A formidable rival arrives, CRCL plummets over 17%

Azuma

Odaily资深作者

@azuma_eth

2026-07-01 02:10

本文約2610字，閱讀全文需要約4分鐘

140 major institutions are joining forces to challenge Circle's dominance.

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Core Viewpoint: The new stablecoin project, Open USD, has received joint support from 140 enterprises including Visa, BlackRock, and Coinbase. Its model of zero-cost minting and redemption, along with sharing reserve yield with partners, threatens Circle's USDC market position, causing Circle's stock price to plummet 17.55% in a single day.
Key Elements:
1. Open USD announced the launch of a new US dollar stablecoin, securing a partnership list of 140 companies covering payments, banking, technology, and the crypto industry, such as Visa, BlackRock, Google, and Coinbase.
2. Core Innovation: Enterprise users can mint and redeem stablecoins with unlimited amounts and zero fees, lowering the barrier to capital usage.
3. Key Difference: The yield generated from the stablecoin's reserve assets will be returned to partners, rather than being exclusively kept by the issuer, changing the existing model of stablecoins like USDC.
4. Governance Model: A "neutral governance" structure is implemented, with a board of directors composed of partners, positioning the stablecoin as an open industry infrastructure.
5. Market Reaction: Following this news and being removed from the Russell index, Circle (CRCL) saw its stock price plummet 17.55% in a single day.
6. Competitive Analysis: Leveraging its prestigious partnership list and revenue-sharing model, Open USD has inherent advantages in compliance and network effects from the start, directly challenging USDC's moat.

原創 | Odaily 星球日報（@OdailyChina）

作者｜Azuma（@azuma_eth）

穩定幣賽道迎來了一位真正的重量級新玩家。

北京時間 6 月 30 日晚，一家名為 Open Standard 的新公司宣布將推出一款全新美元穩定幣 Open USD，該穩定幣將於今年晚些時候正式上線。

Open Standard 是誰？今天之前可能沒人聽過。真正的關鍵資訊在於，與 Open USD 一同亮相的還有一份涵蓋了 140 家企業的合作名單 —— 支付領域的 Visa、Mastercard、Stripe、Adyen，金融機構 BlackRock、BNY、DBS、渣打、瑞穗，科技企業代表 Google、Shopify、IBM，以及 Coinbase、OKX、Bybit、Ripple、Fireblocks、MetaMask 等加密貨幣行業的頭部機構均位列其中，覆蓋支付、銀行、互聯網和數字資產等多個領域。

Open Standard 表示，Open USD 的目標是打造一款「面向全球資金流轉」的穩定幣，為企業提供更低成本、更開放的鏈上美元基礎設施。

消息公布後，資本市場迅速作出反應。穩定幣發行商 Circle 股價（CRCL）單日大跌 17.55%，創下近一段時間以來最大跌幅。市場普遍認為，Open USD 的推出，意味著穩定幣行業終於迎來了一個真正具有競爭力的新挑戰者。

Open USD 到底有什麼不一樣？

乍看之下，Open USD 似乎與 USDC、USDT 並沒有太大區別，同樣是錨定美元價值的穩定幣，也同樣為超額抵押模式，但在發行和運營機制上，Open USD 卻做出了幾項截然不同的設計，而這些設計要點，看起來多少有些瞄著 Circle 打的意思……

首先，是零成本的鑄造（Mint）與贖回（Redeem）。

Open USD 官方表示，企業用戶可以無限額、零費用地完成穩定幣的發行與贖回，不設額外的規模限制。對於需要處理大額資金流轉的支付機構、金融機構而言，這意味著更低的資金使用成本，也降低了穩定幣作為支付基礎設施的接入門檻。

其次，也是最關鍵的一點 —— 儲備資產產生的收益將歸合作夥伴所有。

這是 Open USD 與現有主流穩定幣最大的區別。目前，包括 USDC 在内的大多數穩定幣都會將用戶存入的美元配置為美國國債等低風險資產，由此產生的利息收入主要歸發行方所有，這也是 Circle 最重要的盈利來源之一。

而 Open USD 則採用了完全不同的模式。官方表示，穩定幣儲備產生的收益將默認返還給合作夥伴，Open Standard 僅收取少量管理費用，以覆蓋日常運營成本。換句話說，過去主要由發行方獨享的儲備收益，將被重新分配給整個生態參與者。

最後，是合作治理方式的改變。

Open USD 並不由某一家企業獨立運營，而是由 Open Standard 負責管理，並由合作夥伴共同組成董事會，參與未來的發展方向和重大決策。

官方將這一模式稱為「Neutral Governance」（中立治理），希望將 Open USD 打造成一項開放的行業基礎設施，而非屬於某一家公司的產品。

Circle 迎來真正的大敵

過去幾年，試圖挑戰 USDC 的穩定幣並不少，但大多數都難以真正撼動 Circle 的市場地位。原因很簡單，穩定幣最大的護城河從來不是技術，而是信任、合規和採用率。

在合規方面，Circle 長期主動擁抱監管，是美國監管框架下最成熟的穩定幣發行商之一；在採用率方面，USDC 已被 Coinbase、Visa、Stripe、Robinhood 以及大量交易所、錢包和支付機構廣泛接入，形成了明顯的網絡效應。對於後來者而言，僅僅發行一款新的穩定幣並不困難，真正困難的是讓整個行業願意使用它。

但 Open USD 的情況有所不同，區別於過去依賴單一公司，需要從零推廣的穩定幣，Open USD 從誕生之初就擁有一份覆蓋支付、銀行、互聯網和加密行業的豪華合作名單。Visa、Mastercard、Stripe、BlackRock、Coinbase、Google、Shopify 等企業本身，就是穩定幣最重要的潛在使用者和推廣者。

更重要的是，其中不少企業原本就是 USDC 生態的重要參與者。例如，Coinbase 與 Circle 長期保持深度合作，雙方共同推動 USDC 的發展；而 Stripe、Visa 等支付巨頭，也是近年來穩定幣支付落地的重要推動方。

如今，這些企業集體加入 Open Standard，無疑意味著 Open USD 在合規、渠道和採用率等方面，從一開始就站在了一個遠高於普通新項目的起點。對於 Circle 而言，這或許才是真正的挑戰。

USDC 過往最大的優勢之一，在於它幾乎是機構進入鏈上美元體系時的默認選擇。然而，當一大批重量級玩家共同選擇另起爐灶，打造一套新的開放標準，市場也會開始重新評估一個問題 —— 如果一家企業既能獲得相近的合規能力、相近的網絡覆蓋，還能分享穩定幣儲備產生的收益，它為什麼還要繼續幫助 Circle 建立 USDC 的網絡？