有價值的答案，正在 AI 晶片、AI 雲端、伺服器、網路、光通訊、電力和冷卻等環節的財報中逐漸出現。

哪些 AI 基礎設施股票正在把 Capex 轉化為營收？

真正值得關注的 AI 基礎設施股票，越來越需要拿出可衡量的財務成果，而不僅僅是描述未來的 AI 機會。有四個指標尤其值得關注：已確認營收、新增訂單、待履約收入以及長期客戶承諾。目前已經有多家公司在這些指標上提供了比較強的證據。

Nvidia 和 AMD：AI 晶片需求仍在增長

Nvidia 仍然是 AI 基礎設施支出最直接的第一層受益者之一。FY2027 Q1 Data Center 營收達到 752 億美元，同比增長 92%。但比 GPU 數字本身更值得關注的是另一個趨勢。按照 Nvidia 此前的披露方式，Data Center networking 營收同比增長 199%，高於 Data Center compute 的 77%。這說明 AI 基礎設施建設正越來越依賴連接大量加速器所需的網路設備。AMD 也開始將 AI 資料中心需求轉化為實際營收。第二季度 Data Center 營收達到 67.2 億美元，同比增長 107%，Data Center 營業利潤則達到 21 億美元。OpenAI、Meta 和 Anthropic 等客戶的大規模 GPU 部署計畫提供了額外的未來需求，但這些承諾仍需要進一步轉化為實際部署和財報營收。對於搜尋 AI 晶片股票的投資者而言，Nvidia 和 AMD 仍然是當前最直接受益於 AI 資本支出的公司之一。

CoreWeave 和 Nebius：AI 雲端股票顯示強勁已簽約需求

AI 雲端基礎設施是另一個需求開始高度可量化的領域。CoreWeave 第二季度營收達到 25.8 億美元，同比增長 112%，營收待履約訂單則達到約 1040 億美元。截至季度末，公司已啟用電力容量約 1.5 GW，但總簽約電力容量約達到 3.7 GW。這一差距很重要，因為它反映出 CoreWeave 還需要建設多少基礎設施，才能滿足已經簽署的客戶需求。Nebius 呈現出類似情況。第二季度集團營收同比增長 454% 至 5.823 億美元，Nebius AI Cloud 營收同比增長 514%。Remaining performance obligations 約達到 375 億美元，總客戶承諾超過 400 億美元，公司預計 2026 年客戶預付款將超過 90 億美元。這使 CoreWeave 和 Nebius 成為目前值得關注的 AI 雲端股票，因為它們不僅有營收增長，也能提供合約和客戶預付款等更直接的需求證據。但最大的挑戰仍然是執行。兩家公司都必須繼續投入大量資金用於 GPU、電力和資料中心，才能把大部分簽約需求真正轉化為財報營收。如果想進一步了解這一層 AI 基礎設施市場，可以參考 MEXC 的 CoreWeave Q2 2026 財報分析。

Dell 和 Super Micro：AI 伺服器股票正在把訂單轉化為銷售

AI 伺服器需求同樣提供了 hyperscaler 資本支出向下游供應商傳導的明確證據。Dell FY2027 Q1 AI 伺服器營收達到 161 億美元，同比增長超過 700%。AI 伺服器訂單達到 244 億美元，Dell 目前預計全年 AI optimized server 營收約為 600 億美元。這使 Dell 成為目前最具代表性的 AI 伺服器股票之一，因為公司同時披露了新增訂單和實際確認營收。Super Micro 同樣參與這一輪基礎設施週期。FY2026 Q4 營收達到 111 億美元，高於去年同期的 58 億美元，管理層還表示 FY2026 全年新增訂單超過 600 億美元。但伺服器市場也凸顯出 AI 營收增長的一項重要限制。利潤率仍然十分重要。即使 AI 伺服器營收大幅增長，Dell 毛利率仍然下降，Super Micro 的利潤率波動也較明顯。AI 伺服器市場規模確實很大，但投資者仍然需要區分快速銷售增長與真正的盈利增長。

AI 網路股票的重要性正在上升

網路設備正在成為 AI 基礎設施支出的另一個重要方向。大型 AI 集群需要數千個加速器持續交換數據。隨著集群規模擴大，網路頻寬本身也可能成為整個系統的限制因素。Broadcom 提供了十分清楚的財務證據。FY2026 Q2 AI semiconductor 營收達到 108 億美元，同比增長 143%，主要由客製化 AI 加速器和 AI networking 推動。公司預計第三季度 AI semiconductor 營收約為 160 億美元，同比增長超過 200%。Arista Networks 同樣受益於高速 AI fabric 需求，並已經推出支援 1.6 Tbps 連接的下一代網路平台。Arista 並未單獨披露 AI 營收，因此證據不如 Broadcom 細化。但其營收增長與產品佈局仍然表明，網路正在成為 AI 資料中心投資週期中越來越重要的一環。對於 AI 網路股票來說，投資邏輯已經越來越直接：更多算力需要更多頻寬、更快交換器以及伺服器之間更高速的連接。

Lumentum 和 Coherent：AI 光通訊股票受益於更高頻寬

AI 網路需求增長，也正在進一步提高對光學元件的需求。Lumentum FY2026 Q4 營收約達到 10.1 億美元，同比增長 109%。管理層持續強調 1.6T 光模組、Near-Packaged Optics、Co-Packaged Optics 以及高功率雷射器需求強勁。Coherent 也呈現類似趨勢。最新季度 Data Center and Communications 營收達到約 16.2 億美元，同比增長約 59%，公司同時持續擴展雷射器產能。這使光通訊成為 AI 基礎設施股票主題中越來越重要的細分市場。隨著 AI 集群規模越來越大，單純增加 GPU 已經不夠。這些 GPU 還需要更高速的連接，才能有效交換數據。因此，資本支出正在繼續向光收發器、雷射器和光子元件擴散。Lumentum 最新財報尤其重要，因為光通訊需求已經開始直接反映在營收和利潤率中，而不再只是未來技術故事。

AI 資料中心電力股票的訂單和待履約收入正在增長

AI 資料中心同樣需要極其龐大的電力。這創造了另一類受益者：電力設備和能源基礎設施公司。Eaton 最新財報顯示其電氣業務需求強勁。Electrical Americas 過去 12 個月訂單有機增長 41%，待履約訂單同比增長 33%。Electrical Global 待履約訂單則同比增長超過 100%。根據 Eaton 的最新季度財報，資料中心仍然是公司重要增長驅動因素之一。GE Vernova 也開始看到 AI 資料中心建設需求傳導至電網。年初至今資料中心訂單已經超過 50 億美元，是 2025 全年水平的兩倍以上，而 Electrification 設備待履約訂單同樣顯著增長。這些數據說明，AI 資料中心股票早已不只是半導體公司。產生算力是一個問題，而提供足夠電力支撐這些算力，則是另一個更現實的限制。